国有商业银行引入战略投资者定价机制分析

本文构造了引入战略投资者的理论模型,分析了国有商业银行引入战略投资者定价的相关因素,并通过对工中建交四家银行的股权转让价格的测算,认为四家银行的定价能够公允地反映各自银行的真实价值,其股份转让价格与公允价值相比较,属于合理的区间范围。     

商业银行引入战略投资者定价行为分析

本文主要分析了商业银行引入战略投资者时,战略投资者与商业银行对所参股的定价问题。通过分析,得出在不同边际成本条件下,商业银行股份的定价在边际成本不变条件下战略投资者所支付的价格高于城市商业银行股份的实际价值,该价格会落在一定的价格区间内,而在边际成本可变的条件下战略投资者和城市商业银行将会达成一个最优定价,当存在投资限制时战略投资者往往会选择投资至最高上限。     

银行转型的宏观经济冲击

本文从改革前的中国国有银行资本金问题入手,研究自2003年以来的中央汇金投资有限责任公司的介入到2005年国有银行引进战略投资者和境外上市全过程,对改革过程中的成本分担、银行性质导致的宏观经济脆弱性及波动、银行股权转让中的定价问题进行研究,得出如下基本结论:第一,就资本的本质看,传统意义上的国有银行在性质上并非资本金不足的银行,而是全额资本金银行,由此,存借贷三角关系是描述国有银行的必要模型,由于借款人的“终止威胁”和存款人的持续资金供给导致信贷资源的错误配置和长期产出增长激励;第二,转型中的国有银行处于从全额资本金到部分资本状态的动态变迁,由此导致信贷增量的萎缩,但存款的持续上升导致国有银行不得不追加信贷投放,形成2005-2006年的新一轮信贷周期;第三,从国有银行的股权定价看,由于面对国有银行改革,国内投资者、战略投资者和境外普通投资者对国有银行的价值预期存在差别,由此形成不同的资本价格;第四,宏观货币和汇率调控机制的改革致使国有银行改革面临特殊风险,微观与宏观的结合考虑是最优的银行转型安排。     

拉美国家银行业引进战略投资者的绩效分析

截至2006年末,累计已有21家中资银行业金融机构引进29家境外投资者,投资总额达190亿美元。中国建设银行、中国银行、中国工商银行已成功引进战略投资者并上市,中国农业银行也正在重组,积极为上市做准备。由于银行业在国民经济中的重要地位,境外投资者的引入是否能有效改善银行绩效,是理论界普遍关注的问题。本文将以巴西、墨西哥、智利和阿根廷四个国家的银行为研究对象,分别考察这些国家外资持股比例在25%-35%、36%-50%、51%-100%的银行的绩效变动及信贷增长率的周期变动情况,从定量的角度分析引入战略投资者对银行绩效的影响。     

贷款转让对道德风险监督的影响研究

贷款转让是银行可规避诸多监管而获得低成本流动性的一种有效途径。本文以控制借款人道德风险为目的,采用效用函数分析了不同贷款转让情景下银行监督水平的最优选择。研究结果表明,贷款转让比例越高,边际收益递减阻碍了银行监督水平,可能扩大借款人的道德风险。投资者承担合理监督成本是激励银行实施最优监督水平的一条有效措施。除了承担合理监督成本外,贷款投资者对贷款的合理定价也是激励银行监督借款人的一个重要积极因素。     

我国银行业引进战略投资者绩效分析——基于后金融危机实证检验

研究背景1999年9月9日,中国银行业首次向境外战略投资者出售股权。以后各城市商业银行纷纷引入战略投资者。2001年7月19日,最大的股份制银行——交通银行吸引外资参股的计划获有关监管部门的批准。此后,陆续有很多股份制银行开始了与境外投资者的引资谈判进程。2005年6月17日,建行和美洲银行共同宣布,美洲银行以25亿美元的出价购入建行9.1%的股权,成为国有银行的第一家境外战略投资者。王一江、田国强(2004)认为引进境外战略投资者将"打破一种     

