股指期货的市场分化功能

中国股市的发展即将进入股指期货时代。股指期货的推出特别是在经历了两年多的大牛市、市场已经运行至6000点时推出股指期货,将对整个     

谈股指期货对股票市场的影响

股指期货具有价格发现、规避系统性风险和资产配置的功能。股指期货作为国际金融市场上重要的金融创新，目前已经是世界上交易量和流动性最好的金融衍生产品之一，被公认为是最为有效的风险管理工具之一。根据预测，沪深300指数股指期货将于今年正式推出。股指期货将期货与股市更加紧密地联系在一起，本文重点讨论股指期货推出对我国股市的影响。[编者按]     

试析股指期货对我国资本市场发展的影响

近两年,我国的资本市场取得了令人瞩目的成就。在管理层"建立多层次资本市场体系"的方针指导下,资本市场发展呈现勃勃的生机。此时推出股指期货不仅将开创我国金融期货的先河,更将翻开我国资本市场发展崭新的一面。本文将通过对海外成熟市场和新兴市场上股指期货运行的一些研究结论,结合我国的实际情况,最后得出结论:在良好的监管和普遍深入的投资者教育下,我国的股指期货将成为我国资本市场的稳定器,对我国股市的发展具有长期的推动作用,而且我国资本市场运行趋势与经济运行的关联性将会得到增强,资本市场将成为经济运行情况的晴雨表。     

股指期货的推出可能对我国股市产生的影响

随着我国一轮最大的牛市结束,大陆股市陷入低迷,上证指数一路狂跌到2000多点,并有可能继续下跌。政府一系列救市的政策都不能改变股市的现状,"大小非"问题依然是主导目前股市的主要力量。针对这一个问题最有效的解决办法就是改变我国股市不能做空的现状,因此股指期货的推出就成为当务之急。对于一个全新的金融衍生产品,对于市场投资者都没有经历过的市场阶段,股指期货究竟会如何影响股市?曾经助推美国股市走上13年长牛之路的股指期货,能否助推中国股市步上十年盛世牛市之道?本文从国外成熟资本市场走过的历程入手,分析股指期货的推行可能会给我国股市带来的影响。     

股指期货、股市波动性与价格引导——基于沪深300数据的研究

2010年4月16日,股指期货在国内正式上市交易,至今为止,我国股指期货上市已有三年的时间,股指期货对股票市场波动性的影响如何,股指期货与现货的价格引导作用怎样？本文借助TARCH模型以及VAR脉冲响应模型,探究了沪深300股指期货对股市波动性的影响,并且对于股指期货与现货互相之间的价格引导作用进行了研究分析,结果表明：股指期货的上市减弱了股市对于信息的非对称反应程度;股指期货价格的波动对于现货价格的影响大于现货价格波动对于股指期货价格的影响。     

浅析我国股指期货推出的必要性

股指期货作为国际资本运作的高效的风险管理工具,已在世界多国有过实践,并取得好的成效。由于我国资本市场还不够成熟,尤其是在经济下滑、股市低迷时期,适时推出股指期货意义重大,将使我国股票市场的有效性得到根本性的改善,进而推进我国资本市场逐步走向成熟。     

我国股指期货价格发现功能的实证研究

一般来说,股指期货引入后,其价格发现功能会使得市场定价更有效率,套利者投资于沪深300成分股的时候可以利用股指期货来进行套利,会使得现货与期货价格差维持在交易成本和货币的时间成本附近,套期保值者可以利用股指期货来做套期保值。投机者会利用股指期货的杠杆特性来投机。在这三方面综合作用的情况下,沪深300股指期货的推出到底使得价格波动是增大还是减小却有不同意见。目前,股指期货已经上市两年半里,在这两年半中,没有发生股指期货价格与现货价格发生巨大价差,也没有引起类似于国债327这种严重违规交易的案例。看起来沪深300股指期货正在有序运行着。股指期货的引入是否使得我们的市场更加有效率了呢,本文将对沪深股指期货对于我国股市运行的波动性影响进行探究。     

