储蓄、投资和经济增长——中国资金供求的动态分析

本文提出：资本形成是推进我国经济增长的主要动力。资本形成的规模和质量取决于储蓄、投资和融资机制。当前,“储蓄膨胀”和“投资压抑”是导致资金负缺口的直接原因,在实际利率的“放大机制”作用下,资金负缺口不断扩大,造成经济持续滑坡。深化社会保障制度和投融资体制的改革,加快利率市场化步伐是摆脱当前发展困境、促进经济持续增长的根本出路。一、资本形成在我国经济增长中的作用资本形成、劳动力投入、科技进步以及制度变革是经济增长的重要因素。各要素对经济增长的贡献度随发展阶段的不同而相应变化。对增长因素的分析有助于…     

我国居民储蓄的利率敏感性分析

我国居民储蓄是否受利率的影响？其结论是：（1）城镇居民储蓄对名义利率基本无敏感性;（2）城镇居民储蓄对实际利率有弱正相关性;（3）农村居民储蓄对名义利率基本无敏感性,只与收入增长相关;（4）农村居民储蓄对实行利率基本无敏感性,只与收入增长相关。因此,我们不能寄厚于降低利率以刺激消费。     

在储蓄高速增长的背后……

<正> 近几年来,储蓄存款迅猛增长。1990年国家虽然采取措施,两度调低储蓄利率,但增势仍然不减。对此,实际工作者感到迷惑,理论界视为“超常”,成为“热门”话题。究竟是何原由?笔者对太原市“储蓄存款”进行了调查研究,初步揭开了这一难解之“谜”。 储蓄高速增长的数量概念 储蓄究竟增长到了何种程度?又该怎样判定其正常与否呢?这是首先需要弄清和研究的问题。 根据增长经济学的理论,储蓄增长率应与同期社会生产总额、国民货币收入及社会商品零售总额     

关于当前我国居民储蓄的两个问题

关于当前我国居民储蓄的两个问题魏永芬一、高物价、负利率下居民储蓄超常增长的原因一般说来，当通货膨胀率超过名义利率，实际利率为负值时，存款人不但得不到实际的利息收益，而且还会蒙受本金贬值的损失，这会使存款人偏重于当前的消费和购物保值，减少储蓄，从而导致...     

利率变动博弈分析

利率是利息率的简称 ,是指借贷期内所形成的利息额与所贷资本额的比率。博弈是指利益双方谈判、协商、相互让步的过程。从资本供给与需求的角度看 ,利率实际上是资本供给者与资本需求者在资本借贷过程中相互博弈的结果。在市场经济条件下 ,利率是由资本市场的供求关系所决定的 ,是银行、企业和储户三方博弈的结果。因而 ,实行由市场调节的浮动利率制度是我国金融体制改革的必然趋势。一、银行与储户的博弈储蓄是一种回报稳定的个人投资方式 ,除了储户的消费需求、倾向、观念和“风险”意识以外 ,利率对储蓄行为也有着重要的影响力。现金是最…     

中国的资本回报率、实际利率与投资：基于行业数据的分析

针对中国“高储蓄、高投资”的经济增长模式是否可持续的争论，本文对工业行业资本回报率进行了测算，然后考察了资本回报率与投资的相关性和因果关系，分析了资本回报率行业差异的原因及其对货币政策的挑战。我们发现：除了2008年和2011年下半年至2012年上半年的两次下跌之外，中国工业资本回报率自1999年以来一直处于上升趋势；大部分行业的资本回报率都很接近，但国有垄断行业的资本回报率要显著高于平均水平；投资对于资本回报率与实际利率之差高度敏感，-9实际利率的相关性则不显著；货币调控存在明显的行业效应．其中行业的外向型程度、资本回报率和人均固定资产净值对于其货币供应反应弹性有着显著影响。     

不完全市场、不确定性和中国利息税

通过建立具有利息税的不完全市场一般均衡模型对中国均衡利率和均衡资本进行分析,我们可以看到,利息税使得储蓄更低而利率更高。但是,流动性约束和预防性储蓄等不完全市场因素的存在使得资本供给曲线显著向右移动,导致储蓄增高。因此,当我们评价利息税对经济的影响的时候,必须考虑流动性约束和预防性储蓄的逆向作用。     

国际资本流入对发展中国家资本形成与经济增长的影响

依据发展经济学理论,当发展中国家的储蓄不足以支撑其经济发展所需要的投资,即出现储蓄—投资缺口时,可以通过国际资本流入加以弥补,并提高国内资本形成的能力,从而促进经济增长。具体来说,国际资本通过对发展中国家储蓄供给,储蓄转化为投资机制(融资机制)和投资需求这三个环节的作用机制,从而对经济增长产生影响。一、国际资本流入对发展中国家储蓄供给的影响国际资本流入主要通过对发展中国家国民收入和消费来影响国内储蓄。当资本流入对国民收入的影响大于其对消费的影响时,表明资本流入对国内储蓄具有促进作用,即资本流入可以增加国内储…     