商业银行引入境外战略投资者的三个误区

自1996年亚洲开发银行入股光大银行以来,我国银行业掀起了向外资开放的序幕。2003年我国商业银行开始大规模引进战略投资者,截止到2007年末,共有25家境内商业银行,包括3家国有商业银行、10家股份制商业银行、12家城市商业银行均已完成了境外战略投资者的引进工作。这股热潮可以说是政府政策指引与商业银行自身选择共同作用的结果。不过由于存在以为引入境外战略投资者的最终目的就是上市;引入境外战略投资者就可以实现完善公司治理结构;规避风险、提高绩效的认识误区,导致引资结果与预期目标偏离的现象。     

论跨国公司内部转让定价目标

跨国公司制定内部转移价格的根本目标是优化资源配置,充分利用跨国、跨地区的自然、经济、制度和法律资源,以实现企业价值的最大化。同时,处于不同发展阶段的跨国公司,出于其发展战略的考虑,在具体实施其跨国转移战略时,会制定不同的内部转移价格目标。国际转让价格制定的过程是一个成本效益分析的过程。本文主要就跨国公司制定国际转让价格时各种目标取向的得与失、利与弊作粗浅的探讨。一、跨国公司转让定价的原则1. 一致性原则。跨国公司转让定价模式对子公司经营决策产生许多重大影响,包括资本投资决策、对中间产品和最终产品的生产决策…     

商业银行引入境外战略投资者的三个误区

<正>自1996年亚洲开发银行入股光大银行以来,我国银行业掀起了向外资开放的序幕。2003年我国商业银行开始大规模引进战略投资者,截止到2007年末,共有25家境内商业银行,包括3家国有商业银行、10家股份制商业银行、12家城市商业银行均已完成了境外战略投资者的引进工作。这股热潮可以说是政府政策指引与商业银行自身选择共同作用的结果。不过由于存在以为引入境外战略投资者的最终目的就是上市;引入境外战略投资者就可以实现完善公司治理结构;规避风险、提高绩效的认识误区,导致引资结果与预期目标偏离的现象。     

对我国银行上市价值评估的实物期权分析：以兴业银行上市为例

2007年2月5日．兴业银行股份有限公司在上海证券交易所挂牌上市,成为2007年度第一家首发A股的上市公司．是继中国银行、工商银行之后．登陆沪深股市的第8只银行股,并且是股改以来首只非国有银行股。通常而言,股票价格代表着投资者当期对股份公司未来价值的预期,上市所带来的战略期权价值将通过市场价格反映出来。本文将通过期权模型分析战略期权价值及其影响因素,然后利用隐含波动率分析战略投资者对于兴业银行股价的预期程度。     

少数外资股权对入股商业银行盈和性的影响分析

中国商业银行引入境外战略投资者的改革受到投资者的资格和股权比例的限制,银行只能向外资转让非控股性股权,这使得后者在入股银行中始终掌握少数股权。外资的这种少数股权在多数商业银行依然由政府掌握控股权的情况下对银行的经营和业绩会产生何种影响？本文使用了2001—2006年包括全国性商业银行和城市商业银行的部分数据,发现这种少数股权对于入股银行提高盈利性会产生积极影响,但这种影响会随着非参股银行的改革而逐渐趋于平缓。     

中国银行业股份制改革对实际利差的影响研究

利用86家商业银行1996—2012年的混合数据,通过多元回归模型研究股份制改革对银行实际利差的影响。第一,进行财务重组的商业银行,其重组之前的实际利差低于未进行财务重组的银行的实际利差。第二,引入境外战略投资者的银行,其在引入之前的实际利差低于未引入的实际利差;引入后实际利差短期内上升;境外战略投资者的持股时间越久,银行实际利差越小。第三,上市对我国商业银行的实际利差不具有显著影响,或者说影响效应尚未显现。     

少数外资股权对入股商业银行盈利性的影响分析

中国商业银行引入境外战略投资者的改革受到投资者的资格和股权比例的限制,银行只能向外资转让非控股性股权,这使得后者在入股银行中始终掌握少数股权.外资的这种少数股权在多数商业银行依然由政府掌握控股权的情况下对银行的经营和业绩会产生何种影响?本文使用了2001-2006年包括全国性商业银行和城市商业银行的部分数据,发现这种少数股权对于入股银行提高盈利性会产生积极影响,但这种影响会随着非参股银行的改革而逐渐趋于平缓.     

