人民币汇率与货币替代关系的实证研究——基于1997Q4～2007Q1中国的实际数据

本文在现有的国内外研究的基础上,借助于中国1997Q4～2007Q1间的实际数据,对人民币名义汇率水平及其波动性与货币替代率的经济关系进行了实证分析。研究结果表明,人民币名义汇率的波动性与货币替代率不存在长期的均衡关系,而人民币名义汇率水平与货币替代率则存在一定的协整关系,即中国的货币替代更多的是出于保值需要,不具有投机性。此外,研究还表明,当前中国货币替代率的变化更多地则是受汇率以外的因素影响。     

估计汇率形成机制的一种新方法:以人民币汇率为例

本文在估计一篮子名义锚货币方法的基础上,引入汇率市场压力(EMP)变量对传统的模型进行了扩展,从而采用一种新的方法来全面考察一国的汇率政策与汇率安排。本文基于人民币汇率的经验分析表明,人民币汇率升值压力主要表现为外汇储备的增加,汇率本身以及利率也是调整我国汇率市场压力的重要方式;在人民币汇率所参考的一篮子名义锚货币中,欧元的地位显著提升,它对人民币汇率的动态走势具有明显影响,人民币汇率的弹性与相对灵活性显著增强;在国际金融危机的背景下,我国事实上采用了盯住美元的汇率制度安排,人民币保持了与美元汇率的基本稳定,这与著名的"角点假设"一致。     

基于VAR模型研究人民币升值对通货膨胀的传导效应

本文根据VAR模型,计量分析了消费者价格指数的变动与人民币名义有效汇率、本国国内市场竞争程度以及货币供应量的之间的关系.从实证分析结果可以发现,人民币名义有效汇率的变化对CPI的长期影响比短期影响显著,但是不管是长期还是短期,人民币名义有效汇率的变化对CPI的传导都是不完全的.     

人民币名义汇率制度非中性辨析

2005年7月21日的人民币汇率制度改革,为检验名义汇率制度是否中性,提供了一个案例机会。此次汇改,在“事实”上提高了人民币与美元双边名义汇率的弹性,降低了人民币与非美元货币的名义汇率弹性以及名义有效汇率的弹性。名义汇率波动程度的变动使得人民币美元双边实际汇率的标准差变为汇改前的大约两倍。但降低了人民币欧元、人民币日元的双边实际汇率和人民币实际有效汇率的波动幅度。结果表明,人民币名义汇率制度是非中性的。     

中国分行业名义有效汇率研究北大核心CSSCISSCI

本文基于出口权重,构建了海关协调制度分类下我国20个行业的分行业名义有效汇率,并分析了各行业有效汇率之间的差异以及世界主要货币对各行业有效汇率的影响。分析结果表明:各行业的名义有效汇率有共同的变化趋势,但是在均值和变化幅度上都存在明显的差异;对所有行业的名义有效汇率,人民币与美元的双边汇率都是最主要的影响因素,但在不同行业之间,其影响程度不同,而且各主要货币对名义有效汇率的影响程度在不同时期也有变化。运用本文编制的分行业名义有效汇率,我们还考察了我国各工业制品行业的名义有效汇率对该行业出口值和出口价格的影响,发现不同行业的名义有效汇率与出口值和出口价格的关系存在很大差异。通过采用BIS公布的人民币名义有效汇率进行对比研究,证实了分行业的名义有效汇率能够更准确地反映各行业出口竞争力的变化。     

我国当前货币政策名义锚的实证分析

货币政策名义锚的成功设定,能够充分保证政策实施的有效性。我国当前实际存在着汇率和货币供应量两种名义锚,本文通过建立VAR模型,分析了2002年6月至2007年6月我国国际收支差额对银行货款增量的影响,认为中央银行为了维持汇率的稳定而进行的货币政策操作会使其失去对货币供给的控制,对经济产生不利的影响。     

我国当前货币政策名义锚的实证分析

货币政策名义锚的成功设定,能够充分保证政策实施的有效性.我国当前实际存在看汇率和货币供应量两种名义锚,本文通过建立VAR模型,分析了2002年6月至2007年6月我国国际收支差额对银行货款增量的影响,认为中央银行为了维持汇率的稳定而进行的货币政策操作会使其失去对货币供给的控制,对经济产生不利的影响.     

