REITs在中国迎来曙光

从最初的发展遇冷到如今的各方关注,不动产投资信托基金（REITs）正吸引着越来越多的目光,随着新常态下经济转型进程的推进,中国REITs呼之欲出。为响应国家＂房住不炒＂等一系列精神,近期陆续出台的推动建设住房租赁市场政策规定中,REITs屡屡现身。那么,在中国推进REITs市场建设将如何有效推动经济转型和金融改革？     

我国公募REITs实践情况总结与思考

我国不动产投资信托基金(REITs)试点政策具有鲜明的中国特色,相关制度既借鉴了海外REITs经验,又基于我国国情市情进行了本土化创新。在REITs试点扩大推进的过程中,已经积累了一定的实践经验,宜及时加以总结提炼,进一步优化相关制度安排,以促进REITs市场发展壮大。本文立足业务实践经验,对REITs试点实践的相关情况进行梳理分析,并就相关制度安排的进一步优化完善进行了思考,包括:探索提升REITs市场准入规则体系的包容性,推动市场扩容发展;进一步研究优化REITs发行审核工作流程,提高项目推进效率;逐步完善REITs产品及治理结构,加强投资者保护;推动出台便利REITs项目转让、税收豁免等配套制度;探索研究优化扩募并购制度,进一步促进REITs市场化发展。     

房地产投资信托基金(REITs)的抗风险能力研究

传统研究认为房地产投资信托基金(REITs)属于不动产证券化的产品,与股票市场的相关度不高,因此能够起到分散风险的作用。本文以次贷危机为背景,从市场的整体表现、不同投资组合的抗冲击能力及市场间的风险传染性等角度出发,选取典型国家REITs市场的数据进行风险抵御能力研究。通过实证研究发现,REITs在金融危机发生时对于投资者而言并不是一个良好的避风港。从市场表现、与股票市场的协动性风险及地区间风险传染性来看,在市场动荡阶段REITs的不稳定性均显著增加,与以往REITs市场高收益低风险的特点相违背。此外,本文发现在REITs市场中存在羊群效应,并且这种效应具有不对称性,在市场下跌阶段更加显著。     

中国房地产投资信托基金模式探讨

房地产市场的健康发展对每个国家都具有重要意义,房地产市场的风险往往带来宏观经济的波动,影响金融稳定。目前房地产投资信托基金（REITs）在很多国家都已成为十分重要的房地产投资工具,本文通过比较其它国家发展REITs的实践,并结合中国的具体情况,对中国REITs的发展模式提出了自己的见解。     

日本公募REITs发展借鉴

2021年6月底,在经过多年的酝酿后,中国公募不动产投资信托基金(REITs)9只产品正式上市.公募REITs的推出是一项重大金融工具创新.但我国公募REITs市场容量较小,相关配套政策仍待出台.境外REITs市场发展成熟、规模较大,鉴于日本公募REITs在规模发展、国际化程度、运行机制等方面的优势,本文对日本REIT...     

我国房地产信托投资基金发展趋势

房地产投资信托基金(REITs)是兼跨房地产市场和资本市场的金融衍生工具,在中国已越来越受到人们的关注。文章介绍了REITs的概念、类型和主要特点,并从目前国内的投资环境、房地产业基本现状出发,参考国外REITs的经验,对我国发展REITs提出相关建议。     

融资平台公司发行不动产投资信托基金的税收政策分析

在防范化解地方政府隐性债务风险背景下,不动产投资信托基金（REITs）为融资平台公司转型发展提供了新思路。REITs特有的税收激励机制决定了其充分发挥作用的前提是建立完善的配套税收政策。本文从融资平台公司发行REITs的运作流程入手,分析现行税收政策。为使税收政策更好地支持和引导融资平台公司参与REITs市场,本文建议降低REITs税收负担,重视税收政策对REITs结构安排的影响,实现主动经营的税收引导,以激发融资平台公司参与REITs市场的积极性,转变融资平台公司运营模式,化解地方政府隐性债务困境。     

