地方公共机构债券融资制度的国际比较及启示 --以美国市政债券与日本地方债券为例

美国市政债券制度和日本地方公债制度是最有代表性的地方债券制度，前者代表着分权制国家的地方债券制度，后者代表了中央集权国家过渡性的地方债券制度。比较而言，市政债券模式的制度安排具有特殊的优势，但地方债券概念尤其是地方公债和地方公企业债的概念界定更加科学。从行政体制改革和债券市场发展的趋势来看，中国可借鉴地方债券的概念和市政债券的机制，发展地方政府及代理机构债券融资制度。     

中国开放地方政府债券的风险及其防范

当前开放地方政府债券为中国城市基础设施建设和“保增长”战略的实施提供了一条新的融资途径。在经济转型、金融市场化的大格局中,发行地方公债的关键在于风险控制。     

国外地方政府债券市场的发展经验

发达国家发展以市政债券市场为主导的地方政府信贷市场的经验是：市政债券市场发展与城市化同步，市政债券市场大发展时期也是城市化加速时期；市政债券市场也经历由不完善到完善的变化过程；信用评级制度、信息披露制度和私人债券保险制度是减少地方政府债券市场违约风险的重要机制。在发展中国家，城市化、中央政府和地方政府分权、以及减少财政赤字是影响其经济发展的最基本趋势中的三个最重要的组成部分，地方政府信用体系与这三个最基本趋势密切相关，因此也成为发展战略中曩基本的因素。在发展中国家，发展地方政府债券市场是满足地方政府巨大融资需求的方法之一，其主要的发展经验是：政府对债券收益提供的保证可能招致市场扭曲；中央政府对地方政府债务提供的信用保证会造成债务入主动违约的道德风险和投资者忽视借款人信用特征的问题。     

市政债券亦当大行其道

市政债券是地方债券的一种,是一个与中央政府债券(国债)相对应的债券。它是地方政府根据本地区社会经济发展状况和资金短缺程度,针对地方基础建设的需求,由地方政府承担还本付息责任,向社会公众发行的债务凭证。经验上看,债券的发行、募集资金的使用、本金和利息的兑付,整个流程的顺利操作也显示着地方行政主体的运作水平和城市治理的层次。一、国外当前市政债券发展的状况:以美国为例当前世界上,美国的市政债券发行规模最大、运作也最为规范。在那里,不仅地方政府,它的代理机构或者授权机构也可以发行这类债券,目前,美国市政债券的发行主体…     

西部地方债券市场:模式选择与制度设计

从目前的情况来看,试点和规范城市建设债券市场可以作为我国地方债券市场改革的突破口,也是缓解我国地方城市基础设施建设和公共资本投资与经济社会发展的需要不相适应的有力措施。本文认为,城市建设债券市场的制度设计是针对所有地区符合条件的地方市政建设企业,但是与全国其他地区相比,在西部地区财政实力较强、资金缺口较大、地方债务结构良好的城市发行城市建设债券具有特殊的意义和作用。因此,在借鉴国际经验的基础上,本文深入分析了修改《预算法》准许发行城市建设债券的体制背景、积极意义及路径选择,并在此基础上探讨了西部发行城市建设债券的模式选择、制度设计及相关设想。     

危机第二波:地方债风险蔓延

与之前市场预期的2013年不同,6月27日审计署的公告表明地方政府在2011年即迎来了偿债高峰,地方政府的短期偿债压力巨大,地方政府债务问题已成下半年宏观经济面临的最大风险之一。决策层也不断对市场进行喊话,对挑衅的海外热钱当头棒喝。诚然,在一个具有群众癫狂特征和流动性过于凶猛的博弈市场上,这会起到震慑效应和引导作用,但必须拿出实质的解决方案,市场需要的不仅仅是信心。     

开放地方债券市场的可行性分析

随着市场经济的进一步发展，地方债券这一目前在国外已经比较普遍的债券市场品种，必然也会再次出现在我国的债券市场上，从我国目前的情况来看，作为发债主体的地方政府有着强烈的发债需求和冲动，市场也有着较强的需求或随能力，同时我国已经有了一些发行“准地方债券”的实践，而且地方债券市场的开放和发展已经具备较好的外部市场环境，再加上有丰富的国际经验可资借鉴，所以重新开放我国地方债券市场的时机和条件已经成熟。     

试论地方政府举债

围绕是否应当赋予地方政府债券发行权的问题，人们往往是从地方公共产品的供给和财政体制因素两个方面来进行讨论。地方公共产品的供给是地方政府举债的原动力，而财政体制明确规定了地方政府的财权，又成为地方政府能否发行债券的必要条件。按照这个思路，人们可以解释为什么地方政府要举债(包括发行债券)和怎么能够举债的问题。然而，单从地方公共产品的供给上看，     

我国县级财政债务问题研究

县级财政债务问题是县级财政制度体系的重要组成部分，对财政收入、财政支出、财政转移支付及财政预算管理等制度都有重要的影响。本文指出了当前我国县级财政债务的主要问题，分析了产生这些问题的原因，并提出了相应的政策建议。