经济政策变化是否影响了银行资产证券化发展?——基于经济政策不确定性的视角

以经济政策不确定性为主要特征的经济政策频繁变化将对银行产生不利冲击,并通过银行行为的变化推动资产证券化发展。文章以2011-2018年中国银行业数据为研究样本,基于经济政策不确定性对经济政策频繁变化进行衡量,充分识别经济政策不确定性与银行资产证券化发展的内在关系,以及相应的异质性特征。结果表明：（1）经济政策不确定性越大,银行发展资产证券化的动机越强;（2）影响机制检验发现,银行期限错配、风险承担及盈利水平的不利变化,是经济政策不确定性影响银行资产证券化发展的中介效应;（3）经济政策不确定性对银行资产证券化发展的促进作用,在非上市银行、城商行及农商行中更为显著。文章认为,鉴于银行发展资产证券化的目的在于应对外部环境及其对自身微观行为的不利冲击,监管部门应针对资产证券化的功能定位监管措施,并且尽量营造透明公平的环境,稳定银行机构对未来政策的预期,同时中小银行也要积极推动经营转型,主动增强适应宏观经济环境的能力。文章从经济政策不确定性这一宏观视角出发,拓展了银行资产证券化的研究维度,基于银行微观结构的变化深化了对经济政策变化及不确定性影响效应的认知。     

政策不确定性、货币政策与银行风险承担北大核心CSSCISSCI

政策不确定性背景下的货币政策银行风险承担渠道表现特征是一个亟待解答的问题。文章基于我国商业银行面板数据全面分析了政策不确定性环境下我国不同类型货币政策对银行风险承担水平的影响特征。实证检验表明,货币政策对银行风险承担水平有显著影响,货币政策越宽松,银行会承担越高的风险。而且,相对数量型货币政策工具而言,价格型货币政策工具对银行风险承担的影响更为显著。进一步研究发现,政策不确定性不仅对银行体系的稳定有负面冲击,而且对货币政策与银行风险承担水平之间的关系也有显著影响。随着政策不确定性程度的上升,货币政策的变化对银行风险承担水平的影响程度越来越大,而且这种影响在价格型货币政策工具中表现得更为明显。     

“太相似而不能倒”：银行信贷同群效应与系统性风险

受信息级联效应及声誉机制影响，商业银行信贷决策行为趋同所带来的同群效应，会加大银行业共同风险敞口，继而对系统性风险产生影响。对此，文章在逻辑建构的基础上，以2010—2020年间中国A股上市银行为样本进行了验证。研究结果表明，商业银行存在信贷同群效应，呈现出同类模仿的特征，且不因取消存贷比这一政策冲击而发生实质性改变。信贷同群效应提升了贷款行业集中度、造成银行资产重叠，继而增大共同风险敞口，显著提升了银行业系统性风险水平。经济政策不确定性越大，信贷同群效应越可能诱发系统性风险。因而，商业银行应当走以科技和创新为驱动力的差异化、特色化、专业化之路，拒绝低水平竞争，防范系统性风险，为实体经济的转型升级保驾护航，助推高质量发展。     

地方官员变更对企业投资影响的空间范围——基于政企联盟重建的逻辑分析

文章运用政企联盟重建这一理论对政企双方行为进行分析，完整的解释了我国官员变更对企业投资影响所呈现出的区域、层级及所有制特征，利用2003-2012年沪深两市上市企业面板数据进行了实证研究。结果表明：（1）官员变更对企业投资的影响呈现区域性、层级性特征。省委书记变更省委书记变更不会对全省的企业投资产生显著影响，但导致省会城市的企业投资明显减少，对省会城市影响高于非省会城市影响；市委书记变更对市区企业投资影响显著高于对县区企业影响。（2）省委书记与国有企业建立的紧密联盟会突破本地性特征，延伸到外地，而省委书记与民营企业建立的默契联盟则具有明显的本地性。文章研究丰富了官员变更对企业投资影响的相关文献。     

