混合所有制改革中商业银行股权结构与绩效:基于上市银行的实证研究

我国商业银行混合所有制改革的路径选择一直是学术界争议的焦点问题。本文在系统梳理两种改革路径的逻辑及其理论支持的基础上,创新性地按照国有大型银行、股份制银行和地方性银行三种类型进行结构性实证研究,基于24家上市银行的财务数据,对银行股权结构与绩效的关系进行了计量分析,证明银行股权结构与绩效并不存在明显的线性关系,且股权结构影响绩效的微观机制在不同类型银行中存在较大差异。本文认为,在银行未来的混合所有制改革中,应当谨慎推进微观意义上的存量改革,而要着重推进宏观意义上的增量改革,并切实改善银行法人治理结构。     

混合所有制改革对企业价值的影响研究

为了探究混合所有制改革与企业价值之间的关系，促进国有企业提升企业价值、释放经济活力，文章从混合所有制改革的事件和内容两个层次入手，利用2016—2021年的A股上市国有企业数据，探究混合所有制改革对国有企业价值产生的影响。研究发现，混合所有制改革对企业价值有正向影响，通过改善管理制度比通过优化股权结构更能对企业价值产生正向影响。研究表明，管理制度改善可以通过提高国有企业的费用管理水平，进而提升国有企业价值。通过异质性分析可以发现，在国有企业控制权未发生转移的情况下，股权结构优化及管理制度改善均对企业价值有显著的正向影响。文章的研究结论和建议为国有企业混合所有制改革的下一步改进提供了一些理论支持。     

混合所有制改革下的国有企业公司治理对策

随着我国经济的不断发展和供给侧改革的推进,由民营资本、国有资本和集体资本相互融合交叉持股的混合所有制经济模式得到了快速发展,国有企业作为此项改革的重要参与者,虽然建立了公司制的现代管理制度,但是仍然存在股权结构不合理、决策失效、内部人控制等公司治理方面的问题,在一定程度上制约了改革的发展,亟待完善.本文以混合所有制类型的国有企业的公司治理为研究对象,在分析其公司治理存在的主要问题的基础上,分别从优化股权结构等方面提出治理对策,以期能够有效提升混合所有制企业的公司治理水平,进而提升其经营管理效率.     

国企混改优化了多元化经营行为吗?

国有企业的过度多元化扩张和低效率多元化经营问题成为阻碍国有企业高质量发展的困扰,而国有企业混合所有制改革(以下简称"国企混改")既可能因降低国企的政策性负担,又可能因抑制国企高管代理问题而优化多元化经营。本文以2007-2017年国有上市公司为研究样本,从减负效应与治理效应的双重视角考察了国企混改的股权结构和高层治理对企业多元化经营的影响。研究结果表明:国企混改股权结构的深入度、制衡度和控制权转移以及非国有股东委派高管参与公司治理均有助于降低多元化经营程度,但股权种类的多样性却未产生显著作用。机制检验发现,在国企混改优化多元化经营行为的路径中,股权结构发挥了减负效应与治理效应,而非国有股东委派高管主要发挥了治理效应。进一步研究表明,与中央企业相比,地方国企混改优化企业多元化经营程度的作用更明显;市场化进程和政府质量强化了国企混改股权结构对多元化经营程度的影响,而对国企混改高层治理降低多元化经营程度的效应无明显促进作用。最后,本文发现国企混改的股权结构和高层治理均提高了企业多元化经营的价值。     

混合所有制改革，PE资本“等风来”

中共十八届三中全会通过的《关于全面深化改革若干重大问题的决定》提出：“要积极发展混合所有制经济”、“允许更多国有经济和其它所有制经济发展成为混合所有制经济”、“允许混合所有制经济实行企业员工持股”等，此后，发展混合所有制经济已成为国企改革的探索主流。然而在实践过程中，很多国有资本、民营资本共同参股的混合所有制企业．国企持股比例相对较大，从而导致民营资本丧失话语权，市场机制无法充分发挥作用。鉴于此背景下，清科研究中心近期发布的《2014年中国混合所有制改革研究报告》，将从国企改革的基本路线切入，剖析混合所有制改革的性质、目的、根本方向以及西方所有制经济的理论性与实践性：同时分析中国混合所有制改革基本路线，着重解析民营经济及VC／PE机构参与改革的机会及方法，并从不同行业中甄选国企混合所有制改革案例进行分析，最后提出混合所有制改革中尚存在的不足及未来发展展望，以期为VC／PE机构及企业未来参与混合所有制改革提供借鉴。     

混改企业内部审计与监事会协同监督的研究

自中央审计委员会成立以及《审计署关于内部审计工作的规定》重新修订以来,国有企业也面临着混合所有制改革后企业股权结构多元化、经营机制市场化、内控风险复杂化等多种挑战,可以说混合所有制改革使得国有企业的内部审计在职能和作用等方面都产生了改变。在国有企业混合所有制改革中,如何应对内部审计发生的变化,解决企业发展的制约因素,内部审计与监事会的协同监督或是一条可行之径。本文主要以企业混合所有制改革为背景,分析国有企业混合所有制改革的政策背景,探讨了内部审计与监事会的协同监督的有关策略。     