对外资并购国内银行股权价格的反思

股权价格一向是跨国并购谈判的核心问题,随着交、建、中行等国内大银行纷纷引入海外战略投资者,外资入股溢价屡创新低,国内银行的股权估值成为各方关注的焦点     

中国商业银行与境外战略投资者行为策略的比较研究

中国商业银行越来越多地通过引入战略投资者,特别是境外战略投资者来完善公司治理机制,提高银行绩效。研究如何引入并发挥境外战略投资者的作用具有重要的实践价值。该文通过建立商业银行与境外战略投资者的混合博弈模型,分析二者实施不同策略下的混合策略纳什均衡,并进一步构建委托代理模型,比较分析了资金股权交易模式与股权互换交易模式,得出利益目标冲突与信息不对称问题影响境外战略投资者履行其合作者义务意愿的结论。     

境外战略投资者持股比例对中国商业银行绩效影响研究

本文选取28家国内银行1995-2008年的面板数据,研究引入境外战略投资者持股比例对我国银行盈利能力、资产质量、稳定性、资产配置能力、创新能力、公司治理等经营层面的影响。研究结果显示,境外战略投资者的持股比例提高有助于提升银行贷款质量和改善公司治理,但境外战略投资者持股比例对银行盈利能力、稳定性、资产配置能力、创新能力影响并不显著。境外战略投资者持股比例对不良贷款率和存贷比的影响呈U型,该比例在达到一定水平(拐点)后会增加银行的贷款投放,而在增加银行贷款投放的同时不良贷款率也会增加。     

我国银行业引进境外战略投资者效应的实证研究

本文基于我国银行业截至2007年末有外资持股的24家银行的面板数据,就引进境外战略投资者对中资银行经营效率的影响进行了实证研究:境外战略投资者的引入显著提高了中资银行的风险管理水平;但要实现从资本结合到理念融合,再到效应凸显需要一定的时间和过程.     

巴克莱银行人股新华信托获批准

据悉，新华信托股份有限公司与英国巴克莱银行有限公司的战略合作已正式获得中国银监会批准，巴克莱银行将入股新华信托并持有其19．5％的股份。新华信托成为我国率先引进境外金融机构作为战略投资者的3家信托公司之一，也是我国西部地区首家引入国际著名银行作为战略投资者的信托公司。     

公司治理异质性与商业银行风险约束效率

在引入风险因素的基础上,采用非导向超效率EBM模型对商业银行风险约束效率进行测度,并使用2014—2019年92家银行的面板数据进行实证分析。结果表明,在银行效率评价方面,风险约束效率更加准确客观,数据截尾特征导致股权结构与商业银行风险约束效率之间的关系是单侧U型的;战略投资者、境外投资者和金融机构投资者对银行风险约束效率的影响存在差异性;金融机构投资者对城商行效率提升的正向影响高于其他类型的投资者,外部投资者的引入对农商行效率提升具有正向作用。因此,银行应优化其股权结构,选择适合的投资者,提高公司治理水平,进而提升风险约束效率。     

债券类银行理财产品的市场定价研究

债券类银行理财产品的主要资产来源是国债、金融债和央行票据等。本文研究了影响债券类银行理财产品价格的因素,包括投资标的物价格的波动以及不同的合同规定。进而提出了债券类银行理财产品的定价分析方法和分析结果。对这些理财产品的市场定价进行研究有利于降低风险和亏损,同时也有利于减少投资者与发行者之间的纠纷,促进金融循环的良性发展。