境外主要期货市场对外开放的监管沿革、制度路径及借鉴北大核心

境外主要期货市场对外开放经历了从完全对外自由开放逐步过渡到有监管的对外开放的历史过程,并主要采用立法和修法的方式实施期货市场制度型对外开放,将专业交易者设定为跨境期货交易的主要参与者,期货交易场所和期货经纪机构成为推进期货市场对外开放的中坚力量。为了更好地推进我国期货市场的国际化进程,我国有必要进一步支持和促进境内期货市场充分发展,根据国情稳妥、适度、有监管地扩大期货市场对外开放;完善期货市场对外开放法制体系,实施期货市场制度型开放;推动期货经纪机构进一步发展跨境期货业务,将境内外专业交易者作为跨境期货交易客户开发和培育的主要对象;完善期货市场基础设施体系建设,提升境内期货市场基础设施体系的国际竞争力。     

股指期货渐行渐近

3月16日,国务院颁布了修订后的《期货管理条例》,新条例将规范的内容由商品期货扩展到金融期货和期权交易,删除了原条例中金融机构不得从事期货交易、不得为期货交易融资和提供担保的禁止性规定,股指期货的法律障碍正式扫除;3月30日,中国证监会发布《期货公司管理办法》和《期货交易所管理办法》征求意见稿; 6月27日,中国金融交易所发布《交易规则》.     

进一步规范和发展我国期货市场的思考

目前,我国期货市场逐步进入规范发展的新阶段,处于从量的扩张向质的提升转变的关键时期。本文结合我国期货市场实际,从加快制定《期货法》、构建全国统一的期货市场结算体系、统一商品期货套期保值规则、扩大期货市场的对外开放、推进期货公司业务创新、建设外汇期货市场、加强期货居间人管理等七个方面进行了深入分析,提出了进一步规范和发展我国期货市场的建议。     

我国金融期货市场缺陷研究

金融期货从诞生到现在仅有四十余年历史,但发展速度却远快于出现更早的商品期货。自我国进行金融期货交易以来,中国的金融期货市规模逐渐扩张,但由于我国金融期货市场起步和发展较晚,金融期货市场中仍存在许多问题,成为阻碍期货市场发展的障碍因素。本文结合金融期货市场发生的相关实例,具体分析我国金融期货市场存在的问题,并针对存在的问题提出相关建议,以期我国金融期货市场能够获得长足健康发展。论文将从期货品种、法律制度、期货交易所的自律监管问题等方面展开,对我国金融期货市场缺陷进行研究。     

我国期货市场市场化、法治化和国际化建设回顾与展望

市场化、法治化和国际化是成熟期货市场的标志。市场化、法治化和国际化是相互促进的有机整体。期货市场的国际化过程对现行的法律制度带来了挑战。如果仍然停留在《期货交易管理条例》框架下,意味着市场监管机构仍是"自我授权"而不是"法律授权",意味着期货市场的民商事法律关系仍然由政府主导,意味着期货市场的民商事法律关系不占据期货法的主导地位。《期货法》必须回应法律名称、立法目的、调整范围、秉承功能监管还是秉承机构监管的模式选择、立法的价值取向、期货市场的主体是投资者还是交易者、如何应对新兴技术的挑战、应该如何解决期货市场人才培养的悖论,特别是立法者应当将"期货合约"或者"衍生品合约"或者"商品合约"纳入未来的《民法典》,确立期货交易在民事基本法《民法典》中的地位等问题。     

论期货公司业务创新空间

本文在<期货交易管理条例>的法律框架内,从两个方面对我国期货公司的业务创新机遇进行分析:一是在现行金融市场和期货监管制度下期货公司的业务创新空间,二是在<期货交易管理条例>规制内,期货业务的制度创新空间.本文认为,在法规允许范嗣内积极开展与银行、信托公司、券商等金融机构的业务合作,是期货业务创新的现实突破口;以制度创新推动期货公司的业务创新,逐步扩大期货公司在境外期货、期货投资咨询与顾问、期货公司受托理财、期货交易顾问与期货基金等业务以及自有资本使用范围等方面的行政许可范围,将能真正打开期货公司业务创新的新天地.     

