商业信用影响因素研究：来自银行信货的证据

随着商业信用成为企业融资的重要方式,对影响商业信用因素的研究也越来越多,重点集中在金融中介或银行信用对商业信用的影响。本文建立了多元线性模型,分别对山东1683家企业及其中大型企业和中小型企业样本进行了回归,分析了商业信用与企业特质、银行信用、行业、经济类型等因素的关系。回归结果验证了影响商业信用的一般结论,证实了商业信用与银行信用既存在替代性,也存在互补性,替代性是一种常态,而互补性与外在条件有关。本文还证实了中小型企业承受着来自银行和商业的双重信用配给,并分析了造成商业信用配给的主要原因,而缓解企业间的信息不对称、建立商业信用与银行信用的转换机制是弱化商业信用配给的有效方法。     

商业信用影响因素研究:来自银行信贷的证据

随着商业信用成为企业融资的重要方式,对影响商业信用因素的研究也越来越多,重点集中在金融中介或银行信用对商业信用的影响.本文建立了多元线性模型,分别对山东1683家企业及其中大型企业和中小型企业样本进行了回归,分析了商业信用与企业特质、银行信用、行业、经济类型等因素的关系.回归结果验证了影响商业信用的一般结论,证实了商业信用与银行信用既存在替代性,也存在互补性,替代性是一种常态,而互补性与外在条件有关.本文还证实了中小型企业承受着来自银行和商业的双重信用配给,并分析了造成商业信用配给的主要原因,而缓解企业间的信息不对称、建立商业信用与银行信用的转换机制是弱化商业信用配给的有效方法.     

房地产行业上市公司融资结构与公司绩效相关性研究

本文运用计量分析方法建立回归模型对2004至2008年度房地产行业上市公司绩效与融资结构关系进行实证研究。实证结果表明,房地产行业上市公司绩效与长期银行信用融资率和财政融资率呈显著正相关关系,公司绩效与股权融资率呈负相关关系。另外,7个自变量对因变量(总资产收益率)的影响从大到小依次为财政融资率,长期银行信用融资率,股权融资率,商业信用融资率,短期银行信用融资率,内部融资率和债券融资率。     

房地产行业上市公司融资结构与公司绩效相关性研究

本文运用计量分析方法建立回归模型对2004至2008年度房地产行业上市公司绩效与融资结构关系进行实证研究。实证结果表明,房地产行业上市公司绩效与长期银行信用融资率和财政融资率呈显著正相关关系,公司绩效与股权融资率呈负相关关系。另外,7个自变量对因变量(总资产收益率)的影响从大到小依次为财政融资率,长期银行信用融资率,股权融资率,商业信用融资率,短期银行信用融资率,内部融资率和债券融资率。     

短期债务、商业信用与企业风险承担——基于上市非金融企业的实证研究

本文以2007-2017年A股上市公司数据为样本,研究商业信用和短期债务(仅包括企业短期借款和一年内到期的非流动负债两部分)两种融资方式对于企业风险承担影响的差异性,结果表明资产负债率越高的企业风险承担水平越低,商业信用会降低企业风险承担水平,短期债务能显著提高企业的风险承担水平;进一步将短期债务细分为短期债务比重高和比重低的两组,对比二者对于企业风险承担水平的影响时发现,短期债务比重较低时,适当增加它的比重能提高企业风险承担水平,当短期债务水平超过某一限度时,企业风险承担水平会随着短期债务比重的增加而降低;此外,研究还发现商业信用对短期债务与企业风险承担之间具有负向调节作用。企业在生产经营过程中需要结合自身的经营状况,恰当安排商业信用和短期债务的比例关系,形成合理的债务结构,建立相应的预警机制并充分发挥商业信用的调节作用,以降低企业风险。     

货币政策、市场地位与企业商业信用

分析2004—2013年我国A股主板上市公司和中小板上市公司数据,发现由于市场弱势地位,中小企业接受比大型企业更少商业信用,提供比大型企业更多商业信用;货币政策紧缩期中小企业商业信用动机主要是融资动机,而宽松期主要为经营动机;我国商业信用规模超过银行信用,商业信用对银行信用之间存在替代关系,货币政策有效性在一定程度上受商业信用影响。     

