金融开放与金融发展关系评析——以韩国为例

本文运用金融发展理论分析金融开放和资本流动对韩国金融发展的影响。在运用金融发展理论解释金融开放与金融发展关系的基础上,对韩国的金融开放程度以及资本流动的规模和结构进行数据分析。本文认为金融开放引致的资本流动以及韩国银行业股权结构的变化在一定程度上促进了韩国的金融发展,但是过度金融开放导致的资金超贷、对短期资本流入的依赖以及外资在银行业的控股地位增加了韩国银行业的不稳定性,不利于韩国金融的可持续发展。     

金融开放与金融发展关系评析——以韩国为例

本文运用金融发展理论分析金融开放和资本流动对韩国金融发展的影响。在运用金融发展理论解释金融开放与金融发展关系的基础上,对韩国的金融开放程度以及资本流动的规模和结构进行数据分析。本文认为金融开放引致的资本流动以及韩国银行业股权结构的变化在一定程度上促进了韩国的金融发展,但是过度金融开放导致的资金＂超贷＂、对短期资本流入的依赖以及外资在银行业的控股地位增加了韩国银行业的不稳定性,不利于韩国金融的可持续发展。     

泛北部湾区域金融合作机制探讨

在泛北部湾区域经济合作中，金融业具有举足轻重的地位和作用。实现资本在泛北部湾经济圈的自由流动和资金的高效融通，是泛北部湾区域经济合作链中极其重要的一环。通过构建多层次的区域金融合作机制促进泛北部湾区域的金融发展，从而实现资本在泛北部湾经济圈的自由流动和资金的高效融通。这需要建立区域金融合作的战略协调机制，制定共同的区域金融政策。本文探讨泛北湾区域金融合作的模式，建立金融机构系统内部的区域服务联动机制；建立投资基金，以资金的优质分配促进区域内生产力的合理布局；制定配套的区域产业政策。另外，泛北部湾区域金融合作中还应关注的三个问题，区域金融合作中心的选择与确定，区域内各国家和地区在法律文化上的整合问题，金融风险的扩散与防范问题。     

金融开放背景下金融发展对跨境资本流动的影响研究

金融开放能够促进跨境资本流动,也具有引发跨境资本流动失衡和波动性增加的风险,而一国金融发展水平在其金融开放效应中发挥着重要作用。本文基于58个国家及地区1999-2016年的数据建立动态面板模型,研究金融开放背景下金融发展对直接投资和证券投资流入、流出以及总跨境资本流动波动性的影响。研究结果表明:金融开放本身有可能造成跨境资本流出大于流入的失衡现象,并显著增加跨境资本流动波动性风险,而金融发展水平的提高有助于在一定程度上抑制金融开放带来的跨境资本流动失衡现象和波动性风险。因此,在扩大金融开放进程中,为获得跨境资本流动的积极效应,应密切关注跨境资本流向和资本波动性变化,提高国内金融发展水平,使之与金融开放水平相匹配。     

构筑外汇“安检”：银行跨境资金流动监测体系

银行已成为跨境资金流动的主力军 “银行跨境资金流动”具体包括引致银行对境外资产负债发生变化的跨境资金流动：银行对境外的存、贷款；资金头寸在境外金融市场的运作(如同业资金存放和拆放)；对外投资(如发行、买卖外币有价证券等)；来源于境外的投资(如外资收购、参股境内金融机构)；以及由以上资本与金融项目业务而产生的对外资产负债和收益等。     

千单之行始于足下——论人民币国际化趋势下的金融创新

一国货币要实现国际化，需具备六大必要条件：资本项目逐渐开放（这是最主要的一个条件）、外汇风险管理产品逐步具备而且要有充足的流动性、相对发达的资本市场、相对发达的银行业、跨境资金流动的监测和监管能力、宏观经济和金融政策的国际性考量。这里主要分析人民币国际化过程中，市场、产品这两大条件的发展。     

