独立董事薪酬对盈余管理影响的实证研究

本文以沪深两市2007-2011年的A股上市公司为研究样本,考察了独立董事薪酬对盈余管理的影响。结果表明:独立董事薪酬与盈余管理程度显著正相关;进一步地,相比负向盈余管理,独立董事薪酬对正向盈余管理的影响更加显著;最后,发现业绩好的公司中,独董薪酬与盈余管理程度的正相关关系更为显著。本研究表明,尽管独立董事在一定程度上有能力发现公司盈余管理行为,但因无法有效抑制该行为的发生,所以会要求不同程度的薪酬水平为其违规隐瞒行为寻求风险补偿,而高公司业绩给独立董事的高薪要求创造了条件,从而进一步加剧公司盈余管理水平。     

技术独立董事能有效抑制真实盈余管理吗?——基于可操控R&D费用视角

本文基于可操控R&D费用视角,以2007—2013年上市公司为样本,考察了技术独立董事对真实盈余管理的影响。研究发现,技术独立董事通过有效抑制管理层操控R&D费用,以此提高盈余信息质量。在考虑了技术独立董事内生性的影响后,该结论依然成立。进一步研究发现,当技术独立董事具有双重职业背景时,有利于监督职能的发挥;当其兼职公司数量较多时,则会弱化监督作用。此外,技术独立董事的津贴、受教育水平对抑制真实盈余管理并没有显著影响。本文的结论可为我国政府和公司在完善独立董事制度,提高盈余信息质量等方面提供政策建议。     

董事高管责任保险、制度环境与公司治理——基于中国上市公司盈余管理的视角

以盈余管理行为作为研究视角,采用2002年～2011年我国A股上市公司的数据,研究了董事高管责任保险、制度环境与公司治理水平之间的关系。研究发现,相对于没有购买保险的公司,购买了董事高管责任保险的公司具有更高的盈余管理程度。进一步将样本分为国内和香港交叉上市(同时发行AH股)和仅国内上市(仅发行A股)两个子样本,发现对于AH股公司,购买保险的公司具有更低的盈余管理程度,而对于仅发行A股的公司,购买保险的公司却具有更高的盈余管理程度。研究结果表明,董事高管责任保险目前尚未发挥对国内上市公司应有的治理作用。此外,董事高管责任保险的治理作用受到外部制度环境的影响。具体地,在法律和监管制度相对完善的环境下,董事高管责任保险才能发挥正向激励作用。     

独立董事本地化对公司盈余管理的影响——来自2010~2014年A股上市公司经验证据

以2010~2014年 A 股上市公司为研究样本,以修正 Jones 模型估计的操控性应计绝对值作为应计项目盈余管理的衡量指标,探讨上市公司独立董事日常工作所在地和上市公司所在地是否一致对公司盈余管理的影响。研究发现,独立董事本地化能抑制公司应计项目盈余管理。此外,研究进一步发现,独立董事本地化还能约束真实活动盈余操控,包括销售操控、生产操控和费用操控等行为。     

独立董事特征对会计信息披露质量的影响研究——以装备制造业上市公司为例

2001年我国正式将独立董事制度引入,无论是理论界还是实务界都一直对其广泛关注.论文从独立董事的数量与质量特征角度出发,以深市159家装备制造业上市公司为研究样本,实证检验独立董事的特征对上市公司会计信息披露质量的影响,研究得到:独立董事在董事会中所占比例和具有会计专业背景的独立董事占比越高时,会计信息披露质量就会越高,独立董事的其他特征均影响微弱.     

盈余质量、制度环境与分析师预测

本文通过研究2003-2007年证券分析师对我国上市公司盈余预测的特征，发现公司财务报告中的盈余信息质量对分析师预测表现具有显著的影响。结果表明，公司盈余质量越高，分析师预测越准确，分歧度越小。研究还发现，宏观制度环境对分析师盈余预测同样有显著的正面影响。上市公司所处地区的制度环境越好，分析师盈余预测的准确度越高，分歧度越小。同时，完善的制度环境在一定程度上能够削弱盈余信息质量对于分析师预测表现的影响。本文的结论对于加强上市公司财务信息监督和健全宏观制度环境具有参考价值。     

