交叉跨越测量方法探讨

交叉跨越测量是输电线路工程设计、施工、竣工等环节重要的测量要素,交叉跨越测量成果是反映输电线路对跨越物的最终交叉跨越距离,它直接影响输电线路工程的质量、工程造价及运行安全。本文针对交叉跨越物无法直接到达的情况,对交叉跨越测量方法进行探讨,结合经纬仪、全站仪、GPS等不同的测量仪器设备,给出相应的测量方法、公式推导、计算方法及注意事项。     

异质机构投资者共同持股对所持股公司绩效影响的实证研究

以2010年沪、深股市中同时有证券投资基金和除基金外其他机构投资者持股的682家公司为样本,构建线性回归模型研究了异质机构共同持股条件下,异质机构对公司绩效的影响。最终得出结论：在异质机构共同持股条件下,不论持股比例是否具有优势,证券投资基金对公司绩效均具有显著影响,而其他机构投资者对公司绩效均不具有影响。     

双边“混改”

国企或者国有资本主动以合适的方式参股或者投资民企,可能是国企改革方式的一个重要突破十八届三中全会做出了积极发展混合所有制经济的决定,"国企混合所有制改革"也成为社会上的热门话题。事实上,"混改"应该是双向的,非国有资本"混入"国有资本,国有资本也可以"混入"民企,而且后者更应该成为"混改"的主攻方向。混合所有制经济是基本经济制度的实现形式,其主要表现在企业股权结构多元化,不同属性的资本共同持有同一企业的股份;实现形式主要通过交叉持股。     

机构投资者持股影响公司债券限制性条款设计吗

以2007-2018年中国上市公司发行的上市公司债为研究样本,本文考察了机构投资者持股对债券限制性条款设计的影响.研究发现:(1)机构投资者持股可以显著减少债券限制性条款的使用,机构投资者持股比例越高,债券限制性条款的使用越少;(2)机构投资者通过改善公司治理和信息环境,缓解了债券发行人与债券投资者之间的代理冲突,从而减少了债券限制性条款的使用;(3)当机构投资者非独立、持股稳定性较强、机构数量较少以及债券发行人为国有企业时,机构投资者对债券限制性条款的抑制作用更强.本文发现了机构投资者对债券市场的积极稳定作用,为债券限制性条款设计提供了理论依据,同时也肯定了中国背景下推动机构投资者发展的积极意义.     

股权质押、员工持股计划与大股东自利行为

现阶段,作为激发员工积极性及实现效率提升的员工持股计划出现了大量的"倒挂"现象.本文以我国2013-2017年全部A股上市公司为研究样本,研究探析倒挂现象背后的大股东行为逻辑和利益链条.研究发现员工持股计划的信号作用很可能成为大股东进行自利的工具.具体表现为:股权质押情况越多,则大股东自利动机越大,员工持股计划实施的次数越多、范围越大.其次,在股权质押企业中,员工持股计划能够短期拉升股价,并且当股权质押面临平仓风险时,员工持股计划的动机越大.第三,股权质押会增加股票来源于定向转让员工持股计划的实施,继而达到大股东减持的目的,同时大股东会把通过减持获得的资金用于赎回质押股票.上述结论对员工持股计划"倒挂"的现象给出了一种解释,在存在股权质押的企业中,员工持股计划的实施可能是大股东自利的工具,即为了实现大股东利益最大化.     

控股股东股权质押与员工持股计划“工具化”——基于A股上市公司的实证研究

自2014年《关于上市公司实施员工持股计划试点的指导意见》颁布以来,受到资本市场的广泛关注和支持,实施员工持股计划的公司逐渐增加。与此同时,控股股东股权质押可能引起的控制权转移风险也成为需要重点关注的问题。那么,有质押的控股股东是否会策略性地利用员工持股计划来缓解风险？本文利用2013—2018年A股上市公司的样本,考察控股股东质押对员工持股计划的影响。研究发现:前期控股股东有股权质押、质押率越高的公司随后推行员工持股计划的可能性越大,该效应随着控制权转移风险的提高而增大;控股股东股权质押的员工持股计划进行短期市值管理是有效的,但并未显著提升公司长期价值,提示控股股东存在借其进行内部人利益绑定和市值管理的动机;进一步研究表明,公司内部治理机制对控股股东股权质押下推行员工持股计划的效果有限。     

高管持股、经济政策不确定性与企业绿色投资

选取2011-2017年我国沪深A股重污染行业上市公司作为研究样本,考察了高管持股对企业绿色投资的影响.研究发现:高管持股与企业绿色投资间呈现倒U型关系.即高管持股存在一个临界值,当低于临界值时,高管持股能够发挥利益协同效应,促进企业提高绿色投资;当高于临界值时,高管持股会引发壕沟防御效应,削弱企业绿色投资.进一步考察外部环境后发现,经济政策不确定下减少了高管持股对企业绿色投资的利益趋同效应,但政府环境规制下扩大了两者间的利益趋同效应.     

我国企业交叉持股问题研究

公司间交叉持股是公司资本运作的一种常见手法,又是公司扩张的一种常见手段,由于受到政策方面的支持和其本身所具有的优势,其正日益频繁的出现在我们的经济生活中。本文通过分析交叉持股行为对公司的治理结构、资本市场、公司财务行为和财务风险各方面的影响,以期对我国企业的健康发展有所贡献。     

控股股东代理行为与持股比例相关性模型

构造控股股东代理行为模型,运用效用函数和Becker的威慑理论,研究控股股东的收益和损失,发现控股股东代理行为的发生与其持股比例大小呈同方向变动,控股股东代理行为被发现的概率以及控股股东代理行为被发现后所支付的成本,都与控股股东持股比例存在一定函数关系。股权分置改革后,控股股东会更加重视公司股价的变动,因此,股权分置改革对控股股东代理行为的发生有抑制作用。     

10月份全国乘用车市场总体平稳单月同比增速止跌回升

10月份,乘用车市场总体保持平稳,环比降幅较往年有所减缓,当月同比结束了8、9月下降趋势,呈现一定增长。乘用车共销售53．85万辆,环比下降259％,同比增长8.37％。在主要品种中．交叉型乘用车环比降幅略高,基本型乘用车（轿车）和多功能乘用车（MPV）