我国股指期货套期保值绩效研究

2010年4月,中国金融期货交易所正式推出沪深300股指期货。本文以其作为为研究对象,探求沪深300股指期货推出以来所表现的套期保值的绩效究竟如何。本文分析了多种套期保值模型,并运用套期保值效果衡量指标比较它们的套期保值效果,以确定适合我国股指期货市场的最优套期保值模型。针对分析结果,本文对于如何更有效发挥我国股指期货套期保值功能从政策和投资方面提出建议。     

浅谈股指期货在套期保值中的应用

自今年以来,虽然股市利好消息不断,但是由于经济下滑超过预期,股市依然徘徊在底部,行情震荡。在我国股市缺乏做空机制的情况下,如何利用股指期货进行套期保值成为众多投资者关心的问题。文章首先详细的阐述了套期保值的概念、作用和原则,并介绍了股指期货的概念及其与股票交易的区别,在此基础上解释了股指期货套期保值的基本原理及套期保值策略,以帮助投资者达到规避风险的目的。     

基于CAPM的股指期货交叉套期保值策略研究

股指期货对证券组合的套期保值是典型的交叉套期保值。在此类交叉套期保值最优套期保值比率（数量）的求解过程中,有学者尝试性地将资本资产定价模型（CAPM）引入,确定了消除系统性风险的最优套期保值比率（数量）,但对其中股指期货和股指现货的区别未做说明,对贝他系数的说明也模棱两可。本文用另一种方法巧妙地将CAPM引入,对证券组合和股指期货同时定价,较好地实现了股指期货对证券组合交叉套期保值套头比（数量）的求解,并用理论推演和实证数据分析了在一定条件下本文模型与现有文献确定的套头比（数量）之间的相通关系。     

浅议中国股指期货套期保值风险的动态监控

投资者利用股指期货套期保值时,其风险是时变的。本文分析了股指期货套期保值业务所面临的风险,并探讨了有效保障套期保值效果的动态监控技术措施。     

论中国金融机构如何有效利用股指期货套期保值

众所周知,股指期货是全球金融衍生品中重要的组成部分。目前,我国证券市场的发展和期货市场风险防范的能力,都促使我国年内推出股指期货。股指期货有套期保值、规避风险的功能,国内各大金融机构如何利用期货市场来规避自有资金和客户资金在现货证券市场上的损失,成了他们急需考虑的问题。     

股指期货推出会改变股市趋势吗

股指期货准备工作尚未完成,便引发了投资者对股指期货的爆炒,中国沪深股市中凡参股、控股期货公司的个股都受到了热烈追捧,成为市场又一暴利的机会。毫无疑问,股指期货的推出将是中国金融市场上的一大革新。那么,为什么要推出股指期货?它的推出会对股票现货市场产生什么影响?一、推出股指期货有何意义股指期货具有套期保值、价格发     

外汇期货套期保值CVaR风险的敏感度

外汇期货套期保值策略可以规避将来外汇现货交易风险,用条件风险价值的方法度量期货套期保值风险,分析期货量影响套期保值条件风险价值的敏感性。在t分布下,分别导出空头和多头套期保值CVaR风险关于期货量的一阶、二阶敏感度,并解释其经济意义。投资者可以根据套期保值CVaR风险的敏感程度增减期货量,使套期保值取得更好的效果。     

股指期货稳健投资的策略选择

股指期货的上市加速了我国金融创新步伐,各金融机构可以根据研究分析、资金管理及投资者风险偏好等设计不同的金融产品来满足市场中多元化的投资需求。我们知道,股指期货的投资策略主要分为套期保值策略、套利策略以及趋势交易策略三种。而根据段指期货上市一年多来的表现,金融产品设计更多建立在阿尔法策略基础之上,毕竟投资者希望能够获取超越基准指数的收益率。     