我国反向货币替代的汇率及汇率预期效应研究

本文基于含货币替代的粘性价格货币模型,利用2002-2010年的月度数据应用边限协整方法研究了货币替代对人民币即期汇率及汇率预期的影响。实证结果表明,人民币即期汇率及汇率预期受到货币替代及国内外通货膨胀差别的显著影响。从长期来看,反向货币替代总体上使得人民币升值及存在升值预期,从短期来看,货币替代可能引发人民币贬值及贬值预期,且存在货币替代的放大效应。因此,要注意防范货币替代对人民币汇率及汇率预期的不利影响。     

基于VAR模型下人民币名义汇率对中印双边贸易的效应分析

就关于人民币汇率的传导效应方面,绝大部分研究主要集中在国内和在东盟的影响上,而对于其他地区的影响则鲜有研究。随着中国经济的不断增长和人民币国际化进程的日益加快,人民币在世界货币中的重要性也日益明显,人民币汇率的波动也将会给其他地区经济发展带来深远影响。鉴于此,本文选择中国和印度为样本,采用了2007年1月至2013年12月的月度数据,通过建立VAR模型来展现以人民币名义汇率的波动对于中印双边贸易之间的影响。结果表明,人民币名义汇率的上升无论是从短期还是长期看,对于中印之间的进口额和出口额都有着显著的影响。因而适当的保持人民币的升值有助于促进中印之间的贸易总额,并能够提高对印的贸易顺差。     

中国货币替代影响因素的实证研究

本文通过对汇率改革以后2005年8月—2010年4月的月度数据分析,建立VEC模型对中国的货币替代程度及其影响因素之间的关系作了动态分析,研究表明人民币名义汇率在和CPI是影响中国货币替代的主要因素,名义汇率和CPI的频繁波动会造成货币替代乃至货币需求的不稳定。     

汇率涨跌对上证指数非对称影响的实证研究

本文利用TARCH模型,选取2005年8月-2015年8月人民币名义有效汇率和上证指数的月度数据,并构建人民币名义有效汇率的虚拟变量,分别通过加法和乘法方式引入到均值方程中,来研究汇率涨跌对上证指数产生的影响,发现通过加法方式的引入效果更好.研究发现:汇率涨跌与上证指数的变化呈现负向关系,即人民币名义有效汇率上升,上证指数下降,反之亦然;上证指数具有非对称效应,且对好消息的反应更大.     

人民币名义有效汇率变动对贸易条件影响的实证研究

基于2005年7月至2010年6月的数据估计了进出口价格的汇率传递弹性。回归模型分析的结果认为名义有效汇率变动对进口价格的影响大于对出口价格的影响。对人民币名义有效汇率与贸易条件的关系进行协整检验,结果在长期内二者存在协整关系。通过脉冲响应函数和方差分解得出结论:人民币名义有效汇率变动不是引起贸易条件变动的主要原因,名义有效汇率变动的贡献度在第11期之后,稳定在17.4%左右。     

人民币汇率变动对货币替代的影响分析

本文根据2008年以来的季度数据测算出人民币的货币替代率,分析我国货币替代程度以及其替代程度降低的原因,同时对人民币汇率变动如何影响货币替代现象进行计量分析.研究结果表明,我国近年来随着人民币稳定升值,货币替代现象渐渐减少,虽然这为人民币的国际化提供了很好的条件,但同样不可忽略货币替代现象的影响.在长期内,人民币升值会导致货币替代现象的减少.而在短期内,由于人们判断并做出一个理性决定时需要一个思考的过程,且我国目前汇率很大程度上仍受货币当局的控制,人们选择决定就会带有一定的滞后性,所以短期内人民币汇率变动对货币替代现象影响不是很明显.     

