市场分割与资源配置效率的损害——来自企业并购的证据

中国市场分割是否存在,进而是否损害资源配置效率?文章从企业并购的角度进行了研究.并购具有促进资源优化配置、改善企业公司治理、提高企业价值的功能,但是并购也意味着被并购企业控制权的转移,这会对被并购企业所在地的经济、就业产生重大影响,因而可能引致地方政府的干预.研究发现,由于地方保护主义的存在,企业进行异地并购困难重重,但随着市场化程度的提高,异地并购的障碍得到有效的缓解,这说明我国存在一定程度的市场分割,但是随着市场化进程的深入,市场分割状况得到改善.     

税收竞争、区域环境与资本跨区流动——基于企业异地并购视角的实证研究

在我国经济转型背景下,资本跨区流动作为市场化资源配置方式,表征着市场化进展程度,同时受制于政府干预导致的行政壁垒和市场分割。本文旨在从税收竞争角度考察资本跨区流动的影响因素及其作用机制。长期以来,税收竞争的资本流动效应是公共经济学与投资理论研究的热点问题,既有实证研究主要集中在资本形成与FDI等方面。但是,前者忽略了资本流动的方向性,后者囿于投资方式的同质性。企业异地并购是资本跨区(跨国)流动的微观过程,也是企业基于区位选择的成长路径。本文从企业异地并购这一独特的微观视角切入,运用因子分析法度量我国30个省份税收负担和环境得分,以2009-2011年间发生的国内上市公司收购非上市公司事件为样本,基于Logistic计量模型考察税收(环境)的引资效应和企业成长效应。研究发现,地区间税收竞争显著影响了企业异地并购行为,引致了资本跨区流动;企业异地并购未获得节税收益,环境效应已成为企业异地并购的成长动因。这些发现对于匡正地方政府竞争行为和企业成长区位选择具有启示意义。     

转型期我国企业并购特征的形成机理分析

通过对我国企业并购特征的形成机理分析,得出政府介入企业并购是必要的但要遵循市场规律、继续深化改革以及制定有关法规完善并购市场的结论。本文还提出了我国企业并购要经历“政府主导———强弱并购”为主阶段、“政府和市场共同主导——大小并购”为主阶段、“市场主导———强强并购”为主三个阶段。     

基于金融危机背景下我国企业并购中存在的问题及建议

2009年金融危机在给企业带来不利影响的同时,也给企业和市场发展提供了机遇.随着政府一系列宏观调控政策的出台到位和经济的逐步复苏,在我国提出要扶持大企业,支持并购重组,实施"走出去"发展战略背景下,我国将迎来一次新的企业并购浪潮.本文通过分析我国企业并购的现状、存在问题和发展趋势,提出当前金融危机下存在企业并购的有利条件,并为我国更好地开展企业并购提出相应建议.     

地方政府竞争视角下的我国区域市场分割研究综述

区域市场分割问题是空间市场一体化领域重要研究方向,地方政府竞争所衍生出的地方保护是我国市场分割形成的关键所在。以此为视角,对市场分割的理论探讨形成了基于财政激励的分析路径和基于政治晋升激励的分析路径两条基本研究脉络。目前理论研究重点开始由单纯探讨市场分割机理转向解释市场分割空间差异性。此外在干预市场手段上,研究逐渐由关注产品贸易领域的地方干预转向关注资本市场领域尤其是企业跨区并购和投资上的地方干预上来。研究方法上,未来需要重点引入对区域异质性,中央政府或制度监管,信息完备性以及多阶段,多主体博弈策略的考察,以便更好解释我国市场分割程度的空间差异性以及某些地区出现的市场整合趋势。     

跨所有制并购、制度环境与民营企业技术创新

基于产权理论与资源协同理论,本文在深入分析并购国有资本对提升民营企业技术创新能力影响及其制度环境差异调节效应的基础上,以中国A股市场2009-2015年期间的民营上市企业为样本进行实证检验.研究发现:跨所有制并购有利于民营企业技术创新能力的提升,且对经国有企业改制而来的民营企业的影响更明显;制度环境具有一定的调节作用,跨所有制并购更有利于市场化程度较低地区以及高新技术民营企业创新能力的提升.进一步的中介效应检验结果表明,民营企业跨所有制并购存在明显的"政府补贴"效应和"市场势力"效应.基于所得研究结论,最后提出若干政策建议.     

