财政限制下政府债务与通货膨胀研究

随着人口老龄化,许多发达经济体都步入了财政压力时代,政府对养老金的承诺大大高于财政收入,政府为了实现承诺将利用发行新债务进行融资,这将带来未来的高税收预期.随着债务水平和税率水平的上升,人们对税收的容忍度将下降,从而触碰财政限制的可能性增大.在采取固定税率情况下,调整税收不再能稳定债务,必须采取政策转变来应对.在财政限制之前债务增长与政策调节如何相互作用,若采用货币政策的被动调节来满足稳定债务,那么政府债务将影响到通货膨胀,从而使货币政策失去对通货膨胀的控制,进而需要通过财政政策来解决通胀问题.     

减税降费与地方财政风险防范——基于“营改增”的准自然实验

立足我国“十四五”期间继续实施减税降费和防范化解重大风险的现实需要,构建包含地方财政收支缺口和债务水平的地方财政风险衡量指标,实证检验“营改增”这一减税降费政策对地方财政风险的影响。研究发现：“营改增”后,地方财政风险有所增大,且主要来自债务风险的增大,而非地方财政收支缺口的变化;该效应在经济发达的大城市较显著,在中小城市并不明显;“营改增”后,地方财政努力程度的提升尤其是非税收入的增加在一定程度上缓解了减税引发的财政收支失衡,但地方政府投资需求的增大则会推动地方政府债务扩张,从而增大地方财政风险。     

论地方财政可持续性的分析方法

考察可持续的税率水平与实际税率水平之间的差异,是衡量地方财政可持续性的基本方法.影响地方财政可持续性的一个重要因素是政府债务利息率与GDP增长率的相对大小,预期的经济增长率越高,政府就可以维持更高的、可持续的赤字水平.可持续的财政政策无需政府实行平衡预算,而实际税率高于或低于可持续税率为地方政府调整财政政策指明了方向.     

新发展格局下地方政府专项债的发行与运行分析

新发展格局下地方政府专项债具有应对疫情短期冲击,巩固中长期发展稳定的功能.作为财政政策工具箱中的新选项,密切追踪地方政府专项债发行与运行中的情况,有助于理解地方政府债务在宏观调控中的重要作用.本文重点考察了2019-2020年全国省、自治区、直辖市政府专项债对地方财政可持续性的影响.研究发现,专项债弥补财政收支缺口、拉动地区经济增长的积极效应已开始显现;但运行中的还本付息压力和地区差距较大,应引起关注并探索解决.专项债对地方财政可持续性的总体推动作用仍大于其冲击.研究建议,未来应鼓励专项债在财政运行中发挥更突出的作用,不断增强专项债运行信息透明度,进一步加强对专项债杠杆率的控制,借此优化中央地方财力与支出责任.     

现行地方财政债务风险的体制根源

近年来，在地方政府的各种财政风险中，债务风险可以说是最为直接和最为关键的风险，它可以直接导致地方财政债务危机的爆发。由于目前我国地方政府的债务融资机构分散，合法与不合法的债务并存，故全国范围内地方政府债务规模的总量还难以把握。但是，根据某些地方已开始着手进行的典型调查可知，目前地方政府的债务负担已经相当沉重，有的甚至已超过地方财政的承受能力。例如某省目前决算反映的赤字、财政政策挂账、已欠的财政担保外债已达到201亿元，占该省1998年财政总收入的69．48％。若再考虑到粮食的经营性亏损最后可能还得由财政解决、需要弥补的地方国有企业养老金的缺口等因素，地方财政债务的风险会更大。     

地方政府债务纳入中期财政规划管理的效应研究——基于美国州政府的实证检验北大核心CSSCI

2016年起,中国对纳入中央部门预算的一般公共预算和政府性基金预算实行中期财政规划管理。中期财政规划管理是否可以加强地方政府债务管理,防范财政风险,成为理论和实践需要验证解决的问题。本文首先分析中期财政规划管理与地方政府债务的传导机制,并整理出美国50个州政府1965-2014年的债务和财政收支数据,以负债率和财政支出波动率作为财政绩效指标建立面板回归模型进行实证检验。研究结论表明:(1)中期财政规划的实施及其阶段提升对财政支出波动率和负债率具有显著的负向影响;(2)随着中期财政规划实施阶段的提升,中期财政规划降低支出波动率,控制地方政府债务规模的总体效应增强。     

