人民币国际化的路径依赖和模式安排

人民币国际化已进入初级阶段,并呈现钞结算和银行渠道结算并举、经常账户和资本账户同步推进、人民币国际化与人民币可兑换同步推进、市场推动和制度安排相结合四大特点,有别于全球主要货币国际化路径.从自身特点出发,在人民币境外需求和自由兑换方面局限性双重因素作用下,推进人民币国际化在下一阶段应采取"强制度"模式.当前,应将推行人民币国际贸易计价结算作为人民币国际化切入点,完善制度设计和安排,真正实现人民币国际化阶段性突破.     

构建顺畅可控的境外人民币回流机制

跨境贸易人民币结算试点以来,境外人民币使用量增长迅猛。从推动人民币国际化、促进人民币境外使用的角度考虑,不仅应鼓励人民币走出去,也应逐步构建顺畅可控的境外人民币回流机制,从而使离岸和在岸人民币市场协调发展。本文通过考察国际主要货币发行国近40年资本账户的资本流入情况,发现开放境内债券市场以及外商直接投资对于境外资本回流具有重大意义。     

促进跨境人民币业务发展的探讨

改革开放30年来,我国的经济实力不断增强,为人民币实现国际化并成为国际储备货币奠定了坚实的基础,跨境人民币结算业务被普遍看作是人民币国际化迈出的重要一步,目前汇率形成机制的改革和开放资本账户已成为推动跨境人民币结算业务发展的根本所在。本文围绕如何进一步推动跨境人民币业务的发展,从汇率形成机制和资本项目管制两方面进行了分析探讨。     

对新疆跨境人民币投融资问题的分析

<正>英镑、美元、德国马克等主要国际货币的国际化历程表明,推进货币国际化的主要途径是扩大本币在对外贸易中的使用和推动跨境本币投融资,以本币进行跨境投融资对于输出本币,进而实现货币国际化目标发挥着至关重要的作用。经过多年发展,中国的资本项目管制程度逐步降低,开放程度明显提高,但尚未实现完全放开。2010年以来,在资本项目尚未实现完全可兑换的背景下,中国开始尝试开辟多元化的人民币跨境流通渠道。与人民币外国     

中欧货币互换协议开拓人民币国际化新版图

中欧处于经济发展的不同阶段,双方具有庞大的贸易规模,在劳动力资源、资本、高端技术和市场潜力等方面具有高度的互补性。中欧货币互换协议的签署,将给双方企业在扩大贸易和投资等领域起到催化剂的作用,并能节省诸多成本,是我国货币成为国际货币的重要一步。但双边互换协议主要是应对国际流动性问题,更多具有象征意义。我国资本项目存在管制、资本市场缺乏深度也限制了人民币国际化的节奏;国际货币体系的惯性和美国的霸权使得人民币国际化之路任重而道远。     

中欧货币互换协议开拓人民币国际化新版图

中欧处于经济发展的不同阶段,双方具有庞大的贸易规模,在劳动力资源、资本、高端技术和市场潜力等方面具有高度的互补性。中欧货币互换协议的签署,将给双方企业在扩大贸易和投资等领域起到催化剂的作用,并能节省诸多成本,是我国货币成为国际货币的重要一步。但双边互换协议主要是应对国际流动性问题,更多具有象征意义。我国资本项目存在管制、资本市场缺乏深度也限制了人民币国际化的节奏;国际货币体系的惯性和美国的霸权使得人民币国际化之路任重而道远。     

推进资本项目可兑换 促进人民币国际化的思考

人民币资本项目可兑换是实现人民币完全可自由兑换进程中的一个阶段,而人民币国际化是指人民币在国际经贸活动中履行国际货币的职能,成为国际经贸活动中计价、结算和储藏货币,人民币国际化是中国经济发展未来的必然结果。本文首先分析人民币国际化的必然性,介绍目前人民币的国际化现状,进而分析资本项目可兑换在人民币国际化进程中起到的作用,最后对如何以推进资本项目可兑换进程来促进人民币国际化的步伐提出建议。     

发挥资本市场在助推人民币国际化进程中的作用

货币发行权关系一国的核心利益.近年来,我国推行区域贸易的人民币结算试点,人民币国际化开始加速.本文通过对美元、欧元、日元、英磅等国际货币的考察,指出资本市场在人民币国际化中具有重要作用.具体而言,应利用资本市场,以储藏手段为切入点推动人民币国际化,将境外居民基于升值的投机性持有转化为投资性持有.最后,本文提出了相应的政策建议.     