资本账户开放对商业银行风险的影响研究——来自新兴经济体的经验证据

资本账户开放对一国宏观经济至关重要。文章总结了资本账户开放影响商业银行风险的财富与估值效应、周期效应、道德风险效应和竞争效应,利用2011-2017年期间22个新兴经济体111家商业银行的微观数据,构建动态面板广义矩估计（GMM）模型实证检验了资本账户开放对商业银行风险的影响,并且进行了异质性检验。实证结果显示：（1）资本账户开放与商业银行风险呈正U型关系。（2）资本越雄厚、规模越大的商业银行抵抗资本账户开放影响的能力越强。为避免银行体系风险的过度积累,政府应考虑银行业资本充足情况与宏观经济情况,不断探索宏观审慎工具,合理安排资本账户开放程度。     

经济不确定性与银行信贷行为——中国银行业面板数据的实证研究

基于我国82家商业银行的面板数据,建立了动态面板数据模型,并使用两步系统GMM估计方法实证检验了我国宏观经济不确定性对商业银行贷款行为的影响。通过全样本研究发现,宏观经济不确定性会导致我国商业银行贷款供给减少;进一步分样本检验发现,宏观经济不确定性对上市银行的贷款行为基本没有影响,但是对非上市银行的贷款行为具有显著的负面影响。     

贸易政策不确定性与中国制造业“稳外资”:基于外资新企业进入视角

贸易政策不确定性已成为影响中国制造业外资利用的不可忽视因素，而加快促进外资新企业进入是实现制造业“稳外资”的重要目标。基于外资新企业进入视角，在利用工商注册数据对外资活动进行准确测度的基础上，文章试图揭示贸易政策不确定性对中国制造业外资利用的影响。研究结果表明：(1)外资新企业进入受到贸易政策不确定性的冲击程度与其面临的贸易风险敞口相关；贸易政策不确定通过实物期权效应与制度摩擦效应，降低中国制造业外资新企业进入的数量与规模；(2)当外资企业所处行业的资产可逆性较小或契约密集度较大时，贸易政策不确定性对制造业外资新企业进入的负向影响更为显著；(3)异质性分析表明，贸易政策不确定性对合资型、研发型外资新企业进入的影响较小；(4)随着金融市场化程度提升与地方营商环境改善，贸易政策不确定性对制造业外资新企业进入的抑制作用将会显著弱化。文章结论将为在不确定性环境下实现中国制造业“稳外资”目标提供重要理论依据与实践指导。     

宏观审慎评估体系下的绿色信贷与银行风险承担

构建并完善宏观审慎评估体系框架在防范系统性风险和维护金融稳定方面起到了核心作用，是中国人民银行重要的金融监管探索与实践。文章借助2017年绿色信贷纳入宏观审慎评估体系(简称“MPA绿色扩容”)这一准自然实验场景，利用2012～2020年163家商业银行年度数据，采用双重差分模型考察了“MPA绿色扩容”政策对商业银行风险承担的影响。研究发现，宏观审慎评估体系在2017年纳入绿色信贷指标后，显著降低了商业银行的风险承担水平，该扩容政策能够发挥出明显的风险稳定效应。机制分析表明，“MPA绿色扩容”政策主要通过降低央行的资本监管压力、增加银行的资本缓冲以及提高社会声誉评价这3个机制影响银行的风险承担；异质性分析发现，该扩容政策的风险稳定效应在全国性经营、系统重要性、低杠杆率的稳健型商业银行中影响更强。文章的研究不仅丰富了宏观审慎政策与绿色信贷领域的相关文献，而且为监管部门完善宏观审慎政策体系和推进绿色信贷可持续发展提供了重要经验证据。     

RAROC模型在银行风险管理中的应用

一、RAROC模型的产生 RAROC模型作为国际先进商业银行用于经营管理的核心手段，最早由BANKTRUSTS（信孚银行）于上世纪70年代末开发而成，用来作为资本分配和业绩评估的工具。它改变了银行传统的以资产收益率（ROA）或股本收益率（ROE）为指标衡量企业盈利能力，因为商业银行经营的本质是通过管理高风险而盈利，所以必须平衡资产安全性和盈利性之间的关系。     