中国上市公司独立董事制度与公司价值研究

独立董事制度是一项起源于英美等发达市场国家的公司治理制度。2001年中国证监会发布了《关于在上市公司建立独立董事制度的指导意见》。标志着我国正式在上市公司中引入独立董事制度。建立这一制度的目的是完善上市公司公司治理，促进上市公司规范运作，抵消监事会失灵的作用，保护中小股东的利益。本文对80家市值最大的非金融类A股上市公司进行了实证分析，发现独立董事比例、独立董事出席董事会的出席率、具有财务与管理背景的独立董事占独立董事总人数的比例等同公司的会计价值之间不存在统计意义上的相关性。从而得出独立董事制度并没有起到应有的作用，需要进一步完善的结论。     

产品市场竞争、竞争态势与上市公司盈余管理

本文以2000～2009年沪深A股上市公司为样本,实证检验了产品市场竞争对公司盈余管理的治理效应。研究发现,产品市场竞争度越高,公司盈余管理的程度越高;在区分盈余管理的方向后发现,产品市场竞争迫使上市公司进行正向盈余管理;在行业中处于竞争优势的公司其盈余管理程度更高,且倾向于负向盈余管理。这表明,在我国产品市场竞争存在负面治理效应,从而可能激化经理人与股东之间的代理问题。     

异质机构投资者持股对上市公司盈余持续性的影响研究

通过对我国A股市场数据的实证检验和分析,检验不同类型的机构投资者持股行为对公司盈余持续性的影响.研究发现,我国A股市场上市公司存在盈余持续性,并且现金流量的持续性要高于会计应计的持续性;机构投资者持股比例越高,公司盈余持续性越强;独立机构投资者持股比例大的公司盈余持续性较强,非独立机构投资者持股比例对上市公司盈余持续性无显著影响;机构投资者持股集中度越高的公司盈余持续性越强.     

独立董事薪酬与公司治理效率

利用2003～2013年上市公司数据,本文基于独立董事薪酬视角对其治理效用的发挥进行了考察。研究发现,当独立董事的薪酬过低时,存在激励不足问题,不利于调动独立董事履职的积极性,由此造成公司高管变更与经营业绩间敏感性的降低及公司盈余管理程度的提高。与此相仿,当独立董事的薪酬过高时,存在激励过度问题,削弱了独立董事的独立性,也将导致较低的高管变更与经营业绩的敏感性及更高程度的公司盈余管理。最后,我们对独立董事薪酬影响其治理效用发挥的路径进行了考察,结果显示,过低的薪酬降低了独立董事参加董事会会议的意愿,而过高的薪酬造成独立董事更不会对董事会议案提出异议。     

论独立董事的责任保险

建立独立董事制度是我国上市公司治理结构的一大制度创新,但独立董事在履职过程中会遇到各种风险,而独立董事的个人承受能力总是有限的,如果没有风险转嫁机制来分散风险,其损失将是巨大的。设立独立董事责任保险是转嫁独立董事风险的有效途径。     

基于独立性的上市公司独立董事制度研究

独立性是独立董事制度的灵魂,没有独立性,独立董事作为监督者的作用将不复存在。独立性包括形式上的独立和实质上的独立两个方面。形式上,除担任董事外,独立董事与公司不能有其他形式的联系。只有形式独立是不够的,还必须保证实质独立,独立董事应以第三者立场发表意见,不受重要股东,公司经理层及其他利益相关者的影响,客观公正的行使职责。我国上市公司引入独立董事制度虽然有十多个年头,但是独立董事独立性的缺失使得这一制度实施的实际效果并不是很理想。     

The Role of the Independent Director: Evidence from a Survey of Independent Directors in Australia

The purpose of this paper is to report the results of a survey of independent directors on a range of issues relating to the execution of their role including the independent directors' perceptions relating to board effectiveness, board interactions, information sources, and performance and evaluation. A survey was forwarded to independent directors of the top 200 Australian Securities Exchange (ASX) listed companies. The paper aims to provide the perceptions of independent directors themselves and so contribute to the literature through a better understanding of the nature of the work performed by Australian company independent directors and the environment in which it occurs. Findings suggest that the fundamental role of the independent director has not changed as a result of the corporate governance reforms.     

