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经国务院批准.中国证监会2005年4月29日宣布启动股权分置改革试点工作。旋即,在5月9日“五一”节后首个股市开盘日.证监会就推出了股权分置改革首批试点上市公司。股权分置改革试点的启动.表明政府开始着手解决股权分置.这一困扰我国证券市场发展的重大制度问题。[编者按] 相似文献
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股权分置改革中的“实惠效应”与“未来效应” 总被引:1,自引:0,他引:1
股权分置改革是我国资本市场发展中的一个重要事件,在股权分置改革中投资者能否获得超额收益值得关注。本文将股权分置改革事件划分为两个子事件——股权分置改革宣告和股权分置改革实施.对1264家公司股权分置改革中的超额收益研究表明:①投资者在两个事件中平均都能获得正的超额收益;②在股权分置改革宣告事件中。投资者更注重股权分置改革的实惠——对价的高低;在股权分置改革实施事件中。投资者更注重企业的未来——非流通股未来带来的扩容等:③股权分置改革中存在均值回归现象。如果公司股权分置改革宣告事件中的累计超额收益较高(低)。则股权分置改革实施事件中的累计超额收益会较低(高)。短期内投资者能够从股权分置改革中获利.但股权分置改革并没有从根本上化解全流通带来的市场恐惧.股权分置改革中存在的内幕交易和市场操纵更是降低了市场的公信力。 相似文献
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就在市场对股权分置改革试点猜测颇多之际,中国证监会主席尚福林日前的讲话一锤定音:不再进行第三批试点,力争在一个相对较短的时间内基本完成股权分置改革。6月27日,中国证监会主席尚福林在国务院新闻办公室举行的新闻发布会上,向外界披露了管理层对于国内资本市场改革和发展的一些思路。 相似文献
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随着金牛能源股权分置改革试点方案以高比例赞成表决的通过,历史上绝无仅有的股权分置改革试点第一阶段工作基本结束。尽管4家公司的试点在多方博弈中结果不同,各自的当事人感知与反应不同,但这毕竟是市场认可的第一场博弈,无论是直接参与此轮博弈的当事人,还是为试点公司设计方案的证券公司保荐人及管理层,其中经验与体悟都良多。 相似文献
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国有股减持1999年12月开始,就象悬在斯芬达克头上的那把剑,给中国股市带来了长期低迷,几经周折,去年4月29日中国证监会为落实“国九条”,大刀阔斧地进行了“股权分置”改革试点并已经全面展开。截至12月19日,共有14批366家上市公司完成或正在进行股改。随着股权分置改革的有序开展,多年来困扰市场发展的重大历史遗留问题将得到解决。 相似文献
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股权分置改革的效率及其影响因素 总被引:1,自引:0,他引:1
本文选取全面股改前40批939家公司作为有效样本,以超常收益率作为基础度量指标,利用事件研究法,探讨了上市公司股权分置改革的效率,通过对比不同批次、不同交易所和不同板块股权分置改革效率的差别,深入研究了股改效率的影响因素。研究结果表明:股权分置改革对证券市场和上市公司市场价值均产生了积极的影响。高质量公司较多的批次存在较高的超常收益率,深市股东平均要比沪市股东获得较高的超常收益,中小企业板的平均超常收益率要远远大于主板市场。 相似文献
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一、引言
由于历史原因,我国上市公司的股份被人为地分成了流通股与非流通股。形成了“股权分置”现象,股权分置在诸多方面制约了我国资本市场的规范发展。2005年4月29日,中国证监会发出《关于上市公司股权分置改革试点有关问题的通知》,启动了我国股权分置改革。随着股权分置改革序幕的拉开,理论界、实务界以及证券监管当局共同关注的除了对价问题和利益分配问题之外.另一个重要问题就是股权分置改革的有效性问题。 相似文献
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2005年11月2日下午大连大杨创世股份有限公司(大杨创世600233)董事会将召开A股市场相关股东会议,会议将采取现场投票、委托董事会征集投票与网络投票相结合的方式对股权分置改革方案进行最后的表决.大杨创世股改进入最后冲刺的倒计时. 2005年9月26日,大连大杨创世股份有限公司出现在全国第三批股改公司名单中,成为大连地区第一家推出股改方案的上市公司. 相似文献
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股权分置改革与上市公司治理的实证研究 总被引:17,自引:1,他引:16
股权分置改革是中国资本市场的根本性变革,大量的研究分析都一致肯定了其正面作用。那么,股权分置改革是否提高了上市公司治理水平?本文采用主成分分析法构建了包括控股股东、董事会、经理层、信息披露四个维度的公司治理指数(CGI),并研究了股权分置改革对公司治理指数的影响。实证研究发现:①股权分置改革能够显著提高上市公司的公司治理水平;②在公司治理的四个维度中,股权分置改革对控股股东的影响最显著;③终极产权为国有和股权集中的公司,其改善公司治理的动机更强,公司治理水平得到更大的改善;④考虑股权分置改革进度的影响,进一步控制样本的自选择问题后,本文发现股权分置改革的效应正逐步体现出来,已实施股权分置改革的公司比尚未实施股权分置改革的公司在公司治理水平上有更大的提高。 相似文献
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经国务院批准,中国证监会于2005年4月29日发布了《关于上市公司股权分置改革试点有关问题的通知》,全流通试点工作正式启动。我国资本市场经过15年的发展,已经有了1400多家上市公司,其中1000多家为国有控股的上市公司,国有控股上市公司在目前是我国资本市场的基础,同时,我国主要优质国有企业基本上都成了上市公司。因此,全流通试点无疑对国资管理提出了严峻挑战。 相似文献
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股权分置改革的作用在于创建了一个新型的资本市场平台,为资本市场摆脱计划经济的桎梏,完成了一个根本性的转变.本文首先从现阶段我国股权分置改革发展的特点入手,探讨我国股权分置改革对股权结构优化所起到的实际作用.最后提出完善我国股权分置改革,优化上市公司股权结构的五条基本途径及相关建议. 相似文献
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股权分置改革实证研究——基于上证A股股权分置改革100指数和上证综指的对比 总被引:1,自引:0,他引:1
股权分置改革是中国资本市场发展的一个重要举措,通过将国家股、法人股等一些非流通股转化为流通股,使得资本市场的股权结构发生了变化,对发展资本市场的影响十分深远.本篇文章正是基于对股权分置改革效应的分析,通过编制股权分置改革指数,并与上证综合指数进行对比,建立模型,进行实证分析,以探索股权分置改革的深层次影响. 相似文献