社区、市场与国家

<正> 一、关于社区与市场的两种对立观点从现代经济增长发端以来,关于社区与市场的关系就一直存在着两种对立的观点。一种观点可称为“社区桎梏”(community-yoke)论,它认为前资本主义和前工业社区的传统制度是种种封建桎梏,不仅压抑了人们经济潜能的释放,而且阻碍了人们道德潜力的发挥。持这一见解的学者认为,市场不仅能使资源得到有效配置,而且是一种能将人们从传统社区纽带的桎梏和专制主义的命令中解放出来的“公平规则”(rules of justice),从而能培养出人们勤劳、节俭和正直等等美德。持这一观点的大思想家包括从早期的启蒙哲学家如孟德斯鸠和亚当·斯密到当代的弗里德里齐·哈耶克和米尔顿·弗里德曼。他们认为,马克斯·韦伯所认识到的作为现代工业发展基础的“新教伦理”(protestant ethic)也在通过市场交换被人们学到。     

股票市场、中长期信贷与经济增长的实证分析——以湖北省为例

本文采用湖北省1992～2008年的资本市场发展与经济增长的数据,包括股票市场发展、金融机构中长期信贷、实际利率与经济增长指标,运用多元VAR的协整分析和弱外生性检验的实证方法,分析了湖北资本市场发展与经济增长的关系.实证研究结果发现:资本市场发展与经济增长之间存在长期的均衡关系.从长期来看,金融机构中长期信贷促进了湖北的经济增长;实际利率与湖北经济增长具有不显著的正相关关系;股票市场发展对湖北经济增长具有一定的负面影响.从短期来看,金融机构中长期信贷和实际利率水平是经济增长的Granger原因;股票市场发展不是经济增长的Granger原因.     

居民储蓄投资转化机制的影响因素分析

储蓄者和投资者是市场金融的两个微观主体。一方面,两者资源的配置是由市场通过利率和竞争来协调的。当利率偏高时,储蓄增加而投资降低,反之则相反。所以只有市场利率反映均衡利率时,储蓄与投资才能达到有效均衡,储蓄才可转化为投资。因此,利率只有市场化才能发挥其价格杠杆的作用。另一方面,居民作为微观主体之一即主要的储蓄者,其储蓄行为同时受税收和社会保障制度的影响。税收是居民收入的递减,会影响到居民的储蓄总量和储蓄结构,从而使储蓄进入不同的融资市场。影响着居民储蓄投资转化的效率。而完善的社会保障制度却可以促使居民扩大消费者,从而带动投资的增加。而且,完善的社会保障制度对资本市场、银行业的发展和居民的实质投资也有着积极的意义。 一、利率市场化:居民储蓄投资转化的重要步骤 利率是资金商品的价格。是调节经济的杠杆。利率由储蓄、投资供求关系决定;反过来,利率又是影响储蓄、投资的一个重要经济变量。为保证利率的合理调整,我们所选择的利率政策就应当具有自动、间接、适度、可变的特点。显然,这种     

论国家创新体系中的知识管理

一、国家创新体系是知识经济发展的产物创新与技术进步的思想由来已久。1912年美籍奥地利经济学家约瑟夫·熊彼特提出创新概念。5 0年代中期以后出现的经济增长理论以及近年来发展声势浩大的新经济增长理论,以及美国经济学家J·施穆克勒、N·罗森伯格和英国经济学家克里斯托弗·弗里曼为代表,对技术进步与经济结合的方式、途径、机制以及影响因素的研究,大大深化了对这个问题的认识。新增长理论认为,知识和资本一样,是一个生产要素,它是“内生”于经济活动中的,起源于企业为获得最大利润所做的投资决策努力。因此,尽管某些特定的技术突破或…     

中国实际利率对家庭储蓄行为影响的实证分析

为检验实际利率对家庭储蓄行为的影响,本文运用2000-2010年中国31个省市的面板数据,发现实际利率和城镇居民储蓄率之间显著负相关,而且,2004-2010年这一子样本时期,相对2000-2003年这一子样本时期,储蓄与利率的负相关性在统计上更为显著.这表明,中国家庭存在一个目标储蓄水平.当实际利率下降时,会降低储蓄的回报,人们会被迫减少当前消费、增加储蓄来实现目标财富水平.     