金融危机背景下我国商业银行对信贷风险的防范

美国次贷危机已演变成为了全球性的金融危机，于此同时我国商业银行的信贷扩张积累了较大的风险，金融危机的冲击将贷款者信用风险的集中爆发，也会使房地产市场发展的不确定性风险加大等问题完全暴露。我国商业银行必须采取措施，提前防范其对银行体系内信贷所产生的不良影响，严格控制贷款者的信用级别，增强银行自身的流动性，加强金融创新监管，以全面保证商业银行信贷资产运作的安全性。     

生产性支出偏好与经济增长波动

文章基于我国1998-2006年的县级面板数据,分析财政支出结构对经济增长波动的影响机制。理论分析表明,我国地方政府偏好生产性支出的特点,将提高经济增长波动率;实证结果有力地论证了上述结论,即生产性公共支出占比提高10%,经济增长波动率将增加0.42%。稳健性分析发现中西部县级地区较东部地区经济增长的波动率更大。此外,我国生产性支出偏好对经济增长波动率的影响具有明显的顺周期特征,在繁荣时期,经济增长波动率的增加幅度将超过0.8%。文章的结论可为推进和完善中央与地方财政事权和支出责任划分提供参考和依据。     

我国区域金融风险的时空演化及驱动机制——基于经济四部门视角

文章基于我国2005至2016年的分省数据，采用SMR和基尼系数法刻画了区域金融风险的时空演化趋势，并通过构建多样化空间关联模式，运用空间偏微分方法，从经济四部门视角验证了区域金融风险时空演化的驱动机制。研究发现：从我国区域金融风险的时空演化来看，在时间维度上，大部分省份仍存在较高的金融风险，在空间维度上，样本考察期内东部地区和西部地区金融风险地区内差异较大，中部较小，东部地区和中部地区金融风险的地区间差异最大，东部地区和西部地区次之，中部地区和西部地区最小；区域内政府、企业和家庭部门是导致区域金融风险时空演化的主要原因，且区域间的风险外溢效应加大了对区域金融风险的冲击作用。因此，国家防控金融风险要切中要害，从区域金融风险的源头抓起，充分考虑地区之间的空间关联，防止区域内外驱动机制对区域金融风险的放大作用，避免决策偏误。     

地方官员、捕蝇纸效应与公共服务支出的关系——一项有关公共服务型政府建设的研究

在我国,地方政府是公共服务提供的主导者,而地万官员在公共服务中扮演重要角色.文章构建了1997-2010年我国省级领导与其省份公共服务提供相匹配的数据,从个人微观层面考察这些官员群体(尤其是政府行政首长)对公共服务提供的情况.研究结果表明:省级官员建设公共服务型政府的愿望并不强烈,并且存在“捕蝇纸效应”;官员的公共服务支出与他们的晋升相关性低;东部地区公共服务支出比例明显低于广大的中西部地区;官员的流动有利于公共服务的提供.因此,创造公共服务的“竞争性市场”,并增强政策的可信承诺;进行税制改革,增加地方财力;增强社会问责,强化地方官员的约束.     

Effect of promotion pressure and financial burden on investment in public–private partnership infrastructure projects in China

By identifying the political motives of officials and local governments, this study aims to provide a new political economic analysis framework for understanding China's incentives for investing in public–private partnership (PPP) infrastructure projects. Chinese urban panel data for the period 2013–17 were used to examine the mechanisms of promotion pressure and financial burden in relation to investments in PPP infrastructure projects. Based on our findings, the following policy recommendations are proposed: standardise the behaviour of local government officials in promoting PPP projects, establish a lifelong accountability mechanism for PPP project performance, establish a mechanism for local government debt risk assessment and prevention, and avoid the risk of local debt arising from over‐investment in PPP infrastructure projects. Moreover, a match should be formed between local economic infrastructure planning and investment plans to avoid over‐ or under‐investment.     

