人民币外汇市场压力与央行外汇干预的经验估计

本文采用Weymark指数法估计了1994年来我国面临的外汇市场压力和央行外汇干预指数,实证结果显示1994年来人民币一直面临着升值压力,样本期间中央银行平均干预指数为0.97,说明我国央行实行的是强势干预政策以保持人民币汇率的稳定。利用人民币外汇市场压力指数对我国潜在货币危机的研究表明,2005年人民币汇率改革之后,人民币面临的外汇市场压力过度了,存在货币危机的可能性。     

论我国现行人民币汇率制度的改革

本文从我国现行人民币汇率制度面临的挑战入手,通过对人民币汇率制度存在的缺陷进行深入分析,认为我国应该进一步完善中央银行的干预机制,减少央行干预外汇市场的频率,逐步增强人民币汇率的灵活性,进一步完善人民币汇率形成机制,培育健全的外汇市场,逐步推进人民币汇率制度的改革。     

人民币汇率稳定对金融稳定的影响及策略

一、我国现行的汇率政策及其对金融稳定的影响 　　(一)现阶段人民币的汇率政策. 　　人民币现行的汇率制度是1994年实现人民币官方汇率与外汇调剂市场汇率并轨后建立的以市场为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制.中央银行根据每天外汇市场的供求进行干预性管理,依靠法律和市场手段来调控银行间外汇市场的供求,保持汇率的基本稳定.目前,我国已经实现了人民币经常项目可自由兑换,但由于各方面条件的限制,资本项目仍然没有完全放开. 　　……     

异质预期条件下中央银行沟通对人民币汇率波动的影响

在外汇市场交易者预期异质性的假设条件下,以2005年7月至2015年12月中国人民银行沟通频数和人民币汇率数据为样本,采用异质预期汇率模型考察中央银行沟通对人民币汇率波动的总体影响。研究发现：在异质预期条件下,中央银行沟通通过信息机制和协调机制影响外汇市场交易者的异质预期,从而对人民币汇率波动产生较为显著的影响,但由于我国外汇交易者预期向基本面预期转换的发生概率小于技术分析交易者预期,中央银行沟通对人民币汇率波动的平稳作用效力受到一定的局限。     

开放经济下中央银行外汇市场干预的有效性分析

长期以来,各国中央银行对外汇市场的干预已成为国际通例。中央银行对外汇市场进行干预的政策选择包括冲销干预和非冲销干预。本文对开放经济下我国中央银行对外汇市场干预的有效性进行了分析,认为中央银行能够通过冲销干预来实现外汇市场干预的目标。最后,从增强中央银行外汇市场干预效力的角度提出了完善汇率和利率制度、加强国债市场建设和干预手段多样化等政策建议。     

人民币汇率形成机制完善过程中的做市商模式选择

一、外汇做市商制度推出的背景及做市商功能分析 随着市场经济的不断发展,我国银行间外汇市场的结构性弊端逐渐突出;中央银行被动干预的压力增大,且干预成本高昂.面对2006年底银行业全面开放的承诺,中国的汇率制度只能选择变革与维新一条道路.从2005年7月21日起,我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度.人民币汇率不再盯住单一美元,形成更富有弹性的人民币汇率机制.     

对央行外汇市场干预的新思考

2008年12月初,人民币汇率出现了汇改三年多以来最严重的连续贬值态势,为此,央行也启动了外汇市场干预措施.但新时期央行外汇市场干预究竟有无必要,干预方式存在哪些变化以及我国央行外汇市场干预的政策建议等都需要认真探讨和研究.     

人民币汇率制度的缺陷与入世后的对策

一、我国现行的汇率生成机制 1.人民币现行汇率生成的步骤.人民币汇率实行单一的以市场供求为基础的有管理的浮动汇率制度.中央银行每个营业日按照上一营业日银行之间汇价市场成交外汇的加权平均数,公布本营业日人民币与美元的汇率,并参照国际外汇市场美元与其它贷币的汇率,确定人民币与其他货币的汇率.     

试论人民币汇率机制的改革

一、人民币汇率机制缺陷及其成因 1、人民币汇率不能正确反映外汇供求情况。以前一营业日的加权平均价所得的当日基准汇率难以代表计算日的外汇市场行情。同时，我国银行间外汇市场仍然存在诸多缺陷。主要表现在：一是银行间市场主体单一，交易相对集中。目前市场主体有五类：国有商业银行、股份制商业银行、少数资信较高的非银行金融机构、经中央银行批准设立的外资金融机构及中央银行操作室。     

开放经济条件下央行干预外汇市场的效力分析

外汇市场干预的中心问题，就是冲销干预和非冲销干预是否影响汇率以及如何影响汇率的问题。当前，我国中央银行主要是以冲销方式对外汇市场进行干预。但是，这种冲销干预的实践准备不充分，并且受到国内货币市场、财政状况等的制约。     

我国外汇储备激增原因及对策分析

2010年我国外汇储备达28573.38亿美元,连续四年同比增加4000亿美元以上。外汇储备的增长增强了我国的综合国力,增强中央银行干预外汇市场、稳定本币汇率的能力,并可能最终实现人民币的可自由兑换。但同时也存在着诸多的负面影响。为了保持我国经济健康、稳定、持续地发展,探讨我国高额外汇储备的成因以及如何解决有着重要的现实意义。     

人民币升值、外币资产增长与货币供给

本文以汇率的资产组合决定论为基础,探讨了我国央行干预外汇市场对本币供给的影响机制.近年来,人民币产生升值预期,我国外币资产单边增长,央行通过干预外汇市场投放本币的方式,既维护了人民币汇率稳定,又解决了货币供给.伴随着外币资产的过快增长,这种货币供给机制势必引发外汇占款激增,理论上央行能够对冲过剩的流动性,但在实际操作中,央行的对冲流动性工具不能无限使用.只要人民币存在升值预期,我国货币供给受纠冲击的风险就不断累积.为了化解货币危机,必须消除人民币升值预期,对我国经济发展战略、人民币汇率形成机制进行涮整.     