浅谈我国期货公司的跨国之路

我国期货行业正处于高速发展期,商品期货成交量已连续三年居全球首位,成为仅次于美国的全球第二大商品期货市场。除已上市的商品期货与股指期货外,国债期货、期权等金融衍生品也正处于研发之中;此外如投资咨询、资产管理等业务的开展,期货公司也开始了综合业务创新阶段。然而从内在竞争力来看,与银行等实力雄厚的大型金融机构不同,国内期货公司资产少、业务范围有限、盈利模式单一、专业人才稀缺、从业经验以及业务范围仍处于初级阶段。从这些方面来看,国内期货公司很难拓展海外业务、吸引境外投资者、甚至与国际同行展开竞争。本文通过阐述当前我国期货公司的发展现状,并对国外优秀期货公司的成功经验进行分析总结,试图探索出一条符合我国国情的中国期货公司的跨国之路。     

论金融期货交易所及其独占权制度

金融期货交易与商品期货交易在法律规制上是一脉相承的,期货交易所是期货市场的核心和枢纽.各国法律明确规定,所有的期货交易必须在依法成立的交易所内进行,不允许场外对作交易.我国承认期货交易所对期货交易的独占权,并先后颁布了若干行政法规和部门规章予以规范和控制.但由于实践中对这一原则坚持不够,对这一制度实施不力,曾经导致金融期货交易重大违规事件发生,教训深刻.     

我国开展股指期货的冷思考

股指期货因其独特的交易机制,具有套期保值、价格发现、规避股票系统风险的功能.自1982年2月24日美国堪萨斯城期货交易所推出的世界上第一个股票指数期货合约--价值线综合指数期货合约后,在短短的数十年时间里,澳大利亚、英国、新加坡、香港、加拿大、芬兰、法国和日本等国家和地区先后推出了各自的股指期货合约交易,形成了世界性的股指期货交易热潮.据英国的世界交易所手册网站统计,全球共有29个国家和地区的46家交易所推出了股指期货合约,27个国家和地区的41家交易所推出了股指期权合约.     

股指期货交易风险与监管:国际比较及启示

股指期货交易作为我国资本市场的一项重要金融创新,也是我国金融衍生市场的开闸之举,它的顺利实施对我国资本市场的基础制度创新具有重要的现实意义。应通过完善期货市场立法,确定市场进入与会员管理制度,设计股指期货合约,建立期货公司内控制制,加强监管协调等方面,建设和完善股指期货交易风险监管制度。     

把握历史机遇 承担做市使命

国际金融危机以来,央行抓住历史机遇适时启动人民币国际化进程,推出跨境贸易人民币结算试点及新兴市场货币挂牌工作。在央行指引下,中国银行全行统一部署,充分发挥各项优势,两项业务均取得可喜成果。同时,中国银行俄罗斯子行在莫斯科银行间货币交易所也应邀成为卢布兑人民币市场的做市商,实现了国内海外的同时做市。未来中国银行将一如既往地积极参与人民币国际化进程,脚踏实地地推动新兴市场货币做市业务发展,承担历史赋予的使命。     

省思与规制:我国跨境期货交易法律困境及应对

我国推进期货市场"走出去"及国际化战略须以跨境期货交易法律机制构建为前提。文章通过厘定跨境期货交易内涵边界及监管正当性,省思主要法律困境及应对思路,提出应致力于跨境期货交易立法监管理念创新,确立跨境交易监管认同机制,提升跨境期货衍生品交易经纪能力,适度扩大衍生品跨境投资参与主体范围,逐步取消QDII投资品种限制,并从跨境期货交易运行保障、立法监管、风险控制以及解纷机制等方面建构系统法律保护体系,切实保障跨境交易整体性金融安全。     

国债期货来了

在股指期货正式推出两年后,2012年4月,国债期货仿真合约开始试运行。参与仿真测试的公司有10家左右,包括期货公司、券商和银行,试点内容主要是中金所推出的国债期货仿真合约的所有环节。银河期货有限公司(以下简称"银河期货")正是试点公司之一。"现在市场上绝大多数都是商品期货。国债期货的推出对于整个期货品种,特别是金融期货品种的丰富,意义非常大。股指期货、国债期货,再加上未来可能推出的外汇期货,有了这三样,我国的金融期货市场体系就基本完备了。"银河期货副总经理周雷告诉记者。     

