在公司控制权争夺中套利者的作用

在公司控制权的争夺中,一个现象是公司在被收购之后,其股价和交易量的上涨与收购者的预告水平非常相关,统计发现股价上涨和交易量放大是由于有套利者参与。但股价为何有这样的涨幅(平均涨幅为24％)?收购在多大程度与套利者相关?套利者参与对收购结果有何影响?存在套利者时袭击者如何选择最佳收购战略?缺少大股东下套利者参与对袭击者战胜搭便车有利吗?大股东作用能否由套利者替代?套利者对公司控制权有何直接影响?这些都是本文研究的内容。     

相关利益者理论评析

“股东利益至上”理论认为,现代公司里股东与管理者之间存在一种委托代理关系,作为代理人的管理者,要对作为委托人的股东负有信托责任,即管理者的行为要从股东利益最大化的目标出发,股东利益优于其他相关利益者的利益。从20世纪90年代开始。“股东利益至上”理论受到相关利益者理论的挑战。相关利益者理论主张,现代公司是由各个利益平等的相关利益者所组成,股东只是其中的一员,管理者不仅仅要为股东、还要对公司所有相关利益者的利益服务。     

对派发现金股利与代理成本关系的新认识

股利问题长期以来一直是使经济学家深感兴趣,他们从多个角度来解释股利政策存在的原因及其重要性。然而,从代理成本这一角度来探讨股利政策则应是一个新视角。在股份公司中,股东并不直接参与公司的经营管理活动,而是委托经营者代表他们管理公司,形成了一种代理关系,股份公司派发现金股利可以降低股东所承受的监督、激励、约束及控制等代理成本     

公司治理结构与财务复数目标

不同的公司治理结构,有不同的财务目标,在“股东治理”结构模式下,财务目标是“单一”的,指股东利益的最大化;在“共同治理”结构下,需要建立以企业价值最大化为中心的财务目标群,即“复数目标”。本文拟就这一问题进行探讨,目的在于为建立我国科学的公司治理结构提出理论支持。     

论目标公司中小股东利益的法律保护

上市公司收购,实际上是收购者为一方,以目标公司经营管理者为另一方,围绕着目标公司控制权展开的一场激烈的争夺战。在这场争夺战中,各方当事人的利益相互交叉,错综复杂。而在这错综复杂的交易背后,往往存在着许多的不公平,牺牲的是目标公司中小股东的利益。因而,在上市公司收购中,如何在坚持“股东民主”缺席的前提下,寻求各方当事人间权力和利益的平衡点,以达到保护目标公司中小股东利益的目的,是立法者与执法者“重中之重”的任务。     

关于引入独立董事的思考

在我国上市公司中引入独立董事制度,发挥独立董事的制衡和监督作用,对健全上市公司董事会功能,完善公司法人治理结构具有重要的现实意义。     

国有商业企业效益低下的原因分析及对策

国有商业企业经济效益低下的主要原因在于企业示到位,经营管理水平不适应当今市场发展的要求等,因此,国有商业企业要彻底走出困境,必须进行真正的现代企业改造,构建商业企业追求经济效益的体制基础;重视与研究消费需求的不断变化,及时调整商业营销方式和结构,加快科技进步,增强国有商业竞争力,优化人员结构,提高企业素质。     

企业财务管理目标:企业价值最大化

财务管理目标问题一直是企业财务管理的一个基本理论问题,企业价值最大化与股东财富最大化是被当今财务界广泛认同的观点,有人认为二者是一致的,文章基于对企业财务管理目标特性的研究,剖析了股东财富最大化的缺陷,并指出企业价值最大化是企业财务管理目标的理性选择。     

试论现代企业财务管理目标的实现

在中国社会主义市场经济发挥巨大作用后,企业界逐渐形成了这样一个共识,那就是必须重视管理,建立以财务管理为中心的企业管理模式。