混合所有制改革与会计师事务所选择——来自国有上市公司的经验证据

本文以2003-2017年国有上市公司为样本,探究了混合所有制改革对国有企业会计师事务所选择的影响.我们研究发现,国有企业混合所有制改革程度越高,更倾向于聘请国际"四大"会计师事务所审计.进一步的,混合所有制改革对国有企业会计师事务所选择的影响在高竞争行业、低市场化程度地区及信息透明度低的国有企业中更显著.此外,本文考察发现,混合所有制改革提高了国有企业融资约束水平,这构成了混改后国有企业选择高质量会计师事务所的一个重要动机.基于中介效应的检验发现,国企混改通过影响会计师事务所选择进而提高了公司会计信息质量.本文研究在丰富国有企业混合所有制改革和会计师事务所选择文献的同时,也为混合所有制改革的经济后果提供了经验证据,为进一步推进我国国有企业改革提供了参考与借鉴.     

新词语解释(六)

混合所有制经济:一个企业或公司的出资人有不同的所有制投资主体组成,包括国有、集体、个体、私营、外资等,这种所有制形式叫做混合所有制经济。我国从1979年改革开放以来,在国有、集体经济不断发展的同时,个体、私营经济得到迅速的发展,民间资本日益壮大,利用外资数额巨大。随着股份制、公司制改革的推进,公司投资主体和股权结构的多元化,混合所有制经济逐步发展起来。即使是国有经济需要控制的关系国民经济命脉的重要行业和关键领域,实行国有独资的也只是极少数,大多数是国家控股,仍然属多元投资主体的混合所有制经济。在我国     

国有控股混合所有制企业财务管理浅探

随着国有企业改革的深化,以国有控股为股权结构的混合所有制企业为市场带来了新的发展动力。财务管理在规范企业经营、优化资源配置、提高管理效率中扮演着重要角色。本文分析了国有控股混合所有制企业财务管理存在的问题,提出做好财务管理的措施,以期为促进国有控股企业财务管理体制转型与创新提供参考。     

混合所有制实施中若干问题的探索

党的十八届三中全会指出,国有资本、集体资本、非公资本等交叉持股、相互融合的混合所有制经济,是基本经济制度的重要实现形式。混合所有制成为下一步国有企业产权制度改革的重要方向。混合所有制作为一种企业产权组织的有效形式,有其独特优势,是企业成功的必要条件,但不是充分条件。在激烈的市场竞争中,同样是混合所有制的各种企业,有的成功,有的失败,对此应有清晰、准确的全面认识。本文围绕混合所有制在操作实施中常见的运作机制、合作伙伴、出资方式、商业模式、股权结构、法人治理结构、法律架构、退出机制设计等问题进行分析研讨,期待同行参考指正。     

混合所有制实施中若干问题的探索

党的十八届三中全会指出,国有资本、集体资本、非公资本等交叉持股、相互融合的混合所有制经济,是基本经济制度的重要实现形式。混合所有制成为下一步国有企业产权制度改革的重要方向。混合所有制作为一种企业产权组织的有效形式,有其独特优势,是企业成功的必要条件,但不是充分条件。在激烈的市场竞争中,同样是混合所有制的各种企业,有的成功,有的失败,对此应有清晰、准确的全面认识。本文围绕混合所有制在操作实施中常见的运作机制、合作伙伴、出资方式、商业模式、股权结构、法人治理结构、法律架构、退出机制设计等问题进行分析研讨,期待同行参考指正。     

非国有大股东对国企超额雇员的影响:成本效应还是激励效应

基于竞争理论的国企改革思路强调减少政策性负担摊派,基于产权理论的改革思路侧重于引入非国有资本,以解决产权不清晰与所有者缺位问题.本文尝试融合两种理论,以国企超额雇员问题为研究对象,从非国有大股东视角探究混合所有制改革成效.研究发现:非国有大股东能够显著降低国企超额雇员,减弱超额雇员对公司价值的损害作用,且该治理作用会随非国有大股东相对力量的提高而增强;从作用机制来看,该治理作用不仅表现为劳动力成本尤其是员工薪酬的节约,还表现为内部薪酬差距和管理层薪酬业绩敏感性的提高,兼具成本效应与激励效应;该作用在地区就业压力较小、劳动密集度较低以及劳动保护水平更低的环境下更为显著.     