开放经济条件下人民币汇率政策手段的选择

目前我国所实行的以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制,从制度安排上符合今后开放经济条件下我国汇率政策的目标取向,但从长远角度看,随着开放进程的加快,人民币汇率政策手段的单一化将会制约我国经济的均衡发展.特别是加入WTO组织临近,我国经济内外均衡的目标冲突也将更加显现出来.因此,必须进一步完善人民币汇率政策的实施环境,如扩大外汇市场参与主体、注重外汇交易品种的培养和丰富、扩大人民币汇率的浮动范围、完善中央银行的外汇干预等;同时,在多重经济目标并举且相互制约的情况下,为了最大限度地发挥政策效应,人民币汇率政策要同产业政策、利率政策和外汇储备政策协调运作.     

外汇市场干预的国际经验及对我国实践的思考

外汇市场干预是指中央银行(或货币当局)为管理本国货币的汇率,在外汇市场上进行的外汇买卖。其中包括外汇市场干预的目标选择、干预的组织、干预的途径、干预的频度等,本文结合当今世界部分国家外汇市场干预的经验,分析我国外汇市场干预运行机制面临的问题,提出改进市场干预实践的对策。     

市场预期对外汇干预效果的影响

当今各国所采用的汇率制度,即使是浮动汇率制度,也常常伴随着中央银行的外汇市场干预行为,故而被称为管理浮动汇率制度。中央银行的外汇干预具有多种动机,如为了避免汇率过度的短期波动,或是控制汇率的中长期走势,甚至借以改变货币供应量等。本文主要讨论中央银行从汇率目标出发在外汇市场进行干预,以便使市场汇率与目标汇率一致的外汇买卖行为。鉴于中央银行的外汇干预会导致市场预期的变化,而这种变化既可能有助于也可能不利于干预目标的实现,因此,分析市场预期对于提高外汇干预的效果无疑具有至关重要的意义。理论模型分析鉴于汇率在现代…     

外汇市场干预的有效性分析

本文主要对中央银行外汇市场干预的有效性进行了分析,干预的有效性和成本因干预的类型、条件和工具的不同而不同。特别是在考虑汇率制度和资本替代因素以后,冲销干预的效果会受到很大的影响。并对我国中央银行的冲销干预进行了研究。     

基于EGARCH模型人民币汇率预测实证分析

本文利用eviews3.1软件,使用GARCH模型和EGARCH模型对2010年10月25日至2011年9月5日人民币对美元汇率和同期上证指数进行研究,得出我国汇率有一个中短期的升值过程,并且受前期汇率的影响较大,受国内金融市场（主要是股票市场）的影响较小的结论,主要原因是我国汇率尚未实现市场化,仍然受到较大的监管,外汇市场的调节主要靠中央银行动用外汇储备实现,具有较强的单一性.经过实证比较,EGARCH模型能较好地刻画我国人民币汇率的走势.本文对汇率政策制定提出了较为合理的建议,以期人民币汇率在开放过程中实现“软着陆”,尽量避免因汇率市场化而造成的汇率波动对国内经济状况主要是支撑国民经济的进出口经济的影响.     

我国银行间外汇市场发展存在的问题及对策建议

一、我国银行间外汇市场存在的问题 (一)市场化程度不够高。首先在市场性质上，我国银行间外汇市场只是一个人民币与外币头寸转换的市场，而不是真正意义上能够转移和处理外汇风险的外汇市场；其次．交易量在交易主体中的分布过于集中。在外汇市场300多家金融机构成员中，工、农、中、建、交的交易额占到了90％左右．这种市场主体的同质性、交易分布的集中性一方面使得中央银行有较大的被动人市干预的压力．同时也使得汇率形成的市场弹性有待提高。     

市场预期对中央银行外汇干预影响的动态分析

本文在构建央行外汇干预政策反应函数基础上,利用可变参数状态空间模型针对市场预期引起的中央银行外汇干预变动进行了实证分析.结果表明:中央银行外汇干预政策在国际金融危机前后对于市场预期的反应有很大的不同.在2008年9月之前,中央银行对于外汇市场上人民币升值或贬值市场预期的干预反应不是很敏感;而在2008年10月之后,市场预期对中央银行外汇干预产生了越来越大的影响.     

高效整合外汇资源 有效满足企业需求

人民币汇率水平参照由单一美元改为一篮子货币将加大汇率波动的不确定性，继而凸显企业的汇率风险，中央银行外汇市场改革措施的出台有效地满足了企业的风险管理需求。新措施完善了人民币汇率机制改革的市场基础平台，但汇改的平稳过渡还有赖于外汇资源的高效整合。