数值型财政规则的国际演变及对我国的启示

数值型财政规则是约束政府财政行为的数值指标。当前世界各国主要设置负债率、赤字率等指标以加强财政约束、防范债务风险、提高财政政策可持续性。从国际演变历程看,数值型财政规则以2008年为界大致分为两个阶段。从演变规律看,数值型财政规则不是债务危机预警指标,而是控制政府赤字和债务增长、防范政府债务对经济增长负面影响的重要政策依据,要实现简单性、灵活性和可操作性的统一。我国主要采取以债务限额管理为核心的程序性财政规则,存在债务约束统计口径不全、灵活性不足等局限。建议健全适应我国国情的中期财政规则,设置财政支出限额约束指标和免责条款,加强数值型财政规则信息公开和社会监督。     

基于土地财政视角的我国地方政府债务风险分析

近年来,在我国城镇化进程不断推进、地方政府建设资金缺口不断扩大的背景下,我国地方政府逐步形成了以土地财政为支撑、以地方融资平台为核心的融资体系。本文基于我国土地财政的形成原因及现状,分析了土地财政与我国地方政府债务的关联机制,阐述了过分依赖土地财政可能引发的地方政府债务风险,并有针对性的提出化解地方政府债务风险的政策建议。     

论财政政策手段及政策效应

论财政政策手段及政策效应赵丽芬市场经济条件下，财政政策是政府进行宏观调控的重要工具。各种政策手段以及财政政策与货币政策的协调配合状况，直接关系到宏观调控效果。一、财政政策手段财政政策，指政府根据对客观经济形势的判断，为影响经济活动总水平而变动财政收支...     

美国财政悬崖:成因、影响及启示

财政悬崖问题是美国近年来财政收支严重失衡的集中表现,它根源于美国经济政策的失误与经济增长内生动力的不足,实质是本轮全球金融危机背景下,美国主权债务问题持续恶化的延续。美国财政悬崖问题将延缓美国及世界经济复苏的步伐,导致主要发达国家财政赤字的货币化,加剧全球金融市场波动,并使发展中国家面临日益严峻的国际贸易环境。中国应该以此为鉴,通过提高经济增长的内生动力,稳步推进人民币国际化,优化海外资产的投融资结构,努力解决地方政府债务问题等措施,为国民经济的可持续发展奠定坚实的基础。     

西方国家宏观调控中的货币主导或财政主导选择

发达国家主要央行量化宽松(QE)为何没有像预期那样持续推升通胀?在高债务、削减赤字和去杠杆的三重压力之下,这些国家的宏观经济政策框架在金融危机之后已从货币主导转为财政主导。货币政策被迫为财政政策埋单。财政主导的背后是人口主导,包括老龄化和抚养比上升、人口红利减少、高福利模式等难以为继。在一定条件下,比如财政乘数效应较大、新增产出所带来的税收大于债务增加,举债刺激的效果要好于增发货币。     

我国积极财政政策风险实证分析

本文从宏观经济运行和财政运行两个方面对我国积极财政政策的风险问题进行实证分析。基本结论是：(1)积极财政政策在一定程度上实现了部分预期目标，实施该政策要比不实施该政策要好。如果企图通过一直实施该政策来实现预期目标，则财政风险是存在的；(2)我国国债在总量上不存在风险问题，财政风险主要存在于结构上。     

西汉经济和财政政策的思考

在我国历史发展的长河中,国家财政政策对社会经济的影响是很大的。中兴朝代是这样,没落的朝代也是这样。不过前者是向前促进,后者是起着分解和摧残的作用。财政政策影响经济发展的途径很多。包括:(1) 财政收支结构;(2) 财政结余或赤字的安排;(3) 货币权的收放;(4) 税收政策;(5) 专卖政策;(6) 财政调剂政策等等。上述政策或措施,在我国历史上,无论从宏观或微观经济上考察,都起过稳定经济、鼓励或制约生产和消费的作用。本文试图就西汉的财政和经济诸问题谈点粗浅的认识。     

