领涨不抗跌的指数型基金

基金课堂"个人投资者的最佳选择就是买入一只指数型基金,并保持在一段时间里持续、有规律地买进。"巴菲特如是说。然而,另一个不争的事实是,今年以来,指数型基金套牢了一大批投资者。截至3月20日,剔除QDⅡ基金,2008年以来跌幅最大的30只基金中有11只为指数型基金。从过往的情况来看,指数型基金可说是各类偏重股票投资的基金中,风险收益最高、业绩反差最大的基金种类,业绩波动性接近大盘。那么,在今年是否应该投资或继续持有指数型基金?     

基于金融市场背景下基金科学创新投资之浅见

一、基金投资研究背景 2009年,基金指数成为大赢家,出现跨越式的大发展。从数据看出,年初至三季度末共发行14只指数型基金,10月之后,有6只指数型基金发行成立,这一数量超过了此前历年指数基金发行数目的总和（19只）,在这20只指数基金中,以沪深300为跟踪标的指数型基金达到13只。2009年的指数基金,除了发行数量上的大幅增加之外,品种也日渐丰富,从完全复制到增强型指数型基金,到分级指数型基金。     

试论我国发展ETF的必要性与可行性

目前,我国证券的弱有效性是影响指数基金长期发展的重要因素。股票市场缺乏信息完全、分布均匀和时效性,造成指数化投资很难被投资者所接受。从可行性分析,我国已具备了引入ETF的市场主体,已发展了具有市场影响力的指数、股票登记、投资管理能力以及良好的流动性。引入ETF可促进我国证券市场的结构完整,能够改善证券市场投资者结构,活跃ETF标的指数成份股的交易。大力发展ETF,不但是必要与可行的,而且能使指数基金在我国获得长期性、可持续性发展。     

我国股票型开放式基金绩效评估的实证研究

随着我国货币发行量的快速增加和实际通胀水平的上涨,居民理财意识空前提高,股市的时而火爆也带动了居民理财的需求.在大部分老百姓可以投资的产品中,公募基金由于门槛低和基金经理的专业管理性,获得了投资者的青睐.在股票型、混合型和债券型以及最近一两年流行的货币性基金中,股票型基金因为其投资股票的比例和股票本身的高风险高收益特征,成为部分基民的投资标的.本文选取2013年年底存在的存续期超过四年的开放式股票型基金作为研究标的,评估其业绩,选择一个适合投资者用来选择基金的指标.     

指数基金Vs股票基金

随着去年底以来股市的上涨，指数型基金的表现要好于股票型基金的平均收益，那么，要想跑赢大市，取得高于平均的收益，是否应该舍股票型基金而买指数型基金？是不是在任何情况下，指数型基金的表现都能好于股票型基金？ 且听本刊记者细细分析。[编者按]     

基于确定性偏好的投资组合选择

文章在对马科维茨证券投资组合模型简要评述的基础上，针对投资者可选标的证券信息集非对称的现实，依据确定性偏好原理，将投资者对可选标的证券信息的确定性程度转换成偏好次序关系，同时结合行为金融学中的前景理论，依确定性偏好次序规则来确定权重函数，并在价值函数-风险的框架下探讨了证券投资组合模型的构建及其最优解，从而在行为金融理论下扩展了马氏证券投资组合模型。实证分析表明，我国证券市场投资者基本是采用线性赋权方式来处理非对称信息集下的投资组合选择的。     

股指期货标的指数设计的国际比较与借鉴

随着我国证券市场的发展 ,市场对推出股指期货的呼声越来越高 ,设计科学合理的标的指数是股指期货成功推出的关键 ,作者首先介绍国际上主要标的指数的设计经验 ,进而分析我国现有主要股价指数的缺陷 ,最后提出我国标的指数设计中应坚持的原则。     

沪深300指数基金跟踪误差多元回归分析

近年来,指数基金由于其自身独特的优势逐渐受到投资者的关注,越来越多的基金公司开始发行指数基金。其中,以沪深300指数作为标的指数的基金最多。由于跟踪统一指数的基金存在同质性,因此普通投资者更多地以指数跟踪误差作为投资依据。无论是先验分析还是统计分析都表明,基金的管理费用、资金规模、股票仓位等因素都会对指数基金的跟踪误差产生影响。     

政策信息

为进一步丰富指数体系，为投资者提供新的分析工具和投资标的，上海证券交易所和中证指数有限公司于日前发布了上证文化产业指数和中证文化产业指数。数据显示，截至2013年2月28日，上证与中证文化产业指数总市值分别为2054亿元和3849亿元，占沪市A股和全部A股总市值的1．2％和1．6％。     

定投理财技巧

定期定额投资(定投)是投资者通过指定的基金销售机构提出申请,事先约定每期扣款日、扣款金额、扣款方式及所投资的基金名称,由该销售机构在约定的扣款日在投资者指定的银行账户内自动完成扣款及申购的一种基金投资方式。定投的本质是一种固定的持续投入机制,不仅能够起到均化投资的成本,减少投资过程中所产生的风险,而且在存钱的过程中,它的强制性机制也能够起到很好的效果。定投基金是最常见的定投品种,除此之外,黄金和投连险都可以用定投的方式来进行投资。技巧一:定投基金首选波动较大的产品一般来讲,波动越大的基金越适合定期定额投资方法,像股票型基金和积极配置型基金,尤其是比较激进的基金。此外指数型基金也可以作为投资者定投的一种选择。     

