论转轨时期企业并购的动机和效率

并购动因是并购效率产生的推动力。成熟市场经济国家的并购产生于企业追求利润最大化的内在动力,进而引导社会资源的优化组合。我国处于经济转轨的特殊时期,企业并购呈现出“政府主导”和“投机”两大特征,这使得并购在我国并没有充分发挥其优化资源配置和产业整合的功能。为了提高并购市场的并购效率,必须从规范政府行为、完善资本市场、培育和监督中介机构等方面采取对策,使企业并购走向市场并购和实质性产业并购的健康轨道。     

我国企业并购三段论的形成机理

随着我国计划经济体制的解体和政府职能的转变、市场经济体制的确立、完善和成熟,我国的企业并购可分为政府主导型并购(1991年之前)、政府与市场共同主导型并购(1992年~2010年)、市场主导型并购(2010年以后)三个阶段。文章对每个阶段的形成机理和动因进行分析,试图揭示我国企业并购的运行规律。     

中国企业跨国并购式海外市场进入模式现状分析与风险管理

近年来,我国企业跨国并购活动日趋活跃．并购主体多数是我国的龙头企业,且以国有企业为主,但民营企业开始崭露头角,跨国并购的主要动因来自企业内部,区位选择呈现明显的资源、技术导向和市场导向。未来一段时期内,我国企业跨国并购总规模将迅速扩大,“国家领军型”企业将成为跨国并购的主角。但是．短期内“纯市场”型的跨国并购不会全面爆发。我国企业应该加强风险管理,重点化解国际政治风险、企业规模风险与公司治理风险和市场风险。     

我国零售企业并购研究:动因、问题及对策

我国零售企业并购是关系国民经济又好又快发展、经济安全的重大现实问题。本文首先描述了我国零售业并购的现状,并归纳出并购特点;其次,从政府推动、协同效应、市场效应、信息效应、代理理论与自大理论、借"壳"、多元化经营、新古典理论等方面剖析了我国零售企业并购动因;再次,深入分析了我国零售企业并购存在的并购规模不大、行政干预过多、省域分割严重等问题;最后,提出改善我国零售企业并购的对策建议:一是政府要打破市场分割,二是政府要通过引导培育大型内资零售企业(集团),三是政府只能适度准许外资零售企业并购,四是鼓励我国企业走出国门并购零售企业等。     

我国企业并购方式的比较与选择

我国企业的并购方式主要分为无偿划拨、协议并购和要约并购三种.通过对这三种并购方式的比较研究,进一步发现协议并购是我国目前并购的主导方式,要约并购是最完全的市场主导并购方式.而随着市场经济的不断完善以及股权分置改革的结束,股份在全流通基础上的要约并购将取代协议并购,成为我国主要的并购方式.     

中国汽车工业市场结构变迁及其成因

为揭示我国汽车工业的结构演进过程，以更好地引导发展，本文运用产业组织理论对我国汽车工业市场结构变迁及其成因进行了梳理。研究表明，我国汽车工业发展史可分为五个阶段，各阶段的市场结构特点、成因、竞争程度均有很大差异，其中政府和市场影响呈现此消彼长的局面，但政府角色更关键。政府一系列行为旨在塑造由国营车企主导的高集中度市场结构，但行政主导式的高集中寡占型市场结构由于缺乏有效市场竞争，因而市场结构始终与较强的市场势力和不完全竞争相联系。此外，本文还运用博弈论探讨了现阶段“多角联盟”下的企业行为，分析表明该结构下的价格合谋更具稳态性。     

当前我国自然资源管理问题分析

当前我国进入重工业时期,工业增长进入到重工业主导阶段,城市化达到高潮,资源消耗显著增加。但是,我国国内资源供不应求的供求矛盾日益突出,资源与环境的矛盾日益突出。文章从管理的角度,分析了我国自然资源宏观管理(国家层面)和微观管理(企业层面)存在的突出问题,并探讨了从政府、市场、企业三个层面推进市场化改革,积极应对经济“国内转轨”和“国际接轨”。     