金融服务贸易开放和资本账户开放的关系

资本张户开放．是指资本与金融账户的开放，其含义一直没有一个明确的说法。原因之一是资本账户开放不象经常账户开放那样．有一个权威的公认的国际组织负责管辖，因此任何相关的定义或者说法均不具公信力。虽然经合组织和欧盟分别有关于资本账长户开放和资本自由流动的规定，但同于其成员的代表性问题，一直没有在广泛范围内得到公认；同时其概念也没有明确界定，实际是一个开放的含义，只要任何措施导致资本不能自由流动或者投资、贸易自由化受到阻却，就极有可能被认定为资本管制。     

新兴经济体跨境资本流动的影响因素及预警机制

本文首先基于新兴经济体面板数据，研究了跨境资本流动的影响因素。发现：金融开放与发展水平上升会显著增加各类跨境资本流动规模，经济周期上升能显著吸引跨境资金流入，金融周期差会显著减少其他投资净额——即金融周期背离时跨境资本会通过其他投资项目流出。其次，以probit面板模型构建了跨境资本流出风险预警系统，结果显示，对于新兴经济体，经济周期上升期会显著减小跨境资本流出风险；与美国的金融周期差、金融开放与发展水平上升、全球经济风险、浮动汇率制会增加跨境资本流出风险。最后，本文研判了近期人民币跨境资本流动风险，认为人民币跨境资本外流的风险整体可控，但是伴随中美金融周期出现背离和外部风险上升，我国其他投资项目可能出现较大波动，应引起关注。     

金融开放模式及其对中国的启示

一、金融开放的内涵以及两种模式的比较金融开放,或称之为金融自由化,主要是指放松对金融政策的管制及对本国金融体系和外国市场进入的限制。从内容上看．主要包括利率自由化、汇率自由化、业务自由化、金融市场自由化、资本流动自由化及行政管理自由化。利率自由化指政府解除对利率的管理,使利率能完全充分反映资金供求,利用价格机制的调节来达到资金的最佳配置;汇率自由化是随着布雷顿森林体系崩溃、牙买     

我国资本市场开放过程中的金融安全问题

随着货币市场、证券市场的不断开放,资本的自由流动将给我国经济、金融宏观调控和金融监管带来许多难题,大量短期资本的流人和流出就会对我国的金融安全构成极大威胁.本文从阐述资本市场开放过程中冲击金融安全的途径和传递方式入手,提出了确保国家金融安全的对策:执行WTO协议,加强基础设施建设;加快金融部门的改革及资本市场工具的发展;加强金融安全法制建设,提高金融监管机构监管水平;严格控制外资投资于资本市场的资金规模.     

跨境非法资金流动监测任重道远

即将出台的“移民个人合法资产对外转移”的有关政策．对涉外资金监控的有关部门提出了严峻挑战。因为一些非法资金可能混杂在合法资金中逃离出去。如何监测在资本项目逐步开放过程中的跨境资金流动和资产转移、防范和降低由此可能带来的风险。已成为我国金融监管部门面临的一个重要课题。     

IMF关于资本项目开放的最新观点及启示

国际货币基金组织(IMF)认为,一国资本项目开放的净收益以及资本项目开放程度有赖于其特定的发展环境,特别是金融体系和金融机构的发展阶段;长期实行资本流动管制的国家可以通过有序的资本项目开放获取收益,但并非任何时候对任何国家资本项目开放都是最合适的目标;资本项目开放会明显影响到开放国国内诸多方面,需要缜密规划;为预防资本项目开放引发的金融稳定风险,除了需要健全的金融监管和稳健的金融机构外,还需其他宏观经济政策在管理资本流动中发挥重要作用。这些观点对指导我国的资本项目开放有一定的参考价值。     

论金融全球化过程中金融市场格局的变化

金融全球化是指各国金融市场更加密切地联系在一起,资金的融通可以在世界范围内进行的变化趋势.金融全球化的基本动因是资本出于本性对利润的追逐,客观基础是各国因经济发展而带来的金融市场的发展,政策原因是各国普遍放宽了对国际资本流动的限制,技术原因是金融创新和电子计算机技术的发展导致各种金融市场联系的加强.     