混合所有制背景下多个大股东与风险承担研究

基于混合所有制改革的背景,从风险承担视角考察多个大股东的股权结构下国企混合所有制改革效果.研究发现,国企混合所有制改革中引入多个大股东有利于加强对内部人的监督和制衡,促进企业提高风险承担水平;且其他大股东的监督能力越强,对风险承担的促进作用越显著.国企混改中引入国有、民营和外资性质的其他大股东,都能够优化公司治理机制;非国有大股东的相对持股比例越高,越能够促进国有上市公司提高风险承担水平.在不同类别、层级以及处于不同市场化进程的国企中,多个大股东的治理结构都提升了风险承担水平.研究丰富了混合所有制改革及多个大股东股权治理领域文献,对党的“十九大”提出的深化国有企业改革有一定借鉴意义.     

基于国有企业混合所有制改革下的财务管理探讨

财务管理是企业的重要工作内容,企业可以通过财务管理了解资金的来源、去向、使用程度等重要信息。在我国国企进行混合制改革的情况下,财务管理在国企工作中的重要性不言而喻。本文从国企进行混合所有制改革的必要性出发,浅谈国有经济混合所有制改革下的财务管理。     

大数据税收征管如何影响企业盈余管理?——基于“金税三期”准自然实验的证据

数字经济正改变着监管模式及企业行为,然而已有研究对数字监管的经济后果鲜有关注.基于交易成本和纳税服务理论,本文以盈余管理为切入点理论分析大数据税收征管的有效性,以2010-2015年A股上市公司为样本,利用“金税三期”政策刻画大数据税收征管并以此作为准自然实验进行检验.结果 表明,大数据税收征管降低了企业盈余管理程度;作用机理显示,大数据税收征管不但可以通过提高数据源的信息透明度和征管分析能力发挥“治理效应”,还可以通过降低企业制度性交易成本、提高纳税遵从发挥“激励效应”.进一步发现,对于有向上操纵利润动机以及避税动机较高的企业,大数据税收征管对企业盈余管理发挥了更大的作用.本文丰富了大数据监管经济后果的研究,也为数字经济环境下政府部门创新监管方式、提高监管能力,以及深化“放管服”改革提供了较为重要的经验证据.     

混合所有制背景下国有股最佳比例研究-基于博弈论在国有股权与话语权中的运用

十八届三中全会以来,混合所有制经济概念受到社会各界的广泛关注。然而国有股份到底要占多大比例,才能既实现国有股份的控制权,使公有制经济占主体地位,又能扩大国有股份的规模,使国有股份能够充分地引导非公有制经济实现多种所有制共同发展。本文以混合所有制改革为背景,创造性地利用博弈论的观点来解释混合所有制如何扩大国有资产的控制规模、如何提高国有公司的经济效率和保护小股东利益。本文结论是：国资委应该放弃绝对控股的思维,转向相对控股;应该利用大股东间的博弈和金字塔式股权结构,使投资主体的所有制属性多元化。     

员工持股信托实践的国际经验和启示

员工持股是一种有效的长期激励机制,是我国发展混合所有制、推进国企改革的重要举措,有利于优化企业股权结构,留住人才,提升企业经营业绩。目前,员工持股实现方式包括个人持股、壳公司持股、职工持股会以及信托模式,其中信托模式具有较大制度优越性。本文借鉴美国、英国、我国台湾地区员工持股信托实践发展经验,为促进我国员工持股信托快速发展提供政策建议。     

国企混合所有制能治疗僵尸企业吗？ —— 一个混合所有制类啄序逻辑

本文使用1998-2013年中国工业企业数据库,采用国际前沿方法识别出僵尸企业,然后比较了国企控股、国企参股以及转制民企这三种混合所有制改革策略治疗僵尸国企的效果。实证结果表明:相对于纯国企,混合所有制改革对僵尸国企具有显著的治疗效果;在多种混合所有制改革策略中,转制民企优于国企参股,国企参股优于国企控股,这形成了一种“国企混改类啄序”现象;然而,上述“啄序”现象并非对所有国企都适用,对于那些所处行业垄断程度高、企业政治级别高的国企,单纯民营化导向的混改对僵尸企业治愈的效果较差;最后,混合所有制改革治疗僵尸国企的主要渠道,是降低了国企的期间费用(主要是管理费用)。本文的结果为处置僵尸企业和渐进式改革提供了重要的理论依据。     

国有企业混合所有制改革中财务整合方式分析

当前,我国国有企业进行的混合所有制改革,不仅是对所有制体制的调整,同时还是对市场主体的股权结构进行优化,这样就对我国国企的运营产生了一定的影响。为了促进企业的正常运营,实现企业快速整合,必须加强财务整合工作。本文就对国有企业混合所有制改革中的财务整合进行了探讨。     

试析国有企业混合所有制改革下的财务管理

在国民经济的强大推动下,对国有企业提出了明确的要求,极大地促进了企业混合所有制改革下财务管理的发展,已经得到了国有企业内部的高度重视与关注,是推动国有企业发展的重要扶持力量。加强混合所有制改革下的财务管理建设,积极发展混合所有制经济,充分发挥出市场机制的调节作用。本文主要针对国有企业混合所有制改革下的财务管理展开深入的研究,制定切实可行的完善措施,以供相关人士的借鉴。