我国保险资金投资资本市场的实证研究

本文旨在解决我国保险资金投资资本市场的投资组合优化的问题。笔者首先运用Granger因果检验,从实证的角度验证了保险资金投资资本市场的必要性。在构建保险资金最优投资组合部分,本文以Markowitz的投资组合理论为基础,并对David Cummins的保险资金运用模型进行改进,在模型中加入了可运用资金比例的概念,从而从理论上创新了其保险资金投资优化模型。文章结合相关法律制度和我国保险市场运营数据,运用二次规划对保险资金投资优化模型进行了实证研究,得出最优的投资组合。最后,笔者对保险资金投资资本市场提出了相应的对策和建议。     

基于VaR模型的保险投资风险度量与绩效评价

保险投资收益是弥补承保亏损和利差损,维持保险公司持续经营的重要保证.本文以644个交易日的上证指数、上证国债指数、上证基金指数和SHIBOR为样本数据,运用VaR模型对我国保险资金运用的风险进行了实证测度,并采用均值-VaR模型对我国保险资金运用的绩效进行评价.实证结果显示:险资投资股票和基金的风险过高从而潜在损失大;对比规划求解计算出的最优收益风险结果来看,目前保险投资组合收益率低且风险高,缺乏效率.因此,必须进一步优化保险投资结构,从而实现保险资金运用风险收益的有效匹配.     

大类监管下保险资金最优投资组合的数值模拟研究

随着我国保险行业承保利润的下降,保险资金运用的地位愈发重要。在保险投资渠道进一步放宽,投资比例实行大类监管的背景下,保险资金投资限制进一步减少,保险公司的投资自主性有了很大的提升。对保险公司而言,如何确定最优投资比例是其获取投资收益最大化的关键。本文通过构建保险公司非线性规划最优投资组合模型,对新形势下保险公司的最优投资比例进行实证分析,并就分析结果从保险公司、政府以及监管部门三个层面上对提高我国保险资金投资效率提出合理化的政策建议。     

基于CVaR的投资组合优化模型及实证分析

运用风险度量指标VaR和CVaR,提出一个新的最优投资组合模型,介绍模型的算法,而且利用我国的股票市场进行实证分析,验证了新模型的有效性,为制定合理的投资组合提供一种新的思路。     

基于损失厌恶的个人账户养老基金投资策略研究

针对养老保险基金个人账户投资运营过程中无法实现保值、增值的问题,基于罚函数理论,构建组合收益率损失厌恶效用与不同资产收益率损失厌恶效用之间的偏差函数,以偏差最小化作为优化目标,将不同资产的比例限制作为边界条件,建立投资组合的优化模型.最后,对我国养老保险基金个人账户的最优投资策略进行实证分析,得到考虑投资主体损失厌恶心理的最优资产配置比例,验证了本文提出方法的有效性.     

国外保险资金投资风险管理经验启示

国外经验表明,投资渠道多元化可以优化保险资金投资组合,提高保险资金投资效益,有利于分散投资风险,但拓展投资渠道也会带来更多不确定因素。因此强化保险资金投资的风险管理显得尤为重要。美国、英国、日本等发达国家在保险资金投资及风险管理方面积累的丰富经验,为我国在保险资金投资渠道多元化的同时加强风险管理提供了有益借鉴。     

组合投资决策的收益—风险分析框架

运用均值-方差、均值-VaR与均值-CVaR模型对上证综指、香港恒生指数、台湾加权指数、标准普尔指数和日经指数的收益-风险进行了实证分析。结果表明,在收益服从正态分布下,均值-方差、均值-VaR以及均值-CVaR模型能用一个模型统一表示,三个模型的边界方程也能用一个方程统一表示,三个模型的有效前沿存在子集关系。在收益服从正态分布下三个模型的最优组合投资权重是等价的;在任意分布下三个模型的最优组合投资权重不是等价的。     

对数鲁棒优化投资组合策略有效性研究——基于中国股票市场的实证分析

结合中国股票市场实际特征,基于资产价格服从对数正态分布假设及引入最坏情景（即风险价值）,同时考虑各资产之间的关联性,提出三种资产关系对数鲁棒优化投资组合模型：最坏情景下独立资产对数鲁棒优化投资组合（WCIALRO）模型、最坏情景下特殊关联资产对数鲁棒优化（WCCASCLRO）模型和最坏情景下一般关联资产对数鲁棒优化（WCCAGCLRO）模型。运用新的求解方法对三种模型及相应改进模型进行实证比较分析,结果表明：对数鲁棒优化投资组合策略是有效、可行的。     

套利定价理论在深圳股市的实证研究

本文应用现代证券投资组合理论,在套利定价理论的基础上,引入了证券组合的投资模型,对此决策模型进行研究。以Matlab软件为工具,对允许卖空和不允许卖空两种情况分别进行了实证分析,并给出了模型最优解的求解运算步骤。分析表明:对于为充分分散化的投资组合定价,多因素套利定价理论能够为投资者进行投资决策提供良好的建议,以获得较高的收益。     

我国寿险资金最优投资比例实证研究

随着寿险行业竞争的日趋激烈,承保利润的不断下降,使得寿险投资的重要性愈加凸显,投资利润已成为寿险业的主要利润来源。本文以寿险资金的投资比例优化为研究内容,应用现代投资组合理论,构建寿险资金的投资比例优化模型,运用模型和数据测算出最优投资比例,并对优化我国寿险投资比例提出相应的投资政策建议。     