中国企业的跨国并购

跨国并购已成为我国企业“走出去”实现发展的重要途径。本文从总体规模等方面分析了我国企业跨国并购的现状，并从政府、产业和区位选择、企业自身等多角度剖析了我国企业跨国并购存在的一些问题，最后提出了发展我国企业跨国并购的战略对策。     

“后危机时代”中资银行跨国并购战略的分析与探讨

“后危机时代”不仅是产业重组的时代,是资本运作的时代,而且也是中国企业走出去的好时机.从中国的经济走势判断,无论是市场行为,还是政府主导,新一轮的资产重组、企业购并潮将不断涌现.全球金融危机发生后,中国企业“走出去”的步伐明显加快,无论在亚洲、非洲、美洲、还是澳洲都可以看到中资企业家海外扩张的身影.那么对中国的银行业来说,在以兼并和重组为主要特征的“后危机”时代,面临着怎样的机遇?笔者认为,“走出去”是迟早的事情,晚走不如早走.原因很简单,企业的扩张客观上需要银行为之提供配套服务.本文在回顾我国银行业跨国并购历程的基础上,结合中资银行跨国并购发展趋势,从宏观层面剖析“后危机”时代中国银行业海外并购战略的可行性.     

“后危机时代”中资银行跨国并购战略的分析与探讨

“后危机时代”不仅是产业重组的时代,是资本运作的时代,而且也是中国企业走出去的好时机.从中国的经济走势判断,无论是市场行为,还是政府主导,新一轮的资产重组、企业购并潮将不断涌现.全球金融危机发生后,中国企业“走出去”的步伐明显加快,无论在亚洲、非洲、美洲,还是澳洲都可以看到中资企业家海外扩张的身影.那么对中国的银行业来说,在以兼并和重组为主要特征的“后危机”时代,面临着怎样的机遇?笔者认为,“走出去”是迟早的事情,晚走不如早走.原因很简单,企业的扩张客观上需要银行为之提供配套服务.本文在回顾我国银行业跨国并购历程的基础上,结合中资银行跨国并购发展趋势,从宏观层面剖析“后危机”时代中国银行业海外并购战略的可行性.     

中国企业海外并购的思考与对策

随着中国经济的持续增长,尤其是世界金融危机后,中国企业的海外并购活动日趋活跃,并呈现出新的特点和趋势.与此同时,政治壁垒、法律体系欠缺完善和企业自身的风险都使海外并购行为充满了挑战和风险,为使更多的企业走出国门,进军海外市场,中国企业海外并购应以政府为主导,企业为主体,全方位出击,提高海外并购的成功率.     

企业、政府、金融机构与企业自主创新的关系研究

企业自主创新是未来我国经济转型的根本,也是保持我国经济持续发展的原动力。在推动企业自主创新模式的选择上,是政府为主,还是市场为主？通过考察我国的历史经验可以看到,我国在政府主导的模式下,并没有取得十分显著的成效。探究国际经验,成功的推动模式却更多地选择了市场主导型。而另一方面,市场主导是以商业银行为主还是以资本市场为主？这又是理论与实践关注的重点,在国际上同时有成功或者失败的案例可循。这就在我国路径的选择时,提出了一个关键的问题。因此,文章通过实证研究,希望可以得出比较明确的结论。     

并购情境下基于智力资本整合的技术追赶机理——沈阳机床并购德国希斯案例分析

跨国并购被认为是后发企业获取创新资源实现技术追赶的有效捷径。对被并方资源形式拥有并不等于技术能力提升,有效内化并购资源才能支持后发企业技术能力跃升。但文献对“并购-技术追赶”的资源整合的动态机制缺乏充分理论解释。将沈阳机床并购德国希斯的整合实践作为案例样本,借鉴与组织技术转移和创新关联性较强的“智力资本”概念体系,探索基于并购的“智力资本整合-技术追赶”内在机理。研究发现：(1)基于并购的技术追赶遵循“吸收模仿-集成创造-主导领先”发展路径;(2)“并购追赶”导向下智力资本整合呈现“人力资本整合主导-社会资本整合主导-组织资本整合主导”演进轨迹;(3)智力资本整合效应呈现“逆向吸收效应-多元融合效应-能力重构效应”动态转变。     