债市门对外资开多大

<正>截至4月末,中国债券市场存量规模已达37.63万亿元。其中,根据新华社近日最新消息,90%以上的中国境内债券交易发生在银行间债市。因此,银行间债市的开放对整个债券市场的意义不言而喻。随着人民币跨境结算和离岸市场规模扩大,客观上存在着购买人民币金融资产的需求,但资本账户管制和有限的债券市场规模制约了人民币国际化的进程。放开境外投资者投资银行间债券市场,有利于推动人民币从结算货币到投资货币再到储     

人民币国际化的SWOT分析

货币国际化是一个国家的货币随着本国商品贸易和服务贸易在国外市场扩展,在本币职能基础上,通过经常项目、资本项目和境外货币自由兑换等方式流出过境,在境外逐步担当流通手段、支付手段、储藏手段和价值尺度的功能,从而由国家货币走向区域货币、再走向世界货币的过程。中国的经济在高速增长,中国作为世界大国,在世界各国中地位的上升和人民币国际地位的提高,使得周边国家及地区开始逐渐认可并接受人民币作为交易货币和国际结算的手段,大量人民币在境外流通,人民币国际化趋势逐渐显现。本文将从人民币国际化的趋势,并借鉴美国货币国际化的经验,对中国人民币的国际化途径进行分析,将相关文献及政策建议作出综述。     

人民币国际化的SWOT分析

货币国际化是一个国家的货币随着本国商品贸易和服务贸易在国外市场扩展,在本币职能基础上,通过经常项目、资本项目和境外货币自由兑换等方式流出过境,在境外逐步担当流通手段、支付手段、储藏手段和价值尺度的功能,从而由国家货币走向区域货币、再走向世界货币的过程。中国的经济在高速增长,中国作为世界大国,在世界各国中地位的上升和人民币国际地位的提高,使得周边国家及地区开始逐渐认可并接受人民币作为交易货币和国际结算的手段,大量人民币在境外流通,人民币国际化趋势逐渐显现。本文将从人民币国际化的趋势,并借鉴美国货币国际化的经验,对中国人民币的国际化途径进行分析,将相关文献及政策建议作出综述。     

打造"十四五"人民币国际化的三大支柱功能

人民币国际化是我国融入世界金融体系、提升国际影响力的关键一环.目前,"两超多元"的国际货币格局形成,人民币力量仍显不足,但疫情后美元霸权的三大基础可能丧失,为人民币国际化带来历史性机遇;同时,国内经济贸易平稳发展,为人民币国际化夯实基础.为此,宜在有效管控资本账户的前提下,构筑人民币作为国际货币的"价值功能""交易功能""计价功能"三大支柱,扎实推进人民币国际化,逐步提升人民币全球影响力.     

我国国际收支状况与人民币国际循环机制北大核心SSCI

次贷危机爆发以来,人民币国际化的步伐显著加快。一国货币要实现国际化,必须建立一个顺畅、平衡的国际循环机制,即本国货币具体怎么走出去和流回来,并且促使境外本国货币存量达到一定规模,最终实现体外的自我循环。考虑到未来一定时期内,经常项目顺差、资本和金融项目逆差将成为我国国际收支新的常态,本文认为未来推进人民币国际循环的着力点应放在跨境人民币投融资上,通过资本和金融项目下的货币输出和回流来丰富人民币国际循环。     

日元国际化进程中的日本银行业发展及启示

从世界上其他国家的货币国际化历史来看,货币国际化有三种模式：美元模式、欧元模式和曰元模式,其中美元是通过特殊历史时期的全球汇率制度安排得以确定;欧元是通过区域经济一体化和让渡货币主权得以实现;日元是通过汇率自由化,贸易自由化,资本流动自由化,利率和金融市场自由化,使其成为国际经济活动中比较普遍使用的货币。从货币国际化的历史、地理条件和经济背景来看,人民币国际化选择日元模式可能性很大。众所周知,日元国际化政策对日本经济产生极大的影响,并危及到日本银行业。人民币国际化走日元模式,意味着人民币国际化政策与日元国际化政策必然存在相同之处,且中国银行业面对人民币国际化时所处的经济环境与当年日本银行业非常类似,包括：资本项目管制程度较高;经常项目大额顺差;国内储蓄率高;利率管制;企业绝大部分融资通过银行体系实现;银行信贷接受中央银行的窗口指导。日元国际化进程中,日本银行业是如何发展和变化的？对中国商业银行有怎样启示？这些课题的研究对中国商业银行应对人民币国际化具有重要意义。     

