论国际银团贷款协议中交叉违约条款的适用与限制

鉴于国际银团贷款数额大、期限长、风险高的特点,银行为了避免信用风险,保障贷款能够及时收回,采用交叉违约条款已成银团贷款实践的惯例.交叉违约条款能够保证银团不迟于其他债权人采取救济措施,保证了行动的及时性,从而能够有效降低风险.但近年来,交叉违约条款呈现被滥用的趋势,其公平性遭到众多学者的诟病,认为交叉违约条款是银行利用优势地位置借款人于极为不利之境地的工具.为此,本文将从交叉违约条款的定义和法理依据出发,分析其法律效力和适用范围,试图在不履行主体、违约性质、违约性质及金额等方面对交叉违约制度提出完善性建议,从而限制交叉违约条款的滥用,以保护贷款双方的合法权益.     

商品房认购书中的定金问题

目前，商品房认购书中大都订有定金条款。该定金的性质，不能一概而论。若认购书的内容不具备购房合同主要条款时，该定金为违约定金；反之，则为立约定金。如果约定了解约权的话，则具有解约定金的性质。依定金条款对当事人追究责任时，必须以对定金的准确性为依据，房产出卖人不得以其有利地位对定金条款任意解释。     

浅析合同法的不安抗辩权

不安抗辩权是我国《合同法》新增加的条款,与英美法系的预期违约制度相比较;我国不安抗辩权制度更有利于维护交易的安全,对社会主义市场经济具有积极的推动作用。     

第三方支付机构跨境外汇电子支付管理问题研究

《金融业发展和改革“十二五规划”》明确提出“推广电子交易,不断提升金融业电子渠道交易替代率”.为促进支付服务市场健康发展,中国人民银行也出台了《非金融机构支付服务管理办法》,并陆续发放四批共196家非金融支付机构支付牌照,第三方支付机构跨境电子商务及跨境外汇电子支付业务蓬勃发展.但由于目前跨境外汇电子支付管理制度有待完善,容易成为异常外汇资金进出的便利渠道,因此需研究完善相应的监管政策,切实防范这方面潜在的外汇管理风险.     

超市场契约的性质及其治理机制研究

从契约理论的角度看,企业网络或企业与市场的中间状态,是关系型契约的一个特殊类别,是企业间的超市场契约。其性质是,在价值链或产业中拥有关键性资源的企业,以行使控制权和指挥权的方式与其他企业进行交易。这种交易具有以往企业间交易所不曾有的若干特征:具有框架的特征,其内容是在实施过程中逐步充实和展开;整个交易过程伴随着生产过程,并渗透在生产过程中;被交易的产品是双方多重复合交易的结果。私人可履约资本、合作的潜在丰厚收益、违约的机会成本以及威廉姆森式的安全保证条款,是促使企业间超市场契约成为可自我实施契约的条件。     

农地确权和非正式规则如何影响农地流转租金

在农地产权制度不完善的情境中,农地确权和非正式规则决定农地产权风险水平,进而影响农地流转租金.通过构建农地确权、非正式规则及其相互作用对流转租金影响的理论模型,并采用源自山东、陕西762户苹果种植户的微观调查数据进行实证检验.结果 表明,农地确权、第三方参与提高流转租金,而农地交易双方互惠关系越密切降低流转租金,且农地确权强化农地交易双方互惠关系对流转租金的抑制作用;违约惩罚条款提高流转租金,降低非正式规则的作用,契约形成过程及有效期内第三方参与具有违约规制功能.     

美国三方回购市场:机制、系统性风险与监管

美国三方回购市场被认为是流动性高且比较安全的短期融资市场,然而,2007—2009年的金融危机暴露了该市场的脆弱性:每日"松绑"机制和日内信用使清算银行承担了所有的交易对手方违约风险、抵押品的利率风险和市场风险,任何一方违约都会造成清算银行资本比例的大幅下降,动摇市场信心,引发系统性金融危机。因此,对该市场机制进行改革、加强流动性风险管理、提高市场透明度等,将有效降低系统性风险,增强金融体系的稳定性。     

带违约风险可向下修正的可转换债券分析

基于转股价可向下修正的可转换债券的偏微分方程,结合违约时间的概率密度函数得出带违约风险及转股价可向下修正的可转换债券模型;把连续时间离散化,得出违约风险条款弱化可转换债券的价值,可向下修正条款趋于增加可转换债券的价值。     

带违约风险及转股价向下修正的可转债分析

基于转股价可向下修正的可转换债券的偏微分方程,结合违约时间的概率密度函数,得出带违约风险及转股价可向下修正的可转换债券模型;把连续时间离散化,最后实证分析得出违约风险条款弱化可转换债券的价值,而可向下修正条款趋于增加可转换债券的价值。     

有限理性与契约过程探索：以保险交易契约为例

以人的有限理性和异质性差异为出发点来研究契约问题。所得到的结论是，对于契约的任何一方而言都存在着道德风险或说违约风险，因此在契约中存在着限制性条款和抵押要求。而在以保险交易契约为例进行的研究中，发现保险公司在交易过程中相对于投保人更为重要。     

洗钱渠道向特定非金融机构转移的趋势分析

随着金融业反洗钱监管制度的不断完善,洗钱风险向特定非金融机构转移的倾向变得日益明显.本文试图利用成本收益分析方法,研究洗钱渠道向特定非金融机构转移的趋势,为下一步研究特定非金融机构的反洗钱相关问题奠定理论基础.     