股指期货为股市带来了什么

作为国内金融期货的先锋,股指期货在充满失落情绪的中国股市堪称成功者。这使其意义远不止于上市一个品种,而是以三年的实践,为我国金融衍生品市场的未来发展打下基础。2010年4月16日,酝酿多年的沪深300股指期货在中国金融期货交易所正式起航,开启了国内资本市场又一里程碑式的重要变革。在这三年的运行历程中,股指期货年度成交量跃居全球同类产品前五位,其总体运行的平稳、理     

我国股指期货上市以来功能发挥研究

股指期货是国际上非常成熟的金融衍生产品。推出股指期货是资本市场一项重要的基础性制度建设,对于完善市场功能、改善市场结构、健全资本市场的内在稳定机制和风险对冲机制具有重要意义。我国股指期货上市以来,市场运行平稳,客户参与积极,并且在稳定股市、加速市场产品创新等方面有效发挥了市场功能。同时,股指期货市场还需进一步丰富产品体系、完善基础制度,才能为实体经济和资本市场健康发展发挥更为积极作用。     

中国股指期货上市分析

一、中国股指期货上市的必然性分析 1．1外国市场的驱使 在我国大陆股指期货推出前,道．琼斯和摩根．斯坦利就推出了中国股市指数;2004年,芝加哥率先推出了基于中国股票指数的股指期货合约,其中包括中国电信、中海油等16种各行业的主要股票;2006年,新加坡推出新华富时A50;2003年,中国香港也曾推出基于H股的股指期货合约。而在此之前中国的股市只能买,     

金融期货与资本市场创新——中国工商银行第四期创新沙龙在北京召开

随着我国证券市场的发展壮大,市场对规避股市单边巨幅涨跌风险的要求日益迫切,金融期货因其价格发现与规避风险功能而成为管理层的必然选择。现在,金融期货的任何一个消息都牵动着资本市场乃至整个金融市场的神经,尤其是股指期货的推出时间和运作机制,不仅为广大投资者所关注,更为众多分享金融期货盛宴的金融机构所深入研究。投资者应采取什么样的股指期货投资策略来保值增值?商业银行在金融期货中有何作为?工商银行又将如何借助金融期货来拓展自身的发展空间?这些都将在本次沙龙中得到解答。     

转融通业务加剧做空动力

早在2010年,融资融券业务与股指期货相继准出,结束了国内证券市场近20年的单边做多模式,投资者对于"做空"已经形成初步概念.2012年8月底转融通业务的启动,更是加速了中国资本市场制度改革的步伐.转融通的实施,无疑将刺激融资融券业务量的膨胀,并使其与融资融券、股指期货成为是中国股市做空机制的"三驾马车".     

股票指数期货定价模型的一点改进

随着我国股票市场和资本市场的发展和完善,证券市场规模的不断扩大和机构投资者的成长,市场对规避股市单边巨幅涨跌风险的要求日益迫切,无论是投资者还是理论工作者,都越来越注意到股指期货规避股市系统性风险的作用。本文首先介绍了推出股指期货的必要性与可行性,并简单介绍了股指期货的功能与优势。接着介绍了目前最常见的股指期货定价模型——持有成本定价模型,并针对借贷利率不尽相同(rl,rb)对模型做了一系列的改进,得到了三个逐渐精细的期货价格浮动区间θ。经过修改以后,模型更加贴近实际情况,并且由于得到的期货理论价格浮动区间逐步缩小,使得该模型得到的理论价格更加精确,对于投资者来说更加具有指导意义和参考价值。本文的研究结论对于希望投资股指期货的投资者有一定的参考和借鉴价值,为投资者进行风险管理以及套利决策提供了建议。     

