金融安排、外源融资与自主创新

金融安排是影响自主创新的一个重要因素。选取中部六省（山西、安徽、江西、河南、湖北和湖南）为研究样本,实证分析了金融安排、外源融资和自主创新之间的整合模型。结果发现,金融体系规模、金融配置效率对自主创新有明显的促进作用,现行的金融体系结构即国有金融的垄断性对自主创新有明显的抑制作用。进一步检验发现,外源融资在金融体系规模与自主创新、金融配置效率与自主创新之间分别起完全中介和部分中介作用,而在金融体系结构与自主创新之间不具有中介效应。     

金融安排、外源融资与自主创新——基于中部六省的面板数据分析

金融安排是影响自主创新的一个重要因素.选取中部六省(山西、安徽、江西、河南、湖北和湖南)为研究样本,实证分析了金融安排、外源融资和自主创新之间的整合模型.结果发现,金融体系规模、金融配置效率对自主创新有明显的促进作用,现行的金融体系结构即国有金融的垄断性对自主创新有明显的抑制作用.进一步检验发现,外源融资在金融体系规模与自主创新、金融配置效率与自主创新之间分别起完全中介和部分中介作用,而在金融体系结构与自主创新之间不具有中介效应.     

卷首语

信息技术的发展,竞争的加剧使金融服务业发现了新的、更有效率的功能实现方式。20世纪80年代以来,功能的变化成为金融创新、金融体系制度安排进行变革的主要推动力。金融体系最基本的功能是在不确定的环境下,跨时空的配置经济资源,在商业银行的创新过程中,金融功能不断分化和重组。金融衍生工具不断完善与发展,直接融资越来越简单易行,传统意义上的银行信贷占据优势的经营核心发生了转变,商业银行融资的中介作用——由增加负债扩大资金,获取利差收入转为如何在资金成本浮动变化的风险基础上确保经营利润的最大化。为应新的竞争形式,银行个人…     

完善农村资金运行机制的对策

完善农村资金运行机制要从五方面着手:深化财政和金融体制改革,统筹和优化城乡资金配置;重构农村正规金融体系,建立分工明确、功能完善的农村金融架构;建立和完善农村信用担保体系,增强农村经济实体融资能力;积极引导非正规金融健康发展,构建多渠道融资机制;大力发展农业保险,提高农户承贷能力。     

金融体系比较与演进:理论综述

根据直接融资(保持距离型融资)和间接融资(关系型融资)在一国金融体系中比重的大小,我们可以大致将世界各国的金融体系简单的分为市场主导型金融体系和金融中介(银行)主导型金融体系。金融中介与金融市场的关系应该采取动态的功能主义观点进行考察;两种金融体系在促进经济增长的功能机制发挥上不存在明显差异;极端型的金融体系稳定性较差,混合型金融体系稳定性较好;民法法系国家容易形成中介主导型金融体系,普通法系国家容易形成市场主导型金融体系;金融中介与市场的竞争、银行经营制度、经济国家转轨是影响金融体系演进的重要因素,金融体系的演进符合路径依赖理论,金融体系的设计应该采取整体的观点。     

完善农村资金运行机制的对策

完善农村资金运行机制要从五方面着手:深化财政和金融体制改革,统筹和优化城乡资金配置;重构农村正规金融体系,建立分工明确、功能完善的农村金融架构;建立和完善农村信用担保体系,增强农村经济实体融资能力;积极引导非正规金融健康发展,构建多渠道融资机制;大力发展农业保险,提高农户承贷能力.     

优化金融体系结构中的十大矛盾

从狭义上讲,全融体系也就是融资体系,是直接融资和间接融资有机结合的整体。一个国家的融资效率如何,资金配置如何,在很大的程度上,取决于这个国家的金融体系结构。要提高融资效率,优化资金配置,促进国民经济的稳定增长,就必须建立起协调,高效的金融体系结构。我国1979年以来的经济和金融体制改革,改变了高度集中、封闭单一的金融结构,初步形成了多元化和多样化的格局,为金融体系增加了活力,促进了金融的发展,但同时也出现了许多新的矛盾。正确地解决这些矛盾,对优化金融结构,强化金融功能,治理金融环境和整顿金融秩序,都具有重要现实意义。本文仅就一些主要矛盾做初步的探讨。     