欧债危机与新“不可能三角”理论:经验及启示

通过梳理、分析欧债危机形成及演进过程中的制度背景,本文发现,分散于各个成员国的金融监管机制以及非约束性跨国合作机制使得欧洲金融监管政策难以充分发挥效力,而财政分权又给予各国利用财政政策干预经济的机会,在金融市场一体化程度不断提升的环境下,欧洲金融稳定不可避免受到冲击.基于此,本文归纳出一个新“不可能三角”框架——财政和金融分权、统一金融市场和金融稳定只能兼得其二,并探讨其对我国处理地方政府债务问题的一些启示.     

借鉴国际经验防范和化解我国地方财政风险

在现行分税制财政体制下,地方财政担负着地方政府的公共支出,而财政收支规模相对薄弱,地方财政风险成为困扰各级地方政府和经济发展的一道难题.如果不及时研究解决,不但影响财政正常运转,更重要的是危及改革与发展.本文借鉴成熟市场经济国家在防范和化解地方政府财政风险方面积累的先进经验,给出了相应的政策建议.     

欧洲货币一体化进程中的财政约束条款质疑

随着目前欧元区财政经济状况整体恶化,关于如何评价欧盟现有财政规则设计和实施效果,学术界存在激烈争议。基于既有研究,本文针对欧盟《马约》和《稳约》框架下财政约束规则的主要条款,提出四点质疑:(1)认为数量性财政趋同标准缺乏经济学依据和内在一致性,且会导致成员国财政政策能力弱化和顺周期化;(2)认为实现财政收支中期平衡或盈余的政治承诺缺乏可信度且会打击公共投资;(3)认为过度赤字程序条款仍存在含糊之处且缺乏执行力,(4)认为财政约束规则在内容上尚存缺漏。     

地方财政收支对商业银行业务的影响及相关对策建议

财政收支是以政府为主体的经济活动,是政府为实现其职能,凭借政治权力,对社会财富进行分配、再分配形成的分配活动和分配关系,包括财政收入和财政支出两方面。目前,在多级政府的行政体制框架下,根据财权与事权相统一原则,我国实行的是一级政府一级财政,因此,财政又分为中央财政和地方财政。鉴于地方政府与商业银行相互依存、相互合作更为紧密,本文将主要探讨地方财政收支对商业银行业务的影响。     

国外财政规则研究新进展及对我国的启示

欧洲主权债务危机引发各界对于政府财政可持续性问题的关注。财政规则是研究政府财政可持续性问题的良好切入点。奉行财政规则的国家,通常在跨期预算平衡约束下,建立政府债务(赤字)、税收和政府支出之间的反馈机制,政府按规则对各项财政指标进行权衡决策,从而保证政府财政可持续,维护宏观经济稳定。系统阐述财政规则理论背景,回顾了有关研究的发展历程和最新进展,并对现有财政规则及其应用情况进行归纳总结,最后提出相关政策建议。     

鄂尔多斯财政可持续发展研究

随着经济发展迈入新常态,内蒙古自治区鄂尔多斯市经济由高速增长转变为中高速增长。在此情形下,地方财政收入增速放缓,而地方财政支出不断扩大,政府债务风险防范任务艰巨,地区间财政发展不平衡,财政收支矛盾日益突出,财政可持续性面临诸多挑战,成为财政亟需解决的重大理论和现实问题。党的十八届三中全会提出,财政是国家治理的基础和重要支柱。党的十九大报告指出,加快建立现代财政制度,建立权责清晰、财力协调、区域均衡的中央和地方财政关系。     

构建稳定与均衡的政府间财政关系

正1949年以来,中国政府间财政关系进行了多次改革,但是始终没找到一个合适的政府间财政关系模式,直到1994年实行分税制改革,改变了之前收支分权化的财政包干制,政府间财政关系的整体框架才逐渐稳定下来。但是在目前表面稳定的框架下隐含着诸多冲突和不稳定因素,如地方政府土地财政依赖、债务风险、基本公共服务非均等化等,这些问题严重制约