指数型基金值得关注

上一期杂志当中刚刚讨论了投资股票型基金机会是否已经来临，7月中旬以来一个月的基金走势恰好给出了一个肯定的答案，在股市强劲反弹的带动下，偏股型基金的收益率大幅上涨，月平均收益率达到了5．57％。其中，指数型基金更是风头强劲，平均涨幅居各类型基金之首。     

指数型分级基金双向套利策略的时滞性研究

分级基金是借鉴结构化产品的思路在封闭式基金的基础上发展起来的一系列创新型基金产品。本质上来说,它是一种对普通基金的风险收益结构进行的重新组合,将母基金基础份额的风险和收益按一定比例不对称地分割成固定收益、风险较低的优先份额与具有杠杆效应、风险较大的普通份额：其中低风险的优先份额定位于追求稳定收益的低风险收益偏好投资者,而高风险级的普通份额则定位于期望通过杠杆融资增加其投资资本金额以获得超额收益的高风险收益偏好投资者。份额配对转换机制是分级基金的巧妙设计之一,即通过对母基金基础份额与两类子份额相互进行转换,相对封闭固定的基础份额部分逐渐具有开放灵活的特点。当前,我国的开放式分级基金基本都具有配对转换机制,其中被动型管理的指数型基金更方便作为套利标的,所以本文将我国指数型分级基金的基于配对转换机制的双向套利策略作为研究重点,并根据实际情况结合股指期货对冲交易提出新双向套利策略。     

基金银难战胜指数？

截至2007年9月14日，与涨幅最大的深证100指数相比，超越大盘的基金只有3只，仅占全部199只股票方向型基金（包括股票型、偏股型、平衡型、指数型基金）的1.51％。不过基金从2007年7月份以来树立的引导性地位并未消失，基金重仓板块和投资思路仍是支撑市场高位运行的中流砥柱。分析显示，8月份主动投资的股票方向基金偏好程度最高的5类行业是传播与文化产业、房地产业、批发和零售贸易、采掘业、造纸印刷。[编者按]     

投资者情绪指数对我国股市波动的影响研究——基于投资者结构视角

股市波动与投资者结构有关,与国外成熟的市场相比,我国证券市场是一个以个人投资者为主的市场,无论是在开户数量还是资金总量上,个人投资者都占有绝对优势,但是个人投资者数量众多、投资分散,其对股市的影响到底有多大?以及机构投资者在我国这样特殊的环境下又扮演着怎样的角色?本文利用行为金融学的研究方法,通过分别构建个人投资者情绪指数和机构投资者情绪指数来研究投资者结构对股市波动的影响,最终发现庞大而分散的个人投资者群体加剧了股市的波动,而我国机构投资者虽然发展不成熟,却也在一定程度上熨平了股市波动,是稳定市场的重要力量。     

债基因何长不大

在成熟市场中，债券基金是很受投资者重视的一类投资工具。根据美国投资协会统计，2010年底美国债券型基金规模约占整个共同基金规模的15％，而包含货币型基金在内的固定收益类基金规模已占到共同基金规模的44％。例如，     

股票型基金

<正>可以分为主动管理股票型基金和被动管理的指数基金两大类。主动管理股票型基金的股票仓位按规定一般在70%以上，这意味着即使在一个下跌市场中，基金经理最多也只能把仓位降低到70%（具体的条款请参考基金合同）。所以这类产品一般被认为风险较高，但市场走牛时，收益也比较高。股票型基金可以定义为“工具型产品”。对待股票型基金，投资者有一点需要注意，一旦判断市场走熊，就应该赎回以规避风险，这类工具型产品非常适合对择时有一定认知的投资者。每一只股票型基金都有其自身特点，投资者可根据自身喜好选择。     

中国证券市场上存在α吗?——基于股票型基金的业绩表现

本文拟对我国101支股票型基金的投资绩效进行实证研究,分析股票型基金的超额收益(α收益)在中国证券市场是否真正存在。研究发现,在股票型基金市场中的确存在α收益,但想要获取α收益有一定的难度。     

我国证券市场的板块联动效应及模糊聚类分析

以上海证券市场的各分类样本指数为研究对象,首先分析了传统的五大类指数、A股、B股之间的相互及其与大盘的关联性,验证了B股市场运行的独立性。然后随机抽样了24个分类板块指数,研究了它们之间的相关性,并运用模糊聚类分析法对其进行了聚类分析。最后根据实证研究结果,对投资者提出有一定参考意义的投资操作建议。     

我国ETF产品发行模式及套利机制初探

对ETF产品功能的认识 作为一种金融创新产品,ETFs的基本功能在于实现指数投资的股票化,保证投资者能够以较低的成本对指数进行投资操作,即完全按照标的指数的成分股组成及其权重构建基金股票投资组合,并根据标的指数成分股及其权重的变动而进行相应的调整.投资者通过购买ETFs,即可模拟某一指数或某一精选组合的价格表现及其股息收益.     

基于詹森阿尔法的开放式基金业绩评价

本文运用基于CAPM模型的詹森阿尔法业绩评价方法对我国股票型开放式基金的业绩进行评价，得出如下结论：（1）以詹森阿尔法值表示的开放式基金业绩超越了证券市场收益；（2）开放式基金在不同时期内的业绩不稳定；（3）指数型基金在检验期内的詹森阿尔法值排名明显落后于积极型基金，从一个侧面反映出我国证券市场的效率不高。（4）CAPM模型本身可能易受异常因素的影响。