利用信托模式实现资产证券化——一种基于对信托模式优势分析的现实选择

资产证券化作为一种金融创新融资方式,一直活跃于国际金融市场上金融创新领域.从国外金融活动的实践来看,信托是资产证券化的有效载体.分析SPC模式下实现资产证券化的缺陷和障碍,可知利用信托模式实现资产证券化具有其自身的优势,以信托模式实现资产证券化是基于对其优势分析的现实选择.目前在我国的税收、法律环境和金融制度下,信托公司所特有的财产隔离机制完全符合资产证券化运行机制的本质要求,而且成本更低,因此,信托模式能够也应该成为目前我国资产证券化模式的现实选择.     

信托型资产证券化案件的司法审查标准

本文以资产证券化的基本法律构架为研究基点，分析了信托型资产证券化中的各主体之间的法律关系，认为法院在对“真实出售”进行司法审查时，应当适用实质主义标准，金融债权在整体信托转让时应当符合信托公告的相关规定，以鼓励金融创新、防范金融风险。     

建立城市土地储备制度的政策与措施

城市土地资产是最宝贵的城市资产。现阶段,土地资源管理的重点是制定相关的政策与措施,激活土地市场,规范市场管理,确保资产收益的合理使用。     

新型城镇化背景下农村土地集合信托流转模式创新研究——以河北省为例

城镇化是一个国家和地区现代化、文明发展有序化的重要标志.党的十八大明确提出我国要走新型城镇化发展的道路.当前,河北省各地城镇化进程加快,大量农村人口涌入城市,许多农村地区出现了有地无人种或无力种的局面,这不仅降低了土地的效益,也使农民承包土地的权益得不到保障,成为制约新型城镇化快速推进的掣肘因素.在河北省开展农村土地集合信托流转模式的创新,不仅能促进土地规模化经营、实现土地效益最大化,而且能促进农业现代化发展、实现农业产业结构转型,更有利于保障农民土地权利和收益、解决农民后顾之忧、实现农村人口向城镇转移.因此,农村土地集合信托流转模式创新是河北省当前土地制度改革的一个重要突破口,是实现河北省新型城镇化的必由之路.当前在河北省推广农村土地集合信托流转存在着一定障碍,应采取相应对策促进河北省农村土地集合信托流转.     

土地信托流转的制度基础与合约安排

目前,关于土地信托流转已成为市场热议的话题,继中信信托推出安徽宿州项目、山东青州项目,以及北京信托推出无锡桃园村项目后,中信信托又推出了贵州首单土地流转信托,并被多地借鉴。土地信托流转模式是否如人们所说的是金融支持农业的主要模式？土地信托流转模式是否能给农民带来真正的实惠？土地信托流转是否能成为土地流转的主要模式？这些问题是土地信托流转的关键亦关系着农民切身利益。     

土地流转信托：农村土地承包经营权融资方式的新探索

十八届三中全会提出要加快构建新型农业经营体系,赋予农民更多财产权利。在此背景下农村土地流转信托受到各方关注。相比于农村土地承包经营权抵押贷款等融资方式,土地流转信托在坚持农村土地所有权和承包权不变的前提下,发挥了农村土地承包经营权的融资功能,找到了一种既让农民流出土地后获得稳定收益,又帮助各类主体流入土地后获得足够金融支持、实现土地高效利用的模式。农民、农业经营者以及信托公司三方以土地流转信托项目为平台,产融结合,实现了农地集约化、专业化、规模化的经营,推动了农地增值、农业增效、农民增收。     

资产证券化条件下信托业的机遇和对策

近些年,随着利率市场化步伐的不断加快,信托业传统的依靠高收益形成的竞争优势不再明显,其发展面临严峻挑战,核心业务缺乏、产品流动性差、竞争激烈等一系列问题突出,信托公司的转型日益紧迫.资产证券化是近半个世纪以来发展最迅速的金融创新之一,对于盘活存量资金意义重大,我国商业银行、券商已经纷纷开展资产证券化业务.资产证券化中风险隔离和资产独立制度和信托财产的独立性十分契合,为信托业开辟新的发展渠道提供了机遇.我国资产证券化虽然起步较晚,但是市场潜力巨大,信托公司应抓住资产证券化浪潮机遇,主动应对,形成核心竞争力,实现发展模式转型升级.     

