我国多层次资本市场的制度变迁逻辑研究

多层次资本市场的健康发展有利于更好发挥资本市场服务实体经济的功能，进而更好地发挥资本作为重要生产要素的积极作用。运用制度经济学理论对我国多层次资本市场制度变迁逻辑的分析发现：资本市场层次结构的变化是制度变迁的结果，其演变历程能够反映制度变迁的过程；上市或挂牌标准决定了其他相关配套制度且作为一个多维标准具有较强的区分度，因而按上市或挂牌标准对资本市场进行层次划分具有制度分析优势；我国多层次资本市场的建立是一个政府主导的渐进式的制度变迁过程，表现为从无到有、从主板市场开始、从高层次市场向低层次市场不断拓展丰富；我国多层次资本市场制度变迁的根本动因和目的是满足实体经济发展的需求，且政府对制度变迁路径的选择遵循风险和成本最小化的原则。总体来看，我国多层次资本市场制度变迁取得了显著的成效，有效促进了实体经济的健康稳定发展，是成功的。因此，建设多层次资本市场应以更好地服务实体经济发展为目标，要避免成为“脱实向虚”的助推器；深化多层次资本市场改革应寻求低风险低成本的最优制度变迁路径，避免引发系统性金融风险和浪费社会资源。     

虚拟经济对我国经济发展的影响

虚拟经济是虚拟资本追逐增殖而独立运动的经济模式，虚拟经济产生于实体经济，又反作用于实体经济，并有其独特的运动规律，虚拟经济对我国经济的发展既有促进作用，表现为实体经济开辟融资渠道，优化资源配置等，也可能对实体经济造成危害，。如导致泡沫经济，扭曲资源配置等。我国既要大力发展虚拟经济，又要采取措施，防范其风险。     

论虚拟资本与实体资本的积累——兼谈中国虚拟资本积累应注意的问题

只有用于可以直接生产增加人类使用价值、效用和福利的产品或服务的生产要素资本,才应划入实体资本,其他用于为实体资本积累服务的货币和各种金融工具等都应划入虚拟资本。虽然虚拟资本积累对于实体资本积累的效率有着巨大的影响,但是归根结底,它是不能脱离实体资本积累而单独发展的。它脱离实体资本积累而发展,还会给经济带来金融危机等很多不良后果。所以,中国的经济发展必须以实体资本积累为基础,在利用虚拟资本积累服务于发展经济的过程中,建立有效的金融风险预警机制,对资本市场开放过程中的风险和泡沫进行严密监控。     

新常态下促进实体经济发展的税收政策

促进实体经济发展的关键在于处理好实体经济与虚拟经济的关系,既要发挥好虚拟经济资源配置的作用,又要抑制"资产泡沫"的形成和发展.收入分配、资本流动、技术变革是导致资金"脱实向虚"的主要原因.税收要在宏观层面扩大需求,在微观层面降低实体经济投资成本,鼓励创新和研发投资以及引导资本流动等方面发挥作用.     

虚拟经济及其对实体经济的影响

80年代以来,虚拟经济发展迅猛,其规模和速度都远远超过实体经济的发展.虚拟经济的发展对实体经济而言,具有促进资源优化配置,促进闲散资金转化为生产资金,提高实体经济的运作效率等积极作用,但虚拟经济过度发展可能会引发泡沫经济,从而给实体经济造成损害.本文进一步分析了我国虚拟经济的发展现状,并探讨了充分发挥虚拟经济的积极作用避免其消极影响的对策.     

资本的空间化危机与其内在悖论

资本循环的逻辑遵循反馈环机制，过度积累会导致危机爆发。资本空间化从地理扩张、产业结构调整以及虚拟经济三个向度解决资本积累过程中的危机。资本空间化的三个向度也蕴含着内在的逻辑悖论：资本既需要全球化的市场，又受制于本土化条件约束；资本既需要技术、组织方式创新构造新产业结构，又受制于路径依赖，面临固定资本贬值风险。资本既需要金融化创造的虚拟经济空间，又会面临金融脱离实业、催生金融泡沫的风险。中国当前要处理好全球化和区域化、产业结构调整与路径依赖、金融化与实体经济的关系，同时要关注城市化本身内置的风险。     

