对企业增值会计理论的研究

随着社会经济的发展，人们逐渐开始关心一个问题那就是企业到底是谁的？针对这个问题主要有两种观点，第一观点认为股东作为企业的投资者是企业的最终所有者，所以企业应该是股东的，企业的价值体现在股东价值最大化；这种观点在资本劳动雇佣经济时代是毫无疑问的，资本家投资购买设备、雇佣工人，资本的投入者是企业的所有者，     

论现代企业财务管理目标

综合考虑若干主要因素 ,现代企业财务管理目标应确立为 :在履行一定社会责任的基础上 ,尽可能提高企业权益资本增值率 ,实现所有者权益价值最大化 ,实现所有者权益价值最大化的主要途径是提高权益资本增值率     

共享利益的理论渊源与实现机制

对企业要素中劳动和资本的关系问题有两种回答：一是“劳动占有资本”，二是“资本雇佣劳动”。通过研究，我们认为既不是“劳动占有资本”，也不是“资本雇佣劳动”，而是“劳动与资本共享”。因为企业“劳动”与“资本”生产要素的投入者一是拥有劳动力的劳动者如经理、员工；二是投入实物资本和金融资本的资本所有者如股东。因此，劳动力所有者与资本所有者共享企业内劳动创造的利益，即劳动与资本共享企业内劳动创造的利益的思想就跃然纸上。本文在对共享利益这一新的理论范畴进行界定的基础上，重点探索其理论渊源与实现机制。     

被曲解了的财务管理目标

财 务管理目标究竟是什么到现在为止尚无定论。在国内 ,主要的观点有利润最大化、每股盈余最大化、股东财富最大化 (企业价值最大化 ) ,但有人认为股东财富最大化与企业价值最大化是两个不同的概念 ,认为所谓“企业价值”应是相当于企业“资产负债表”左方的资产的价值。而所谓“股东财富” ,顾名思义应是相当于企业“资产负债表”右方的所有者权益的价值。应该说 ,企业价值同股东财富在性质上和数额上都是有差别的 ①。还有一些学者提出了现金流量最优化、可持续盈利成长能力最大化、经济增加值 (EVA)最大化、资金运动合理化等十几种观点。这些观点都各有各的道理 ,然而 ,其中很多观点都将财务管理的目标曲解了。一、财务管理目标的重要性为何那么多人研究财务管理目标 ?因为目标具有极其重要的作用。由系统论可知 ,正确的目标是系统良性循环的前提条件。确立财务管理的目标对企业财务管理系统的运行具有重要意义。在充分研究财务活动客观规律性的基础上 ,根据未来变动趋势 ,确定财务管理目标 ,是财务管理主体所必须首先解决的一个理论和实践的问题 ②。具体说来 ,财务管理目标具有如下作用 :(1)指引方向。目标能为系统指引方向。有了正确的目标 ,系统才...     

“自由现金流理论”评析

在代理成本理论基础之上,詹森于1986年提出了"自由现金流"理论(Free Cash Flow Theory,FCF Theory)。①该理论认为:在拥有大量自由现金流的企业中,由管理层与股东的冲突而带来巨大的代理成本,可以通过资本结构的调整或者公司控制权市场力量的运用而达到有效的克服,从而最终增进股东的利益,实现企业价值最大化的目标。     

EVA：业绩评价新概念

企业财务管理的最终目标是股东财富最大化,这是西方以及今日中国的财务管理界普遍能够接受的观点。股东财富包括投入的权益资本和实现的权益资本增值,从而实现权益资本增值最大化应成为衡量股东财富最大化和公司业绩评价的标准。 　　传统的业绩评价采用会计收益和会计收益率方法,其中采用较多的是会计收益率。这些方法忽略了权益资本的机会成本,认为扣除了债务成本的会计利润就是权益资本增值。因此,这些方法不能客观地确定经营者的业绩,不利于股东财富最大化。企业迫切需要一些新的财务评价方法和评价指标来确定企业的经营业绩,经…     

管理会计的其他新领域

一、资本成本会计 现行财务会计只确认、计量和报告企业债务资本成本,而忽视所有者权益资本成本。这应是财务会计值得改进之处,资本成本会计正是回应这种改进要求的努力成果件勾想）。它是以现代金融市场和企业制度为依托,以企业资本成本为对象,将成本概念及其计量引入产权领域,全面确认、计量和报告企业资本成本信息的一个新的会计领域。资本成本会计理论构想拓展了会计学的视野,突破了传统会计学只计量债务资本成本而不计量所有者权益资本成本的局限,     

中国上市公司资本结构与融资方式分析

资本结构理论是基于实现企业价值最大化或股东财富最大化的目标，研究企业资本结构中债务资本和权益资本的比例变化对企业价值的影响。本文阐述了现代西方资本结构理论中的MM理论，权衡模型，激励理论，非对称信息论和控制理论的内容。在此基础上结合中国的实际情况分析了中国企业特别是上市公司偏好股权融资的现象，并对影响中国上市公司融资偏好的原因及股权融资偏好的影响进行了剖析。     

现代资本结构理论的发展研究及启示

资本结构理论是基于实现企业价值最大化或股东财富最大化的目标,研究企业资本结构中债务资本与权益资本的比例变化对企业价值的影响。在西方诸多资本结构理论中以现代资本结构理论影响最大,其核心为MM理论。本以MM理论为起点,研究了现代资本结构理论逐步引入权衡模型、激励理论、非对称信息和控制论的发展过程。并在研究现代资本结构理论的基础上,结合我国的实际情况分析了我国企业特别是上市公司偏好股权融资的现象。     