金融消费者的法律界定

"金融消费者"具有"消费者"属性,仍符合消费者的三个基本特征:主体是个体自然人,行为是购买、使用金融机构的金融商品或接受金融服务;目的为非生产、交易的生活消费。金融消费和金融消费者内涵丰富,绝大多数具有投资性质的金融产品都可纳入金融消费范畴,但高风险、特别是需要市场准入门槛的产品除外,相关主体不应纳入金融消费者范畴进行倾斜保护。根据消费者权益保护的基本原理和实际需要,金融消费者的外延应包括潜在金融消费需求者和曾与金融机构有过业务关系的个人客户。     

浅议中国版信用违约互换的可行性

源自美国的国际金融危机将信用违约互换（CDS）引入人们的视野。危机背景下,中国相对稳定的国内经济形势激发了国内金融工作者研究金融衍生品的热情,推出中国版的CDS已经被有关机构提上议事日程。根据CDS的概念和利弊,从信用风险计量、债券市场容量、社会信用环境、金融监管现状、交易结算制度五个方面分析CDS在当前中国的可行性,可以看出中国版信用违约互换宜谨慎慢行。     

A股市场的违约异象消失了吗? ——打破刚兑和国企属性的影响分析

近年来,我国的债务风险问题引起社会的广泛关注和担忧,并对资产定价产生重要影响。综合使用2004年第一季度至2017年第四季度上市公司财务数据和股票价格数据,参考Moody's KMV方法构造违约概率指标,研究违约风险与股票收益的关系。实证分析显示,在2014年之前,我国A股市场出现过"高违约风险—低股票收益"的"违约异象"。但在2014年之后,随着上市公司债务违约事件出现,违约风险—股票收益的关系逐步扭转,上述异象消失。研究还发现,上市公司是否为国企,会显著影响股票收益对违约风险的敏感性。具体而言,在2014年之后,非国企背景股票的收益率对违约风险变化的敏感性要比国企背景股票高出1倍多。     

从经济交易看经济核算

对经济活动核算，一方面应明确交易主体，从而对双方同时进行核算，以从宏观上体现两的经济状况变化；另一方面，必须明确交易主体的交易意愿，以反映不同经济主体的活动特点及流量性质。只有如此，才能全面真实地揭示一国国民经济运行过程的数量规律和经济关系。     

国际贸易交行为博弈分析

本文论述了目前市场状况下，谈判博弈过程隐含着卖方低价竞争的可能；无限重复交易博弈过程中长期稳定交易的条件和短期违约行为的原因；交易过程中短期行为和“遏制”导致违约和交易萎缩问题，并总结了我国加入WTO后，短期内可能面临的大量违约和索赔事件以及出口盲目竞争等系列问题。     

NDF市场对境内人民币汇率的影响研究

分析离岸NDF交易对于境内人民币汇率的影响机制和效应,对NDF汇率和境内即期、远期汇率之间进行格兰杰因果检验,结果表明：境内即期汇率与NDF汇率之间有较强的引导作用,境内即期汇率占主导地位;1年期的NDF汇率与境内远期汇率之间相互引导,而在其他期限品种上,只存在境内远期汇率对NDF汇率的引导作用。因此,应完善市场基础设施建设;放开对于衍生品交易的限制;加大非银行金融机构和非金融企业的引入力度,扩展市场的容量,促进参与主体间的竞争。     

论债务契约条款对自由现金流治理的妙用

公司治理结构学说认为,债券是根据条约设计出来的治理结构,称为条约治理。利用不同的债务契约条款,对债权人监控债务企业自由现金的运作,能够发挥不同的治理作用。其中,债务期限结构、股利限制条款、可转换债券、违约风险贴水等工具,对于限制自由现金流使用的随意性、防止过度投资、改善投资不足、抑制资产替代动机等导致的自由现金流浪费,都有良好作用。     

从市场交易主体角度探析中国股指期货发展

沪深300指数期货推出的初期在某种程度上限制了中小投资者的广泛参与,市场交易主体将以机构投资者为主.这体现了以风险控制为主要目的,"高标准,稳起步"的原则.但是在流动性、套期保值效果、价格发现功能、主体风险方面还存在一些潜在的问题.为完善市场,可从交易品种上再推出窄幅股指期货等其他金融衍生产品;或者直接在股指期货市场引入QFII,丰富市场交易主体,推动我国股指期货的持续发展.     

从市场交易主体角度探析中国股指期货发展

沪深300指数期货推出的初期在某种程度上限制了中小投资者的广泛参与,市场交易主体将以机构投资者为主.这体现了以风险控制为主要目的,"高标准,稳起步"的原则.但是在流动性、套期保值效果、价格发现功能、主体风险方面还存在一些潜在的问题.为完善市场,可从交易品种上再推出窄幅股指期货等其他金融衍生产品;或者直接在股指期货市场引入QFII,丰富市场交易主体,推动我国股指期货的持续发展.