上市公司会计信息和股价变动相关性研究

文章以近三年的沪深能源类上市公司的财务数据为样本,将财务指标分为三类,运用皮尔逊相关性系数分析了上市公司财务指标与其股价的关系。结果发现：上市公司财务指标对股价的解释力呈减弱的趋势;每股收益和总资产报酬率是影响股价的主要因素;公司偿债能力与股价呈负相关,对股价变动不具有统计意义上的相关性;公司盈利能力是影响上市公司股价的主要因素。     

管理层持股行为、股价波动与公司绩效

管理层持股行为揭示其对公司未来发展的判断,管理层持股变动是一种有价值的信号。本文考察了我国上市公司管理层持股行为的特征及其对公司股价波动、公司绩效的影响。研究表明,我国上市公司管理层持股变动呈现了明显的行业特征、地区特征及时点特征,对公司股价波动、公司绩效具有显著影响。     

公司信用债违约会引起公司股价异常波动吗? ——基于A股上市公司的数据

本文以上证A股与深证A股上市公司为样本,以股票累积超额回报为被解释变量,债券规模为解释变量,同时加入股东结构与偿债能力作为调节变量,运用线性回归模型实证研究了信用债违约对公司股价的影响,得出结论如下:债券存量会给标的上市公司股票累积非正常回报带来显著的负效应;公司股权结构显著增强债券存量给标的上市公司带来的负向股价效应...     

上市公司年度财务报告披露对股票价格的影响

从相关的证券理论出发,研究年报的信息含量以及年报披露后对公司股票价格的作用,为投资者提供可供参考的投资信息成为证券市场研究的一个热点。为了寻求年报信息披露的对股价变动的影响,为了研究在年报中,包含的哪些信息会对公司股价的持续变动产生实质性的影响,从而潜在投资者或股东可以选取反映这些信息含量的关键指标来预测所观察的股票的市场反应。方法:本文将借鉴国内外学者在这个领域的研究成果,选择上证A股中的65家上市公司的年报披露行为为研究对象,运用统计回归的方法,分析上市公司年报披露行为对股价变动的影响,并试图通过多元线性回归找出年报披露的对股价变动影响较显著的财务及会计指标。结果:年报中披露的每股净资产、每股现金流、净资产收益率、主营利润增长率及主营业务毛利率对股价的影响较显著,投资者在进行投资的时候应该予以重点关注;年报中披露的股利分配方案对股价的影响不显著,因为国内上市公司股利支付绝对量处于较低水平,同时国内上市公司做出股利分配决策时更加重视股利支付的连续性而非反映公司的盈利能力,使得投资者对股利支付的积极信号效应丧失了信任。结论:上市公司年报的披露提供了新的关于上市公司未来盈余或者现金流的信息,从而导致了股票价格的变化程度较非报告期更加强烈。     

公司战略、大股东持股以及股价崩盘风险

以2004~2015年我国上市公司相关数据为样本,考察我国上市企业战略定位对股价崩盘风险的影响。研究发现,公司战略对股价崩盘风险有显著影响,公司战略定位越激进,越可能导致公司股价崩盘风险;另外,提高大股东持股比例,可以增强大股东对管理者的"监督效用",从而提升企业内部监督效率,进而抑制公司战略对股价崩盘风险的影响。     

产品市场竞争、董事会治理与股价同步性——基于中国制造业上市公司的实证研究

以我国制造业上市公司为研究对象,分析产品市场竞争和董事会治理对股价同步性的影响。研究发现,激烈的产品市场竞争能有效地降低公司股价波动的同步性,董事会特征等治理变量对股价同步性的减少同样具有显著的解释作用。研究还发现,产品市场竞争与董事会治理对股价同步性的影响存在互补性关系。这意味着,在强化公司内部治理的同时建立有效的外部市场竞争机制,对于降低股价同步性,从而提高我国资本市场的效率有着重要的意义。     

社会责任信息披露与企业成长绩效——基于行业情境的调节作用

基于沪深两市41家农业上市公司连续10年的面板数据,建立变截距固定效应模型考察社会责任信息披露对农业上市公司成长绩效的影响.研究发现:农业上市公司的社会责任信息披露能显著提高其成长绩效;进一步分行业的回归结果发现,种养类农业上市公司年报披露的社会责任信息比加工类农业上市公司多,但社会责任信息披露对种养类农业上市公司成长绩效的正向作用明显低于加工类农业上市公司,这意味着行业情境会使得处于同一产业内不同行业上市公司的社会责任信息披露效用具有显著差异.     

供给侧改革下去产能政策对中国股市影响研究——以钢铁、煤炭行业去产能政策为例

选取煤炭、钢铁上市公司数据进行实证分析,研究供给侧改革去产能政策对股市影响,结果发现产能利用率是影响钢铁、煤炭上市公司业绩与股价收益的重要因素,产能利用率对煤炭、钢铁上市公司股票收益有显著的正向影响,与其股价波动有显著正相关关系。     

流动性因素与中国股市的技术创新信息反馈——基于股价特质波动的实证研究

本文借鉴Chun等[1]的研究思路,实证检验技术创新投入是否能够在中国上市公司的股价特质波动中反馈为公司特质信息。考虑到中国市场微观结构中流动性因素对于资产定价的独特作用,我们建立引入流动性变量(以换手率度量)的资产定价模型来计算股价特质波动,然后在控制内生性的基础上检验技术创新投入与公司特质信息的关系。我们的研究表明:流动性因素对公司特质信息存在显著影响,但流动性成本不会影响公司创新投入。在控制了流动性因素后,技术创新的股价反馈效应表现虽然有所减弱,但仍然显著存在,说明创新投入能够在中国上市公司的股价特质波动中反映为公司特质信息。     

房地产上市公司高管薪酬与公司业绩的实证研究

本文以中国房地产上市公司为研究对象,对高管薪酬和公司业绩两者进行了实证分析,结果表明,高管年薪与会计收益指标存在显著的正相关关系,与市场股价收益指标正相关,但是不显著;持股量与市场股价收益指标和公司会计收益指标均不存在显著的正相关关系;股权激励与两种衡量指标都是负的相关性,其中对市场股价收益指标的影响是显著的.     

