银行业市场结构、金融发展与中小企业融资

本文以2010年至2016年中小企业板上市企业数据为样本,实证研究我国银行业市场结构以及金融环境对中小企业信贷融资的影响。结果表明,集中的银行业市场更能缓解中小企业的融资约束状况。并且区域性小银行能够通过金融发展促进中小企业融资,而大银行、全国性股份银行则会通过金融发展抑制中小企业信贷融资。本文的启示在于,由区域性小银行所主导的集中的信贷市场可以通过良好的金融环境有效解决中小企业信贷约束问题。     

中小银行发展如何影响中小企业融资？——兼析产生影响的多重中介效应

如何有效解决中小企业融资难是学术界和实务界普遍关心的一个问题。基于中国工业企业数据库数据,本文从企业微观层面考察了中小银行发展是否有助于改善中小企业借款融资状况,并利用多重中介模型对中小银行发展影响中小企业借款融资的中介效应进行了分析和比较。本文发现,中小银行发展能够显著缩小中小企业与大企业在借款融资上的差异,同时能够缓解紧缩货币政策对中小企业借款融资造成的负面冲击。进一步,本文从提高金融发展水平和优化银行业结构两个方面分析和比较了中小银行发展影响中小企业借款融资的中介效应。本文发现,尽管通过优化银行业结构也对缓解中小企业借款融资困难起到一定积极作用,但中小银行发展更主要是通过提高金融发展水平来改善中小企业借款融资状况。本文的研究对于我国中小企业融资问题的解决具有重要的参考价值。     

地方政府隐性债务与民营中小企业融资约束——基于金融分割的视角

地方隐性债务的主要风险之一是通过市场化的渠道长期影响企业行为,对经济增长的可持续性造成负面影响。笔者立足于我国信贷市场中金融分割的特征,分析了地方政府隐性债务对民营中小企业融资约束的影响以及背后的传导机制。在此基础上构建地区企业债务成本与负债水平的联立方程,结果表明：在金融“结构分割”与“地理分割”的影响下,地方政府隐性债务扩张仅加剧了本地民营中小企业的融资约束;由于存在融资渠道的差异,相比于更具有隐性债务特征、以银行贷款为主的地方政府非标准债务,城投债等相对公开透明的地方政府标准债务并未影响本地民营中小企业融资约束。文章的机制分析还发现,基于中小银行发展的金融“结构分割”弱化,以及省内较弱的金融“地理分割”,均可以抑制地方政府隐性债务增加对本地民营中小企业融资约束的负面效应。以上研究为如何防范化解地方隐性债务风险进入实体经济中提供了新的视角。     

数字金融何以纾解中小企业融资之困?

在推动普惠金融创新实践进程中,数字技术与金融业态的深度融合能否有效缓解实体经济长期面临的融资困境亟待被进一步检验。基于中国中小企业板和创业板的微观面板数据,本文对数字金融是否有助于纾解当前中小企业普遍面临的融资约束难题及其作用机制进行分析。研究发现,数字金融发展对缓解中小企业融资约束具有显著的促进作用,并且这一效应在民营企业、规模较小企业和金融欠发达地区企业中尤为突出。研究还发现,数字金融主要通过提高信贷可得性和降低融资成本两个渠道缓解中小企业融资约束。在采用工具变量法克服内生性、重新测度融资约束指数和开展不同维度的纵深检验后,结论依然稳健。为此,本文认为解决融资难和融资贵问题应当注重发挥数字金融的普惠性特征和长尾效应。     

厦门打造小企业“供应链金融中心”的条件及路径

供应链金融作为近年来在国内外兴起的一种新型融资模式,顺应了银行业发展趋势,正愈益受到中小企业和中小银行的青睐。本文以福建省厦门市为例,总结梳理厦门银行业开展供应链金融业务的创新实践,分析评估厦门市银行业促进供应链金融业务规模化的可行性,并从发展实体经济、打造资金"洼地"和完善融资网络3个方面,阐述厦门市构建"供应链金融中心"的具体路径。     