我国企业并购中的财务问题研究

近年来,部分国外跨国公司通过并购方式进入国内市场,国内并购市场日益活跃,我国企业界将面临激烈的并购竞争。但目前我国企业并购在理论研究、方法策略和操作程序上与国外相比有很大差距,而财务问题是企业并购中各种问题的核心和焦点。因此,研究我国企业并购中的财务问题,对引导我国企业并购行为持续健康发展具有重大的理论意义和现实意义。文章对企业并购中的价值评估、支付方式和融资等重要财务问题进行了分析,并提出了解决问题的方法。     

中国零售市场竞争现状与发展趋势

WTO后过渡期内,我国零售市场竞争日趋激烈化和复杂化,主要集中在中外资零售业竞争、不同业态的竞争、不同规模企业的竞争以及不同区域的竞争等。对于上述竞争格局的态度,尤其是中外零售业竞争格局的忧虑,已成为困扰企业和学者以及政府的一个重要问题。深入研讨我国零售市场的现状及趋势,从理论与实际相结合的角度分析解决这些问题,对于深化改革和开放;对于积极确定外商政策和推动我国零售企业加速国际化,在国内和国际两个市场更好地生存和发展;对于优化零售业市场结构、规范企业行为和提高市场绩效具有重要的意义。     

打破市场分割会促进中国企业减排吗?

绿色发展是新发展理念的关键内容之一.20世纪末以来,基于地方政府的"保护主义"而形成的市场分割现象,显然会在一定程度上掣肘绿色发展的进程,而实现产品和要素的自由流动以及打破市场分割是加快贯彻绿色发展理念的必要体制支撑.基于此,文章通过构建市场分割影响企业污染排放行为的理论框架,并且利用2000-2012年中国工业企业数据库和中国企业绿色发展数据库的合并微观数据,实证研究了市场分割对企业污染排放强度的影响.研究表明:(1)通过消除地区市场分割现象会有效降低企业的污染排放,这一作用会通过规模效应、技术效应、配置效应三个传导渠道得以实现,并且在考虑一系列内生性问题后结论仍然稳健.(2)市场分割对于企业污染排放的影响存在异质性特征,即市场分割对于民营企业、非技术密集型企业、中部地区企业的影响相对更大.(3)在引入合理的政绩考核指标和环境规制后,企业排污决策受市场分割的影响将显著降低.因此,持续推动区域市场一体化、加强环境立法规制、建立合理的政绩考核机制,将有助于构建环境保护与经济增长的绿色发展联动机制.     

八大并购理论述评

在企业并购史上 ,大致出现了八种主要并购理论 ,每一种并购理论都对某种形式的并购作出了部分的解释。代理问题、自由现金流量问题、风险分散、规模经济效应、管理者的自大、追求市场力量、管理协同、价值低估、管理者的个人利益等都可能导致并购。     

OFDI、市场分割与国际贸易——基于中国省级面板数据的实证研究

稳定和提升我国进出口贸易成为金融危机后的焦点问题。本文研究了OFDI和市场分割推动国际贸易的机制与效应,研究发现:OFDI具有显著的贸易带动效应,市场分割促进了国际贸易,并且市场分割与OFDI对国际贸易的促增效应具有替代性。OFDI的贸易效应主要通过其对本土企业的逆向技术溢出、带动母公司设备输出以及便利化母国企业出口等方面实现,而市场分割则通过扭曲本地市场的交易成本间接地促进了国际贸易,市场分割的贸易效应是以牺牲本地市场的规模经济为代价的,减少市场分割将提升OFDI的贸易带动效应。     

企业并购的政府行为分析

在市场经济中,并购重组已成为推动企业做大做强的重要方式.本文从政府干预企业并购的理论动机和现实动机出发,对我国政府干预企业并购带来的效应,最后对政府干预行为优化提出相关建议.     

纵向并购的理论解释及效应分析

纵向并购是对外直接投资的一种方式。文章首先对纵向并购的起因作出理论上的解释 ,企业理论从企业与市场的关系角度解释了纵向并购的原因 ;产权经济学着重从资产专用性方面解释纵向并购 ;产业组织理论认为纵向并购是为了绕开各种壁垒。随后对纵向并购的效应进行了分析。纵向并购的正效应主要体现在交易成本的降低 ,而负效应主要体现在管理成本的上升。     