揭开股指期货的神秘面纱

股指期货是金融期货的一种，是将股价指数为标的物的标准化期货合约。合约双方约定在未来的某个特定日期，按照事先确定的股价指数的大小，进行标的指数的买卖。20世纪90年代以来，由于金融市场上风险的集中，投资者尤其是机构投资者对于套期保值工具的需求大大增加，使得能规避系统性风险的股指期货在近十年来数量猛增。无论是市场经济发达国家，还是发展中国家，股指期货交易都呈现良好的发展势头。至今，全球已有150多种股指期货合约在各国交易。     

股指期货推出后的投资机遇

股指期货将对现货市场产生多重影响 沪深300指数是我国证券市场推出的第一个股指期货，作为一种管理风险和投机的工具，它的出现将会大大改变投资者结构、投资理念。中小投资者无法参与市场的套期保值活动，因此无法对冲系统风险，他们将在现货市场逐渐被边缘化，机构将成为市场的主导。在投资理念领域，机构的价值投资和资产保值的手法将会大大丰富，     

规避股市系统性风险:股票指数期货的套期保值

随着我国股票市场发展规模的不断扩大,股票市场的投资风险也在加大,如何合理防范或者减少股票市场由于股价波动而给投资者或融资者带来的风险与损失已是摆在我们面前的重要课题。对于无法通过股票投资组合加以消除的系统性风险,我们可以通过股指期货的多头或空头套期保值功能来减少或加以防范。     

股市波动对股市募资的影响——基于VAR模型实证分析

本文选取1991年8月至2010年7月一级市场实际募集资金、上证指数及深成指的月度数据作为样本,运用向量自回归(VAR)模型、格兰杰因果关系检验、脉冲响应分析及方差分解方法分析股市波动与股市募资的关系,实证分析表明:股市波动是股市募资的原因,其中深成指对股市募资的影响较大;股市募资对股市波动短期有强劲的响应,在长期趋于稳定;股价指数和股市募资存在长期均衡关系。并且在定量分析和定性分析相结合的基础上给出相应的对策建议。     

跨境资本流动对银行风险的影响--基于风险累积效应和风险传染效应的视角

从风险累积效应和风险传染效应两个视角揭示跨境资本流动对银行风险的影响机理,并基于2000年第一季度至2020年第四季度时间序列数据进行经验检验,结果表明:跨境资本流动、跨境资本流入、跨境资本流出均显著增加了银行风险,且三者对银行风险的影响均存在显著的风险累积效应;跨境资本流动、跨境资本流入、跨境资本流出均通过影响金融机构人民币各项贷款余额同比增速、金融机构外币各项贷款余额同比增速、金融机构本外币各项贷款余额同比增速以及境内住户中长期消费贷款同比增速等信贷渠道显著提高银行风险承担水平,实现银行风险累积,从而增加银行风险;跨境资本流动、跨境资本流入、跨境资本流出均显著提高了股票价格、房地产价格和实际汇率的波动水平,且跨境资本流动通过股票市场、房地产市场和汇率市场将波动水平传染至银行系统,增加了银行风险,股票市场、房地产市场和汇率市场更是强化了这种传染效应。     

中国黄金与行业股票市场的动态相关性研究——基于DCC-GARCH模型

利用2015—2023年的黄金AU9999与十个上证行业指数日收益率数据,建立DCC-GARCH模型来分析动态相关性并计算最优投资权重和最优对冲比率。实证结果发现,黄金与行业股票市场存在动态相关性;黄金市场对十个行业的避险和对冲作用有差异,市场极端情况下黄金与行业指数均高度负相关,熊市期间黄金与原材料以外的九个行业具有不同程度负相关,黄金与工业、可选消费等七个行业长期具有负相关性;黄金平均权重在主要消费行业占比最高,原材料行业的对冲比率最高。最后提出资产组合纳入黄金、持续评估和区分行业进行风险管理的建议。     

