中小高科技企业融资问题与对策

一、中小高科技企业的融资特点第一,核心技术是关键。核心技术是中小高科技企业赖以生存与发展的基础,高科技企业通常从事一种或多种高新技术及其产品的研究、开发、生产和服务。核心技术的开发难度往往很大,且一项新技术进入市     

我国中小高科技企业融资问题探讨

高科技企业在社会经济进步中起着越来越重要的作用。在我国的高科技企业中,绝大部分是中小高科技企业,西方发达国家的经验也表明,中小高科技企业在吸收就业、增加产值和税收等方面发挥着积极而重要的作用。由于各种因素的制约,我国中小高科技企业普遍面临着融资困境。本文试从分析造成我国中小高科技企业融资困境的主要因素出发,探讨解决我国中小高科技企业融资问题的有效途径。     

完善中小高科技企业融资机制对策

中小高科技企业是创造、吸纳和转化高科技成果的最有效载体,是提高国家自主创新能力、转变经济发展方式和建设创新型国家的重要力量。由于兼有"科技"的特征和"中小企业"的规模障碍,现阶段中小高科技企业的发展受到诸多约束,其中融资问题尤为突出。本文阐述了我国中小高科技企业融资现状,分析了其存在的问题,提出了完善中小高科技企业融资机制的对策。     

银企关系对中小高科技企业融资的影响——基于我国创业板上市公司的实证分析

中小高科技企业的作用日益凸显,其在促进经济创新方面起到不可替代的重要作用.在经济下行的大环境下,解决其筹资需要成为大难题.现有研究表明银企关系可以降低企业融资成本,增加企业融资总额.但现有银企关系的研究更多偏向于普通的中小企业,忽视了对这类具有明显高风险、高投入特征中小高科技企业的研究.本文以中小高科技企业与银企关系为研究对象,试图揭示银企关系对中小高科技企业银行贷款总额的影响.首先从理论上梳理了关于融资的理论如融资约束理论、信贷配给理论,同时也对银企关系按逻辑关系及发展历史作了阐述.继而剖析了中小高科技企业特点与筹资窘境,提出银企关系有助于其获得银行贷款的猜想.本文用银企关系长度、关系银行数量、企业董事会成员是否具有银行从业背景来度量银企关系,利用2009-2013年创业板数据,进行多元线性回归分析,证实银企关系中关系银行数量,高管具有银行背景能够显著增加中小高科技企业银行贷款总额,银企关系时长与中小高科技企业银行贷款总额无显著性正相关.最后,本文提出对中小高科技企业的发展建议,如适当建立与多家银行的业务关系、与银行保持长期稳定的业务合作关联、多加引入具有银行背景的人才、中小高科技企业提高自身竞争力.本文的创新体现在以下两个方面:第一,创新是社会的驱动机,中小高科技企业在未来社会发展中占据重要地位,其融资难问题亟待解决.本文选择前人没有关注过的中小高科技企业作为切入点,专注研究银企关系对于中小高科技企业的融资规模的影响,虽小而精.第二,中小高科技企业性质独特,与其他普通中小企业有所区别,前人的研究应用于它们身上是否适用,能否得到相同的结论？以现有结论为起点进行猜想,并通过实证分析来证实猜想:中小高科技企业的信息不对称是否会影响到贷款总额呢？这也是本文第二大创新之处.这也是前人没有研究过的问题,本文将通过实证分析来对此进行探讨.     

对中小高科技企业的融资探讨

改革开放以来,中小高科技企业迅速发展,在缓解就业压力,确保社会稳定,促进国民经济繁荣、扩大需求和拉动民间投资、改善现有经济结构等方面都发挥了巨大的作用。但是由于我国当前的体制、机制和政策等因素问题,中小高科技企业发展仍面临着许多困难,其中融资问题尤为突出，制约着中小企业的持续稳定发展。本文拟就中小高科技企业的融资问题予以探讨。     

中小高科技企业融资制度创新的路径选择

中小高科技企业的发展规模和速度也遭遇日益凸现的资金瓶颈制约,从根本上说是由于转型期我国融资体制的缺陷所造成的。研究和完善科技型中小企业融资体制,对于化解科技型中小企业融资难题,促进我国高科技产业的发展,推动我国经济增长方式的快速转变意义重大。     

试析中小企业融资难问题

中小企业已成为我国推动国民经济发展和实现技术进步的重要力量.但在中小企业的发展过程中却存在一些问题,特别是融资困难问题,更是阻碍中小高科技企业发展的一大瓶颈.本文通文献研究方法,文章首先对我国中小企业融资现状进行了分析,然后对存在的融资难问题进行原因分析,本文最后提出了相关的对策思考.     

