并购中慎用对赌协议

关于对赌协议，让我们看这样一个案例： 2005年10月，永乐电器成功在香港上市，共筹得资金10．26亿港元，2006年1月，永乐又与国际知名投行摩根斯坦利和鼎晖创业投资达成协议，二者以总代价5000万美元分别认购永乐股份3．63亿股和5913．97万股，与此同时，两位外资股股东还与永乐管理层签订了一份对赌协议，以永乐未来盈利作为股权转让的指标：如果永乐2007年（可延至2008年或2009年）的净利润高于7．5亿元人民币，外资股股东将向永乐管理层转让4697．38万股永乐股份；如果净利润相等或低于6．75亿元，永乐管理层将向外资股股东转让4697．38万股；如果净利润不高于6亿元，永乐管理层将向外资股股东转让多达9394．76万股，这大致相当于永乐上市后已发行股本总数（不计行使超额配股权）的约4．1％。     

国美收购永乐

类型产业资本横向并购(股票 现金)运营路径2006年7月25日,国美电器董事长黄光裕与永乐电器董事长陈晓在北京共同宣布,国美以52．68亿港元“股票 现金”的形式并购永乐,其中国美电器以0．3247股自身股票置换1股永乐电器股票,同时为每股永乐电器股票支付0．1736港元现金。合并后新公司将实     

永乐之王——永乐中山公园店

2006年4月．中山公园龙之梦商圈出现了一座家电旗舰航母——永乐中山公园店。随着它的落户．预示着上海“秋叶原”的规模逐渐形成．而永乐中山公园店也在经历了长期的市场考验及品牌经营后．成为了行业旗舰竞争中始终引领潮流的风向标。     

永乐宿命对赌局 大摩操控国美永乐并购案

摩根士丹利（以下全文简称“大摩”）在中国投资似乎总有妙手“点石成金”，在中国家电连锁行业的老大国美、老二苏宁分别盘踞香港和国内资本市场的情况下，投资老三永乐，并大力促成永乐成功登陆香港资本市场。作为财务投资者，大摩并未到此见好就收。从永乐上市后，到其持有的股票锁定期结束前，由其研究部门现身，给予永乐“增持”的评级，并调高永乐目标价，成为永乐股价大幅上升的重要推动力量。而在其第一个股票锁定期到期的当天，大摩减持了一半的永乐股份（另一半股份还在锁定期），并几乎同时下调永乐的评级。而当永乐难以达到当初双方签订的“对赌协议”之时，大摩更是像一部庞大而精密的机器积极运转，展开了一系列看似独立实则环环相扣的操作，一方面利用减持永乐的行动，引致其他投资者跟风抛售，使永乐股价走低，市值大幅缩水，并客观上使得基于换股方式的永乐对大中的合并基本告吹。同时，大摩又调高永乐竞争对手国美的评级并增持国美，并公开发表言论支持国美并购永乐。可以说，在国内家电连锁业这起并购案中，永乐更大程度上像是舞台上的拉线木偶，一步步被动地走向被国美并购的结局，而操控的线就掌握在大摩手里。[编者按]     

永乐融资大典

海外投资人不是救世主! 在审视了南孚、蒙牛的融资路线图后。陈晓和他的永乐拥有了超强的议价能力。 而成功引入投资。更是让永乐这个中国最年轻的家电零售巨头．在家电零售市场行将洗牌之际抢到了一个更有利的位置。[编者按]     

看上去很美——浅谈国美与永乐合并

国美与永乐的合并，在一定程度上可以说代表着我国的家电零售业三足鼎立新格局的出现，如何实现国美与永乐原有资源的整合重组，将成为这一丽年中新国美所面临的最为重大的任务。[编者按]     

黄光裕斥资30亿打造全球最大高科技体验中心

选择在“五一”黄金周在京低调开业的永乐，为了避开欺巨头价格战的锋芒，试图一改其价格杀手的传统作风，转而主推“VIP团购”。理论是“北京地域的特殊性，部委机关、企事业单位众多，团体采购量巨大，永乐将在这一块下功夫”。然而，失去了价格优势的永乐，遭遇了黄金周的惨败：1000多万元的销售额，只相当于对手同等规模门店销售客的1/4。     

苏宁如愿购大中

现场勘察2006年的国内家电零售市场颇为热闹: 4月21日,永乐决定和北京大中签署协议,实施全面战略合作,拟通过股权置换的方式实现永乐与大中的股权合并; 7月25日,永乐又突然与国美达成合并协议,国美电器无条件收购永乐,永乐退市成定局;     

国美帝国的幕后英雄

和苏宁、永乐等电器连锁斥巨资打造系统不同．国美在信息化建设上体现出了够用就好的实用主义。[编者按]     