房地产企业债务结构对盈余管理影响的实证研究

本文以房地产行业上市公司作为对象,以2010-2014年沪深两市A股房地产行业上市公司作为研究样本,研究房地产企业债务结构对盈余管理行为的影响。实证结果表明,房地产行业三类主要债务——商业信用、短期银行借款和长期借款对盈余管理的影响具有差异性。盈余管理程度与商业信用和长期借款正相关,与短期银行借款呈负相关关系。本文丰富了债务融资对盈余管理影响研究的文献,另外对保护债权人利益和提高债务资本市场监督方面提出政策建议。     

债务融资方式对企业绩效的影响——以工程机械行业为例

工程机械行业属于受国家政策和宏观经济影响较大的行业,具有资金密集和高负债的特点,良好的债务融资方式对其发展起到关键性作用.为此,文章选取工程机械行业中7家具有代表性的企业作为研究样本,以2007-2016年的数据为基础,通过描述性统计分析及回归分析探讨我国工程机械行业债务融资方式对企业绩效影响进行实证检验.结果表明:银行借款对该行业企业绩效有负面影响,商业信用和发行债券对该行业企业绩效有正面影响.基于这一实证结果,文章提出相应改进建议,以此来促进企业绩效的提升.     

投资者调研影响上市公司商业信用融资研究——基于深市A股上市公司的实证

以2013-2016年我国深市A股上市公司为研究样本,实证检验投资者调研对商业信用融资的影响,以及环境不确定性对二者关系的调节作用。研究结果表明：投资者调研与商业信用融资显著正相关,在非国有企业中,环境不确定性负向调节了投资者调研与商业信用融资之间的关系;在国有企业中,环境不确定性的调节作用不显著。进一步研究显示：投资者调研会促进企业获得较低成本的商业信用融资。     

债务融资治理效应实证研究——基于三大债务结构的视角

本文以截至2009年12月31日发行过公司债券的上市公司为样本,以2005-2009年为时间窗口,从债务来源的角度,对比研究了银行债权、商业信用与公司债券融资的治理效应.研究发现,三种债务结构均对公司的债权治理效应影响很弱.     

融资约束对企业出口影响的Heckman验证-基于银行信用风险的视角

基于中国工业企业数据库1998-2014年7032家企业的平衡面板数据,从银行信用风险内部评级的视角,研究融资约束对企业出口的影响.结果表明:银行信贷融资约束与企业的出口决策及出口强度间有显著负相关关系.同时,使用Heckman二阶段模型研究发现:不同形式的商业信用对企业出口决策及出口强度的影响和作用机制会因企业所处供求端位置的不同而存在差异.其中,需求端的商业信用仅与企业出口决策显著正相关,而与出口强度的相关性并不显著;供给端的商业信用则与企业出口强度显著负相关.     

大企业信用与商业承兑汇票:解决中小企业融资难的现实选择

商业承兑汇票不仅是一种支付工具,而且是企业的一种重要融资工具,其有效发挥作用的前提是企业之间建立起可靠的商业信用链条.本文通过时风集团的样本剖析,发现在我国现阶段商业信用难以被广泛接受的背景下,商业承兑汇票往往需要嫁接银行信用才能更好地发挥作用,而且由于签发主体往往是信用资质优良的大企业,其流转后手持的则是众多的中小企业,因此在宏观政策紧缩背景下,这种债务工具可以为陷入融资困境的诸多中小企业提供一种选择.     

浅谈商业信用融资管理

负债经营是现代企业的主要经营特征,而作为其重要表现形式之一的商业信用融资对企业绩效有显著的促进作用。本文主要以优化企业管理为目的对商业信用融资的一些问题进行探讨,旨在引导企业能够合理有效的利用商业信用进行融资,保证企业生产经营顺利进行,进而实现企业价值最大化目标。     

货币政策、政治关联与债务结构——来自民营上市公司的经验证据

本文以2005—2014年沪深两市A股民营上市公司作为研究样本,在实证分析政治关联与债务结构关系的基础上,重点分析和检验了货币政策对二者关系的影响。研究表明,政治关联有助于民营企业以更低价格获得更多的银行信贷,而没有政治关联的民营公司在面临信贷配额约束和资金供给缺口的情况下,则会利用私人关系去获取更多的商业信用作为银行信贷融资方式的替代;并且政治关联对债务结构的影响效应在货币政策紧缩时期更为显著。本文同时探讨了不同类型企业在面临不同宏观经济变化时的应对机制。     