农村土地金融开发的条件、框架与对策——基于重庆改革发展的视角

发展农村土地金融的三大必备条件是土地产权完整、权利交易自由和农民保障完善。农村“三权”抵押和“三三法”抵押物偿债机制的建立、农村土地交易所和“地票”交易制度的建立、户籍制度的改革、农村土地产权主体的多样化、退（失）地农民社会保障体系的建立和完善,使重庆初步具备了推行农村土地金融的条件。要逐渐建立“农民土地实物资产交易金融”和“农民土地权益资产交易金融”两类土地金融体系,制定农地金融扶持政策体系和农村非农地金融开发政策体系,培育农村土地资本化的内部积累和运行机制,促进土地要素在城乡之间的合理流动以及土地增值收益的公平分配。     

美国和欧洲不动产投资信托的现代发展及展望

不动产投资信托是依照商业信托原理设计出的投资工具。依照其原理。首先由信托机构面向公众公开发行或定向私募发行房地产投资信托受益凭证筹集资金，将其投向房地产项目、房地产相关权利或房地产证券等。投资所得利润按比例分配给投资者。与其他投资手段相比。不动产投资信托具有流动性强、稳定性好、收益水平高、风险分散等优点。因此，不动产投资信托在短短的几十年间风靡全球20多个国家。文章以美国不动产投资信托的历史发展作为分析基础，主要就欧盟各国的不动产投资信托制度进行了比较研究。最后就未来欧盟建立统一的不动产投资信托的必要性和可能性进行了评价．并指出了其面临的困难和需要解决的问题。     

我国农村土地资产证券化的实施动因

资产证券化已经成为发达国家乃至世界金融领域重要的金融创新之一,也为世界的金融与经济发展做出了巨大贡献。我国农村与农民融资能力缺乏的现实,使实施农村土地资产证券化成为可能,农民收入增长缓慢,农民融资困难等问题和土地承包经营权的流转得以成为农村土地资产证券化的动因。     

财政压力、技术创新与绿色全要素生产率

经济社会转型期典型的中国式"压力型"财政，对地方创新活动和绿色可持续发展具有重要影响。运用2004~2017年中国256个地级市面板数据，实证考察了财政压力对绿色全要素生产率的影响以及传导机制。基准检验结果显示，财政压力显著抑制了绿色全要素生产率的提升，技术创新对绿色全要素生产率具有显著的促进作用；中介效应检验发现，财政压力通过抑制技术创新进而阻碍绿色全要素生产率的提升，即验证了财政压力→技术创新→绿色全要素生产率的传导机制；进一步门槛效应检验表明，技术创新对绿色全要素生产率的影响存在基于财政压力的双门槛效应，在财政压力的不同门槛值区间，技术创新对绿色全要素生产率的促进效应呈现出明显的阶梯性降低趋势。未来需综合完善中国式"压力型"财政激励制度，合理控制财政压力的区间范围，助力技术创新以提升城市绿色全要素生产率。     

利率市场化进程中商业银行的风险分析

利率市场化过程中,由于息差收窄和竞争加剧,银行将面临利润下降甚至倒闭的风险。与美国储贷协会危机的环境类似,在资金脱媒、金融创新、利率上升和宏观经济下行的背景下,利率市场化将对中国银行业带来更大挑战。商业银行应建立和健全科学的风险定价机制;加快业务转型,提高非利息收入占比;加快银行经营转型,应对利率市场化挑战;完善公司治理结构,加强对利率风险的管理。     

