基于高频数据的沪港股市统计分析

对向量高频时间序列的"已实现"协方差阵提出相应的模型并建立了"已实现"向量自回归模型。基于高频数据,应用Engle等提出的协同持续概念,建立了小波神经网络理论的非线性协整持续模型。在此基础上通过沪港股市实证分析,表明沪港股市存在非线性协同持续关系。最后利用赋权"已实现"双幂变差进行Granger因果关系检验和脉冲响应函数,得到上海股市是上海股市的成因,从另一角度证实沪港股市的相关性。     

沪港通开启前后沪港股市联动性的研究

在沪港通互联互通制度下,沪港两地股票市场之间的联动性强弱会发生某种程度的变化。文章从两个不同的联动性测量指标维度出发,用VAR和DCC-GARCH模型的方法,研究了沪港通开启前后两地股票市场之间的联动性变化。结果表明,沪港通开启之后,沪港股市的联动性效应增强,并且上海股市对中国香港股市的影响要强于后者对前者的影响。随着沪港通的稳定运行,为继续提升我国内地证券市场在国际金融市场上的影响力,我们需要进一步建立与其它市场的互联互通机制,并加强金融风险监管。     

沪港通对沪港两地股市联动影响机制分析

本文结合股市联动的两种机制结合沪港两地股市的实际情况提出相应的假设,对沪港通影响沪港两地股市联动的影响机制进行探讨,研究发现沪港通开通后,A+H股溢价并未缩小,有形机制对沪港联动性的影响有限。沪港市场间在极端情况下的联动性显著增强,这意味着沪港通加强了沪港市场间的投资者情绪传染,通过无形机制对沪港联动性产生影响。     

股指期货市场与股票市场的相关性——基于Copula模型度量

本文运用Copula模型对股指期货市场和股票市场的相关性与尾部相关性进行了实证研究。实证结果显示股指期货收益率与上证综指收益率之间表现出高度的正相关性和尾部相关性,t Copula模型能较好反映两者间的相关性;股指期货成交量变化率与上海股市成交量变化率之间具有正向相关性,表明两个市场之间具有互补效应,但尾部相关性低,正态Copula模型能较好反映两者间的相关性。     

“沪港通”开通对两地股市融合的影响研究

本文通过主成分分析和协整分析,对"沪港通"开通前后的2012年9月27日至2016年12月31日的"沪港通"成分股收盘价数据进行分析。根据本文的分析结论,"沪港通"的开通使沪、港两地股市之间的协整关系增加,且逐渐变为以同向变化为主,同向变化的趋势显著大于反向变化的趋势。     

沪港通对我国沪市A股价格波动的影响研究

沪港通作为我国资本市场开放的一项重大举措，势必会对上海股票市场造成一定的影响。本文选取2011—2021年的季度面板数据，基于这一准自然实验，以被纳入沪港通标的股票作为实验组，未被纳入的股票作为对照组，建立倾向得分——双重差分模型。首先对样本进行倾向得分匹配，之后运用双重差分模型研究沪港通对股票价格波动的影响。结果表明，沪港通政策的实施显著降低了标的股票的价格波动水平。     

股指期货基差与流动性的动态关系研究

本文利用Copula函数,构建时变Copula-GARCH模型,对沪深300指数期现货基差和流动性的动态相关性进行实证研究。结果表明:沪深300指数期现货基差与流动性之间存在非对称的相关变化规律,二者的相关程度较小,联动性较弱。时变SJC-Copula模型计算结果表明上尾相关性显着,而下尾相关性为零。     

“沪港通”对我国A股市场影响的实证分析及对策探讨

"沪港通"是沪港股票市场交易互联互通机制,对我国内地A股市场运行产生影响。本文构建GARCH模型,采集上证180指数及股票样本,通过实证分析发现,"沪港通"对内地A股运行态势影响方向及力度不同并存在偏向的杠杆效应,"沪港通""助跌"比"助涨"明显,对"利空"的反应比对"利好"的反应灵敏,影响效应呈现递减趋势。优化完善"三通互动"机制,可促进内地股票市场平稳健康发展。     

牛市之门--“沪港通”通向哪里？

按理说，股市是经济的晴雨表。经济升，股市兴。但中国经济高速发展了十年，股市却低迷徘徊了十年，始终没有兴奋起来。此间牛哥虽有所作为，无奈熊叔当道，牛哥哪里来的还回哪儿去。个中原委，见仁见智。股市已经成为投资理财的一个重要工具，千千万万的股民已经身陷其中。股民思涨，股市思涨。沪港通来了，沪港通，要通向哪里？是通向牛市的大门，还是昙花一现？本期《财经界》走访专家学者去探究……     

沪铜期货还是伦铜期货的影子市场吗?

期货价格波动往往从发达地区期货市场向其他地区期货市场传导,使得其他地区的期货市场类似于发达地区期货市场的影子市场.本文以次贷危机发生时间为界将整个检验周期分为四个子阶段,以伦铜连三和沪铜连三的收盘价数据为研究对象,分别选择各子周期最优Copula函数计算相关风险度量指标CoVaR,通过运用Copula-CoVaR模型来检验伦铜(LME)和沪铜(SHFE)期货市场之间的风险溢出关系,从而判断沪铜期货市场是否仍然是伦铜期货市场的影子市场.实证结果表明,伦铜和沪铜期货市场之间存在着积极的相互溢出效应,次贷危机后上海铜期货市场已经在一定程度上脱离了影子市场的范畴.     