债权融资结构与公司治理效率——来自中国上市公司的经验证据

从债务规模、债务期限、债务来源三个维度对上市公司的债权融资治理效率进行实证检验,结果表明,资产负债率与公司绩效显著负相关,债权融资没有发挥应有的治理效应;长期债务和企业债券融资的治理效用是显著的,而商业信用融资与银行借款均不能对上市公司经营者形成有效监督和制约,反而一定程度上加重了上市公司的代理冲突。     

会计稳健性一定降低债券融资成本吗？——来自我国信用债市场的证据

债券市场作为多层次资本市场体系的重要组成,其持续健康发展对于优化市场资源配置功能至关重要。已有文献在研究企业会计信息质量与债务融资成本的关系时,普遍得出会计稳健性可以有效降低债务融资成本的结论。与之不同,本文以2010—2019年我国上市公司在沪深交易所及银行间市场发行的信用债为样本,实证研究发现：债券发行人的会计稳健性越高,其债券发行的信用利差也越高,意味着发债企业的会计稳健性将增加其债券融资成本。进一步研究发现,未来的债券合约重新谈判成本越高,发债企业的会计稳健性对其债券融资成本的不利影响越强,支持了债券合约的重新谈判成本是影响会计稳健性与债券融资成本之间关系的重要因素。上述研究结论深化了学术界对会计稳健性与债务融资成本之间关系的认识,亦为政府监管部门规范债券市场运行以提升会计信息质量在市场资源配置中的作用提供了政策启示。     

财务重述影响供应商向企业提供商业信用吗——来自A股上市公司的经验证据

以我国2007-2014年上市公司为样本,实证检验财务重述对供应商向企业提供商业信用融资规模的影响.研究结果表明:财务重述引起了供应商对目标企业会计信息质量的关注,导致企业商业信用融资规模减少,并且在非国有企业、市场地位低的企业以及金融生态环境较差的地区更为显著.进一步研究发现,上述结论因财务重述性质的异质性而存在差异.     

市场地位、商业信用与企业经营性融资

本文以2004—2010年我国A股上市公司数据为样本,检验企业市场地位对其商业信用及经营性融资的影响。研究发现,商业信用和银行借款都会向市场地位高的企业集中。进一步的研究还发现,企业商业信用融资和银行借款融资的"替代关系"在市场地位高的企业中更为显著,即市场地位高的企业同时可以获得来自商业信用和银行借款的融资;而二者的"替代关系"在市场地位低的企业中相对较低甚至不存在,由此突显出市场地位低的中、小企业融资困境,本文为我国亟待发展的"草根金融"及中小企业融资环境的改善提供了企业微观层面的实证支持。     

债务融资方式组合实践——浙江省交通投资集团有限公司债务融资创新

债务融资是企业利用财务杠杆筹措资金,降低平均加权资本成本、保障企业持续经营、促进企业快速发展的重要手段.企业债务融资的方法通常有银行贷款(包括流动资金贷款和项目贷款)、票据融资(包括商业汇票和银行汇票)、企业债券(包括短期融资券、中期票据和公司债券)、信托融资、商业信用(包括延期付款承诺)等,不同的融资方式具有不同的期限限制、规模限制和条件限制,并形成不同的企业债务结构和债务成本.     

债务结构对企业绩效的影响的实证分析——对国有和非国有企业比较分析

本文以2007-2009年在沪深交易所上市的上市公司为样本分析企业的债务融资结构对企业业绩的影响效果,以企业商业信用和银行借款作为企业债务融资的主要变量,实证分析发现不同于整体负债对于企业的治理效果,企业商业信用和银行借款对于企业有较好的治理效果,表现为促进企业业绩增长。但进一步的分析表明,国有企业中,银行借款并未起到良好的治理效果,而非国有企业则治理效果良好。并据此给出改革建议,应当减轻政府对国有企业的帮助,加强银行作为债权人的治理,同时采取措施促进非国有企业的发展。