新经济时代下企业的所有权安排

一、企业所有权安排的理论基础企业所有权安排是指企业所有权在不同产权主体之间的分配。在现代企业理论中,所有权的意义就在于剩余索取权和剩余控制权。从谁拥有企业所有权的角度看,企业所有权安排的理论基础有如下三种不同的理论。1.资本雇佣劳动。有些学者认为由物质资本所有者拥有企业所有权是最有效率的,由此形成“资本雇佣劳动”的企业治理模式。按照这种理论,企业是股东的,其目标是追求股东利益最大化。2.劳动雇佣资本。随着专业性人力资源的稀缺性增大,有学者认为,由劳动者拥有企业所有权是有效率的,由此形成“劳动雇佣资本”的企业…     

论财务管理目标与资本结构优化

一、财务管理的最优目标——企业价值最大化 财务管理目标是在特定的理财环境中，通过组织财务活动，处理财务关系所要达到的目的。比较具有代表性的财务管理目标主要有以下几种观点：企业利润最大化、股东财富最大化、企业价值最大化、企业经济效益最大化。根据现代企业财务管理理论和实践，并通过关于财务管理目标的几种主要观点的比较，笔者认为企业价值最大化应作为财务管理的最优目标。     

浅析企业财务管理的目标

财务管理是企业管理的重要组成部分，它是企业资金的获得和有效使用的管理工作，企业财务管理的目标取决于企业的总目标。创办企业的目的是为了扩大财富，企业的价值在于它能给投资者带来未来报酬，因此，企业财务管理的目标应该是“企业价值最大化”或者“股东财富最大化”，因为这种观点，既反映了利润取得的时间，也反映了资本和获利之间的关系，还反映了受风险大小的影响。     

现代财务管理机制面临的问题与对策

传统工业经济时代的产权理论及制度只注重有形资产和投入资本的配置，忽视知识资本的有效配置，只注重出资者享有企业的剩余索取权，排斥智力劳动及其他相关利益者对企业的剩余分配权，从而会加剧所有者（股东）、经营者和员工等利益相关者之间的冲突与矛盾。在这种情况下，财务人员有必要进一步明确应该以谁的利益最大化为企业的理财目标。     

资本成本会计对代理理论的冲击

通过对委托代理问题产生原因的分析。认为资本成本会计不仅使得股东（物力资本所有者）权益得到准确计量，而且也间接计量了人力资本所有者权益，将有效地解决委托代理问题。     

从契约论角度谈企业财务管理目标

文章首先探讨了企业管理目标的重要意义 ,简要分析股东财富最大化与企业价值最大化两种观点的不等价 ,并运用契约论论述企业财务管理目标应当是企业价值最大化 ,而不是股东财富最大化 ,最后就该观点的可操作性问题提出了一点看法     

资产价值评估预测模型理念探析

在以信息技术发展为主要动力的新经济中，现代公司企业正面临着来自企业内部的经营管理者注重企业生存发展需求和来自企业外部资本权益所有者追求投资资产权益价值最大化的双重挑战。本文所分析论述的现代企业资产价值预测评估模型理念正是基于新经济环境，分别注重现代企业运行现状与未来发展的现代资产价值评估模型理念。     

利益相关者财务论与企业并购动机

随着知识经济的到来,物质资本地位逐渐下降,传统的股东利益导向的公司财务模式受到了质疑,越来越多的学者转向支持利益相关者财务论。他们认为企业的本质是物质资本所有者、人力资本所有者等利益相关人之间的复杂的契约关系网络。企业既离不开股东的直接物质资本投入,也离不开员工的人力资本投入,两者都为企业的存续和发展提供了不可或缺的生产要素,企业治理也理所当然要兼顾两者的投入,实现利益相关者价值最大     

浅谈财务管理的目标

财务管理的目标是企业理财活动所希望实现的结果,是评价企业理财活动是否合理的基本标准。确立合理的财务管理目标,在理论和实践上都有重要的意义。本人认为企业价值最大化是我国企业财务管理目标的现实选择。一、目前学术界存在的主要观点我国财务管理的目标经历了1978年以前的产值最大化阶段和改革初期的利润最大化阶段。实践告诉我们,这两种目标都不是财务管理的最终目标。关于财务管理的目标,目前学术界主要存在以下五种观点。1.股东财富最大化。这是指通过财务上的合理经营,为股东带来最多的财富。这种观点认为,股东创办企业的目的是扩…     

人力资本的确认与计量

人力资本指人力资源所有者按照人力资源所有者与企业协议约定的人力的资本。传统的“权益理论”是以非人力资本(或称财务资本)为核心构建的,是工业经济时代的产物。在人力资源成为知识经济时代稀缺资源的现实条件下,我们应秉承会计理论的发展性,将人力资本纳入权益理论的范畴,从会计学角度为人力资源信息进入财务报告体系提供有力的保障。我们知道,人力资源的所有者平时从企业中取得固定的月报酬,体现为固定权益索取者;另一方面,由于人力资源在一定程度上被特定企业独占,企业在特定时期(人力资源所有者为企业服务期间)占有了人力资源所有者(…     

论人力资本理论的发展对公司治理体系的影响

<正>公司治理是一个企业的基础制度层面的问题。普遍认为公司治理在本质上表现为一个所有权的分享安排框架。现代企业契约论将企业视为一定契约的联结。那么企业所有权体现为一种契约规定之外的剩余权。具体化为剩余控制权和剩余索取权。即公司治理变现为一个关于公司剩余控制权和剩余索取权的分享安排框架。古今中外,基本上都理所当然地认为股东是企业的惟一所有者。企业所有权分配应该是一个在不同的股东之间进行的问题。这些股东具有一个共同的特点,即他们全都是企业物力资本的投资者。