上证50指数成分公司股权分置改革公告的效应研究

一、研究背景及意义 2005年4月29日中国证券监督管理委员会发布<关于上市公司股权分置改革试点有关问题的通知>(以下简称"通知"),开始启动股权分置改革试点;5月9日清华同方等四家上市公司率先成为首批试点,拉开了股权分置改革的序幕;经过两批试点后,9月12日开始全面推进.截至2007年8月31日,A股中绝大多数上市公司已完成了股权分置改革.据统计,已有1161家公司完成股改,占应股改公司数量的90%.完成股改公司市值占总市值的比例已达到96%.     

证券流动性折价的期权理论在限售股评估中的应用

一、引言从2005年4月中国证监会发布《关于上市公司股权分置改革试点有关问题的通知》启动股权分置改革起．至2007年底．沪、深两市共1298家上市公司完成了股权分置改革，占应股改公司的98％，未完成股改的上市公司仅剩33家。     

基于起点公平与规则公平解决股权分置的方案探讨

经国务院批准,中国证监会4月29日发布了<关于上市公司股权分置改革试点有关问题的通知>,宣布启动股权分置改革试点工作.但该通知只作了一些原则性要求和试点工作程序规定,股权分置问题解决方案由试点上市公司股东自主决定.在国有股以资产账面价值一元折一股和流通股以溢价现金认购的条件下,国有股要按流通股规则减持,存在起点不公平和运行规则不公平问题.因此,在起点公平与规则公平条件下实施公众流通股还原扩股的全流通方案,从而解决我国股市股权分置问题,重建股票市场的众多功能,实现国有股的有效退出,具有现实指导意义.     

基于股权分置改革的公司绩效实证研究

股权分置改革是中国2005年启动的资本市场重大制度变迁.本文选择12个竞争性行业的上市公司为研究样本,为剔除宏观经济周期对业绩影响,以2006年6月30目前完成股权分置改革的270家和当时未完成股权分置改革的125家公司为对比样本,运用净资产收益率、营业利润资产收益率指标分别进行横向对比与纵向比较,从上市公司绩效视角对股改的效率进行统计与计量研究.研究结果表明:第一,竞争性行业中上市公司股权分置改革呈现"靓女先嫁"特征,迄今为止股权分置改革尚没有凸现直接的公司绩效差异;二是与股权分置改革相伴生,国有上市公司的绩效显著提升,绩效的所有制差异已基本消失;此外,上市公司与行业总体的绩效差距在逐渐变小.由此可见,股权分置改革正在从总体上提升上市公司质量,推进股票市场实现资源配置的"帕累托改进".尤其对于国有上市公司成效显著,体现了股权分置改革的所有制效应.     

股权分置改革前后股权结构对公司绩效影响研究

股权分置改革的完成导致上市公司股权结构发生了重大变化,直接影响了上市公司的治理效率和业绩水平。文章根据股权分置改革完成的时点,从股权性质的角度对比研究股改前后股权结构与公司绩效之间的相互关系,研究表明在其他条件相同的情况下,受股改的影响,国有股比例与公司绩效负相关;法人股比例与公司绩效负相关;流通股比例与公司绩效正相关。     

权威人士谈股改

去年4月,经国务院批准,证监会发布《关于上市公司股权分置改革试点有关问题的通知》,启动股权分置改革。迄今为止,改革进展顺利。目前中国境内1300多家上市公司中,大部分已完成股权分置改革或进入股改程序。这表明,为期一年的股权分置改革已接近尾声,可望于今年基本完成。怎样评价一年多的股改实践,如何进一步推进,请看政府官员、专家学者及业内人士的见解。     

中国资本市场将呈九大新特征

资本市场面临制度变革曾被中国金融学会名誉会长黄达比喻为炼狱之门，要跨过炼狱之门要有足够的勇气和强大的外力推动。如今在党中央和国务院大力支持下凭借改革者的勇气智慧和市场各方共同努力，中国资本市场已经跨出最关键性一步，2005年4月29日，证监会发布了《关于上市公司股权分置改革试点有关问题的通知》，正式启动上市公司股权分置试点。截至2006年1月11日，参与股改的公司已经达到434家，总市值为12009亿元，占沪深股市总市值的37％。随着股权分置改革的进一步推进，当前我国资本市场正经历深刻的变革。     

股权分置改革：中国股市的飞跃之旅——股改进行时：全流通时代八大关注点

2005年4月29日，中国证监会发布《关于上市公司股权分置改革试点有关问题的通知》股权分置改革正式启动。一年来，一场从根本上推动中国证券市场发展的变革，使中国股市经历了一次飞跃之旅，获得了凤凰涅磐般的蜕变重生。时至今日，沪深两市大部分上市公司已完成或者进入股改程序，市场运行令人鼓舞，投资者信心逐步恢复，在股权分置改革一周年之际，     

股权分置改革:争议不碍前行

2005年5月9日,清华同方、三一重工、紫江企业、金牛能源4家首批股权分置改革试点企业浮出水面,标志着股权分置试点工作开始进入实质性操作阶段。截至12月12日,7个多月内已有339家上市公司完成改革或进入改革程序,股改企业的总市值占沪深两市总市值的 30*％左右,覆盖面遍及全国所有的省、自     