内地与香港关联方披露会计准则的比较研究

内地和香港加强会计合作并实现会计准则等效,是两地的共同愿望。本文通过对两地的关联方披露会计准则的比较研究分析,发现香港准则比内地准则对关联方披露的要求更严格、更详细,披露的整体质量和效果也要比内地的情况好。同时,由于内地准则披露的不到位,内地公司通过关联方交易进行盈余管理的动机和可能性更强。最后根据比较分析结果,提出对我国关联方披露会计准则的完善建议。     

Great Wall Motor Company Limited

Great Wall Motor Company Limited is the largest privatelyovned automotive manufacturer in China.It is the first privately-owned auto company of China listed in the Hong Kong Stock Market.[第一段]     

中国内地与香港商品市场一体化测度研究——以北京、上海、广州、深圳为例

采用世界主要城市物价指针数据库中北京、上海、广州、深圳和香港一篮子商品零售价格数据测度了中国内地与香港商品市场的一体化程度。研究表明,中国内地与香港的商品价格差异在逐步缩小,市场呈现一体化趋势,而且CEPA的实施更加推动了两地商品市场一体化进程。随着CEPA的推进,中国内地与香港将从合作走向融合并最终实现市场的大一统。     

入世后上海能否取代香港的国际金融中心地位

香港与上海金融中心的建立和发展不但互有优势与隐忧，而且上海金融中心的建立也不一定是对香港国际金融中心的代替和竞争，未来建立的上海国际金融中心与香港国际金融中心之间顶多是相互分工和彼此合作的关系。     

承销商声誉与IPO抑价的实证分析——基于我国股票发行监管制度改革

通过以我国沪深两市793个A股为样本,建立回归模型,检验承销商声誉与IPO抑价的关系发现,随着股票发行监管制度变迁,承销商逐渐开始注重声誉建设和维护;另外,由于我国股票发行定价制度的非完全市场化,整体上承销商声誉与IPO抑价成正相关关系。这一结论说明了我国股票发行监管制度改革是有效的,强化了承销商的责任和风险防范,有利于加快承销商间的优胜劣汰,有利于承销商声誉机制的形成,促进了我国证券市场承销商对声誉的建设与维护。     

出口贸易方式结构与产业结构实证分析——基于上海、香港的比较

基于2000年至2010年上海、香港主要的出口贸易方式,实证分析出口贸易方式对产业结构的影响,从实证结果中发现,香港的贸易方式结构对产业结构调整作用明显,上海则反之。其中,转口贸易促进了香港第三产业的发展;一般贸易则提高的第二产业的比重,但降低了第三产业的比重;加工贸易对两地产业结构的影响有限。     

上海、香港、新加坡吸引跨国公司地区总部的综合环境比较——兼论上海营造总部经济环境的对策

跨国公司地区总部对东道国城市综合环境的一般需求因素包括:市场因素、人力资本因素、金融税务因素、基础设施因素和政策因素等。上海吸引跨国公司地区总部最大的环境优势在于贴近市场;而香港和新加坡最大的环境优势在于低税率的简单税制和高度的贸易便利化。因此,上海营造总部经济环境的策略是:扬长避短,进一步强化市场优势,与香港、新加坡形成差异化竞争。     

Theoretical Perspectives on Corporate Social and Environmental Disclosure: Evidence From China

Using a data set of top 56 corporate social and environmental reporting (CSER) disclosing firms with 112 observations on the H-share and Red-chip lists of the Hong Kong Stock Exchange, results suggest that charitable donations, firm size, and the Songhua River incident response are positively related to the CSER disclosure, whereas debt–equity ratio, profit margin, and firm age revealed counterdirectional relationships. Other variables including media attention and market risk were found to have no impact. Findings imply that the Chinese government and its agencies need to prescribe CSER guidelines and make them mandatory for listed firms.     

Did corporate governance safeguard investor interest in the global financial crisis? Evidence from Hong Kong SAR

The global financial crisis of 2008 aroused renewed interest in the effectiveness of corporate governance mechanisms to safeguard investor interests. In this paper, we measure the effects of the crisis from 2008 to 2009 on the share performance of 976 companies listed on the Hong Kong Stock Exchange in the Hong Kong SAR and examine the link between share performance and corporate governance mechanisms. Our results present evidence that firms with a higher proportion of independent directors and a greater concentration of ownership had lower share performance, but lower price volatility, during the global financial crisis. These results suggest that no single corporate governance mechanism is fit for all economic environments and time frames. To strengthen investors' confidence, companies should enhance the efficiency and adaptability of their governance mechanisms in turbulent times.     

The demand for business and management education in Hong Kong beyond 1997

In this contribution, the future market of business and management education in Hong Kong is investigated, bearing in mind that Hong Kong reverted to Chinese sovereignty. Hong Kong is expected to continue its prosperity, but the emigration of large numbers of Hong Kong professionals wanting to secure a safety net by acquiring a foreign passport has further created demands for better and more business and management education in an attempt to develop more professional managers. The study starts by discussing the current state of the Hong Kong economy and the phenomenon of the ‘brain drain’. In addition, it analyses a survey of the current state of business and management education in Hong Kong so that a market need can be identified to match economic growth. Finally, the study suggests a future research direction for Hong Kong's business and management education.