公募REITs支持新型城镇化:机理、问题与对策

基础设施公募RE I Ts是改善城镇化投融资机制、盘活基础设施存量资金、防范化解城镇化债务风险的重要创新。但是,现行制度安排对REITs的税收中性、法律框架、市场流动性等中长期发展因素的考虑存在不足,这可能带来摊薄REITs产品投资收益、加大治理与监管成本、制约市场可持续发展等问题,亦对城镇化区域均衡发展产生不确定影响。建议在结合国外经验和中国国情的基础上,加快推动REITs税收优惠政策落地,研究制定“REITs管理条例”等法律体系,完善二级市场建设和流动性培育,优化基础设施公募REITs支持新型城镇化的空间布局。     

推动长租房REITs行稳致远

以长租房为底层资产,发行不动产信托投资基金(REITs),有助于防范房地产市场风险、加快发展长租房市场、降低房地产行业杠杆率,推动房地产行业高质量发展,促进房地产与金融良性循环。本文建议,在现行基础设施REITs试点基础上,将市场化长租房项目纳入试点范围,募集资金用于支持投资周期长的租赁住房项目的建设和运营,稳步推出长租房REITs。     

REITs市场发展首先要契合国家战略

通过长期的实践经验积累,我国REITs发展首先,要契合国家战略,在海南、雄安、粤港澳大湾区、长三角等区域积极推动基础设施等相关资产REITs的落地,其中海南正在积极推动知识产权证券化、绿色资产证券化以及土地证券化的领域,要服务海南自贸区(港)的发展战略;其次,仍需发展多层次的类REITs产品,实现产品的创新与突破,尤其要关注基础设施领域的拓展机会;第三,应配合主管部门推动公募REITs的相关工作。     

基于澳大利亚房地产信托基金市场的VaR模型实证分析

房地产信托基金(REITs)代表着目前全世界房地产领域最先进的生产力.澳大利亚房地产信托基金市场(A-REITs)在金融危机期间表现相对平稳.本文通过介绍A-REITs市场情况,从微观角度采用VaR风险模型方法,测出A-REITs整体市场和特定个体风险水平.在此基础上,建议中国房地产信托基金行业(C-REITs)统一市场风险计量工具,建立相关制度控制内外部风险,为C-REITs试点健康快速发展提供参考.     

发展我国不动产投资信托基金的若干政策思考

自东南亚金融危机以来,我国政府将房地产业列为国民经济新的增长点,以此作为扩大内需的重要经济政策手段之一。实践表明,这一政策已经取得了相当积极的效果。然而,要进一步发展房地产业,关键之一在于产业资金的良性循环。因此,有关房地产业融资渠道的多元化,新资金来源的开辟,以及融资规模的扩大等问题,已成为当前我国房地产业发展中亟待解决的新课题。 　　不动产投资信托 (Real Estate Investment Trusts)简称 REITs,是美国等西方国家不动产项目融资证券化的一种最主要的运作模式。它是由政府核准成立的基金组织,公开募集…     

发挥REITs在盘活存量资产中的独特作用

<正>以发行REITs产品的方式盘活存量资产，为地方政府早期投资提供了有效合规的退出渠道，有助于降低地方债务风险REITs专注于投资不动产领域，又兼具股、债和另类投资特征，是盘活存量资产的有效手段，对稳定经济大盘和推动高质量发展具有重要现实意义。2020年以来，在国家发展改革委、证监会等单位牵头推进下，     

基础设施REITs发展的国际经验及借鉴

REITs包括基础设施REITs都是在经济亟需刺激政策的背景下,各国政府为了实现经济政策目标而推出的,部分市场甚至由政府直接推动首批REITs上市。从国际市场发展现状看,主要的基础设施REITs市场都实现了良性循环,资本市场为基础设施融资和发展提供了强有力支持。从国际经验看,REITs立法的逻辑起点可以分为两大类,一类是将REITs定位成传递工具,一类是将REITs定位成集合投资工具,对应的免税政策也分别有两种不同逻辑。为促进基础设施REITs有序发展,兼顾投融资双方利益,本文提出了相应的法规政策原则和具体建议,包括如何处理好R E I T s法规与其他法规的关系,金融监管部门和其他政府部门的关系,发行人和投资者的关系,如何充分利用现有的金融市场法规和金融市场结构,以及会计准则调整和投资者保护等。本文还分析了资本弱化结构,建议在公募REITs中予以细化规定。     