理论创新与方法抉择--我国农村社会保障研究的反思与前瞻

当前我国农村社会保障研究需要在制度研究上进行理论创新,在问题研究上进行方法抉择。在制度创新方面,要根据新时期我国农民的分化的现状及其特征,构建以进城务工人员、失地农民和本土农民的不同群体社保模式。在问题研究方面,需要选择不同学科的方法,特别是融合多学科的方法于一体,创新我国农村社会保障研究的方法论。     

存款利率市场化对银行创新能力的影响研究——基于股权结构与区域差异视角

选取40家城市商业银行2008—2014年度数据建立非平衡面板进行OLS回归检验，研究了存款利率市场化与银行创新能力之间的关系效应，并从股权结构和区域差异视角分析了存款利率市场化对银行创新能力的影响效果。研究表明：（1）存款利率市场化对银行创新能力具有显著的正向影响，即存款利率市场化能够对银行的金融创新行为形成"倒逼机制"；（2）在存款利率市场化进程中，国有控股城商行的创新能力高于民营控股的城商行，同时存在境外投资者持股的城商行创新能力高于没有外资持股的城商行；（3）较东部地区来说，存款利率市场化对城商行创新能力的"倒逼"激励作用在中西部地区更为显著。     

国内城商行2013年核心经营指标（KPI）检视——基于样本与标杆城商行的对比分析

2013年国内经济整体增速放缓,经济风险、区域风险、行业风险加重,依赖以往顺周期形势下的规模扩张模式已难以为继,国内城商行2013年整体经营情况发生实质性转变。在与业内标杆城商行KPI的对比分析中,样本城商行无论在规模增速、净利增速,还是在盈利能力、资产质量管控方面都表现出较为明显的下降趋势。而在利率市场化加速推进、融资脱媒深化的大背景下,样本城商行大力开拓中间业务,手续费及佣金净收入占比有所上升。未来样本城商行应提升传统业务管理水平,积极探索直接融资业务;全面强化风险管控机制,增强新形势下应对风险能力;不断强化流程创新,着力推动向＂流程银行＂转变。     

集体经营性建设用地开发商品住宅试验考察与推进建议——以广西北流、河南长垣、山西泽州的试点改革为例

集体经营性建设用地入市开发商品住宅,有利于建立城乡统一的建设用地市场和多主体供给、多渠道保障、租购并举的住房制度。然而,对于集体土地能否开发商品住宅还存在较大争议,且在已进行的集体经营性建设用地入市试点改革中较少涉及商品住宅开发项目,相关研究也缺乏对其收益分配和具体操作的深入探讨。本文对河南长垣、山西泽州、广西北流3个试点地区进行的集体经营性建设用地开发商品住宅试验的分析发现：政府、集体和企业均可在集体土地开发商品住宅中实现利益增进,三者利益的契合是改革的创新动力;进行商品住宅开发的集体经营性建设用地大都位于城市规划区外的乡（镇）驻地所在村或中心村,而规划建设区虽然是集体经营性建设用地开发商品住宅潜力最大的区域,但也是改革成本最大、收益平衡难度最大的区域,因而未成为集体经营性建设用地开发商品住宅试验的首选区位;试点地区通过制定差异化的增值收益调节金征收标准、捆绑公共基础设施项目、收取增值收益平衡再分配金等方式,基本实现了不同主体间的利益平衡。可见,集体经营性建设用地入市开发商品住宅,既符合改革的方向,也有现实的需求,并可通过适当的规制妥善解决利益平衡问题。《土地管理法》的修改为集体经营性建设用地入市扫除了制度障碍,但集体土地开发商品住宅受到政策导向不明、配套制度缺位、收益分配机制不健全、基础条件不具备等的影响,实践进程停滞。建议尽快部署新一轮集体经营性建设用地入市改革试点工作,并将集体经营性建设用地开发商品住宅作为试点的重点内容,鼓励试点地区将集体建设用地开发商品住宅的试验从城中村和城市规划区外逐步扩大到规划建设区、从存量集体建设用地逐步扩大到新增集体建设用地,积极探索建立合理的增值收益分配机制,并不断完善相关配套政策。相较于以往文献,本文在以下两方面做了拓展和深化：一是基于实践考察,从利益平衡角度分析集体经营性建设用地入市开发商品住宅的改革动力机制、试验区位选择和收益分配调节,进而论证了集体土地开发商品住宅的现实可行性。二是较为系统地探讨了集体土地建设商品住宅面临的现实困难,并提出了相应建议。本文基于试点地区集体经营性建设用地入市开发商品住宅实践的考察和分析,有助于消除认识分歧、推进改革实践,并为稳妥推进集体土地开发商品住宅改革提供了政策参考。     

