我国商业银行利率风险度量模型的现实选择

我国商业银行在运用利率风险度量模型方面还存在明显的不足。本文分析了利率风险度量模型在我国应用所面临的制约因素,以及我国商业银行的利率风险现状对利率风险度量管理的要求,认为商业银行现实性的选择应该是利率敏感性度量模型。     

终极控制、内部现金流与投资支出

基于2005-2008年我国A股上市公司的研究样本,以终极控股股东的现金流权、控制权与现金流权分离度作为控股股东与少数股东利益一致程度的代理变量,对投资现金流敏感性进行实证检验,揭示上市公司投资行为特征。研究表明:我国上市公司投资现金流敏感性普遍存在。对于国有终极控股公司,这种敏感性随着终极控股股东现金流权的增加而降低,同时随着控制权与现金流权分离度的增加而增加,支持了自由现金流过度投资假说,也体现了终极控股股东利益趋同效应与侵占效应对投资支出的影响,并且终极控股股东利益侵占效应发生不仅需要能力和动机,还需要公司具有充足现金流这一"机会",较少的现金流能够有效地抑制国有终极控股公司的过度投资行为;而非国有终极控制公司更可能面临着融资约束,但尚未得到严格的实证支持。     

久期缺口管理在利率风险管理中的应用

风险伴随着企业日常生产经营活动随时、随处,特别是在经济全球化的今天无论是风险的强度还是风险的广度都是让人很难掌握的,这就需要有关风险管理人员不仅要端正对待风险的态度,更需要掌握扎实的风险管理技术,本文将主要从久期缺口的角度来阐述利率风险的管理。     

组织权力配置对企业业绩和高管薪酬的影响北大核心CSSCI

本文利用中国沪深A股上市公司为样本,研究了两职分离或两职合一的权力配置对企业业绩与高管个人薪酬的影响。研究发现,两职分离或两职合一的权力配置与企业业绩并不存在显著的相关性;相反,对高管个人的效用产生了显著影响。具体表现在两职分离相比于两职合一,会显著降低高管的薪酬水平,同时也会降低其薪酬业绩敏感性,主要表现在业绩上升时的薪酬业绩敏感性。研究发现,两职合一权力配置的获得与董事长个人社会资本显著相关,拥有政治资本、政治资本级别越高以及政治资本在管理者团队中越稀缺的高管,更容易获得两职合一的权力配置。本文研究的结论表明,作为公司治理的重要制度安排,两职分离或两职合一在企业层面实现了帕累托最优,是企业基于自身组织特征的理性选择;而对于高管个人而言,其基于自身效用最大化的考虑,可能存在两职合一的选择偏好。但是,这种选择偏好的实现依赖自身的社会资本。本文的研究从企业层面和高管个人层面探讨了两职分离或两职合一的经济后果,打开了权力配置的黑箱,同时,为人力资源理论、管理者权力理论在管理者薪酬契约中的应用提供了经验证据。     

发展德宏柠檬生产的几个技术问题

德宏州近几年来柠檬生产获得了较大的发展，并有一定的产量，主要在于州内生态适宜：柠檬要求年平均气温17℃以上(当地为19℃～20℃)，≥10℃的年活动积温5500℃以上(当地为6400℃～7629℃)，极端低温-2．5℃以上(当地为-0．6℃以上)，年降雨量1000毫米以上(当地为1300～1600毫米)，年日照时数1000小时以上(当地为1600小时以上)，土壤pH值5．5～7．0。但在柠檬发展中也存在几个关键技术，值得注意：     

高速耐水酪素商标胶粘剂的研制

本文介绍了一种以干酪素为主要原料研制的酪素商标胶的制备工艺及产品性能，讨论了分散剂、交联剂、淀粉用量、pH值对酪素胶的制备与性能的影响。本工艺制备的酪素胶具有好的粘贴性能，可替代进口产品。     

会计准则变革对股权资本成本的影响研究——基于会计敏感性和经济敏感性视角的实证检验

股权资本成本是公司投资决策与业绩评价的基础.本文通过构建会计敏感性和经济敏感性两个公司特质指标,实证检验了我国会计准则变革对不同公司股权资本成本的影响.结果发现,会计准则变革从整体上降低了我国上市公司的股权资本成本;会计敏感性高的公司股权资本成本下降更明显;而经济敏感性高的公司股权资本成本下降得并不明显.笔者拓展了股权资本成本影响因素的分析视角,丰富了会计准则变革影响效应的经验证据,同时,本文构建的两个公司特质指标为相关实证研究也提供了借鉴.     

PPP融资项目风险量化研究

PPP项目部由于其参与方众多,各参与方之间需经过周密的合同安排,再加上PPP建设项目本身的复杂性,PPP项目必然涉及到复杂的风险因素。本文首先根据PPP项目风险是否可控把PPP项目融资风险分为不可控风险和可控风险,其次结合原有的项目风险评估方法,提出了风险影响图法-蒙特卡洛模拟分析-敏感性分析方法对PPP项目融资风险进行量化。并介绍运用该方法量化PPP项目融资风险的过程。     

异质机构投资者对高管薪酬的影响研究——来自A股上市公司的经验数据

以2012—2016年沪深A股上市公司为样本，从静态和动态两个角度实证研究异质机构投资者对上市公司高管薪酬的影响，结果表明：在高管薪酬方面，压力抵抗型投资者持股对薪酬总额的影响并不显著，而压力敏感型机构投资者则能显著提高薪酬总额；在高管薪酬变动速度方面，压力抵抗型机构投资者能够显著提升上市公司的业绩—薪酬敏感性，压力敏感型机构投资者的这一提升效果不显著；在高管薪酬变动幅度方面，A股上市公司高管薪酬普遍存在向下的粘性，相较于压力敏感型机构投资者，压力抵抗型机构投资者能够显著抑制高管薪酬粘性。