刍议我国商业银行流动性过剩问题

长期以来,由于受体制性信贷膨胀及信贷资产质量的影响,我国商业银行一直存在着流动性不足的问题。但从近年国内金融的运行情况来看,我国商业银行流动性过剩问题日渐突出。基于此,本文分析了我国商业银行流动性过剩的成因及影响,提出了解决我国商业银行流动性过剩问题的政策建议。     

银行与政府职能的冲突与解决对策

国有商业银行监管中由政府职能冲突引发的利益冲突问题只不过是中国银行体系改革过程的一个方面。而银行体系的改革又直接服务于我国经济体制转轨的需要。因此,我们必须站在宏观经济的视角来看待国有商业银行的困境和改革路径。更进一步,我们还要根据国家宏观经济政策的走向,对国有商业银行改革的前景作一个判断。本文就银行与政府职能的冲突与解决对策做了相关探索,希望为化解国有商业银行监管中的政府职能冲突提出一些有益的建议。     

晴天送伞,雨天收伞——对金融摩擦、信贷周期和企业融资难问题的分析

微观层面上,商业银行有着“晴天送伞,雨天收伞”的行为特征;而在宏观层面上,银行信贷也存在明显的顺周期性特征。本文构建了一个带有金融摩擦的新凯恩斯主义DSGE模型,把对宏观经济现象的分析建立在坚实的微观基础之上,从而将上述两者纳入到一个统一的分析框架之内。此外,本文还运用我国的实际经济数据对模型中的结构参数进行贝叶斯估计,并对模型中的主要经济变量和外生冲击做了脉冲响应函数分析。研究发现：微观层面上,商业银行的信贷紧缩和扩张行为是其在金融市场存在信息不对称问题下的理性决策;宏观层面上,银行信贷的顺周期性是由于存在金融摩擦所导致的;在如今经济增速下行阶段,风险冲击增强了银行的惜贷慎贷情绪,加剧了企业融资难问题。最后,本文根据模型模拟为如何缓解企业融资难问题提出了一些实际的可操作的政策建议。     

金融官员与地方政府隐性债务风险：抑制还是提升——来自289个地级市的经验证据

文章基于2009-2018年289个地级市数据样本，结合"烙印理论"，考察了金融官员对地方政府隐性债务风险的具体效应及其作用机理。研究发现，相对于非金融官员，金融官员能显著地抑制地方政府隐性债务风险，表现为"治理效应"。进一步研究表明，巡视未覆盖地区、地区金融生态环境越佳和制度环境越好时，金融官员抑制地方政府隐性债务风险效果越明显。文章实证分析了官员的金融经历对地方隐性债务风险的作用机理及具体效应，有效地诠释了"金融副省长现象"，为金融干部队伍建设和金融监管提供理论解释与经验证据支持，也为现阶段防范化解重大风险攻坚战提供了启示。     

The Geographical Rotation of Local Officials and Enterprise Cross-city Mergers and Acquisitions in China

The economic impact of the geographical rotation of local officials is important in China's official management system. This study used a zero-inflated Poisson regression model and found that the geographical rotation of local officials significantly increased cross-city mergers and acquisitions (M&As) of enterprises. The impact of local officials' geographical rotation on M&As was more pronounced under certain conditions. These conditions included: (i) when officials were transferred from cities with a higher development level to cities with a lower development level; (ii) when the outflow cities were municipalities directly governed by the central government, provincial capitals, or separately listed cities; (iii) when the transfers of officials occurred within the same province; (iv) when the transfers took place before 2012; and (v) when the transfers happened in the years following significant central government conferences, which provided strong political incentives for M&As.     

财政分权，省级官员特征与地方政府债务规模——基于2010-2014年省级政府数据的实证分析

政府债务规模和风险是一级政府关注的重点问题。从财政分权和省级官员特征两个维度,本文考察了地方政府债务规模的影响因素,并在此基础上进一步研究财政分权程度和省级官员特征对地方政府债务规模的交互影响作用。通过2010-2014年30个省级政府的实证数据进行混合OLS回归,研究发现财政分权程度越高,地方政府债务规模越小。省级官员的年龄过大或过小都会使地方政府债务规模的减小,同时具有企业工作背景的省长和省委书记也会抑制地方政府债务规模的扩张,并且财政分权和省级官员特征对地方政府债务规模的影响是相互促进的。据此提出建议,合理控制地方政府债务膨胀。