激发PPP与REITs的融合活力

<正>《国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》提出了"规范有序推进政府和社会资本合作(Public Private Partnerships,PPP),推动基础设施领域不动产投资信托基金(Real Estate Investment Trusts,REITs)健康发展,有效盘活存量资产,形成存量资产和新增投资的良性循环"的工作部署。实践表明,PPP模式通过放宽准入、打破垄断、引进竞争、鼓励创新、坚持绩效导向,统筹政府市场两种资源,推动公共服务供给质量变革、效率变革、动力变革,已成为稳增长、促改革、调结构、惠民生的重要抓手。     

我国发展房地产信托投资基金的可行性分析

本文结合投资需求、房地产融资多元化、资本市场的发展、房地产市场的完善对我国房地产引进REITs的动因进行分析,同时从政策法规、实际操作的视角讨论了REITs在我国实施的可行性,最后得出REITs在我国切实可行的结论并提出相关建议。     

北咨公司布局基础设施公募REITs赛道

推进基础设施公募REITs,是贯彻落实党中央、国务院关于防风险、去杠杆、稳投资、补短板决策部署的有效工具,是深化我国金融供给侧改革、增强资本市场服务实体经济能力的重大创新.2020年4月,中国证监会、国家发展改革委联合发布《关于推进基础设施领域不动产投资信托基金(REITs)试点相关工作的通知》,标志着中国公募REIT...     

我国发展房地产信托投资基金的可行性分祈

本文结合投资需求、房地产融资多元化、资本市场的发展、房地产市场的完善对我国房地产引进REITs的动因进行分析，同时从政策法规、实际操作的视角讨论了REITs在我国实施的可行性，最后得出REITs在我国切实可行的结论并提出相关建议。     

基础设施公募REITs时代到来

主持人:2021年我国基础设施公募REITs市场启航.6月21日,沪深交易所首批基础设施公募REITs正式上市,万亿级基础设施公募REITs市场起步.基础设施公募REITs试点对于盘活社会存量资产、降低宏观杠杆率、提升基础设施产业发展质效、丰富资本市场投融资品种等具有重要意义. 目前首批9只基础设施公募REITs已上市一个多月了.从交易价格、成交额、换手率等数据发现,公募REITs市场整体呈现出平稳运行的态势,目前有6只产品价格高于发行价,最高溢价率达4.78％.整体市场认可度较高,投资者认购活跃,产品上市以来,总体运行平稳,各项指标符合试点预期,取得了较好的开端. 基础设施R EITs,是存量基础设施项目以公开募集基金的形式进行融资的一种金融工具,既有利于盘活基础设施存量资产,回收资金用于新的项目建设,也有利于促进资金"脱虚向实",提高金融服务实体经济质量和效率.我国基础设施公募REITs市场空间有多大?此次公募REITs试点会面临哪些机遇与挑战?我国发展公募REITs可以汲取哪些国际经验?公募REITs对于我国金融事业发展有何长期意义?《金融博览》杂志与中国人民大学国际货币研究所(IMI)共同举办本期圆桌话题,就上述问题约请多位专家进行讨论. 公募REITs正式启航 《金融博览》:我国基础设施公募REITs率先启动,那么我国基础设施公募REITs市场空间有多大? 杨再平(IMI学术委员、亚洲金融合作协会创始秘书长、中国银行业协会原专职副会长):截至目前,我国基础设施累计投资额已超过150万亿元,而仅老年群体所持有的可投资资产就达百万亿元.可以设想,当百万亿元的成熟不动产存量资产与老年群体持有的百万亿元可投资资金跨时空有效撮合,其对盘活存量资产、降低宏观杠杆率、促进城乡基础设施螺旋式循环发展、丰富资本市场投融资品种、完善资产管理供给、老年群体生活周期的福利最大化安排,等等,会产生非常大且深刻的影响.这也就是为什么市场各界都看好基础设施公募REITs的理由.     

天津发展房地产投资信托基金的制度障碍及改进

近年来,随着中国房地产市场的迅速发展,房地产泡沫、不良资产和流动性不足等问题也越来越引起政府以及金融界的关注,资产证券化正被纳入立法程序,而作为房地产证券化的先头产品——房地产信托投资基金（REITs）渐渐浮出水面,被金融界所广泛研究。本文通过对REITs产品的介绍和对天津市房地产融资渠道的整体分析,提出了在天津发展REITs的制度障碍及改进措施。