以公司债券为抓手推进金融回归实体经济

改革开放35年来，中国建立了外植型金融体系，它有着积极意义，但也存在一系列弊端。要发挥市场机制在配置金融资源方面的决定性作用，必须改革中国金融体系，使其回归实体经济。金融回归实体经济的真实含义是，扩大实体企业和城乡居民的金融选择权利，使他们能够与商业银行等金融机构在金融市场中展开价格竞争。公司债券具有可替代存贷款、改善资金错配、推进实体企业债务率降低、推进商业银行业务转型和缓解小微企业的融资困难等一系列功能。应以公司债券作为金融回归实体经济的政策抓手，推进金融体系的改革深化。     

企业内部资本配置和金融体系二分法

从投融资实践看,企业内部存在一个活跃的资本市场;企业内部资本配置是区别于外部资本市场运作的资本配置机制。企业管理者运用内部资金实施投资项目的同时也就实施了一定的融资功能,因而企业组织本身就是金融体系的重要组成部分。传统的直接融资—间接融资或银行主导型—资本市场主导型二分法不足以刻画和概括金融体系的特征,新二分法"外部资本市场—企业内部资本市场"是对传统研究视角的有益补充。     

金融体系效率与地方政府债务的联动影响——民企融资难融资贵的一个双重分析视角

本文创新性地利用金融运行效率和金融配置效率对金融体系效率予以定量刻画,并在此基础上构建动态随机一般均衡模型(DSGE),以探究金融体系效率对地方政府债务的影响机制。研究发现:金融体系效率下降会推高金融系统自身的融资成本并造成金融资源错配,导致民企融资难融资贵和地方政府债务高企;而地方政府债务增加,反过来又会加剧金融系统和民营企业的融资困境,从而金融体系效率与地方政府债务形成紧密的循环关联性,并且两者交织合力导致民企融资难融资贵。反事实分析显示,由金融运行低效率导致的经济下行,单纯依靠"债务驱动"发展的治理模式是不可行的。福利分析表明,金融体系效率下降会造成整个经济体福利水平下降。据此,本文认为应加强金融与财政协同改革,破除问题背后的制度性根源,以市场化为导向提升金融运行效率和金融配置效率,并进一步推进优化地方政府官员考核晋升体系等一系列综合深层次制度性改革,才是打破民企融资难融资贵与地方政府债务高企关联困境的关键所在。     

适应金融形势发展 完善储蓄机制创新

社会主义市场经济融资方式已呈现出多样化和储源的多元化，但储蓄仍然是商业银行信贷资金的主要来源．肩负着资金运行和资金的配置功能．涉及金融行业的生存与发展。而储蓄的进一步发展取决于储蓄机制的创新。而且储蓄机制的创新是高度发展金融体系的首要前提。尽管宏观调控已取得成就，金融进入一般正常的运行，然而现行储蓄机制正面临来自各方的挑战，因而不适应金融形势的     

中国金融结构与企业自主创新的关系研究

资金是企业自主创新不可或缺的投入要素,资金获得的难易程度和使用成本受金融结构的影响。总的来看,中国的金融结构基本上是一种以间接融资和银行体系为主、直接融资和金融市场为辅的银行主导型金融结构。本文利用中国1991～2009的数据实证研究发现,市场需求对企业自主创新能力的影响最大,人力资本对企业自主创新的影响最快。中国金融结构对企业自主创新有显著影响,但其对企业自主创新的影响存在时滞。加强金融市场的发展,扩大直接融资的渠道和规模更加有利于企业自主创新。     

我国两种金融结构体系运行效率考察

笔者立足对金融在经济增长中配置资金和提供服务这一核心功能进行考察，通过对我国金融运行的实证检验和分析发现，以银行中介和资本市场划分的两种金融结构各有优势，只要能够满足金融资源高效配置的金融结构都符合经济发展的需要，不必对金融结构进行人为的割裂，我国的金融体系存在着转化投资的高效率和资源配置的低效率这样一对突出矛盾。主要的原因是金融资源的配置失当，解决问题的关键是要对金融体系进行市场化改革并完善基础设施建设。     