构建中国上市公司股权结构改革的制度基础

国有股“一股独大”一直被视为中国证券市场诸多问题的根源,但由于对国有股权的功能和作用缺乏清晰的了解,管理层于2001年启动的国有股减持计划遭遇了挫折。对于中国上市公司股权结构改革及其股票市场功能的充分发挥而言,最为短缺的资源依然是制度资源,包括市场秩序、法治建设以及政府管制制度等。因此,在股权分置改革基本完成的情况下,中国股票市场发展更应该重视制度基础建设。     

金融市场

第二批股权分置改革试点启动第二批股权分置改革试点工作正式启动。中国证监会6月19日公布了第二批股权分置改革试点上市公司名单,包括宝钢股份、长江电力、广州控股等在内的42家上市公司进入第二批试点。与首批试点企业相比,第二批试点企业履盖面更广,更加多样化,在创新上有新的突破。回购与增持社会公众股同时开闸6月17日起,上市公司可申请回购社会公众股,控股股东可在股东大会通过股权分置改革方案后在二级市场增持社会公众股。6月16日,中国证监会正式发布《上市公司回购社会公众股份管理办法(试行)》和《关于上市公司控股股东在股权分置改革后增持社会公众股份有关问题的通知》。     

股权分置改革试点正式启动

中国证监会4月29日发布《关于上市公司股权分置改革试点有关问题的通知》,并表示将根据上市公司股东的改革意向和保荐机构的推荐,协商确定少量试点公司。5月8日,三一重工、紫江企业、清华同方、金牛能源4家上市公司已被确定为首批股权分置改革试点企业,这意味着股权分置试点工作进入实质操     

中国证券市场迈入G股时代

2005年8月24日,中国证监会、国务院国资委、财政部、中国人民银行、商务部联合颁布《关于上市公司股权分置改革的指导意见》,表明了政府相关部门对全面推进股权分置改革的决心;9月4日,证监会颁布《上市公司股权分置改革管理办法》,这一具有正式意义的法律文件的出台,对于市场明确未来改革总体进程的预期具有十分重要的意义;9月6日,上海、深圳证券交易所和中国登记结算公司正式发布《上市公司股权分置改革业务操作指引》和《上市公司股权分置改革说明书格式指引》;9月9日,国资委及时发布了关于国有股权管理的相关通知,为股改解除了最后的疑虑…     

从控制权市场看后股权分置时代我国公司治理的变化

股权分置改革是中国资本市场的根本性制度变革,它对改善我国上市公司治理具有重要的意义。众所周知,股权分置改革之前,我国公司治理存在着诸多问题,因此人们对股权分置改革寄予厚望。那么,股权分置改革将从哪些方面影响我国的公司治理呢?文章从控制权市场的角度,先分析了股权分置改革前我国上市公司治理中存在的种种问题,然后对股改完成后上市公司治理将出现的变化加以展望。     

股权分置和股权分置改革

在第二批股权分置改革试点谢幕,股权分置改革全面推开之际,重温股改第一案—三一重工成功实施股改的过程和经验,对于将要实施股改的广大上市公司无疑具有重大借鉴意义。     

三一重工股权分置方案评析

在第二批股权分置改革试点谢幕,股权分置改革全面推开之际,重温股改第一案—三一重工成功实施股改的过程和经验,对于将要实施股改的广大上市公司无疑具有重大借鉴意义。     

基于关联交易大股东与企业价值关系的研究

一、引言2005年启动的上市公司股权分置改革,是中国证券市场解决股权割裂问题的一次制度性变革。截至2006年12月31日,股权分置改革基本完成。各方对股改的预期正趋于稳定,股改的积极     

三一重工股权分置改革方案

在第二批股权分置改革试点谢幕,股权分置改革全面推开之际,重温股改第一案—三一重工成功实施股改的过程和经验,对于将要实施股改的广大上市公司无疑具有重大借鉴意义。     

执行《上市公司股权分置改革相关会计处理暂行规定》的三个主要问题

股权分置是指中国股市因特殊历史原因所形成的上市公司非流通股和社会流通股并存,同一上市公司股权股价分裂的现象。至2004年底,我国上市公司总股本7149亿股,非流通股4543亿股,占上市公司总股本的64%,而非流通股中的国有股又占74%。这种局面严重影响了资本市场的健康发展。对于股权分置改革,我们既无历史经验积累,又无国外经验借鉴。经历了2002年《减持国有股筹集社会保障资金管理暂行办法》实施中断的市场考验后,2004年1月31日《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》(市场称之为“国九条”)的出台实施,拉开了股权分置实质…     

共同的任务

七匹狼公司于2004年8月6日在深圳证券交易所中小企业板块上市，是中国证券市场的新兵。在证监会启动股权分置改革工作后。七匹狼公司积极筹备，在大家的共同支持与努力下，作为第二批股改试点上市公司于2005年8月1日顺利完成股改工作。