开放经济条件下中国货币替代的实证研究

货币替代已成为开放经济背景下一个伴生物。随着人民币国际化的不断推进与资本项目的逐步放开,我国货币替代的程度有可能不断提高,对于维护人民币汇率水平的稳定、保证中央银行货币政策的独立性等诸多目标提出了挑战。现阶段我国有必要将货币替代纳入货币政策的考虑因素,以提高货币政策的执行效率。本文在回顾国内外研究文献的基础上,借鉴Ortiz分析墨西哥美元化成因的计量模型,分析我国货币替代的影响因素,进而得到防范货币替代的相关政策启示。     

人民币国际化进程中的货币反替代研究

人民币国际化有诸多利好,同时也面临着货币替代风险、人民币国际化逆转性风险以及外来资本冲击和货币反替代风险等。货币反替代是人民币国际化渐进进程中的必然现象,这种现象对中国经济的影响有有利的一面,也有妨碍货币政策的独立性并影响货币政策对宏观经济的效用等不利的一面。维持人民币的实际利率,消除社会上已存在的人民币升值顶期,是近中期内要优先考虑的抑制反替代任务之一。     

货币替代与我国货币政策独立性分析

货币替代是指一国居民因对本币的币值稳定失去信心或本币资产收益率相对较低时发生的大规模货币兑换,从而使外币在价值贮藏、交易媒介和价值尺度等货币职能方面全部或部分地替代本币.浮动汇率制度下,货币替代是影响货币政策独立性的重要因素.在我国现行的汇率政策下,货币替代将在多方面影响我国货币政策的独立性.     

我国货币替代的实证研究

货币替代是开放经济条件下特有的货币现象,对我国宏观经济的影响也随着经济金融体系的开放而不断加深。通过建立货币替代的理论模型对我国的货币替代程度及其影响因素之间的关系作了动态分析,结果表明人民币汇率波动对货币替代影响最为突出,名义有效汇率的频繁波动会造成货币替代乃至货币需求的不稳定,我国的利率管制使得国内外货币收益率的相对变化并未在货币替代过程中呈现显著作用。     

中国货币替代的测算、特征及影响因素实证分析

本文运用货币替代率相对量指标对中国目前货币替代程度进行了测算,并依据该测算结果总结了中国货币替代特征,认为中国货币替代率整体水平不高且呈现出阶段性波动特征,货币反替代趋势和非对称双向替代现象明显.通过对中国货币替代率影响因素进行实证分析,本文得出如下结论:汇率、广义货币供给量、通胀率与货币替代率成正相关关系,国民生产总值与货币替代率反相关,本外币利差变化对货币替代率的影响不显著.     

货币反替代对我国汇率和资产价格的影响分析基于人民币国际化进程的视角

随着我国人民币国际化的推进,货币反替代程度不断增强。这种反替代深化势必对我国的汇率和资产价格产生影响。基于SVAR模型,利用2005~2013年的月度数据,应用脉冲响应和方差分解研究货币反替代对人民币汇率、股票和房地产的影响,实证研究表明,货币反替代对人民币汇率有"放大效应",对房地产市场的影响程度要大于对股票市场的影响程度。     

刍议我国货币反替代现象的成因及影响

近年来,我国经济持续快速稳定增长、汇率水平逐步提高,人民币面临着更大的升值压力,外汇储备日益增多,我国出现了一种特别现象：由货币替代转变成货币反替代。出现货币反替代现象的影响因素有很多,且货币反替代现象对我国经济生活带来了极大的影响。本文通过不同的角度剖析了这一现象,并提出相应的对策建议。     

货币反替代对我国汇率和资产价格的影响分析——基于人民币国际化进程的视角

随着我国人民币国际化的推进,货币反替代程度不断增强。这种反替代深化势必对我国的汇率和资产价格产生影响。基于SVAR模型,利用2005~2013年的月度数据,应用脉冲响应和方差分解研究货币反替代对人民币汇率、股票和房地产的影响,实证研究表明,货币反替代对人民币汇率有“放大效应”,对房地产市场的影响程度要大于对股票市场的影响程度。     

人民币货币替代问题考察

由于制度转型、市场发育和金融经济条件等基本环境的变化，货币替代现象已成为影响我国宏观经济的一个重要变量。本文对我国货币规模进行了统计分析，从规模因素、本外币实际收益率差异、本币实际汇率水平、制度因素等角度剖析了我国货币替代的成因，并提出反货币替代相关措施。     

开放经济条件下人民币反替代现象的实证研究

由于在我国金融开放程度不高,货币反替代的畸形发展给当前宏观经济调控造成了极大的挑战。本文通过对“货币需求的资产组合理论”模型的拓展,采用Johansen的协整方法检验变量之间的协整关系,建立我国货币反替代模型,发现货币反替代的出现主要是因为近年来我国经济持续快速稳定增长加大了国内外居民对人民币的信心所引起的。进而针对货币反替代给我国经济生活带来的危害,提出应采取的措施。     

人民币汇率变动对货币替代的影响分析

本文根据2008年以来的季度数据测算出人民币的货币替代率,分析我国货币替代程度以及其替代程度降低的原因,同时对人民币汇率变动如何影响货币替代现象进行计量分析.研究结果表明,我国近年来随着人民币稳定升值,货币替代现象渐渐减少,虽然这为人民币的国际化提供了很好的条件,但同样不可忽略货币替代现象的影响.在长期内,人民币升值会导致货币替代现象的减少.而在短期内,由于人们判断并做出一个理性决定时需要一个思考的过程,且我国目前汇率很大程度上仍受货币当局的控制,人们选择决定就会带有一定的滞后性,所以短期内人民币汇率变动对货币替代现象影响不是很明显.     