我国政策性金融体系基本定位的再思考

现阶段,对政策性金融认识模糊、政策性银行功能错位等问题阻碍了我国政策性金融体系的积极探索和健康发展。在坚定不移地推进金融体系市场化改革,充分提升金融体系效率的同时,必须正确处理政策性金融与商业性金融的关系,重新审视政策性金融在整个国家金融体系中的地位和作用,将政策性金融体系作为我国社会资金融通的重要组成部分,合理填充补足财政直接支出和商业性融资之间的中间地带,追求政府财力依托机制的转换及实现效率提升的倍加效应,服务于科学发展观所要求的全面、协调、可持续的统筹发展和某些战略重点上的赶超突破。     

金融体系创新和金融功能再造——来自天津的调查分析

通过侧重从金融功能角度就近二十多年来天津金融体系创新进行了分析 ,我们发现目前天津金融体系核心功能不足 ,金融体系各个单位模块的功能缺陷十分明显 ,主要表现为 :银行市场垄断严重 ,竞争不足导致信贷资源配置失衡 ;证券市场相关功能模块发育迟缓 ,企业直接融资困难 ;金融租赁、信托功能发育迟缓 ,创新性的金融品种发育不足 ;本地企业尤其是上市公司成长受制于金融体系的融资能力 ,产融互动效应比较差。实施金融功能再造战略对提升金融体系整体竞争力意义重大     

建立和完善碳市场与绿色金融

<正>实现“双碳”目标需要注重发挥市场机制作用,以有效的碳定价为核心,积极引导资金流入绿色低碳领域。金融体系在绿色低碳转型中优化资源配置和管理经济风险上发挥重要作用,但当前对绿色低碳转型的支持仍有不足。具体表现为：碳排放权交易市场的定价机制不完善,低碳转型的资源配置功能还未能充分发挥;支持绿色金融发展的政策体系还不健全;金融体系保障低碳转型的融资需求能力不足;气候变化相关金融风险的防范还存在薄弱环节。     

论民间金融与新农村建设

民间金融是指个人、家庭、企业之间通过在官方正式的金融体系之外直接进行的各种资金交易活动,也可以简单地概括为不通过依法设立的金融机构来融通资金的融资活动和用超出现有法律规范的方式来融通资金的融资活动的总和。民间金融是我国农村金融的组成部分,包括:农村合作基金会、合     

企业自主创新的多元资金支持模型实证研究

企业自主创新是国家创新体系的重要组成部分,但近年来其发展受到融资问题的严重制约。在分析政府、企业及金融体系投入与企业自主创新能力间关系的基础上,建立了企业自主创新的多元资金支持模型,探讨了不同投入主体对企业自主创新能力的作用机理,并依据企业层面调研数据对模型进行了实证研究。结果表明:增加政府投入、企业投入和金融体系支持,对提升企业创新水平、创新产品收益和企业创新技术收益有显著的正向影响,其中企业投入的影响程度较之政府和金融体系更为明显。     

现代金融的核心功能是配置风险

金融经历了从融通资金到信用创造，再到转移风险的过程。现代金融的核心功能是配置风险。金融不能消灭风险，它只能是转移风险，分散风险。金融的发展趋势是提升金融体系配置风险的功能，使风险流量化。     

正规金融体系改革、内部资金乘数效应与中国企业总资产增长——以1994—2011年中国上市公司数据为例

本文使用1994—2011年中国非金融类上市公司数据,分析了中国正规金融体系改革对降低企业内部资金的乘数效应进而对企业总资产增长产生的影响。本文发现不同的改革阶段对企业增长的影响不同:在金融市场化改革初期1994—2000年,金融部门的规模、效率和相对结构变化均对企业资产增长产生正向作用;2001年之后银行的规模扩张和效率提升显著地促进了企业成长,而股市对企业资产增长的作用不明显,金融体系的结构变动对企业增长的影响不大。本文的研究表明中国金融体系的顶层设计直接影响着金融与实体经济之间的关系;在中国金融发展-经济增长模式中,金融体系的规模特别是银行部门的规模扩张起了主要作用;调整金融结构、提高直接融资比重有利于进一步发挥金融体系促进企业资产增长的功能。