股权结构的内生性：从我国基于控股股东的内部资本市场得到的证据

上市公司IPO时的股权结构是如何形成的?与先前文献只从业绩考察股权结构内生性不同的是,本文从基于控股股东的内部资本市场及其背后的利益动机出发,认为控股股东与上市公司IPO前的业务关联性、组织形式和产权性质等特征形成的内部资本市场,是上市公司IPO股权结构形成的主要影响因素。本文对1999—2004年IPO公司的研究有力地支持了上述假设。并且,股票发行制度改革前(国有企业、地方政府控制)相对于改革后(非国有企业、中央政府控制),其股权结构的形成更容易受政府干预和政策变化的影响,但很少受IPO前公司业绩的影响。这说明股票发行制度的改革确实有助于减少政府不合理干预,真正实现企业根据自身情况自主选择股权结构。     

汇率制度、资本流动与金融危机:理论和实证分析——东亚金融危机视角

20世纪90年代,几乎所有发生金融危机的国家当时都实行固定或钉住汇率制度。东亚金融危机爆发前,东亚各经济体大多实行钉住美元的相对固定汇率制,大量国际资本流入,本币严重高估,经常项目巨额逆差,宏观经济严重失衡。在汇率贬值的预期下,国际投机资本对东亚经济体货币发动攻击,大量资本流出,受攻击的经济体外汇储备耗尽,最终导致实际钉住美元的固定汇率制崩溃,金融危机爆发,蔓延成危及东亚乃至世界的金融危机。东亚金融危机的事实表明,金融危机、资本流动和汇率制度之间存在着密切关系。     

股权结构影响下的上市公司融资倾向研究

本文选取深沪两市的900家上市公司为样本,以2001-2004年的财务及相关数据为基础,从我国上市公司特殊的股权结构出发,运用一般描述性统计分析、偏相关分析、独立样本T检验等方法,分析我国上市公司股权结构与融资倾向之间的关系,以探究在相同市场环境中,不同的股权结构安排是否会导致其融资倾向的差异性。研究结果表明,股权结构对上市公司融资倾向具有显著的影响,不同股权结构安排下的公司有不同的融资倾向,特殊的股权结构是造成我国上市公司融资结构不合理的主要因素。     

论市场机制与政府行为在循环经济发展中的地位与作用

本文分析了市场机制的内涵及其在循环经济发展中的地位及作用,阐明了政府行为的根源、作用及其局限性,论证了政府行为在发展循环经济中的主导意义,探索了市场机制与政府行为的关系,提出了市场机制与政府行为的有机结合对促进循环经济发展的重要作用。     

中国金融市场分割问题探源

银行的不良贷款问题得到了学术界的广泛关注,而金融体系中另一个潜在的缺陷,资本的低效率使用问题却没有引起足够的重视。金融理论告诉我们分割的金融市场是阻碍资本自由流动的原因, 本文的目的在于对我国金融市场分割的原因进行探讨。     

不完全竞争、交易效率和证券风险

本文提出了一种崭新的理论观点———不完全竞争的市场结构是证券风险的一个重要来源,并利用市场数据进行了实证分析。此外,本文还发现不完全竞争的市场结构会通过影响买卖双方的交易策略而降低市场的交易效率。     

风险投资退出机制研究:来自广东的经验

股权退出机制使得风险资本能够实现循环投资,也是风险投资中潜在或外在的有关公司控制权的激励合约的组成部分之一。本文以广东为例,说明了退出机制差异造成了我国内外资风险投资机构的经营差距,而退出机制差异主要体现为国内资本市场体系不完善,进而提出了建设多层次资本市场的相关对策选择。     

我国股市与货币需求的相互影响分析及政策涵义

运用协整、弱外生性和因果关系检验对我国股票市场与货币需求的关系进行的实证研究发现,股市不影响M2的总量但影响其结构;M1对股市不产生直接影响,而M2对股市的直接影响处于有与无的临界状态;M1、M2均通过GDP对股市产生间接影响,但没有形成利率传导机制,我国股市是关于协整向量的弱外生变量.基于以上结论提出了相应的政策建议.     

资本结构行业差异及其影响因素的实证分析--来自我国上市公司的经验数据

通过对我国上市公司资本结构行业差异及其影响因素进行的实证分析发现,我国上市公司不同行业门类之间的资本结构具有显著性差异;同一行业的资本结构具有稳定性,资本结构行业间的差异具有稳定性;不同行业资本结构的影响因素是有差异的,同一因素对各行业的影响力度也不一样;从各假设条件的检验结果来看,有些假设在多数行业得到了证实,但也有一些假设被一定的经验数据所证伪或没有得到支持.     

湖南利用外资的三大结构分析

湖南利用外资的产业结构中制造业与房地产业是外商投资的密集产业.湖南利用外资形式以对外借款和外商直接投资为主.从分布结构来看,湖南利用外资主要集中在沿京广线的五个主要城市.