互联网金融发展与中小企业融资约束

本文基于欧拉投资方程模型和一步系统GMM估计方法,应用因子分析法构建互联网金融发展指数,选取了2007年—2015年中小企业板上市公司作为样本,考察了互联网金融对中小企业融资约束的影响。研究结论显示,中小企业上市公司普遍存在融资约束问题,而互联网金融的发展可以有效缓解中小企业融资约束问题。进一步研究表明,与国有中小企业相比,互联网金融发展对于缓解民营中小企业融资约束的效果更为显著。     

数字普惠金融缓解中小企业融资约束了吗？——基于金融市场化进程的实证检验

基于中国金融市场化进程,以深沪A股上市公司样本数据,利用现金——现金流敏感性模型探究数字普惠金融对中小企业融资约束的影响。研究发现,数字普惠金融能够显著的缓解中小企业融资约束;但对不同类型企业的影响存在异质性,相较于大型企业和国有企业,数字普惠金融对民营和中小企业融资约束的缓解作用更显著;进一步研究发现,金融市场化发展的不同阶段会影响数字普惠金融作用于中小企业融资约束。政策含义是：在推动数字金融发展以缓解企业融资约束的同时,应当注重金融市场化的影响。     

银行市场竞争结构、信息生产和中小企业融资

本文试图在银行信息生产的理论框架下研究我国银行市场结构以及竞争变化对中小企业融资效率的影响,解释中小银行金融资源对信息不透明的中小企业融资的重要性,提出构建银行业合理市场结构,在长期内通过促进中小银行市场发展突破中小企业融资困境,在短期内通过引导大银行市场合理竞争改善中小企业融资效率。     

中小企业融资问题：基于供应链金融的启示

中小企业融资难是困扰我国经济发展的一大顽症,我国正处于经济结构调整和转型的发展过程中,破解中小企业融资困境是当务之急。文章分析了中小企业融资现状以及融资困难原因,讨论供应链金融在解决中小企业融资问题中所具有的优势以及存在风险,为发展供应链金融解决中小企业融资困境提供了新的思路。     

互联网金融缓解中小企业融资问题研究

中小企业在推动经济增长、增加就业方面起到越来越重要的作用,可是融资难已经成为其发展壮大的最主要的瓶颈。互联网金融的发展,为中小企业融资提供了一个新的融资模式。本文主要对我国中小企业融资现状,分析了互联网金融的解决中小企业融资的效应,并提出了互联网金融在改善中小企业融资过程中可持续发展的建议。     

互联网金融发展能解决我国中小企业融资困境吗？——基于现金-现金流敏感性模型的检验

目前,传统金融渠道已经不足以解决中小企业面临的融资难问题,传统金融机构门槛较高,给中小企业带来了很大的融资压力,而互联网金融的出现和发展给中小企业融资带来了新的突破口。本文从理论和实证两个角度分析互联网金融与中小企业融资约束之间的关系,用主成分分析法计算互联网发展水平的综合指标,并构建现金-现金流敏感性模型,以检验互联网金融发展对中小企业融资的作用。实证结果表明,互联网金融的发展能在一定程度上缓解中小企业融资约束。     

金融科技、供应链金融与中小企业融资约束

本文以2014—2020年深交所中小板企业为样本，选取现金—现金流敏感性模型研究发现中小企业面临融资约束难题，在此基础上构建扩展模型，发现供应链金融可以缓解企业融资约束，并且金融科技对供应链金融缓解融资约束具有促进调节作用。另外，通过将中小企业按照金融科技含量高低分组发现，供应链金融对金融科技含量高的企业融资约束缓解效果更显著。因此，本文从中小企业、金融工作者以及政府三个层面提出对策建议，既要关注供应链金融模式的融资效果，又要重视金融科技赋能供应链金融的作用。     

互联网金融的发展究竟是否放松了中小企业的融资约束？

从中小企业融资约束产生的微观机理出发,本文首先从是否降低了借贷双方的信息搜寻成本和是否有助于弱化逆向选择与道德风险两个角度,构建了互联网金融影响中小企业融资的理论框架,并提出了互联网金融发展很可能对中小企业融资效果不显著的假说。在此基础之上,论文利用金融摩擦条件下的投资-现金流计量模型,对假说进行了经验验证。实证结果发现,互联网金融的确对中小企业的融资约束放松效果不明显。虽然互联网金融通过弱化金融摩擦而对中小企业的融资约束放松有一定的促进作用,但是,这一效应的相对效果是很小的。     