市场深度、流动性和波动率——沪深300股票指数期货启动对现货市场的影响

中国金融期货交易所于2010年4月16日正式启动沪深300指数期货交易。本文考察2008年初至2011年10月的日内和跨日股指交易数据,发现股指期货的推出显著改善了反映股票市场运行质量的多个指标。股指日内5分钟波动率在股指期货推出后下降了37%,而指数成分股的日对数交易量的方差下降了40%。基于EGARCH模型的参数估计显示,股票市场的市场深度和价格信息度在股指期货推出后显著提升;股指日回报率的条件方差下降了约40%。这些结果说明,沪深300指数期货的推出提升了股票市场的流动性和价格发现能力,并进而提高了交易量的稳定性,降低了价格波动性。本文的研究为确认股指期货改善了我国资本市场结构并有利于深化我国资本市场改革提供了重要佐证。     

沪深300股指期货的推出对股票市场的影响

股指期货具有价格发现、套期保值等功能,是现货市场发展到一定阶段的产物。我国股权分置股改革已基本完成,股市机制不断健全,机构投资者日益壮大,股票市场健康快速发展。我国推出股指期货的条件已经成熟。本文在介绍股指期货基本功能和意义的基础上,深入分析了沪深300股指期货对我国股票现货市场的影响及稳步推出股指期货的保证措施。     

看期货炒股票

在资本市场里,"看美元,炒期货"早已不是什么新鲜事了。而在国内,资本的跨市场流动导致证券市场和期货市场的联系日趋紧密,在2006年至2008年的超级牛市中,"期货牛"与"股市牛"如影随形。尤其是金融危机以后,股市与期市的联动更是达到了史无前例的紧密,"看期货,炒股票"风头强劲,股指期货的推出更是成为两者联动的契机,一时之间,"股市跟随商品期货跳水"或"商品期货价格暴涨,买入相关股票"诸如此类的言论见诸报端。期货"脸色"     

人物

成思危:不应把股市下跌归罪于股指期货11日举行的第四届中国企业国际融资洽谈会上,全国人大原副委员长成思危指出了未来中国资本市场应该需要发展的趋势和方向。他特别指出,我国资本市场建设亟须完善,尤其是占据资本市场最主要     

股票指数期货定价模型的一点改进

随着我国股票市场和资本市场的发展和完善,证券市场规模的不断扩大和机构投资者的成长,市场对规避股市单边巨幅涨跌风险的要求日益迫切,无论是投资者还是理论工作者,都越来越注意到股指期货规避股市系统性风险的作用.本文首先介绍了推出股指期货的必要性与可行性,并简单介绍了股指期货的功能与优势.接着介绍了目前最常见的股指期货定价模型--持有成本定价模型,并针对借贷利率不尽相同(r1,rb)对模型做了一系列的改进,得到了三个逐渐精细的期货价格浮动区间θ.经过修改以后,模型更加贴近实际情况,并且由于得到的期货理论价格浮动区间逐步缩小,使得该模型得到的理论价格更加精确,对于投资者来说更加具有指导意义和参考价值.本文的研究结论对于希望投资股指期货的投资者有一定的参考和借鉴价值,为投资者进行风险管理以及套利决策提供了建议.     

海外中国股指期货的发展及其影响

海外已有数种中国股指期货产品进入了实践,而且新的中国股指期货产品还在不断开发中.海外中国股指期货产品的推出虽然仍有待于市场的检验,但客观上将成为世界投资者考察中国股价的重要指标和参与中国股市的重要途径,并可能对中国证券市场产生多方面的影响.截止目前,H股股指期货比其他海外中国股指期货更为成功,其推出前的一些市场条件值得我们在推出国内股指期货时检视.     

股指期货与股票市场定价效率问题

股指期货的推出,大大提高了股票市场的定价效率.在无套利均衡市场上,股指期货价格由相关股票组合的价格及持有成本决定,股票现货价格成为影响股指期货价格的主要因素.但在动态非均衡市场上,股指期货的价格形成集中并传递大量信息,这些信息通过股指期货市场与股票市场间的套利机制及时传递到股票市场,增加相关股票组合价格的信息含量,引导和发现现货价格,从而提高股市的定价效率.