我国中小科技企业的融资偏好分析——基于创业板企业财务状况的思考

本文对创业板56家中小科技公司的融资结构及其变迁进行了统计分析.研究发现,在融资结构选择方面,让财务日趋稳健与保守,确保企业可持续发展已经成为中小科技企业融资管理中遵循的一项重要法则,基于这一法则,中小科技企业对权益融资和商业信用融资表现出强烈偏好.开辟权益融资渠道、增加权益融资数量,不断优化商业信用融资环境对中小科技企业摆脱融资困境、实现持续健康发展意义重大.     

我国中小房地产企业融资问题研究:JY地区个案

房地产企业尤其是中小房地产行业的融资问题一直是研究的热点,亦是关乎国计民生的重大问题。文章选取我国西部二三线城市的JY地区为样本,通过对JY地区中小房地产企业的融资问题进行案例分析,探讨JY地区中小房地产公司融资存在的问题,并针对存在的问题提出了解决其融资困境的具体方案。以期为我国中小房地产企融资难问题的解决提供经验镜鉴。     

创业资本中的融资工具与融资策略选择

国内对创业资本(Venture Capital)的研究主要是运行机制方面的定性研究,对创业资本运作过程中涉及的融资工具选择及融资策略选择等问题则较少涉及。本就国外创业资本中融资工具选择、融资策略选择的若干成熟的研究理论进行综述,以期抛砖引玉,促进国内中小高科技创业企业的发展。     

中国股市融资规模与流动性对高技术产业技术进步的影响

利用中国股票市场和高技术产业1997～2009年的面板数据,分别建立股票市场的融资规模和流动性对高技术产业的R&D内部资金支出、新产品产值以及经DEA分析得到全要素生产率影响的回归模型,考察股票市场融资规模和流动性对高技术产业技术进步的影响,结果显示股票市场融资规模的扩大将有助于高技术产业技术进步;而股票市场流动性对处于不同产业发展阶段的高技术产业影响效应不同,当高技术产业处于创业阶段,股票市场流动性对其技术进步作用不显著,而高技术产业处于二次创业产业化阶段,股票市场流动性对其技术进步具有明显的推动作用。     

R&D资本化选择动机与影响因素——来自高新技术行业的经验证据

随着企业R&D投入的不断增长,R&D支出会计选择的经济后果变得重要。我国新会计准则由R&D费用化政策转为可选择的有条件资本化政策,面对会计政策的变迁,研究上市公司管理层R&D资本化选择的动机与影响因素成为首要问题。选取2007～2010年高新技术行业公司为样本,研究发现,大规模企业、国有控股公司、机构投资者持股比例越高的公司管理层倾向于选择资本化R&D政策,"四大"审计并未抑制R&D资本化,而债务融资约束不能解释R&D资本化选择动机。我国上市公司管理层选择资本化R&D会计政策既有提高和平滑利润的盈余管理动机,亦有向市场传递研发信号的动机。     

企业负债率、研发投资强度与企业价值

选取2003—2010年沪深A股上市公司R＆D数据,研究R＆D投入与上市公司债务融资的相关性和R＆D投入与上市公司市场价值关联性。实证研究发现：企业的负债率越高,其研发投入越少,非国有控股上市公司所面临的债务融资约束更大;企业的研发投入对公司价值具有正向影响,并且这种影响会因企业负债水平的高低而不同。在模型中进一步加入RDI＊D负债水平交叉项后发现,相对于负债水平较低的企业,负债水平较高企业的研发投入对公司价值的正向影响是减弱的,对于非国有控股上市公司,这种减弱效应更为显著。     