数字金融如何服务实体经济——基于资本结构动态调整视角

如何推动数字金融发展，挖掘数字金融价值，为实体经济发展提供新动能，是学界广泛关注的问题。本文选取2011—2020年沪深A股非金融上市公司样本，探究了数字金融对企业资本结构动态调整速度的影响。研究表明，数字金融有助于提升公司资本结构调整速度，该结论经一系列稳健性检验后仍成立，且数字金融对资本结构不同方向调整速度的影响具有异质性。进一步研究发现，在非国有、规模较小及金融发展水平较高地区的企业中，数字金融对公司资本结构调整的促进作用更明显。机制分析结果表明，数字金融能够通过降低信息不对称与纾解企业融资约束进而对企业资本结构调整速度产生影响。     

构建县域中小企业金融支撑体系的思考

中小企业融资难、融资贵问题一直是制约中小企业发展的"瓶颈",尤其在虚拟经济盛行、实体经济萎缩的当下,解决这个问题显得异常迫切。安徽省舒城县金融创新工作成效显著,各项指标在全省县区类考评中名列前茅,课题组成员在对舒城县金融机构和相关中小企业、乡镇等单位实地调研后,历时半年整理成文。提出了构建县域中小企业融资支撑体系的相关政策建议,以期切实解决中小企业发展中的融资问题。     

内部控制、供应链金融与中小企业融资约束——基于创业板上市公司的经验证据

中小企业融资难一直是政界和学术界所关注的热点问题,而内部控制和供应链金融是缓解中小企业融资约束难题的有效途径。本文利用创业板上市公司2012—2016年的数据,运用现金-现金流敏感性模型,在研究供应链金融与融资约束二者关系的基础上,进一步探究不同内部控制下供应链金融对中小企业融资约束的缓解程度。研究发现,高质量的内部控制、供应链金融均可缓解中小企业面临的融资约束,且供应链金融对内部控制质量低的中小企业融资约束缓解程度更明显,即供应链金融与高质量的内部控制在缓解中小企业融资约束上具有替代效应。在此基础上,对金融机构、政府部门与中小企业自身提出相应的对策建议。     

天津市科技型中小企业生命周期与融资选择研究

科技型企业是最富有活力的增长点之一,有效的科技与金融结合机制有利于产生技术创新和金融资本的高度耦合,从而出现技术创新的繁荣和金融资产的几何级数增长,但天津市科技型中小企业的创新目前仍面临融资约束,亟待解决.本文从科技型中小企业的生命周期出发,分析企业在不同生命周期阶段的特点,建立匹配的融资方式,能够在提高融资获得性基础上,节约融资成本,从而优化资金配置,推动企业发展,实现金融对实体经济的支持作用以及金融包容性增长.     

论我国中小企业融资与金融支持

中小企业在中国已成为推动社会经济发展的重要力量，在20世纪90年代以来的经济快速增长中，工业新增产值的76％以上是由中小企业创造的；由其所提供的就业岗位约占全国城镇就业岗位总数的75％左右。为支持经济改革和企业发展，近二十年来，金融为中小企业的发展提供了大量的贷款和配套金融服务，为缓解中小企业融资困难发挥了积极的作用。     

金融抑制与中小企业融资能力的协整关系研究

论文基于金融抑制视角,分析我国中小企业融资现状的主要影响因素和路径。在研究信贷市场利率管制及资本市场约束对企业融资能力影响的基础上,运用主成分分析方法对我国金融抑制以及企业融资能力进行综合评价;并通过协整检验实证分析金融抑制与中小企业融资之间的关系。结论表明:国家经济政策是影响企业融资能力的最重要因素;金融抑制与企业融资能力存在长期协整关系;放松金融抑制、推进金融深化有利于促进中小企业发展。     

论新时期中小企业金融支持体系的构建

中小企业是推动我国国民经济发展的重要力量，然而近几年中小企业的发展却趋于缓慢，其中一个重要原因就是缺乏对中小企业强有力的金融支持。应当从加强中小企业立法、积极发展中小银行及地方中小金融机构等方面入手，加快构建新时期中小企业金融支持体系，促进中小企业的进一步发展。