中国资本账户开放研究

本文对资本账户开放理论和历史进行了回顾,对中国资本管制的有效性和影响中国资本流入的主要因素进行了分析,得出了以下结论 :一是资本账户开放实际上是经济市场化改革的延伸,流入的国际资本在国内是否能得到有效利用,最终取决于国内市场配置资源的效率;二是中国的资本管制在维持利率差异方面相对有效,但并未能有效避免货币政策遭受外部资本流动冲击,随着市场化改革的推进,中国资本管制的有效性必将不断减弱;三是在资本账户开放的同时,必须调整货币政策框架,完善货币政策传导机制,深化人民币汇率形成机制改革,消除人民币单向升值预期;四是既要坚持渐进式推进策略,同时也要在稳定可控的前提下尽可能加快改革步伐。     

印度的资本流动与资本账户开放

印度在上世纪90年代开始的资本账户开放,促进了印度资本流动的大发展,本文从五个方面介绍了资本账户开放的主要内容.印度的资本账户开放对印度意义重大,并取得了初步成功,其关键就在于渐进式改革的推进,这对包括中国在内的发展中国家都有借鉴意义.     

资本账户自由化的门槛效应:国外研究述评

一些经济理论认为资本账户自由化有助于吸引资本流入,降低资金成本,改善资源配置效率从而促进经济增长。但在实证研究中,资本账户自由化的经济增长和波动效应却未得到一致的结论,越来越多的学者认同资本账户自由化的结果即存在门槛效应。本文对资本账户开放或资本管制相关文献进行梳理,展示国外最新的研究成果和动态,同时也为政府取消资本管制,实行资本账户自由化进程和步骤提供建议和参考。     

中国开放资本项目的步骤

我们应在"有序、积极、稳妥"的开放原则下,达到一定的要求,开放相应的管制,等到条件完全具备,资本管制也被完全取消了.例如芬兰和波兰这两个国家都采取了渐进式的资本账户开放模式,芬兰从1980年开放远期外汇市场,到1991年实现短期资本流动自由化,历经11年;而波兰从1990年允许非居民在波兰买卖外汇,到2002年开放所有的资本项目,也经历了12年的改革路程.     

法国资本账户开放的政策经验与启示

自20世纪80年代初开始,随着国际收支改善、金融部门发展以及金融自由化步伐加快,法国采取渐进式步骤,平稳实现了资本账户开放。文章介绍了法国实施资本账户开放的主要路径以及政策效果和影响,并总结了其对于我国资本账户开放的启示：如在资本账户开放前,应增强本国的实体经济、完善金融体系;资本账户改革需与整体经济改革协调一致;针对不同类别的资本流动风险采取不同防范措施等。     

中国资本管制程度和适度性研究

我国于1996年实现经常项目下自由兑换后,资本项目的管理仍然十分严格。特别是东南亚金融危机的爆发,我国资本账户开放的速度放缓,对资本的流入和流出都实行着严格的管制。本文通过1997-2004年数据的分析以及与新兴市场经济国家的比较,对我国资本管制的程度作了比较分析。并应用资本管理的适度性理论,就我国资本管理的程度性做了分析,同时提出了资本管理改革的方向。     

中国资本账户开放:微观优势与宏观风险分析

20 0 1年中国加入世界贸易组织后 ,中国应尽快开放资本账户、推行金融自由化的呼声 ,在西方及中国日渐高涨和强烈。本文认为 ,过早过快开放资本账户 ,将导致诸多宏观劣势和风险 ,如被迫放弃货币政策自主性、破坏人民币汇率稳定机制、加重外债负担、引致货币和债务危机等。因此 ,中国不宜过早开放资本账户 ,并在短期和中期内继续管制资本流动 ,以免落入“新的政治征服”陷阱。     

推进资本账户渐进有序开放

资本项目可兑换改革应为渐进式改革,在条件成熟的前提下,逐步推出不同阶段的改革措施,同时注重资本项目可兑换与宏观经济及汇率政策相配合我国金融改革和开放的核心内容包括利率市场化、汇率形成机制改革、资本账户开放等,当前应抓住有利时机,积极推进资本账户渐进、有序、适度开放,为人民币进一步国际化和国际收支趋向平衡创造条件。     

入世后我国资本账户开放的顺序与政策安排

进入20世纪80、90年代，资本账户放松管制逐步成为世界经济发展中的新亮点。在我国加入WTO之初，关于资本账户的开放问题再一次引起了国内金融界的关注。入世成为我国资本账户加快放松管制的催化剂，我国安全的资本项目可兑换有可能在加入WTO的5年过渡期内实现而不是10年或者更长的时间。因此，对于我国资本账户放松管制过程中面临的风险与政策选择研究显得尤为迫切。     

全球资本管制的动态变化——基于GKAOPEN资本账户开放指标体系的分析北大核心

基于IMF的《汇兑安排与汇兑限制年报》(AREAER)文本信息,本文在资本账户总体开放度基础上,进一步细分11个子项,区分资本流入与流出管制程度,构建了一个全球资本账户开放数据库——GKAOPEN数据库,实现了对188个国家和地区资本账户开放程度月度变化的测度。本文系统介绍了全球资本账户开放数据库GKAOPEN指标体系的构建方法和数据特征,对比分析了该数据库与现有四个数据库的联系和区别。相较于现有数据库,GKAOPEN数据库有四个突出特点:第一,本数据库将样本容量扩展到全球188个国家和地区,适用于国别分析、区域分析和全球性分析。第二,本数据库有效记录1999—2019年各国资本账户管制政策的变动情况,使用高频文本分析将观测频率精确到月度。第三,本数据库通过细分资本账户子项,深入挖掘细分领域的资本账户开放情况。第四,本数据库从资本流入和资本流出两个层面对资本管制的月度变化进行衡量。基于GKAOPEN数据库,本文初步探讨了世界总体、不同收入水平国家和地区以及中国在资本账户开放进程中呈现出的细节特征与动态变化。本数据库能够为相关领域的学术研究和政策制定提供可靠的数据支撑。     