人民币汇率的巴拉萨-萨缪尔森效应——基于弹性价格货币模型的分析

本文在汇率的弹性价格货币模型基础上,加入非贸易品与贸易品价格差异因素进行扩展,运用OLS回归方法分析了产出、货币供给、利率对1994-2005年人民币对美元汇率的影响。分析表明,弹性价格货币模型较好的解释了影响人民币对美元汇率的各个因素。贸易品非贸易品的价差显著影响着货币模型的购买力平价和名义汇率的偏离,但是BS效应并不存在。主要原因是作为政策手段的人民币汇率一直被低估,名义汇率低于贸易品购买力平价。     

关于人民币汇率走势的再探索

人民币名义汇率高估,影响了我国外汇体制改革的深入进行,也在一定程度上制约了国内经济的发展。我国货币当局应选择适当的时机下调人民币汇率,使之向实际汇率咽归。在其回归的过程中,振幅不宜过大。下调方式宜在频率适度的条件下进行“微调”。     

人民币名义有效汇率对进口价格的传递效应研究

本文基于一个成本加成模型,实证分析了人民币名义有效汇率对进口价格的传递效应。结果表明,1995年第一季度到2007年第二季度期间,人民币名义有效汇率的进口价格传递是不完全的:汇率若升值1%,短期内进口价格下降约0.26个百分点,长期下降0.25—0.29个百分点。利用滚动回归方法发现1995至2007年期间汇率对进口价格的传递程度呈先下降后上升的趋势。进一步检验表明,人民币名义有效汇率对进口价格的传递一定程度上内生于国内通货膨胀环境,同时也可能和进口产品结构的演变有关。     

生产者价格与汇率和国外价格间关系的实证研究

本文基于向量自回归模型(VaR),运用协整方法,实证检验中国的生产者价格指数与国外价格(以OECD组织的生产者价格指数代表)、人民币名义有效汇率指数,以及国内货币供给与总需求状况(以M2/GDP比率代表)等变量之间的关系。实证发现:1997年1季度至2008年2季度,国内生产者价格指数与这些变量之间存在协整关系;国内生产者价格既受国际价格的影响,也受人民币名义有效汇率和国内货币供求状况的影响;最后,本文提出了若干思考。     

人民币汇率变动对货币替代的影响分析

自2005年起人民币兑美元累计升幅已超过20％,2012年4月5日人民币中间报价6．3102再创新高。本文根据2008年以来的季度数据测算出人民币的货币替代率．分析中国货币替代程度及降低原因,同时结合Eviews5．0软件。就人民币汇率变动对货币替代现象进行计量分析。结果表明,长期内人民币增值会导致货币替代现象减少。但由于人们判断并做出一个理性决定时需要一个思考过程,且我国目前汇率很大程度上仍受货币当局控制。人们选择决定就会带有一定的滞后性,所以短期内人民币汇率变动对货币替代现象影响不会非常明显。     

人民币汇率变动趋势及其对区域货币合作的影响

人民币汇率变化及其汇率政策的选择,对于东亚区域货币金融合作和人民币的国际化有着重要意义。本文通过考察近年来人民币与世界主要货币及东亚其他货币的联动关系,分阶段探讨了人民币汇率变动对东亚货币的影响,指出人民币有条件地成为本地区潜在的"锚"货币,但现阶段这一功能只能通过保持与美元汇率的相对稳定得以实现,人民币要想独立成为东亚区域性关键货币,取决于中国能否在某种程度上替代美国成为区域内最终产品的市场提供者。同时,现阶段东亚地区制度化的汇率合作应当缓行,但有必要进行某种程度的汇率政策协调,人民币汇率政策的选择应当考虑区域合作因素。     

汇率预期对境外人民币需求的影响

本文依据货币需求、货币竞争替代理论,以企业利润最大化为目标建立境外人民币需求函数,推导出影响境外人民币需求的主要因素。通过变结构协整和误差修正模型,重点分析了汇率预期和政策变革等因素对境外人民币需求的影响。结果表明,人民币汇率预期波动对境外人民币需求具有明显的长短期效应,随着资本项目进一步开放,汇率预期变化对境外人民币需求和中国国际收支影响将更加显著,国内政策需要关注汇率预期情况;政策因素,尤其是2010年以来的制度变革有力地推动了香港人民币存款增长和离岸人民币市场发展;而国内货币政策和利率变化对境外人民币需求的影响仍相对较小。