“对外开放带动区域创新的渝北模式”研究

运用欠发达区域创新理论总结“对外开放带动区域创新的渝北模式”,该模式有以下突出特色：（1）通过对内对外开放拓展外需;（2）主动与重庆都市产业对接,主动承接沿海和海外先进产业的转移,发展特色现代产业集群;（3）通过对外开放引进相对先进的初级要素,并创造条件及时转向引进和发展高级生产要素;（4）建设必要的基础设施,并借对外开放进一步提升环境质量;（5）向主城核心区靠拢,建立具有综合城市功能的现代都市区和具有现代产业功能的特色小城镇;（6）革新社会组织细胞,建立适应经济和社会变革的新型区域政府、企业、社会单位、家庭等组织体系;（7）建立多样性的土地流转机制、不断变革家族企业并建立现代企业制度、培育丰富的要素市场和与时俱进改革行政体制;（8）不断转变观念和解放思想,先从经营农村和传统农业向培育中心镇和发展工商业转变,再向发展新兴都市区和先进产业转变,进一步向建成重庆“对外开放第一门户”转变。     

产业集聚与产业创新效率:金融市场的联结和推动——以高新技术产业集聚和创新为例

产业集聚和产业创新的发展,离不开金融市场的支持。本文首先从理论上阐述产业集聚度与产业创新效率的关系,以及金融市场在二者活动中的联结作用;然后以高新技术产业为例,对我国29个省份的金融发展水平、高新技术产业集聚度以及其产业创新效率进行测定和比较分析,并基于地区差异性实证检验各地区金融市场在联结高新技术产业集聚促进产业创新效率方面的推动效果。实证结果表明:越是落后地区的金融市场联结高新技术产业集聚推动其产业创新效率越为明显,这一结果与理论假设相反,进一步表明低效的金融市场已成为我国各地高新技术产业创新效率提高的主要障碍因素。     

欧洲城市发展格局对构建新时代中国城市体系的启示

构建协调发展的城市体系是新时代建设现代化经济体系的重要任务。欧洲已经形成了多中心、多层次、群网化的城市体系,产业体系、科技创新和金融服务是决定欧洲城市竞争力的主导因素。中国应通过构建多中心、多层次、群网化的城市体系促进区域协调发展：加强交通基础设施建设,积极应用新一轮科技革命成果,降低要素和产品流动的空间成本,进而促进城市体系的网络化;打造一批不同等级的中心城市和城市群,优化城市体系的层次格局;提升城市核心竞争力,建设产业体系完善、科技创新能力强、金融服务发达的中心城市;塑造城市间链网化分工体系,推动多中心、多层次、群网化城市体系的形成。     

城镇土地金融：内涵界定及框架设计

推行城镇土地金融是中国经济转型发展时期创新城镇土地资本化路径的重要内容。在对城镇土地金融内涵界定的基础上，将城镇土地金融划分为政策性土地金融和商业性土地金融，主张以政策性土地金融参与宏观调控，并有效引导商业性土地金融，实现城镇土地资本化增值“涨价归公”，促进城镇房地产市场有序、稳定发展。