民企对“混改”为何多观望

“混合”的前提是平等的话语权，如果“混合”成了垄断者的“恩赐”，不仅民企的权益无法保障，还会沦为利益输送的通道。     

定向增发、利益输送与资本市场监管

定向增发已成为上市公司主要的再融资方式。然而有悖于监管层改进公司治理、优化资本市场之初衷，定向增发变成控股股东利益输送的手段。本文从时机选择、盈余管理、现金分红、资产注入等角度分析了控股股东利益输送的方式，认为加强资本市场监管，填补法律漏洞，完善政策执行是治理的根本措施。     

利益输送、信息不对称与定向增发折价

定向增发作为资本市场权益再融资的重要方式之一，已日益受到监管层、上市公司和投资者的重视。本文研究了定向增发折价的形成原因。研究结果显示，大股东的机会主义行为和上市公司与投资者之问的信息不对称是定向增发折价的重要决定因素。我们发现，当大股东购买定向增发股票的比例与其在增发前持有的上市公司股权比例差额越大时，增发折价也越高，并且增发价格相对于基准价格的溢价越低。这一结果表明，大股东通过定向增发实现了以较低的对价稀释中小股东权益的目的，从而在一定程度上侵害了后者的利益。此外，与国外的研究一致，定向增发的折价还与信息不对称的程度成正比，即当不对称的程度越高时，增发的折价也越高。     

疯狂的关联交易定价

如果价格合理,则关联交易与公平的市场交易没有区别;如果价格不公允,则关联交易必然成为输送利益的滑板。关联交易本为中性词,适度的关联交易还能使关联企业之间取长补短,从而降低交易成本产生规模效应,但是当关联交易频繁地与掏空、操纵、逃税等语汇相链接时,投资者便本能地产生质疑和抵触,利益输送就成为关联交易无法洗去的黥刺。问题的核心在于关联交易定价。如果价格合理,则关联交易与公平的市场交易没有区别;如果价格不公允,则关联交易必然成为输送利益的滑板。关联关系的存在只是建立了输送利益的可能,真正启     

五粮液关联交易与大股东利益输送案例分析

作为白酒行业高端市场的龙头，五粮液公司的成长，见证了中国白酒行业的迅猛发展。但五粮液小股东同期累计市场超额回报却远低于行业的竞争对手，甚至为负数。文章从五粮液上市模式、股权结构、公司治理及外部监管等层面对这一案例进行分析研究。在总结主要研究结论的基础上，对这一现象造成的经济后果进行分析和评价。     

影响内部资本市场边界的因素

内部资本市场作为外部资本市场信用约束的制度性替代与补充,是企业实现价值增值的有效工具.但它常常异化为管理者对企业所有者利益侵害的工具和大股东对小股东利益输送的隧道.所以,对内部资本市场边界的界定具有重要的现实和理论意义.     

我国上市公司盈余管理相关问题探析

自我国资本市场诞生以来,盈余管理问题就成为学术界及实务界共同关注的热点问题,长期存在的公司盈余管理行为与政府监管政策之间的不断博弈,由于不同盈余管理行为的所得税成本的差异,上市公司也在选择不同的盈余管理行为,尤其是大股东利益输送行为严重影响着上市公司的盈余质量,这就要求政府监管部门对多样化的盈余管理行为不断加强制度化建设,采取有效手段加以引导和规范。     

媒介视点

1关键词"丈母娘需求""刚性需求,一直被认为是本轮房价上涨的重要原因,但最根本的原因还是‘特刚需求’持续高烧不退助涨房价。"9月3日,在成都"中国地产金融年会2009区域巡回峰会"上,中国房地产及住宅研究会副会长顾云昌"剖析"说:     

随意性支出及其表现形式

随意性支出是现代财务理论中一个崭新的概念，本文对随意性支出的表现形式——投资失误、过度投资和利益输送进行了探讨。     

改善公司治理之路依然漫长

"我国公司治理已经进入新的时期,需要直面更多更艰深的难题,诸如加强上市公司的监管,解决上市公司自主治理的动力机制问题,如何协调上市公司诸利益相关者乃至与全社会的关系,如何加强央企的公司治理等,将是长期面对的艰巨课题。"