西方发展经济学家对“看得见的手”与“看不见的手”的对应分析

<正> “看不见的手”一词是亚当·斯密提出的,一般认为它指不受外力干扰的价格机制或市场机制。“看得见的手”一词最先由杰·斯·伯林纳于1957年提出,1966年又由伊·纽伯格把它作为论文标题的一部分,以后就流行起来。“看得见的手”具有与“看不见的手”的对称含义,指政府干预、宏观管理或计划管理。因此,“看得见的手”与“看不见的手”的分析意味着计划管理与市场机制的分析。西方发展经济学家即西方国家中研究发展中国家经济增长和发展问题的学者分为三个学派:一是作为主流的新古典学派,一是结构学派,另一是激进学派。结构学派强调发展中国家经济的失衡状态,即某些市场存在着过度供给,某些市场又存在着过度需求,这种失衡是     

储蓄是“笼中虎”吗?

<正> 一改革以来,我国居民储蓄大幅度增长,近两年增长更快。目前银行储蓄余额已突破6000亿元,加上居民手持货币,结余购买力已达8000多亿元。面对巨额储蓄,人们产生了两种截然相反的认识:一种认为,巨额储蓄如“笼中虎”,随时会冲击市场,危及整个经济的稳定发展;另一种认为,储蓄并非“笼中虎”,它不等于结余购买力,不会冲击市场,而只会有利于经济的发展。那么,究竟如何看待这一问题呢?一般说来,储蓄存在正负两种效用:一是在宏观经济中发挥积累资金,回笼货币,稳定市场,促进经济调整和发展的作用;二是由于储蓄的容量、流量及流向往往受诸方面客观条件的影响,具有不稳定性,在一定条件下,可能使储蓄出“笼”,而冲击市场,导致经济波动。这两种效     

浅谈储蓄与消费

<正> 近年来我国的储蓄存款出现了巨额增长,卖方市场却出现了疲软局面。在这种情况下,理论界对储蓄与消费的关系问题提出异议。有些同志认为“储蓄增长过猛,因而抑制了消费,引起了市场疲软”,有的还提出“降低储蓄利率,使储蓄存款转化为即期消费,以活跃卖方市场。”笔者对此,试就当前的储蓄与消费及市场疲软谈一点粗浅的看法。     

利率市场化定价机制下构建储蓄国债发行管理体系

利率市场化改革是一国金融业发展到一定程度的客观需要和必然结果,也是一国经济体制改革中的核心问题。党的十八届三中全会决定,要"加快推进利率市场化",随后,央行行长在两会上明确表示存款利率或将两年内放开,这意味着我国利率市场化进程进入了加速期,我国储蓄国债面临利率市场化带来的严重冲击和巨大挑战。本文结合国内实际情况,分析得出储蓄国债发展的必然趋势是储蓄国债市场化,并研究在利率市场化定价机制下,当前储蓄国债发行工作存在管理落后、缺乏定价机制、储蓄国债期限结构失衡、流动性差、隐藏提前兑付风险和发行失败风险等问题,并提出构建储蓄国债发行管理体系的对策建议。     

《江苏经济探讨》杂志1995年总目录

新年寄语………………………………(1.1)我国无形资产评估现状、问题与改进对策………··’ ’“’“”““”””’””””””·’·”··’··”………··刘国良(1.12) ·学习五中全会笔谈· ”—一 一 现代企业制度建设中的产权问题—…·洪银兴(2.4)实行两个具有全局意义的根本性转变—…………·正确认识金融形势 实施适度从紧的货币政策 一 —…………………………………·顾+?瑞(121)……………………………………林振雄(2 7)如何由粗放型增长转向集约型增长?…………… ·加快苏北研究专栏· ””’“”““””“““·““…     

广东省国民经济主要指标

1,工业增加值按现价计算,增长%按不变价计算。2工业经济效益为上月数。3、城乡居民储蓄存款余额“比去年同期增长“为比上年末增减额。4、固定资产投资按国家统计局规定1月份免报。广东经济月刊·2 0 03年6月·总83期41广东省国民经济主要指标$广东省统计局~~     

整顿金融秩序的喜与忧

<正>整顿金融秩序,严肃金融纪律,群众想什么?通过调查,我们发现主要有四喜三忧。 一喜储蓄利率“上规矩”。有群众说,过去多数银行上规矩,储蓄利息一分一厘不含糊,可近两年银行也乱了套了,储蓄所门口挂起“今日利率”牌,存数利率一天一个样,把储户搞糊涂了,不知到底把钱存在哪里合算。现在国家“约法三章”,严禁“储蓄大战”,利率得到统一,在哪存钱都一样的,储户的整体利益有了保障,群众打心眼里高兴。