整合时代话并购——访企业并购实践与理论研究专家张伟兵和吕爱兵

上汽收购双龙和罗孚、联想收购IBMPC、盛大并购新浪等一系列重大并购案的发生,让逐渐被淡忘的"并购"话题又重回视野。在过去,中国一些较大规模的并购重组活动多数是政府部门授意下进行的,如大型国有企业间的并购重组等,这种企业之间的并购重组并不代表市场发展的真实需求。而上述发生在海外市场上由中国企业用国际通行的手法实施的并购案例,让人们意识到中国企业的并购活动初露端倪,相关产业已经步入整合阶段。有专家预计2005年将是中国的并购年。回望带着诸多硬伤走过了十多年风雨历程的中国证券市场,中国企业并购将面对什么样的环境,在产业大整合时代背景下,并购会有怎么样的特点与趋势?本刊记者采访了我国企业并购实践与理论研究的资深专家张伟兵与吕爱兵。     

企业并购的财务效应分析

企业并购是兼并和收购的统称,企业并购具有多方面的效应,它不仅可以提高企业管理效率,分散企业经营风险,还能通过并购达到一定的规模,增加企业市场占有率。并购犹如一把双刃剑,对我国经济产生积极影响的同时也有其不利的一面,产生的财务效应也分为正向效应和负向效应。本文阐述了企业并购的理论以及动因。结合具体案例从正、负两方面分析企业并购的财务效应。分析企业并购中存在的问题以及解决措施。     

零售企业核心竞争力研究——兼析中外零售企业的竞争力

文章在总结国内外学者诸观点的基础上,归纳出企业核心竞争力一般理论应包括的三个基本内容,提出了零售企业的具体核心竞争力理论必须既要继承性地反映企业核心竞争力一般理论的基本内容,又要反映零售企业的具体竞争特点的观点,得出了零售企业核心竞争能力应具备的五项内容.若内资零售企业能将零售企业的具体核心竞争力理论运用于实践,普遍提高内资企业的核心竞争能力,外资零售企业很难全面掌控我国零售市场,但外资零售企业利用所具备的核心竞争能力,有可能在我国某些地区、某些城市、某些经营领域局部掌握主导权.     

正确的经营理念是零售业提升竞争力的关键

我国已加入世贸组织，作为开放程度较大的我国零售行业，面临着外资零售业的巨大冲击。在新形势下如何扬长避短、发展壮大自己是我国零售业迫切需要解决的问题。一、新形势下我国零售业面临的挑战１．入世将使外国零售企业分割中国市场份额。诸多世界著名零售集团会以合资或独资的方式进入中国，在中国零售市场中不断扩大市场份额。“麦肯锡”预言：在未来３至５年，中国零售业６０％的零售市场将由３至５家世界零售巨头控制。２．入世将使中国零售业绝对利润和相对利润下降。越来越多的世界零售巨头进入中国，将分割我国零售企业的市场利润…     

略论政府规制与外资并购——基于技术转移和市场结构的分析

通过构建一个政府参与外资并购的古诺模型,论证了政府规制外资并购对跨国公司技术转移的负效应和东道国市场结构调节的正效应.指出我国政府在制定外资并购的规制政策时,需要综合权衡规制对技术转移和市场结构两方面的影响,并着眼本国具体行业的实际情况,选择适宜的规制方式,从而最大限度地利用外资并购,提升我国企业的竞争力.     

基础设施建设打破了国内市场分割吗?

从理论上来说,作为社会先行资本的基础设施建设一定程度上有助于打破国内市场分割,为构建现代市场体系奠定基础。本文基于新经济地理学理论,利用1993—2012年我国省际面板数据,采用空间面板杜宾模型对我国基础设施建设与市场分割的关系进行研究分析。实证结果表明,"以邻为壑"现象在中国仍长期存在;基础设施建设作为打破市场分割的物质基础,可为政府加强基础设施建设提供理论支撑;基础设施建设的空间溢出效应呈现出阶段性差异;不同区域或不同区位下市场分割的策略性行为并非一致。基于此,政府应加强基础设施建设,缩小基础设施建设的区域差异;同时,加强投资主体的跨区域协作,削弱地理界限对市场的不利影响;此外,政府应积极打造现代服务型政府,充分发挥政策导向功能,避免人为过多干预市场秩序,进而实现市场在资源配置中发挥决定性作用,以期建立现代市场体系。     

并购中的企业价值评估

企业价值是企业并购中的重中之重,如何进行企业价值评估是现在集中研究的方向。当前流行的企业价值评估方法很多,但总的来说可分为四大类:资产价值估价法、市场比较估价法、现金流量贴现法和实物期权定价法。我国企业并购价值评估中存在行政干预导致企业评估价不真实、评估方法选择不当等问题。我国应该保持政府适当的干预力度,让政府发挥调节作用,但不直接干预企业并购;选择合适的价值评估方法,保证企业评估价尽可能地接近真实价值。