浅析中国证券市场多层次发展的逻辑思路

我国资本市场上只有上海和深圳两个交易所,上市公司类型、交易品种都很少,这远不能满足各类企业的融资需求。借鉴国外成熟的资本市场发展经验,结合我国的国情,笔者认为构建多层次的证券市场体系应包括全国性一元化的证券交易所、创业板市场、区域性证券交易市场和产权交易市场四部分。每个市场针对不同的投资者和资金需求者,安排不同的上市标准、运作模式和监管方式,这些子市场相互补充、相互竞争、相互衔接,共同构成完整统一的证券市场体系。     

Multinationals, Hedging, and Capital Structure under Exchange Rate Uncertainty

This paper examines the interplay of the financing and hedging decisions of a risk-averse multinational firm having a wholly-owned foreign subsidiary. Exchange rate risk management of the multinational firm is shown to have direct impacts on its international capital structure decision and on its currency of denomination decision. If a currency forward market exists, the multinational firm will devise its international capital structure so as to minimize the global weighted average cost of capital. Or else the multinational firm has to rely on a money market hedge through issuing more foreign currency denominated debt and less domestic currency denominated debt, thereby resulting in a higher global weighted average cost of capital. JEL Classification Numbers: D81, F23, G32     

Financial market integration, stock markets and exchange rate dynamics in Eastern Europe

International capital flows in a system of flexible exchange rates will affect stock market dynamics and stock market developments should affect capital flows and the exchange rate respectively. In this analysis, four accession countries have been considered in order to examine any potential links between nominal stock market index and nominal exchange rate. For this purpose, monthly data were used. The cointegration concept was employed for testing long-term links and the VAR approach for short-term links. Finally, Granger causality tests were employed for the determination of the exogenous and endogenous variables. The results show that significant links exist between the stock market index and the foreign exchange rate for three countries, where for Poland, both long-term and short-term links exist. The other key aspect considered in this analysis is the stock market integration in Eastern European countries. Our analysis shows that the integration of the stock markets in Eastern European countries seems to be rather week except for the Hungarian stock market. This means that only the Hungarian stock market is integrated. A standard regression analysis reveals that the Hungarian market exhibits a strong co-movement with the benchmark market, i.e. the German stock market. Furthermore, there is a clear-cut result with respect to the dynamic of stock market synchronization. The degree of synchronization increased particularly in the period 2005–2008.     

Time-varying Cost of Equity Capital in Southeast Asian Countries

This paper investigates variation in the cost of equity capital for the Southeast Asian countries using firm-level data over the period of 1990–2004. It is found that decreases in the firm-level cost of equity capital have been associated with stock market liberalization and securities market development. The results of the present study suggest that earlier empirical evidence regarding the decrease in the cost of equity capital using country-level data cannot be generalized to different types of firms. There has been significant time variation in the cost of equity capital within countries and across firms.     

公司信息披露质量对投资者交易行为的影响——基于对深圳上市公司的经验分析

本文在控制样本自选择偏误的基础上.实证分析了我国上市公司的信息披露质量差异对投资者交易行为的影响.研究发现,投资者在关于股票价格和风险的交易决策时对不同信息披露质量的公司具有行为差异,高披露质量的公司有较低的信息成本和市场风险;但是,公司信息披露质量高低对投资者的股票交易数量、交易速率的影响尚不显著,且不知情者"跟随"交易现象明显,市场投机氛围重,表明我国证券市场的有效程度尚待提高.本研究为规范和引导我国上市公司的信息披露行为及健全证券市场制度提供了经验证据.     

我国后股指期货时代其对现货市场波动性影响的分析

2010年4月16号我国迎来了我国资本市场的历史性时刻——推出了以沪深300指数为标的交易的股指期货市场。而我国股票现货市场却迎来到目前为止的一次巨大震荡,似乎并不像前期学者认为的股指期货会起到平稳现货市场的观点。本文将分析其具体的成因,并分析我国后股指期货时代对现货市场波动性的短期、中长期影响。