国际货币基金组织对资本流动及其管理政策研究的新发展

文章回顾总结了国际货币基金组织就资本账户开放及资本流动管理相关问题展开的系列研究：资本流动从波动性、相互关联性、规模、全球驱动力和信息缺口五个方面带来影响，资本流动管理措施在特定条件下具有合理性，各国应认真筹划资本账户开放进程中配套经济金融改革的实施并合理安排其次序。基金组织工作人员还提出了各国资本账户开放和资本流动管理的指导原则和政策建议。     

金融开放背景下国际资本流动的审慎管理——新兴市场经济体的经验

2009年以来,大量国际资本涌入新兴市场经济体,给各国经济和金融稳定带来较大压力。对我国而言,实施金融开放允许国际资本自由流动,是必然和长期的趋势。在此过程中,为了减少国际资本流动对国内经济运行和金融稳定的冲击,保持本国汇率稳定和货币政策独立性,引导国际资本发挥经济增长作用,研究如何加强国际资本流动管理具有重要意义。为此就金融开放背景下,新兴市场经济体运用审慎措施管理国际资本流动进行了研究,并对我国加强国际资本流动管理提出了建议。     

全球金融周期对跨境资本异常流动的影响

基于49个经济体2005年第三季度至2020年第四季度的跨国面板数据，考察全球金融周期对跨境资本异常流动的影响，并探讨经济制度与政策对跨境资本异常流动顺周期性的调节效应。结果发现，全球金融周期扩张阶段，跨境资本显著外逃；全球金融周期衰退阶段，资本中断和撤回的发生概率增加；发达经济体和发展中经济体资本异常流动均具有顺周期特征；与证券投资和其他投资相比，直接投资受全球金融周期衰退的影响程度最小；宏观审慎政策能够有效调节输入型资本异常流动，资本账户开放、金融发展和汇率制度在不同类型经济体中的调节效应具有异质性特征。     

打造新型金融中介航母——试论保险公司作为金融中介的发展

金融中介，从本源上看，是相对于实质经济运行中资金供需双方的融资行为而言的。这是金融中介涵义的基本方面。由于实质经济运行中，资金供需双方融资和其他金融活动的实现是一个过程。因此，从严格意义上讲，为资金供给者和需求者实现资金融通和其他金融活动而提供服务的金融机构、实现资金融通和其他金融活动的场所称为金融市场，融资和其他金融活动的过程安排与机制等都应涵盖于金融中介的范畴之内。这是最宽泛的定义或最全面的理解。     

金融全球化过程中金融市场格局的变化

金融全球化是指各国金融市场更加密切地联系在一起，资金的融通可以在世界范围内进行的变化趋势，金融全球化的基本动因是资一出于本性对利润的追逐，客观基础是各国因经济发展而带来的金融市场的发展，政策原因是各国普遍放宽了对国际资本流动的限制，技术原因是金融创新和电子计算机技术的发展导致各种金融市场联系的加强，在金融全球化的过程中，世界金融市场格局发生重大的变化。本文分析了在金融全球化过程中传统和衍生金融市场、证券市场、电子化和非电子化金融市场格局的变化特点，并探讨了金融市场格局变化的利益和风险。     

资本项目开放、金融风险传导与危机临界点预测

本文研究资本项目开放中的金融风险在国内外的传导渠道,分析资本开放度与金融风险间的量化关系,对可能引发中国金融风险的资本流动临界点进行预测。研究结果表明,冲击中国金融稳定的资本开放度临界值接近50%(48.64%),资本流动总量临界值为35500亿美元。这说明中国资本项目开放的影响仍处于安全区间,存在进一步开放空间。因此,应坚持循序渐进放开资本项目,掌握人民币资本项目开放的主动权,维持人民币汇率变动的可控性和渐进性;同时,严格资本市场金融监管,特别是国际资本流动的监测和引导,审慎管理宏观金融,实现金融开放的稳定性。     

后疫情时代我国跨境资金流动宏观审慎管理研究——基于巴西跨境资金宏观审慎管理的经验

随着我国经济金融开放程度显著提高,特别是新冠疫情全球蔓延进一步冲击国际资本市场,我国跨境资金流动双向波动加剧,对宏观审慎管理提出了更高的要求。本文总结了巴西跨境资金流动宏观审慎管理经验,分析了后疫情时代我国跨境资本流动特点及趋势,并结合巴西经验提出了完善我国跨境资本流动宏观审慎管理的建议。