虚拟经济与实体经济探析

虚拟经济是指在货币、证券、股票、衍生证券等虚拟资本的交易活动基础上形成的相对脱离实体经济的一种经济活动。它是实体经济发展的产物,又服务于实体经济。正确处理虚拟经济和实体经济的关系,适度发展虚拟经济,对于整个国民经济持续、健康、快速发展具有十分重要的意义。     

利率市场化对我国商业银行风险的影响及对策

利率市场化我国履行加入WTO的承诺,在2006年底之前全面开放金融服务领域、迎接国际金融财团挑战之前的要求.因此,利率市场化改革是我国整个金融发展战略和实现与国际金融接轨的一个重要的方面.利率市场化条件下,利率水平将受到市场资金供求、以及政治经济等多种因素的影响而波动不定,表现出较大的多变性和不确定性,而这种利率的多变性和不确定性将使金融市场上各经济主体承受较大的利率风险.商业银行作为调剂资金余缺的中介机构,其主要利润来源于存贷款利差,作为资金价格的利率的不确定及其频繁变动必将引起商业银行资产收益减少或负债成本增加.因此,利率市场化将给商业银行带来巨大的利率风险,并对其资产负债管理、乃至战略发展产生重大影响.     

试论利率的微观基础问题

我国的利率机制尚处于不健全状态，一方面利率自身不够健全，表现为对真实利率的背离以及构成基础差，仅有资金借贷市场构成；另一方面，利率与实体经济甚至金融经济脱钩，与经济主体间的敏感度不强，相互作用少且弱。当前我国宏面货币政策失效、资金供需的结构不对应，就是利率的这种扭曲在经济生活中的必然反映。     

虚拟经济的本质及影响实体经济的机理

虚拟经济的本质是一种价值权利的转移,它脱离了实体经济的具体生产过程,利用人们心理预期变化所造成的短期市场价格波动来赚取价差收益.在虚拟经济交易过程中,价值权利所代表的实物资本的物量和用途并未发生变化,也没有创造出新增价值,而只是实现了交易各方的货币收入再分配.虚拟经济对实体经济产生影响的关键性因素是虚拟经济的市场流动性,只有保持虚拟经济的适度流动性,才能真正起到改善实体经济融资环境、优化资源配置和产业结构的功能.实现虚拟经济和实体经济的稳定协调发展.     

传承与超越:马克思虚拟资本理论的再认识

虚拟资本作为信用制度和市场经济制度的产物,在当代社会发展中仍发挥着重要的作用。文章阐明马克思虚拟资本理论的基本脉络,从本质上认识虚拟资本的新发展,进一步探讨该理论的几点当代价值:有助于资本市场理性创新;有助于健全金融风险监管机制;有助于激活虚拟经济发展基础;有助于促进我国市场经济健康发展。     

“脱实向虚”精准治理所需的类别划分与正确判定

“脱实向虚”对实体经济的影响有多种情形,但已有研究在认定上往往比较笼统,偏于一概否定。正确判断实体经济脱实向虚的具体状况尤其是判定是否发生了政府应予治理的脱实向虚,对于宏观经济的健康发展至关重要。依据不同的分类标准,“脱实向虚”可以划分为“资金脱实向虚”与“资源脱实向虚”、“微观主体脱实向虚”与“宏观经济脱实向虚”、“有害的脱实向虚”与“无害的脱实向虚”。资金脱实向虚不一定导致资源脱实向虚。微观主体脱实向虚不一定引起宏观经济脱实向虚。损害实体经济或积累金融风险的脱实向虚才是有害的脱实向虚。脱实向虚是否损害经济,要结合实体经济总体态势和虚拟经济总体态势等进行判定。     

