新三板市场的形成、功能及发展——及厦门火炬高新区现状分析

新三板市场作为中国多层次资本市场体系的组成部分,是为非上市创新型企业提供融资,促进高科技企业成长的有效平台。第一部分回顾新三板的发展历程,阐明新三板的建设对于发展多层次资本市场的重要意义。第二部分对厦门火炬高新园区进行SWOT分析,认为其有望入围新三板扩容试点。     

新三板市场的形成、功能及发展——及厦门火炬高新区现状分析

新三板市场作为中国多屡次资本市场体系的组成部分,是为非上市创新型企业提供融资,促进高科技企业成长的有效平台.第一部分回顾新三板的发展历程,阐明新三板的建设时于发展多层次资本市场的重要意义.第二部分对厦门火炬高新园区进行SWOT分析,认为其有望入围新三板扩客试点.     

新三板市场投资与主板市场投资差异分析

新三板市场在2015年上半年俨然成为了资本市场的明星,IPO量级企业频繁挂牌新三板市场,大量资金汹涌入市。高成长价值、高溢价、暴富等名词成为了新三板市场的标签。投资于新三板市场的基金不断"超募"、"任性超募"、"破亿元"。中小投资者对新三板市场早已跃跃欲试。然而,在高收益下蕴藏着的却是高风险。新三板市场的投资环境及风险与我国主板市场投资环境及风险大有不同,盲目入市新三板将有可能造成重大损失。     

新三板:投资主体及策略的重塑

"高成长"与"高风险"是新三板市场的基本特征,因此投资新三板的创新企业,单纯采用证券二级市场的投资方式可能行不通,主要通过判断创新企业的高成长性来实现价值,同时通过投资策略获取资本市场的风险溢价。新三板因市场化的制度安排在速度和规模上呈迅猛发展态势。但因其微观主体基础薄弱,新三板在速度、规模上与市场质量之间存在巨大矛盾。纾解矛盾的路径之一,就是打造合理的投资者结构,构建良好的微观基础。就目前新三板的投资者     

新三板市场促进宁波科技型中小企业的融资

新三板市场是我国多层次资本市场的重要组成部分。2012年以来,新三板挂牌企业数量快速增加,呈现出以创新型科技中小企业为主,盈利性和成长性较强等特点。随着新三板市场的不断扩展和运用,以及各项制度的不断完善,将在我国的经济市场中发挥越来越重要的作用。宁波作为国家首批创新型试点城市,高新技术产业聚集,整体自主创新能力和科技综合实力较强,新三板市场的发展能够帮助宁波经济转型,努力走出一条科技金融创新之路。     

投资新三板的挑战与前景

天星资本总裁、创始合伙人王骏:投资新三板的三个误解 随着制度的建设和改善,A股和新三板市场也在不断变化,很多人会对新三板市场存在误会,一是认为新三板市场只是帮企业融资,不需要交易.实际上融资的前提是定价,没有公允的定价,直接融资就和非直接融资一样.A股的定增相对好做的原因是它在二级市场有公允的价格,大家都看得到,所以就非常方便融资.因此,融资的前提是定价,定价的前提是交易.二是投资者往往觉得新三板市场的流动性高,交易活跃,方便投资机构买卖退出,这是从投资者的角度考虑问题,归根到底还应落到企业的角度看问题.没有流动性最终会影响企业融资的需求和功能.     

新三板市场最需要发展机构投资者

针对有关媒体对于新三板投资者门槛可能降低消息的报道,证监会新闻发言人张晓军在2014年11月21日举行的证监会新闻发布会上表示,新三板是为创新型企业服务的,需要与投资者风险能力相适应的投资者管理制度,应该严格自然人的准入条件,所以设置了自然人名下前一日证券类资产市值500万元以上、2年以上投资经验的门槛。针对有主办券商等反映500万元标准过高的问题,新三板将结合市场定位进行深入研究。     