中国货币替代影响因素的实证研究

本文通过对汇率改革以后2005年8月—2010年4月的月度数据分析,建立VEC模型对中国的货币替代程度及其影响因素之间的关系作了动态分析,研究表明人民币名义汇率在和CPI是影响中国货币替代的主要因素,名义汇率和CPI的频繁波动会造成货币替代乃至货币需求的不稳定。     

对我国货币替代成因的实证分析

目前中国的货币替代现状并不严重,且处于隐性状态。但随着中国对外开放进程的加快,货币替代对中国金融稳定的影响问题不能不引起警觉。通过对货币替代影响因素的分析,提供反货币替代的政策性建议。     

货币反替代及其影响的动态CGE研究

现阶段存在的人民币升值趋势出现了居民增持本币资产和抛售外币资产这一"货币反替代"问题。运用动态可计算一般均衡(CGE)模型—MCHUGE模型分析货币反替代对当前中国宏观经济的影响及不同货币反替代程度下的走势,其仿真结果表明:人民币的小幅度反替代可以在保持中国经济平稳运行的前提下释放人民币升值压力,同时可以改善中国的贸易条件,有利于出口竞争型企业的发展,但从事初级产品生产的产业将受到不同程度的负面冲击,产出水平和就业都有所衰退。     

中国货币替代状况及其影响因素的实证分析

货币替代是指外国货币在本国境内替代本国货币来行使货币的某一种或某几种职能的现象。无论从绝对量还是相对量而言，中国目前的货币替代程度不算严重，且处于隐性状态，但由于中国金融市场对外开放进程的加快，货币替代对中国金融稳定的影响问题不能不引起警觉。通过对货币替代影响因素的分析，我们可以为决策层提供反货币替代的政策性建议。     

货币反替代下异常资金的流入渠道与监管

近年来,在人民币升值预期的作用下,我国出现了居民增持本币资产和减持外币资产现象,导致基础货币过度投放,进而造成货币过量供给这一＂货币反替代＂问题。货币反替代下异常和违规资金借助经常项目、资本项目及地下钱庄等渠道流入。这些资金对我国宏观经济运行带来了不可忽视的影响,已引起决策者和学者的关注。对于这部分由货币反替代引起的异常和违规资金我们应该采取相应的监管措施。     

人民币对外币的“货币反替代”问题探讨

现阶段存在的人民币升值趋势下居民抛售外币持有本币这一"货币反替代"问题,已对我国的货币政策和开放经济产生了消极影响。影响的因素主要是国民收入水平、国际收支状况、人民币汇率稳定程度、国内外的短期利率水平及其差异、国内通货膨胀水平、人民币可兑换程度与外汇冲销机制的发挥。为此,要因势利导,加快推进人民币可兑换的步伐;改革和完善银行结售汇制度;增强汇率制度的灵活性;实施多元化储备政策,减少经常项目顺差;变招商引资战略为招商选资战略,限制投机性资本流入。     

人民币汇率变动对货币替代的影响分析

自2005年起人民币兑美元累计升幅已超过20％,2012年4月5日人民币中间报价6．3102再创新高。本文根据2008年以来的季度数据测算出人民币的货币替代率．分析中国货币替代程度及降低原因,同时结合Eviews5．0软件。就人民币汇率变动对货币替代现象进行计量分析。结果表明,长期内人民币增值会导致货币替代现象减少。但由于人们判断并做出一个理性决定时需要一个思考过程,且我国目前汇率很大程度上仍受货币当局控制。人们选择决定就会带有一定的滞后性,所以短期内人民币汇率变动对货币替代现象影响不会非常明显。     

货币反替代对我国股市与房地产市场冲击影响实证分析

通过协整检验、格兰杰因果检验研究了货币反替代对我国股票市场和房地产市场的长期影响,通过脉冲分解分析和方差分解分析研究了短期内货币反替代对我国股票市场和房地产市场的冲击。研究结果显示人民币反替代长期变动对我国房地产市场有着长期的协整关系,短期内人民币反替代率的变化对股票市场的冲击要大于对房地产市场的冲击。基于实证分析的结果,提出了严格控制QFII审批数量、严格控制房地产外商直接投资比例、保持人民币汇率的弹性三条政策建议。     

中国货币替代影响因素的实证分析

本文在对中国货币替代程度进行测算的基础上，选取影响货币替代程度的经济指标进行实证研究9发现实际汇率水平、本外币利差情况和物价变动率水平对货币替代影响较大，而国民收入水平和经常账户收支量对货币替代的影响却很小，针对这样的研究结果，提出了适当的政策建议。