中国资本账户开放应稳中求进

正资本账户开放过程,是一个逐渐放松资本管制,允许居民与非居民持有跨境资产及从事跨境资产交易,实现货币自由兑换的过程。资本账户开放的标准本身也在不断放宽。根据国际货币基金组织的定义,资本账户开放与否可通过资本账户可兑换性加以度量,对于资本账户各子项,国际货币基金组织(IMF)给出了     

资本账户开放进程中的汇率风险研究

本文以资本账户开放为背景,按照全面风险管理体系对我国资本账户开放进程中的汇率风险进行测度和管理。测度1997-2018年间我国资本账户的开放程度,并运用GARCH-VaR模型度量我国现阶段的外汇市场风险。研究表明:整体而言,资本市场的开放程度与汇率风险之间存在正相关关系,在资本管制程度较高时,汇率波动整体较小,汇率风险较低;在资本管制程度较低时,国际资本流动频繁,汇率整体波动较大,此时汇率风险较高。为降低资本账户开放进程中的汇率风险,现阶段我国要稳步推进资本账户开放,建立全面风险管理体系,完善汇率制度,加强对市场的监督管理。     

中东欧国家资本账户开放的经验和启示

21世纪的前十年,中东欧8国在资本账户开放之后经历了完整的国际资本流动周期,出现了资本流入急增、金融脆弱性累积和资本骤停等现象。中东欧资本账户自由化进程对中国资本项目开放具有借鉴意义,我国应更多运用宏观审慎政策和资本管制来管理资本流动,维持金融稳定。     

中国资本账户实际开放度的测度

本文在比较各种资本账户开放度计算方法的基础上,对占比法进行了改进, 进而对中国资本账户的实际开放度进行了实证分析,得出中国实际资本账户开放度为 70％。最后,本文据此就如何预防与抵制货币冲击、金融机构冲击、以及如何改革汇率制度、如何开放资本账户等问题提出相应的政策建议。     

国际资本流动中国资本账户开放

本文归纳了中国资本账户开放的现状，分析了中国资本账户开放面临的新形势。最后提出，要把资本账户开放作为中国市场化改革的有机组成部分，配套推进。     

我国资本自由化的政策选择

二十世纪七十年代后,资本管制制度逐渐显出其弊端,对国家金融发展越来越起到制约作用,一些国家陆续放弃资本管制制度,走向金融一体化道路.人们对资本管制越发持怀疑态度,资本管制带来的微弱成效是以资本管制巨大成本换来的,在金融危机的国际背景下,中国以坚定的资本管制和监管有效抵制了亚洲金融危机,这又为资本管制的赞同者增加了筹码.然而有学者指出那些容易遭受金融危机影响的国家本身其国内金融体系薄弱,偏向实行资本管制,而资本管制本身并不能有效防范金融危机,只有宏观经济改革才是长久之计.     

基于权衡视角下的资本流动与资本账户管制文献综述北大核心

本文从权衡（Trade-Offs）的视角出发，对国内外学者关于资本流动与资本账户管制相关文献进行了系统梳理。研究发现，资本流动和资本账户管制与其他要素是一个权衡至总体动态均衡的关系，注重短期与长期、政府与企业、国际与国内、常态与危机、各类资产与各类货币等的权衡非常必要。与发达经济体相比，新兴经济体金融脆弱性问题更为突出，金融市场深度不够，权衡的程度更高、难度更大。提升市场深度有利于降低权衡的难度，实现更好的总体动态均衡。本文提出了统筹金融发展改革与监管，着力提升金融市场深度，着力提升实际管制能力等建议。     

资本账户开放过程中的资本市场改革研究

一方面,当今中国的金融自由化进程日益加快,资本账户开放又是一国金融自由化的重要组成部分;另一方面,资本市场所存在的问题及其改革是中国政府与公众一直密切关注的问题。国内分别有关两方面的文章观点很多见,但是将资本账户开放与资本市场的改革直接结合起来讨论的文章不是很多。本文中,笔者尝试将资本账户开放与资本市场改革之间的相互联系及影响做一分析,同时展望中国资本市场的改革方向及前景。     

渐进式推进我国资本账户完全可兑换

资本账户开放始终是一把“双刃剑”。一国是否开放资本账户,关键要看其能否促进本国金融的发展,进而促进本国经济增长。为此,要在资本账户开放过程中,坚持八大原则,协调好资本账户开放与汇率、国内各项制度和改革的关系,把握好时机、节奏和政策搭配,避免金融危机并将国际资源纳入本国经济发展需求。与此同时,还要把握好推进我国资本账户开放的重点。     

理性看“热钱”

2010年,主要发达国家“无就业复苏”的疲软经济态势,促使其采取了量化宽松政策,造成全球流动性泛滥。中国则由于相对稳健的基本面和更强劲的经济增长吸引了国际资本的流入。这充分体现了国际资本的逐利性,应以平常心看之。而且,在我国资本账户仍然存在管制的情况下,目前较大部分的资本流入是有真实交易背景的,