关于资金价格双轨制的负效应及并轨研究

资金作为一种特殊的商品,其价格不应该因为供给者的不同而不同。通常情况下,资金价格是由资金供求关系及资金供应渠道的成本和风险决定的。但由于在实际经济活动中,以商业银行为主体的正规金融资金定价带有很强的非市场性,而民间金融完全依市场资金供求来定价。这两种定价方式导致在社会资金极度紧张的情况下,民间融资中出现了高利贷现象。高利贷一方面解决了中小企业的资金困难,另一方面脱离资金状况的价格导致企业高额的利息负担,破坏了经济的发展。资金价格双轨制既是高利贷形成的体制原因,也是当前资金分配不公平的体制因素。当前必须采取有效措施,实现资金价格双轨并轨,以合理的统一的资金价格促进经济社会的良性发展。     

论西方金融危机和债务危机的政策应对方法

马克思主义经济危机理论是主张对经济危机实行标本兼治的理论,它既主张在基本经济制度方面用社会主义制度取代资本主义制度,铲除经济危机产生的制度根源,也主张在经济政策方面让各种金融创新和政策工具服务于实体经济发展。从经济政策方面应对西方的金融危机和债务危机,必须以马克思主义经济危机理论为指导,在鼓励金融创新的同时建立和加强相应的监管,让金融创新立足并服务于实体经济,保持虚拟经济与实体经济的平衡,促进产业资本和金融资本的进一步融合,既发挥市场机制这只"看不见的手"的作用,又发挥政府宏观调控这只"看得见的手"的作用。     

论宏观的虚实一体化调控

现代经济已经是高度虚拟化的,如果宏观调控仍然只是调控实体经济,那对于保持国民经济的正常运行是难以起到有效作用的.2008年爆发的国际金融危机表明,宏观调控不涉及股票市场,不涉及金融衍生品市场,早晚是要出现大问题的.现代的宏观调控必须是虚实一体化的宏观调控,现代的宏观调控必须抵达虚拟经济领域.自由的股票市场应该终结了,自由的金融衍生品市场也应该终结了,而应当建立的是各个国家或地区的虚实一体化的宏观调控体系.宏观调控的核心由此要从货币调控转化为资本调控.     

中原崛起的金融困境分析

通过分析河南省金融发展的现状发现：河南省储蓄动员能力较弱,金融效率低下,放大了中原崛起的资本缺口;金融结构优化滞后,金融发展迟缓,致使其金融结构与产出占全国的比重非对称现象较为突出;较低的金融市场化水平是制约河南经济市场化水平提升的重大羁绊,成为河南经济凹陷的重要成因。因此,启动金融杠杆,在信贷政策、利率调控、存款准备金政策、金融机构准入、货币市场与资本市场建设等方面及时推出相应的优惠措施,成为促进中原崛起的必由之路。     

欧债危机对中国经济转型与发展的影响及启示

欧洲实体经济空心化与虚拟经济过度膨胀、高福利高消费和制度缺陷是导致欧债危机必然发生的根本原因。欧债危机使欧元严重贬值并对我国出口造成严重冲击。因此,我国的经济发展应将以出口拉动型转变为以消费为主导的经济增长方式,实行实体经济与虚拟经济协调发展和福利制度与经济发展水平相适应的政策措施,正确认识和发挥政府在市场中的作用,积极预防地方债务风险。     

金融全球化下我国金融业面临的风险及防范措施

金融全球化已成为当今世界金融业发展的趋势，它一方面给市场的参与者——全球各个国家提供了雄厚的金融资本、套利的机会和风险规避的措施，但另一方面也给各国，尤其是发展中国家带来了巨大的风险。因此，正确认识金融全球化的利益和风险，对于保持我国经济的持续发展十分重要。对于我国金融业来说，化解风险的关键在于完善金融体系，提高自身抵御金融风险的能力，加强国际合作，加强内外部的金融监管，规范金融业务，争取更为有利的国际经济金融环境等。只有这样，我国才能够有效地规避全球化进程中的风险，充分享受金融全球化的益处。     

重温《资本论》:对国际金融危机和我国经济运行的若干思考

对此次国际金融危机爆发根源的探究和对我国经济运行的审视,都显示出《资本论》的当代价值和巨大生命力。以《资本论》来分析,国际金融危机的根源在于资本主义制度所固有的基本矛盾。重温《资本论》,结合中国国情,为有效抵御此次金融危机,我国应正确处理虚拟经济与实体经济关系,扩大内需并稳定外需,实行积极的财政政策和稳健的货币政策。