保险投资结构对收益的影响分析——基于保险投资中银行存款、债券、投资基金分析

目前中国保险投资资金运用的主要渠道是银行存款、债券、投资基金、股票、不动产及国务院规定的其他资金运用形式等方面。保险资金投资渠道狭窄,投资在银行存款、债券、投资基金的保险资金比重超过80%。因此,在研究保险投资结构,特别是其对收益的影响上,保险资金投资于银行存款、债券和投资基金更具有重要意义。本文拟从实证分析角度,运用行业数据,利用保险投资中银行存款、债券和投资基金对收益回报进行分析,得出它们对收益率的贡献率及对收益率的影响关系。     

多目标投资组合研究

本文在马克维茨均值-方差模型的基础上,提出了一个多目标的投资组合优化模型,并以目前我国证券市场上两种基本的金融资产--股票和债券为例,进行了具体的实证分析,得出了多目标投资组合模型要优于单一目标投资组合模型的结论,对指导我国广大机构投资者的投资决策行为具有重要的理论和现实意义.     

基于价值投资理论的最优证券投资组合探讨

将现代证券投资组合理论与价值投资理论相结合,可以推导出最优证券投资组合.最优证券投资组合与证券投资组合理论风险的定义与度量不同；基于价值投资理念的最优证券投资组合的目标函数和马科维茨的目标函数不同；基于价值投资理念的最优证券投资组合抛弃了β系数的计算,避免了运用证券市场线构建投资组合时β系数稳定性的计算问题；定价模型和...     

运用金融衍生品对冲保险资金投资风险的分析

防范化解金融风险已经成为我国当前金融工作的根本任务,金融衍生产品作为一种风险管理的工具已逐渐被金融机构认可并运用。当前我国保险公司投资主要面临利率风险、权益风险以及流动性风险,所以保险公司应适当地使用金融衍生品来对冲这些风险。本文通过对我国保险资金投资现状分析发现,我国保险公司对金融衍生品的运用相对较少,从而提出一些运用金融衍生品对冲风险的策略,并以保险资金投资十年期国债期货为例,运用VAR模型分析其面临的风险大小,最后建议提高保险资金投资金融衍生品的比例,建立完整的风险管理体系并且对投资风险实行动态管理,使得金融衍生品更好地促进保险资金投资。     

基于情境法的投资策略及其实证

依据Markowitz投资组合理论,引入了情境法投资组合,为投资者提供风险控制指导。对于资产组合的投资策略,该方法运用了有约束条件的非线性规划问题的Markowitz均值-方差模型,在Mathematica环境下,利用微分进化算法进行仿真求解和实证分析。实证中,采撷了2005年至2010年的有关数据,得出在预期收益下资产组合的投资可行方案,指出了Markowitz投资组合理论在实际应用中存在的若干问题及对策。     

VaR方法在保险资金直接入市后的应用

2005年年初,保险资金可直接进入A股市场,在这个大背景下,各个保险公司投资品种的选择则成为最大看点。本文就保险公司资金入市后的资产配置的变化进行了分析,并采用VaR方法建立了投资组合模型,并且对结果进行了分析说明。     

金融衍生品种权证及其在保险投资中的应用

权证是一种基础性的金融衍生品种，主要具有价格发现和风险管理的功能，它是一种有效的风险管理和资源配置的工具。它在我国证券市场的引入，将对保险资金投资证券市场收益的稳定性产生重要的影响。就权证的概念特点、定价模型以及交易策略作了由浅入深的阐述，最后以案例的形式分析权证在保险资金证券投资中的应用，籍以阐明，只要熟悉了解权证，正确把握权证投资的策略，结合保险资金的特点，建立合理的投资组合，则可以稳定保险资金在证券市场投资的收益。     

金融风险测度及其对组合投资决策的影响

基于方差和VaR两种风险测度方法,建立了均值-方差和均值-VaR组合投资分析模型,讨论了两个模型的最优解和有效前沿并对其进行比较。选取了5个股市指数作为研究对象,利用MATLAB软件中用于二次规划求解的"fm incon"函数对两个组合投资分析模型进行求解,得到的实证研究结果,支持了先前的理论分析结论。     

中国寿险公司保险资金运用效率与影响因素研究——基于DEA模型的实证分析

本文利用2010-2013年的中国寿险公司保险资金运用情况的数据,基于DEA模型得到样本寿险公司的技术效率(TE)和纯技术效率(PTE).通过实证的结果,讨论现阶段中国寿险公司的保险资金运用情况,来发现中国寿险公司保险资金运用中的不足与需改进的地方,并提出解决意见.     

保险资金入市的风险防范研究

我国的保险资金于2005年3月份以直接入市的方式直接进入证券市场,这是我国保险资金运用的一次历史性突破。它不仅可以拓宽保险资金的运用渠道,提高保险资金的收益率而且可以为证券市场注入资金,增加市场的稳定性,实现保险市场与证券市场的良性互动。但当保险资金入市后保险资金运用也将面临着更大的投资风险。本文通过对保险资金入市的现状分析,指出了造成保险资金入市投资风险的原因,最后从内部和外部两个方面提出了防范保险资金入市风险的具体措施。