上海市科技型企业融资支持机制创新研究--基于信用融资平台构建

科技与金融的结合是推动高新技术产业化的核心和内在要求。针对上海市科技型企业融资支持体系现状与瓶颈,当前上海市应充分发挥市区两级财政的市场杠杆效应,以“拓渠道、补短板、控风险、促转型”为目标,在全市范围内构建科技型企业融资支持平台,一方面为科技型企业和商业银行搭建融资服务桥梁,通过风险补偿机制引导商业银行等金融机构成为科技型企业融资服务的主力军,另一方面通过风险控制机制对科技企业贷款实施全面有效的监管,创造扶持战略新兴产业发展的政策环境,撬动更多的社会资本向科技型企业贷款倾斜。     

中国高科技企业价值创造的中介效应研究

以高科技企业为样本,研究其在研发投入实现价值创造过程中由创新深度和创新广度两个因素所产生的中介效应.结果表明:我国高科技企业研发费用率与企业的 ROA 和 ROE 呈显著正向关系,研发费用率与企业价值不相关.研发费用率与研发广度之间的相关性不显著,研发费用率与创新深度之间在1%的显著性水平下呈现显著的正相关关系,研发费用率越高,创新深度越强,创新广度与创新深度是企业研发费用率与企业绩效之间的显著中介变量,但创新广度与创新深度不是企业研发费用率与企业市场价值之间的显著中介变量.     

R&D投资迎合行为:理性迎合渠道与股权融资渠道?——基于中国上市公司的经验证据

本文基于中国上市公司与投资者的行为互动视角,对公司R&D投资行为的误定价迎合性进行研究检验。总体而言,本文研究结果支持了R&D投资迎合行为假说,发现在中国制度环境下R&D投资迎合行为的实施主体为民营终极控制上市公司。误定价影响R&D投资的传导路径与股权融资渠道密切相关,与股票市场外部治理压力下的理性迎合渠道不显著相关,不存在公司管理者为最大化股权薪酬利益而迎合投资者短视的R&D投资行为。此外,R&D投资迎合行为与盈余管理行为之间的关联性也主要是通过股权融资渠道而结合起来。     

科技型中小企业新三板市场融资效率分析——基于湖北省企业面板数据的实证研究

随着新三板市场的不断发展,其已成为科技型中小企业重要的融资渠道。本文以在新三板挂牌的湖北省科技型中小企业为研究对象,运用DEA方法测算他们的融资效率并进行比较分析,纵向对比与横向对比的结果均表明借助新三板进行融资并未带来企业融资效率的提升。进一步,构建动态面板数据模型来分析影响融资效率的主要因素,实证结果表明:由于融入资金未得到充分利用和合理配置,抑制了企业盈利能力、成长能力、偿债能力、营运能力、研发与创新能力的提升,继而导致了新三板科技型中小企业融资效率下降。     

政治联系对中国上市公司的R&D投资具有“挤出”效应吗?

本文揭示了政治联系这一非正式的制度安排对中国上市公司R&D投资行为的影响。手工搜集了2004-2009年R&D与关键高管政治联系的经验数据,本文实证研究了政治联系是否对R&D具有"挤出"效应。结果表明,政治联系的公司投资于R&D的概率显著更小、R&D投资强度显著更低,即政治联系对R&D投资具有显著的挤出效应。进一步研究发现,相对于非国有上市公司与非高科技企业,政治联系对国有上市公司与高科技上市公司的R&D投资产生了显著的挤出效应。     

中小高新企业融资体系的完善——基于新三板市场的分析

新三板市场经过了六年试点，取得了初步成功，自2012年8月3日，新三板扩容正式展开，标志着新三板市场进入了新的发展阶段。本文首先从中小高新企业阶段性融资的特点出发阐述了其融资困境，指出新三板市场可以成为中小高新企业融资的新平台，接着，本文对新三板市场的发展现状和前进障碍进行了概括，最后，文章从规范层面、政策层面和企业层面对发展新三板市场以完善中小高新企业的融资体系提出几点建议。