新三板、沪深股市间的波动溢出效应及动态相关性分析——基于BEKK/DCC-MVGARCH模型的实证研究

本文利用BEKK/DCC-MVGARCH模型分析了三板做市指数与沪深股市指数之间的波动溢出效应及动态相关性,发现三板做市指数标准差低于沪深股市,但其波动聚集效应较沪深股市更为显著;新三板与沪深股市之间波动溢出效应主要表现为单向的沪深股市传导至新三板市场;新三板对沪深股市上行及下跌的冲击反应是不对称的,新三板对沪深股市下跌冲击的反应更明显,而对沪深股市上行则表现出反应不足.因此,新三板定位为我国多层次资本市场的组成部分,但其对整个市场的影响力还非常弱,发展还很不成熟.建议加强对新三板市场投资者的风险教育,同时考虑适当降低合格投资者的准入门槛,活跃市场;更加注重从制度层面完善新三板市场,真正发挥其发现价值的功能,提高新三板在资本市场中的地位.     

基于实物期权方法对新三板企业的股权价值评估

近些年,我国努力建设多层次资本市场体系,完善资本市场结构,丰富资本市场产品。新三板的推出旨在建立统一监管下的全国性场外市场,为资本市场不同层次之间搭建连接的枢纽。于是,对新三板企业价值的评估摆到了重要的位置。本文在分析传统价值评估方法对于新三板股权价值评估局限性的基础上,引入实物期权的方法对其进行价值评估,最后通过具体新三板企业来做实证分析。     

对“新三板”企业融资效率的建议

新三板市场作为我国多层次资本市场重要组成部分,其构建的本意在于拓宽中小企业的融资渠道,为中小企业实现战略转型提供更为广阔的资本运营空间,但是由于最近几年我国经济下行压力不断增大,以及新三板市场构建过程中的制度有待完善,同时挂牌企业自身存在的各种问题,致使新三板融资效率极为低下,从而使得企业无法快速融资来扩大自己的经营规模,促进经济发展的作用受到限制.本文将首先分析当下影响新三板企业融资效率的原因所在,同时给出如何提升新三板市场企业融资效率的优化建议.     

论新三板扩容及其产生的影响

2013年12月14日,国务院发布《关于全国中小企业股份转让系统有关问题的决定》,这意味着经过多年的摸索,全国中小企业股份转让系统(简称新三板)服务范围由北京中关村、天津滨海、上海张江、武汉东湖等四个国家高新区的股份公司正式扩大至全国范围内符合条件的企业。新三板扩容至全国不仅为更多的中小微企业提供了合法便利的直接融资渠道,也为资本市场的承上启下搭建了桥梁,这必将对中国资本市场的发展产生深远的影响。本文将着重对新三板扩容至全国对中国资本市场及参与各方将产生的影响展开论述,力求理清新三板发展路径的脉络,辨明新三板的发展方向。     

扩容后新三板市场对挂牌中小高新企业的影响分析

新三板市场是我国场外市场的一个重要组成部分，发挥着资本市场基石的作用，自试点以来已逐渐成为中小型高新企业的重要融资平台，2012年新三板市场开启了扩容工作，意味着更多中小高新企业将会在新三板市场进行挂牌交易，以促进自身的发展壮大。本文描述了新三板市场的发展现状，对扩容后的新三板市场特点进行了总结；重点对中小高新企业在扩容后的新三板市场挂牌所受到的影响进行了SWOT分析；最后在这些分析的基础上提出针对性的建议，以使扩容后的新三板市场可以更有效地服务中小高新企业。     

新三板资本市场质量评估与改革政策研究

在综合考虑新三板市场数据质量较低和数据可得性较差等特征的基础上,本文构建了一套新三板资本市场质量的评价体系,首次对新三板资本市场质量进行评估。评估结果显示:新三板资本市场质量整体呈现出先上升后下降的趋势,新三板市场亟需通过进一步改革来遏制市场质量进一步下滑的趋势。基于已有文献,借鉴美国证券市场机制改革的成功经验,并结合我国新三板市场的独有特征,本文分析了新三板资本市场质量不高的原因,提出如下政策建议:(1)进一步明确新三板的市场定位;(2)进一步细化新三板的市场分层;(3)在高层次市场中适度降低投资者适当性标准;(4)降低做市商的做市成本和风险,引入更多的竞争性做市商;(5)适当降低创新层的集合竞价频次,暂不宜在创新层推出连续竞价交易制度;(6)设置差异化的大宗交易机制,提高大宗交易的撮合效率;(7)尽快建立与科创板进行转板和对接的机制,完善摘牌与降板制度。     