西安和谐型大功率机车检修段工程国际港务区开工

2012年12月26日，西安和谐型大功率机车检修段工程在西安国际港务区铁路集装箱中心站开工。陕西省委副书记、代省长娄勤俭宣布开工，西安市市长董军致辞，陕西省政府秘书长秦正，国际港务区管委会主任强晓安等参加开工仪式。     

品牌内涵的发展与品牌创建者的变化

随着卖方市场向买方市场的转变,品牌内涵在向前发展,其创建者也发生了很大的变化。品牌内涵的发展与品牌创建者的变化是相应的。品牌由推销型品牌向营销型品牌发展经历了五个阶段,品牌创建者的变化也经历了五个阶段。     

改革开放三十年成都理工大学校园文化建设实践与思考

改革开放三十年来。成都理工大学始终坚持以社会主义先进文化为指引,着力打造校园文化标识,着力提升校园文化内涵。注重构建校园文化建设平台和文化建设机制,动员全体师生参与到校园文化建设中来。通过建设,校园文化的软硬件环境得到极大改善,师生同台的校园文化活动丰富多彩,为学校的发展、为学生的成长成才提供了良好的文化土壤和精神动力。     

Consumer Knowledge of Country of Origin of Fresh Food at Point of Purchase

ABSTRACT

Store-exit interviews were used to examine knowledge of country of origin (COO) of fresh meats, fruits and vegetables, and relative knowledge of price. Shoppers were certain of COO for 38% of purchases and of price for 53% of purchases. Overall, knowledge of COO for fresh foods was greater than previously reported for durables and processed foods. However, extent of knowledge varied somewhat by food category, and more noticeably for specific food items within categories. This study has implications in terms of provision and clarity of COO labeling of fresh foods, and associated potential for competitive advantage.     

供应链管理──沃尔玛的核心竞争力

供应链管理是近年来在国内外逐渐受到重视的一种新的管理理念与模式.所谓供应链,就是围绕核心企业,通过对信息流、物流、资金流的控制,从采购原材料开始,制成中间产品以及最终产品,最后由销售网络把产品送到消费者手中,将供应商、制造商、分销商、零售商直到最终用户连成一个整体的功能网链结构.根据整个供应链的主导企业不同,将供应链分成4种形式:即厂商与零售企业合作经营型;信息武装的批发业主导型;厂商与批发业合作经营型;大型零售业主导型.     

基于语料库的《长恨歌》英译本中程度副词的强化研究

本文基于茅盾文学奖作品汉英平行语料库的子库——《长恨歌》汉英平行语料库,考察《长恨歌》英译本中程度副词的强化趋势。文章分别从英译本和汉语原文出发,统计分析英译本中程度副词的应用和汉语原文中程度副词的英译,结果发现《长恨歌》英译本中的程度副词存在明显的强化趋势,具体原因主要有4点:(1)程度副词的特点;(2)英语表达习惯的要求;(3)译者对原文人物悲剧形象的突出;(4)对目的语读者阅读习惯的关注。     

Measures of the General Administration of Gustoms of the People's Republic of China for the Administration of Manifests of Inbound and Outbound Means of Transport

The Measures adopted at the Executive Meeting of the General Administration of Customs on 10 March 2008,promulgated in the form of Decree No.172 of the General Administration of Customs of the People's Republic of China on28 March 2008,and effective as of 1 January 2009.     

商会动态

天津商联会：服务质量年系列培训活动启动;中国商业联合会：在京召开2009年全国沐浴工作会议暨沐浴行业高峰论坛;上海市商业联合会：举行“迎世博上海商业行业推进诚信建设交流会”;重庆市商业联合会：举办打造长江上游“会展之都”研讨会;深圳市商业联合会：举办《商务合同、商账管理法律风险防范技巧》讲座.     

商会动态

<正>中国商业联合会:"中国商业企业服务竞争力工程"在京启动近日,由中国商业联合会举办的"中国商业企业服务竞争力工程"在京启动。这一"工程"是在商务部、国标委等部门的支持下,为提升我国商业企业服务质量与服务管理水平,全面提升商业企业核心竞争     

群体思维的危害及成因分析

群体思维形成的原因是多样的 ,危害是严重的。对于一个群体的高层决策或高层管理人员 ,必须创造出良好的、有益于正确决策的客观环境 ,使持不同意见的人受欢迎 ,使“逆耳的忠言”得到重视。这样 ,无论是对于我们国家的发展 ,群体的进步及个人的成长都是非常重要的。     

股票定价的奥尔森模型成立条件

根据奥尔森(Ohlson)1995年提出的RIV模型,对公司股票的估值只需预测其未来的盈利而不用考虑现金流和股息政策。通过研究不同的股息分配政策,利用会计理论模型,推导出该模型的成立条件。研究表明该模型在许多正常的经营情况下并不成立,股票定价模型不能回避未来现金流和股息的影响。