企业并购中政府行为的目标选择与寻租分析

政府行为总是不同程度地存在于企业并购中 ,政府介入企业并购的目标是多元化的。企业并购中的政府行为过程 ,也即政府各子目标的博弈过程。政府行为在企业并购中同时受“公共利益”假设和“经济人”假设双重调节 ,并购的寻租模式也由此产生 ,进而导致了并购参与者之间的利益调整。在单一产权结构下的企业并购 ,由于并购主体间仍然存在相对独立的利益边界 ,政府行为的目标选择和寻租模式均能合理存在。同时强调 ,中央政府与地方政府在企业并购中的行为目标有所区别     

企业并购更一般的解释——基于资源优化配置的一种市场机制

目前对企业并购的研究主要集中在财务、资本市场和企业改革这三个方面 ,文章拟从更一般的约束前提———市场制度本身出发寻求对企业并购的解释 ,探讨企业并购产生的市场动力机制 ,揭示企业并购的本质特征 ;通过研究 ,得出构建企业并购的市场支撑体系是建立市场经济制度的内在要求 ,也是解决体制改革和经济发展中深层制度矛盾的关键。     

我国企业并购的特点与风险

随着改革开放的深入发展 ,目前我国企业改革呈现出这样一些特点 :一方面国有企业的改革已进入到存量调整的关键阶段 ,大量的国有存量资产需进行优化配置 ;另一方面 ,我国“入世”步伐加快 ,一批具有国际竞争力的大型企业集团需要组建。在这种背景下 ,企业并购作为资源重新配置的有效手段 ,在我国得到迅速发展。但由于人们对我国企业并购的特点与风险缺乏了解 ,盲目陷入了并购是“低成本扩张”、“一并则灵”等误区 ,文章拟通过分析我国企业并购的特点与风险来帮助人们提高对企业并购本质的认识     

外资并购中国上市公司的目标选择与模式分析

首先分析了新形势下外资并购我国上市公司的行业选择以及外资并购我国上市公司的特点,进而对外资并购可能采取的模式进行了分析。预测在未来2-3年内,进入我国资本市场的外资基本上仍以产业为主,“主动投资”将成为外资进入中国市场的主要方式。     

推进上市公司并购行为的对策分析

要推进我国上市公司并购活动的开展,就必须借鉴西方发达国家企业并购的先进经验,克服我国企业并购中存在的制约因素。与西方国家企业并购相比较,我国的企业并购无论从并购的动机、机制、环境方面,还是从并购的规模、类型、方式上,都处于初始不发达形态。从我国实际出发,只有从改革企业产权制度、发挥政府积极作用、发展和完善资本市场、建立投资银行体制、健全并购法律制度几个方面入手,才能有效促进我国上市公司的并购,这也是目前推动我国上市公司并购行为的基本对策。     

从新制度经济学的角度透析企业并购中的文化整合

企业并购中的文化整合问题一直是困扰企业并购的一大难题。笔者试从管理学和经济学结合的角度，在保留部分传统观点的基础上引入新制度经济学的一些理论，认为企业并购中文化整合失败的原因在于只重视正式约束，忽视非正式约束；只看到它能降低交易成本，忽略了会增加内部协调成本，认为企业文化整合应走一条“市场主导，以人为本”的道路。     

如何确定企业并购交易价格

如何确定企业并购交易价格□厦门大学王宏玮当前国企改革进入攻坚阶段，企业的并购行为也越来越受到人们的关注，我国政府也明确鼓励通过资产重组，积极推进企业间的兼并活动。企业并购中一个核心问题是企业并购交易的价格的确定。被并购企业（目标企业）在并购过程中具有...