股票增发上市公司股权结构与盈余管理的相关性研究

通过选取2003—2009年所有股票增发的A股上市公司作为样本数据,对股票增发上市公司的股权结构与其盈余管理行为的相关性进行实证分析。研究结果表明,第一大股东的持股比例与盈余管理程度呈正相关关系,流通股股东与机构投资者持股比例与盈余管理程度呈负相关关系,但增发公司盈余管理程度不受其产权主体性质的影响。     

影响上市公司高管薪酬相关因素分析

以净资产收益率、高管持股比例、公司规模、国有股比例和赫德芬指数等为解释变量,利用描述性统计、回归分析和相关性分析等方法,对广州市深、沪上市公司高管薪酬影响因素进行分析,结果表明上市公司高管薪酬与平均净资产收益率、高管持股比例、公司规模、国有股比例和赫德芬指数等因素之间存在相关关系。应以股权分置改革为契机,加快推进以高管期权等为激励手段的长期激励机制建设,并加强公司治理结构建设。     

我国旅游上市公司股权集中度与经营绩效实证研究

只有适当的股权集中度,才能形成完善的公司治理结构,进而才能保证公司取得良好的经营业绩。以我国旅游上市公司作为研究样本,运用多元回归分析方法,发现旅游上市公司股权集中度与企业经营绩效存在相关性。保持适当的股权集中度,促进股权结构的合理化,培育理性的机构投资者,才能保证公司治理的合理和效率,促进旅游类企业的良性发展。     

为部控制信息自愿披露水平的影响因素研究——基于沪市A股上市公司的经验证据

以2009沪市A股上市公司为样本,采用多元回归分析等方法对上市公司内部控制信息自愿披露的影响因素进行了实证研究。研究发现：上市公司的内控信息自愿性披露主要受地区治理环境、上市公司自身的内部控制质量和上市公司的股权特征等三大因素的影响;更多进行内部控制信息的自愿性披露的公司可能也暗示了其本身的内部控制质量较高。     

上市公司增长机会、增发数量与股价反应

以2007年至2009年成功增发的A股上市公司为样本,对我国上市公司增发数量与股价变动的相互关系进行研究,结果表明：上市公司的增发数量内生于其增长机会,增长机会越大的公司增发数量占发行前总股本的比率也越高;股市对上市公司的过度增发会做出显著的负面反应,但仅有微弱的证据表明谨慎增发会导致股价下跌;公开增发的上市公司较之于定向增发的上市公司具有更多的过度增发倾向,且股价反应也更剧烈。     

融资约束、流动性管理与企业投资——来自于沪深A股上市公司的经验证据

文章以2007—2011年间沪深两市中的1183家上市公司为研究对象,通过对以往研究中采用的投资-现金流敏感性模型和现金-现金流敏感性模型进行适当的改造来进行实证检验。研究发现,面临融资约束的上市公司,一方面其投资-现金流敏感性弱于无融资约束的公司,另一方面其现金-现金流敏感性强于无融资约束的公司,同时其现金-现金流敏感性强于投资-现金流敏感性。这些结果共同表明面临融资约束的上市公司的确通过流动性——现金持有的管理来缓和其在现金流状况不佳时面临的投资不足问题,从而有助于提高公司投资效率与公司价值。     

上市公司业绩预告与股票收益率的经验研究

运用上市公司财务与市场数据，对业绩剧变公司的业绩预告的特点、影响因素及业绩预告对股票价格影响的实证研究发现，业绩预告披露的可能性与业绩变动、基金持股比例、公司规模等因素有关，与风险、前十大股东持股比例等因素无关；业绩预告披露、年度财务报告披露期间的异常收益率与ROE变动比率、资产规模、信息披露细致程度等因素有关。在年报披露期间，业绩预告披露与否对异常收益率有显著影响，业绩预告会在一定程度上削弱年度财务报告信息对该公司股票的利空、利好效应.     

产权性质、股权再融资与真实盈余管理

采用A股上市公司2003—2011年的数据,对不同产权性质的上市公司股权再融资背景下真实盈余管理活动与公司业绩的关系进行研究,结果表明：无论是国有企业还是非国有企业,在股权再融资期间均有实施真实盈余管理的倾向,且国有企业的真实盈余管理水平高于非国有企业;真实盈余管理会导致上市公司再融资后业绩变差,且国有企业比非国有企业的业绩下滑更显著。     

上市公司收购中少数股东利益保护

上市公司收购是指收购公司通过要约收购、协议收购或者其他合法方式取得目标公司一定比例有表决权的股票,从而达到控制目标公司目的的法律行为。由于少数股东持股处于弱势地位、理性选择以及外部监管不力等原因,致使少数股东利益在上市公司收购过程中极易受到损害,而这些损害主要来自于目标公司和收购公司。对于少数股东利益的保护不仅有利于保障证券市场健康发展,而且也是股东权平等的必然要求。少数股东利益受到损害时,可以通过直接诉讼和代表诉讼来维护即的合法权益。