人民币国际化与国际收支经常账户管理

作为世界上最大经济体之一的中国,人民币的国际地位与之并不匹配。故此,人民币国际化成为下一个彰显经济实力与维护国家利益的主要诉求。一种货币要成为国际货币,必须具备交易、投资、结算及储备的功能,缺乏其中任何一种都不是完全意义上的国际货币。这些功能可以不是同时具备而是渐进的,所以货币国际化的过程也可以是渐进的。基础阶段是计价交易货币和结算货币,这就必须对国际收支经常账户进行有目的的管理。包括抛弃对顺差的迷恋,扩大对外贸易规模和范围,推动人民币国际结算,深化货币互换与合作等等,才能为后续的资本账户开放和最终的国际化打下坚实的基础。     

人民币国际化：计量研究及政策分析

中国经济的迅速发展唤起了人们对世界经济前景的重新思索,而人民币作为国际化货币崛起的可能性则是这其中最引人注目的话题之一。本文通过对各国央行国际储备、贸易结算、以及国际债券中的各国货币比重进行计量分析,意图挖掘影响一国货币国际化水平的内在因素,文章研究得出的显著因素包括:一国的经济发展总量、通货膨胀率、真实利率水平、汇率升(贬)值及波动幅度等。在回归结果上,本文进一步模拟了未来2020年主要国际货币在国际储备、贸易结算及国际债券中的比重,特别是在假设人民币可自由兑换的前提下,人民币在国际货币中可能占据的比重。在完全可兑换假设和最乐观的预测下,到2020年人民币在国际储备和国际债券中的比例可能达到近20%。我们认为完全可以采取一种双轨制的步骤,充分发挥境内、境外两个市场的作用,包括在境内实行有步骤、渐进式的资本账户下可兑换,逐步改善金融市场的运作效率;在境外充分运用香港的优势,尽快扩大人民币证券市场规模,推进人民币国际化的进程。     

人民币国际化：中国梦的货币诠释

2014年上半年，在人民币国际化方面也取得了喜人的进展：跨境人民币结算发展迅速；资本账户开放规模越来越大；各种货币互换和清算机制得以进一步建立健全；在境外越来越受到重视。但是，人民币国际化发展仍然存在着不平衡的现象，与美元在全球货币交易中所占据的85％的比重相比，人民币目前2．2％的交易量仍显得十分“微弱”。     

日元和马克的国际化比较及其启示

该文回顾并比较了日元和马克的国际化，马克在退出流通前的国际地位之所以明显超过日元，欧洲经济货币一体化和币值稳定是两个重要因素。为此，对人民币的国际化有两方面的启示：一是统筹协调资本项目可兑换与人民币国际化，区分市场类型，加快推进境外人民币资金投资国内金融市场；二是加强区域经济货币合作，推进人民币区域化，实现区域化与国际化的点面结合。     

资本账户开放对外汇储备的非线性效应——基于金融发展视角北大核心

本文采用PSTR模型研究了不同金融发展水平下资本账户开放对外汇储备的非线性效应,以及这一影响在不同子账户、不同本币国际化程度的经济体和不同地区中的异质性。结果表明:第一,随着金融发展水平的提高,资本账户开放对外汇储备的影响由促进转向抑制。第二,直接投资开放始终促进外汇储备积累,但随着金融发展水平上升,这一促进效应逐渐减弱,证券投资和其他投资开放度提高会随着金融发展水平的不断上升使外汇储备呈现先上升后下降的趋势。第三,随着金融发展水平的上升,国际货币发行主体资本账户开放程度的提高会使外汇储备表现为先下降,后上升,再下降的三阶段特征。非国际货币发行主体和亚洲地区经济体资本账户开放对外汇储备的促进作用会降低,而其他地区经济体该作用表现为由促进转向抑制。因此,为优化外汇储备规模管理,中国应有效统筹资本账户开放、国内金融改革和人民币国际化进程,保障三者相协调、相匹配,同时审慎有序放松对不同类型资本跨境流动的管制。     

人民币国际化与资本市场互动：理论、实践和思路

人民币国际化是人民币走出我国国境成为国际货币的过程。国际金融危机爆发以来,我国从跨境贸易人民币结算和跨境人民币直接投资入手,开始稳步推进人民币国际化。但目前,由于人民币回流、投资增值渠道不畅影响境外对人民币的接受程度,从而阻滞了人民币国际化进程。应探讨人民币国际化与资本市场互动的策略,利用我国内地资本市场和作为人民币离岸中心的香港资本市场推进人民币国际化进程。