Independent director cash compensation and earnings management

This study examines the impact of independent directors’ cash compensation on firms’ financial reporting quality using a sample of Chinese listed companies from 2002 to 2008. Unlike in the U.S. where most listed firms provide stock-related compensations to outside directors, Chinese listed companies compensate independent directors with cash only. This context offers a cleaner setting for examining the effects of independent director cash pay on earnings management. Our study documents a positive association between independent director cash compensation and the magnitude of earnings management. This suggests that compensating independent directors with higher cash pay compromises their independence and reduces their effectiveness in financial reporting oversight. Our results are robust to an array of sensitivity checks. These findings have important implications for both investors and policy makers by showing that independent directors’ cash compensation is also a significant determinant of financial reporting quality.     

A股民营公司独立董事制度的控股方效应研究

上市公司治理机制的核心在董事会,而董事会结构及其治理效果又受到控股方影响。本文利用A股民营公司的数据实证考察了控股方的控制结构对独立董事比例这～治理机制的影响。结果显示,A股民营公司独立董事比例仅处于满足监管数量要求的“达标”边界,控股方的控股比例越高,越不愿强化董事会独立性;若控股方直接担任董事长或总经理、抑或两职兼任,则愿引进更多独立董事。总的说来,A股民营公司的独立董事机制难以越出控股方的意图。     

中国上市公司独立董事制度研究

独立董事制度在中国上市公司中实施只有四年左右的时间.本文通过独立董事制度实施以来存在问题的研究,从公司治理结构与独立董事制度、独立董事制度产生的基础、股权结构与独立董事制度以及独立董事本身等方面进行了深层次探索,认为完善独立董事制度应从体制和政策调整两方面共同进行.体制方面,完善在国内外公司治理结构模式的比较分析基础上,将独立董事制度与公司治理结构结合起来.从政策调整方面,应从独立董事职责、独立董事产生机制、独立董事监管体系的形成、独立董事工作制度等诸方面加以调整和完善,以使独立董事制度发挥其真正的效用.     

Independent technical directors and their effect on corporate innovation in China

As outside advisors, independent directors serve as both consultants and monitors. Based on empirical studies of corporate innovation and independent directors, we used data from listed firms in China from 2007 to 2017 to examine the effect of hiring independent technical directors on the board of directors. This study focused on a firm’s innovation performance and the extent to which this performance is influenced by the relevance of a director’s expertise to the activities of the firm. The results show that when the technical expertise of an independent director is relevant to the operational field of the firm, the firm should perform better in terms of innovation. This result is still significant when applying the two-stage instrumental variable method, showing a higher significance when using the exogenous event of the 2014 Wenfeng.plc case. Moreover, independent technical directors influence innovation primarily by encouraging firms to deepen their current field of research rather than expanding to other fields. Our findings can guide corporations to hire more relevant independent technical directors and can help the government design more accurate policies that promote innovation and entrepreneurship.     

董事会隐性层级、公司投资行为及效率——基于我国A股上市公司的实证检验

董事会内部非正式的隐性特征如董事们的才能、地位、影响力等在群体决策过程中发挥无形的作用.以董事会内部非正式的隐性层级为出发点,研究它与公司投资行为及投资效率的关系.研究结果表明:董事会隐性层级分化程度越高,公司投资规模越大;相对于非国有上市公司,国有上市公司中董事会隐性层级分化度对投资规模的影响显著变小;董事会隐性层级分化度越大,公司投资效率越低,出现投资过度或投资不足可能性越大.     

独立董事返聘与公司违规:“学习效应”抑或“关系效应”？

本文关注独立董事任期届满后离任、但经过一段“冷却期”后再次被原上市公司返聘的现象(“独立董事返聘”)。本文以2003—2016年沪深两市A股上市公司为样本,研究了独立董事返聘对公司违规的影响究竟是基于“学习效应”的抑制效果还是基于“关系效应”的助长效果。研究发现:(1)对独立董事返聘的公司而言,相对于冷却期,返聘期的公司违规显著更少(纵向对比);(2)返聘的独立董事首任期间,公司违规要显著低于冷却期(纵向对比);(3)相较无独立董事返聘、返聘人数更少的公司,返聘人数更多的公司违规显著更少(横向对比)。研究发现支持了“学习效应”假说,即独立董事返聘抑制了公司违规,并非是规避任期规定的手段。