芝加哥商业交易所农产品大宗交易情况及其作用分析

大宗交易会不会对市场的流动性以及价格透明度等造成影响,是市场监管者和参与者比较关心的问题。2018年1月,芝加哥商业交易所(CME)将农产品大宗交易扩大到全部农产品期货和期权合约。美国商品期货交易委员会市场监督司通过对放开后4个月CME市场218笔农产品大宗交易的分析,认定大宗交易仅占期货、期权交易的很小部分,且大宗交易主要发生在近月合约,未发现违反CME规则中"以公平合理价格成交"的交易。在我国目前"金融服务实体经济"的趋势下,大宗交易可能为期货市场服务产业经济提供新的途径。     

商业银行跨境人民币业务的机遇与挑战

跨境人民币业务发展有助于提升银行综合竞争力,促进银行国际化进程,拓展优质客户资源、银行资产负债业务,增加中间业务收入,促进银行金融创新。但是,目前跨境人民币业务境外接受程度不高,未形成规模优势,业务创新能力不足,国际化经营和全球服务能力有待提升,同时业务市场竞争压力在加大。中资商业银行应加快推进国际化经营和全球结算网络建设,不断提升金融创新能力,巩固和扩大境内外客户资源,提升境内外机构的风险管理能力,培养和引进各类国际专业人才,抢占跨境人民币业务市场,提升在国际银行中的竞争力和影响力。     

重点关注

国债期货时隔18年重启证监会新闻发言人在8月30日的证监会新闻发布会上宣布.已批准中国金融期货交易所(中金所)挂牌上市5年期国债期货合约,于2013年9月6日上市交易。同日,中金所正式发布《5年期国债期货合约》及相关规则.标志着上市5年期国债期货合约的业务规则全部完成.中金所业务规则体系调整完毕.国债期货的上市准备工作又迈出了重要的一步。2013年7月8~14日,中金所就《5年期国债期货合约》及相关规则向社会公开征求意见。而从最终的业务规则来看.个人投资者参与国债期货交易的门槛仍为50万元,与股指期货相同。不     

发展我国金融期货探析

金融期货是在商品期货的基础上发展起来的,通过标准化金融期货合约形式,以各种金融工具的价格差为交易对象的期货形式。它是本世纪70年代初期动荡的国际经济环境下金融创新的产物。自从1972年5月美国芝加哥商品交易所下属的国际货币市场开办的第一笔金融期货业务——货币期货以来,金融期货迅速传遍了全世界,很快取代了商品期货的主导地位。目前,在欧洲、日本。     

美国期货市场大户报告制度探析

<正>大户报告制度是由美国商品交易委员会(CFTC)制定的风险管理制度,也是CFTC对期货市场实施监管的重要措施之一。按照CFTC规定,当天收盘后,如果交易者在某个期货合约或者期权合约的持仓量超过了CFTC的规定,那么他必须向CFTC报告所有期货以及期权合约的持仓情况。除了根据CFTC的要求提交大户报告之外,美国各交易所也分别出台了大户报告的交易规     

期盼期货立法

据悉,3月17日,十届人大四次会议刚刚闭幕,全国人大财经委便立即启动了期货立法进程。在中国期货发展的十几年里,期货市场发生了巨大变化。目前期货市场正面临前所未有的历史发展机遇,迎来了规范发展时期的高速增长,主要体现在上市品种、交易额、投资主体均已大大扩容;金融衍生品交易所的筹建将彻底改变中国期货市场格局的金融期货。在一定程度上,可以说明金融期货的推出,预示着期货市场大发展时代的到来;股权分置改革也即将基本完成,为推出股指期货扫清了障碍;同时期货市场对外开放进程加快,对境外期货市场的交易产生了明显影响,从而增加了我国在世界市场上的定价权和发言权;证券市场近几年发展证券投资基金,引入QFII等机构投资者,逐渐改善了市场投资者的结构。然而,以现行的"一个条例"、"一个司法解释"、"四个办法"为主要内容的法规体系已经远远落后于期货市场的大发展。其中纲领性法规《期货交易管理暂行条例》曾是清理整顿时期推出的,有许多条     

浅议股指期货的会计处理问题

<正>1982年2月,美国堪萨斯期货交易所推出了世界上的首个股指期货合约。此后,世界各大交易所纷纷推出股指期货交易品种。随着我国资本市场的日渐发展,我国的股指期货也即将推出,由于股指期货的杠杆性、高风险性和复杂性特征,因此如何在实际的工作中对股指期货进行有效的会计核算并不断地完善和发展会计核算的程序和方法,成为报表相关者所关注的问题。