反向贸易的数学模型与政策分析

反向贸易(Countertrade)是交易双方不用或只用部分现金结算为基本特征的一种国际贸易方式。具体说来,就是卖方向买方提供技术、设备等,同时根据合同规定,同意从买方购进相当于原销售合同金额一定比例的货物。它的本质特征就是“进出结合”,其具体方式包括一般意义上的易货、补偿、产品返销、合资经营的协助出口协议等等。反向贸易所具备的独特的优点和目前国际经济环境的状况,决定了这种贸易方式在国际贸易中占有重要的地位,同时也决定了它在未来几十年仍将会有较大的发展。     

湖南商学院专著评介（十四）：研究信用风险相依模型及组合信用风险度量与管理的创新之作——评欧阳资生博士《借用风险相依模型及其应用研究》

评估和管理信用风险,一直是国内外银行和其他金融机构关心的主要话题,更是我国市场经济变革中不容错过的一课。加强信用风险的度量与管理研究,无论是对金融监管机构还是投资者均具有重要意义。2008年1月由中国知识产权出版社出版的湖南商学院副教授欧阳资生博士所著的《信用风险相依模型及其应用研究》正是基于这一目的,在研究信用风险相依模型,进而讨论组合信用风险度量与管理问题上做了大胆的尝试。     

证券投资基金惯性反转投资行为实证研究

文章依据行为金融的理论和研究方法,通过改进的GTM模型,以基金重仓持有的股票相对于上证综合指数的超常收益率来构造赢家组合和输家组合。对24支偏股型开放式基金和49支偏股型封闭式基金,从1999年1月到2006年3月的投资行为进行研究。结果表明在交易策略上,中国的证券投资基金整体采用惯性交易策略,但倾向于买过去表现好的股票,尤其是收益率高于同期上证综合指数收益率的股票;不倾向于卖出过去表现差的股票,即采用高买高卖的策略。惯性交易估计值在考虑有新股票进入时显著大于其他各种情况,这表明基金经理在选择新股进入投资组合时追涨的行为十分明显。     

具有套期保值机会的出口产品定价行为的理论研究

一个风险厌恶的、拥有通常特性的效用函数和成本函数的国际企业，在期初汇率不确定性条件下，预先选择币种对其出口产品进行定价，而其需求方则是在时滞之后当进口商了解到即期汇率时以该即期汇率计量的产品价格的函数，当它可以利用无偏和有效的远期外汇市场时，将选择以进口国货币定价(PTM)，因为它通过完全套期保值操作，可以消除其所有汇率风险，而且其期初定义在以本币计的利润之上的期望效用也较以本币定价(non-PTM)时要高。     

"住房抵押贷款支持证券"定价模型及其应用——基于最优期权赎回策略的分析

从最优期权赎回策略的角度探讨了借款人的提前清偿行为,从理论上推导了一般债券定价的偏微分方程,分析了住房抵押贷款支持证券及其它四类债券定价的边界条件,利用隐形差分法求解了在CIR模型下的偏微分方程并获得了MBS的最优赎回利率,比较分析了MBS和其它债券的价格关系.     

深圳股票市场多标度分形特征研究

对股票市场进行定量研究,前提是对于股票市场收益序列的各种分布特征进行准确的刻画,这是分析资本资产定价、金融风险防范等问题的基础,而股市收益序列往往表现出丰富、复杂的特性.运用标度函数和多标度分形频谱等方法对股市收益序列的真实特性进行研究,通过构建资产收益率多标度分形模型,可以发现深圳股票市场呈现出多标度分形特征.     

境外上市企业回归发行A股的公告效应研究

文章采用事件研究法对境外上市企业回归发行A股的公告效应进行研究,样本为1993-2008年21家先在香港市场发行H股,后到内地市场发行A股的上市公司。实证研究结果表明：以A股上市日为事件日,在（-40,＋40）的事件窗口内．境外股票价格的平均超额收益率和累计超额收益率均未出现显著变化,但事件日后境外股票的波动和交易量都比事件日前有所增长。     

基于IV-GARCH模型的外汇干预有效性实证研究

外汇干预有效性评估历来都是外汇干预决策、实施及评估过程中的关键性问题,对于汇率政策的制定具有重要意义。本文通过拟合央行外汇干预反应函数,构造出合理有效的工具变量,进而修正GARCH模型在评估外汇干预有效性中的偏误。实证结果表明,1993～2004年间日本央行外汇干预操作由侧重调控汇率偏离水平,逐渐向压制短期内剧烈的负向波动转移;虽然抑制或扭转了日元相对美元的中短期升值,但却不可避免地增加了汇率波动,带来额外的货币风险。     

增发融资市场运行中的问题及制度完善研究

目前中国增发融资出现了市场融资功能错位、发行监管效率不高、发行折价幅度偏大、内幕交易和利益输送频发以及信息披露不完善等问题。借鉴国外成熟市场制度,从上市审核、发行主体、发行定价、发行对象、流动性限制、信息披露制度等方面完善中国增发融资市场的相关制度,从而提高市场的运行效率。     

证券市场流动性的度量方法研究

本文认为,流动性是一个包括速度(交易时间)、紧度(交易成本)、深度(交易数量)、弹性的四维变量,它是证券市场的生命力所在,是实现证券收益的前提,但到目前为止,还没有形成统一的度量方法。然而,流动性的四个变量是相互作用的,在度量流动性时可能彼此存在冲突,在进行实证研究时,不同的流动性度量方法会导致相矛盾的结果。为此,本文在综合多种单只证券流动性的度量方法和市场总体流动性的度量方法的基础上,编制了一套统一的证券市场流动性指数,以便于对各个市场流动性历史变化进行纵向和横向的比较,同时也为研究市场流动性与收益率之间的关系提供了研究基础。