浅析我国新三板市场发展现状及对策建议

我国多层次资本市场中的新三板市场,是我国重要的场外市场。自2013年开始,满足条件的企业不断加入股转系统进行交易,新三板市场的队伍不断壮大,挂牌企业数量快速激增,在资本市场体系中扮演着重要角色。本文通过对新三板市场定位、市场总量、分层情况、转板制度等方面进行阐述,找出我国新三板市场发展现状过程中存在的主要问题,通过对主要问题分析,得出解决问题的可行性对策建议。     

新三板股权质押业务研究北大核心SSCI

受资本市场监管趋严、新三板市场分层落地实施以及资本市场行情低迷三重因素影响,新三板市场传统业务开展步入"瓶颈期"。特别是新三板市场流动性迟迟未能有效改善,定向增发再融资比2015年大幅下降,股权质押融资成为新三板企业融资的主流方式之一。同时,券商等金融机构在做实"战略投资+投行保荐"新三板一级市场业务的基础上,稳健步入风险收益偏好较高的新三板股权质押业务领域,以寻求新的利润增长点。本文在调研市场和业务实践的基础上,归纳总结出此类业务市场概况、准入标准、产品交易结构创新类型,并对金融机构开展此类业务提出相关建议。     

中小企业视角下“新三板”市场的功能定位

中小企业应该认真分析新三板市场的利弊因素,合理定位其市场功能,将登陆新三板视为企业在资本市场的＂信号灯＂,充分发挥＂信号效应＂,并对自身的优劣势加以分析,借加入新三板的契机,构建企业核心竞争力,开创自身发展道路。     

“新三板”市场发展现状及对策研究北大核心SSCI

2015年以来,"新三板"市场发展势头迅猛,挂牌企业数量一路走高,总股本和流通股本不断增加,挂牌企业价值进一步凸显,吸引了一大批投资者的关注。"新三板"市场在国家政策的支持下,展现出巨大的发展潜力。但是,在"新三板"市场蓬勃发展的同时,诸如投资门槛、挂牌企业质量、流动性等问题也逐步显现出来。本文在简要回顾"新三板"市场情况的基础上,分析了"新三板"市场发展的特征,重点对"新三板"市场发展过程中出现的问题进行了深入分析,并提出了促进"新三板"市场健康发展的政策建议。     

新三板市场问题探究

得益于新三板市场较低的挂牌门槛和灵活的交易制度,近些年来,新三板市场的知名度和市场规模都在与日俱增。但不容忽视的是,当下的新三板市场不论是挂牌企业还是投资者,甚至是主办券商,都存在着问题。本文通过对当前市场的数据分析,总结归纳新三板市场存在的三个突出问题,并针对性的提出建议,寄希望于新三板市场能够从严监管,实现良性健康可持续发展。     

论新三板的扩容及其影响

2013年12月,新三板终于扩容至全国范围。政府对这次新三板的扩容寄予厚望,希望可以从根本上改善我国中小企业发展融资问题,并进一步完善我国多层次资本市场。我国的资本市场一直存在着较为严重的问题,场外交易市场相比与场内交易发展较为落后。十八大以后,政府更加注重资本市场的建设,新三板也由此走上了快速发展的道路,挂牌公司呈现爆发式增长,但是新三板扩容依旧面临着很多亟待解决的问题,各种制度的出台能否使新三板健康快速的发展还是未知数。本文将着重分析新三板扩容对个中国资本市场以及参与各方的影响和扩容中的问题,力求理清新三板的发展方向。     

新三板转板制度的意义分析及发展建议

新三板市场作为我国重要的资本市场,近年逐渐活跃起来,其中挂牌的企业数量增长速度大大提升,同时也标志着我国多层次资本市场体系初步构建并且逐步向成熟阶段发展.但是不同资本市场之间的流动性仍有待提升,转板制度就是为了实现多层次资本市场体系之间相互连接的桥梁.新三板市场构建与其他层次的资本市场的转板机制就是为了拓展企业的融资渠道,同时优化资本市场.我国新三板转板制度的原则是升板自愿、降板强制,确保整个资本市场的正常运转.