流动性溢价理论研究进展

流动性溢价理论是在对资本资产定价模型(cAPM)的挑战和质疑的背景下形成的。继Sharpe(1964)，Lintner(1965)，Mossin(1966)推导出CAPM模型，Black(1972)又相继提出了零8的CAPM模型。尽管早期的一些实证研究支持了CAPM，但近年来已有许多实证研究对CAPM的有效性提出质疑。Fama和French(1992)应用横截面数据对CAPM的有效性进行研究，结果表明CAPM对预期收益不具有横截面解释能力，而公司规模(SIZE)、面值与市值比(BM比率)是影响预期收益的重要因素，     

我国创业板市场流动性风险与制度创新

我国创业板市场流动性风险的形成主要源于较低的上市门槛、严重的信息不对称以及风险对冲机制的缺失。政府可以通过加快设立风险对冲机制、严格上市公司发行股票的门槛、制定严格的信息披露制度以及加强政府监管等制度创新手段来防范该市场的流动性风险。     

医院经济管理存在的问题及对策

随着改革开放的进一步深入和医疗制度改革的不断推进,医疗服务市场将逐步开放,医院将面临越来越激烈的市场竞争,生存压力越来越大。医院不仅要提高医疗水平,改进服务质量,还要加强经济管理,提高经济效益。本文就医院经济管理存在的问题及对策进行了研究,对医院今后的发展壮大具有重要的意义。     

有关政府对农业实施保护政策的必要性与手段

目前,我国农村改革已到了攻坚阶段。因此,有关农业、农村、农民的“三农”话题成为各界人士非常关注的问题。尤其是随着我国加入世界贸易组织（WTO）步伐的加快,如何有效的解决农村问题尤其变得更加迫切。于2000年10月9日至11日在北京举行的中共十五届五中全会,审议并通过的《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十个五计划的建议》,其中明确提出：“要优化产业结构,全面提高我国农业、工业、服务业的水平和效益。特别是要巩固和加强农业的基础地位,确保国家粮食安全,积极调整农业结构、实现农民收入持续增长”。而实现这个目标起着最关键作用的就是政府政策对农业的保护与支持的力度。     

订单驱动机制下买卖价差构成分析——兼论以买卖价差度量流动性的可靠性

买卖价差是金融市场微观结构理论研究的重要组成部分。在报价驱动交易机制下,买卖价差由指令处理成本、存货成本和非对称信息成本构成。而在订单驱动交易机制下,若不考虑订单处理成本,买卖价差则主要取决于投资者对资产预期价值的差异、买卖双方投资者间的比例和逆向选择成本。经研究发现,买卖价差随投资者对资产预期与逆向选择成本的增加而增加,当买卖双方力量对比相当时,买卖价差达到最大;而在单边买方或卖方市场,买卖价差则达到最小,这一点与通常对流动性的理解是相矛盾的。由此,在订单驱动机制下,以买卖价差作为流动性度量指标是不可靠的。     

开放型基金出台条件尚不充分

投资基金以其专家操作、多元化组合、流动性高、变现性好、选择品种多样等特点，日益受到发达国家以及广大发展中国家投资者的青睐，投资基金本身也正向着多样化、规模化方向发展。以美国为例，美国的基金规模 1999年达到 6万亿美元，占同期股票市值的 40％多；新注入股市资金中， 80％来自基金，而且基金类型也日益多样化。我国目前的基金规模非常小，截至 1999年 8月，我国股票市场市值为 29655亿元，相当于 GDP的 35％左右，而证券投资基金总值占股票市场市值的比例为 13％，占证券流通市值的 5％，仅占 GDP的 0.44％。截至 1999年 12…     

浅议构建节约型社会下的会计规范模式

目前，我国社会结构正处于转型期，社会生活的方方面面，包括社会经济、政治、文化逐步递升跃迁，社会结构分化重组。在全社会树立节约意识、节约观念，倡导节约文化、节约文明，广泛开展内容丰富、形式多样的资源节约活动，积极创建节约型城市、节约型政府、节约型企业、节约型社区已经势在必行。作为社会经济的重要组成部分和国际通用语言的会计，也正处于不断的变革之中。构建节约型社会下科学合理的会计规范模式，是我国经济发展对会计改革的要求，是历史发展的必然。     

创业板市场流动性风险与制度创新

通过分析认为，我国创业板市场流动性风险的形成主要源于较低的上市门槛、严重的信息不对称以及风险对冲机制的缺失。基于此．提出了四项防范市场流动性风险的对策。     

当前贸易摩擦的新特点及应对措施

就目前贸易摩擦方式所呈现出的新特点,出口企业应主动积极的应对贸易摩擦；政府也应该建立和完善贸易摩擦预警和贸易争端的解决机制,出台并完善贸易救济法律体系,并积极培养国际化的专业人才,建立与国际接轨的技术标准体系等。     

中国股市流动性风险的度量——LVaR研究

本文基于证券价格服从连续算术布朗运动的假设，以投资者最小化变现损失为目标，利用上证50样本股票分别求出最优清算期和变现损失LVaR值。研究表明，相比较低流动性的股票组合而言，高流动性股票组合具有较低的波动性、较小的瞬时冲击系数、较短的清算期和较小的变现损失等；流动性差异以及不同的清算策略对变现损失都会带来非常大的影响；投资者可以根据市场流动性调整股票组合，以及利用最优交易执行策略等手段减少因流动性不足所导致的损失。