浅析中国证券市场有效性

有效市场假说(the efficient markets hypothesis,简称EMH),近几十年来已经成为金融理论重的一个重要的核心命题。从有效市场假说提出以来,在金融理论的绝大部分的研究领域,都是建立在有效市场假说及其应用的基础上,尤其是证券分析理论。在此文章中,我首先对有效市场假说的概念及定义进行简单的概述,然后对中国证券市场弱有效性进行简单的总结评述,分析了中国证券市场处于弱有效市场状态的原因,并根据原因相应的提出了提升证券市场有效性的对策和建议。我国证券市场自成立以来快速发展,证券市场作为一个国民经济的支柱,已经成为中国社会主义市场经济体系的一个重要的不可分割的有机组成,在我国的经济体制和国有企业改革以及国民经济发展方面,扮演了重要的角色发挥了重要作用。但我们必须认清实情。我国证券市场的总体有效性还不高,在优化资源配置方面还没起到真正的优化作用。为了完善、发展我国证券市场,必须把有效市场假说和证券市场真正的结合,建立证券市场有效性的概念。     

市场有效性动态不一致的实证检验

<正>一、有效市场假说及其主要缺陷(一)有效市场假说的基本含义经典的市场有效性定义是法马(Fama,1969)的阐释,即在一个有效的市场中股票价格反映了所有可得信息;1978年M.C.hensen提出了容易进行实证检验的有效市场定义,即根据某一信息集做出的决策不可能给投资者带来经济利润;帕尔格雷夫经济学大词典     

有效市场假说的再思考

有效市场假说(Efficient Market Hypothesis,EMH)是一种建立在完全理性基础上的一种完全竞争市场模型,是传统主流金融学理论的奠基石。其核心是:有效市场中证券价格总是能够及时、准确、充分反映所有相关信息。Fama(1970)同时提出资本市场在不同信息环境下具有三种有效形式:弱式有效、半强式有效和强式有效。本文概述了有效市场假说的内容和面临的挑战,探讨了市场有效性对投资影响的两个重要方面:有限套利和噪声交易,得出了不同条件下相应的投资路径选择。     

有限套利的市场有效性和风险性分析

行为金融理论是随着现实中金融市场的异象累积而创立的,也确实为现代金融理论无法解释的异象提供了新的解决思路。行为金融理论认为现实市场并不是有效市场假说假设的那样理想,市场存在摩擦且信息不完全,因此套利活动会受到要承担风险和付出成本的限制,即有限套利。但套利活动在一定程度上能提高市场的有效性。     

理性条件下的三因素资产定价模型及其扩展——2013年度诺贝尔奖获得者尤金·法玛对资产定价的贡献

尤金·法玛由于其在资产定价方面的贡献获得了201 3年度诺贝尔奖.本文主要介绍了尤金·法玛在资产定价方面的贡献,分别是市场有效性假说、资本资产定价模型构建、三因素模型检验及其扩展,并对资本资产定价模型的未来发展作出了展望.     

论我国证券市场的有效性

有效市场假说是现代金融学发展的基础。本文在回顾资本市场与技术分析的基础上,分析了我国证券市场有效性现状,并对中国证券市场有效性的研究方向和成果进行了总结,阐明技术分析在我国证券市场将长期适用,并提出了一系列增强市场有效性的建议和对策。     

我国银行间同业拆借市场有效性分析

从市场内部和外部两个角度实证分析银行间同业拆借市场的有效性,结果表明:银行间同业拆借市场利率服从随机游走过程,而且相互间存在协整关系,从市场内部可以判断市场是有效的;银行间同业拆借市场与债券回购市场同期限的利率具有正向的协整关系,两个市场的利率具有趋同性,从市场外部判断市场也是有效的.银行间同业拆借市场的有效性对我国基准利率的选择、利率市场化以及货币政策的有效性等方面具有重要启示.     

政府采购市场信息公开问题解析和对策

虽然《政府采购法》和《政府采购信息公告管理办法》对政府采购信息公开的内容、范围、要求和责任等都作了明确规定,但是在实际业务中,政府采购市场的招投标信息公开,仍然存在较多问题。特别是投标人最为关注的信息有效性、公开渠道、信息的对称性以及投标决策环境方面都需要进一步完善。文章作者根据有效市场假说理论对信息公开问题进行了解说,并从建章立制、完善电子化管理平台、建立有效的社会监督和强化信息公开执法检查力度方面提出了对策。     

弱式市场有效性的实证研究——基于美国股票数据

在金融研究领域市场有效性一直被很多学者进行研究分析,本文利用2008年2月—2010年12月期间的美国3家国际公司股票及3个指数的日股票价格,进行随机游走假说检验,以及对周效应的统计描述性检验、方差比检验和基本回归以验证市场的弱势有效性。     

农村企业信贷市场利率定价分析

＂三农＂问题的解决离不开农村金融的有力支持,而利率是农村金融的一个核心问题,但目前的理论研究中对农村利率定价,尤其是经济发达地区农村信贷市场利率定价的研究并不多。本文从经济发达地区农村企业贷款市场组织形式出发,利用相关经济学理论来研究农村信贷市场正规金融的利率定价,以期为农村金融利率市场化改革提供参考。