资产证券化中的委托代理问题——以住房抵押贷款证券化为例

资产证券化是近半个世纪以来发生的主要金融创新之一,对经济社会发展产生了许多的积极影响,然而,其也是2007—2009年国际金融危机的始作俑者.近几年来,我国资产证券化发展步伐加快.在本文中,我们以住房抵押贷款证券化为例,对资产证券化的概念、内涵与我国发展现状,以及资产证券化过程中可能累积系统性金融风险的委托代理问题进行了简要分析.     

北京市浅山区农村社会经济发展类型区划分:基于二步聚类法

北京市浅山地区是大都市区城乡统筹发展的关键地区,其农村由于区位、自身资源禀赋等发展条件的不同,在社会经济的发展水平上存在着较大的内部空间差异。本文基于北京浅山农村地区存在内部空间差异的假设,利用村一级的详细社会经济统计数据和相应的空间数据库,提取、构建影响北京浅山区农村社会经济发展的因子体系,利用改进的聚类分析模型对该地区农村进行了类型划分,将这一地区的农村划分为典型农村、远郊型、近郊型、城市化型四种类型,并根据各类型影响因子的显著性分析,提出浅山区农村城镇化与产业升级的一般序列。     

商业信用与实体企业金融化

已有研究表明，商业信用作为实体企业债务融资的一种重要途径，会对企业经营决策产生显著的影响。然而目前尚无文献探究商业信用与实体企业金融化之间的关系。基于此，文章就商业信用对非金融类公司金融化的影响进行了理论分析，并运用2007-2019年A股非金融类上市公司的数据进行了实证检验，结果表明，商业信用对企业金融化具有显著的负向影响。该结论在考察潜在的内生性问题、改变计量模型、替换关键变量、改变样本区间的情形下均具有较强的稳健性。进一步的作用机制检验表明，流动性约束对商业信用与金融化的中间作用机制为“遮掩效应”，代理成本对商业信用与金融化的中间作用机制为“中介效应”。研究商业信用对企业金融化的作用环境时发现，在地区市场化环境较好、行业内竞争地位较低的实体企业中，商业信用对企业金融化的抑制效应更加明显。     

ESG信息披露能够改善资本市场定价效率吗？

ESG信息披露是上市公司与投资者沟通的重要方式,分析其是否能改善资本市场定价效率,对新时期助力市场资源配置功能发挥,增强金融服务实体经济能力具有重要意义。考虑到股价同步性是衡量资本市场定价效率的有效指标,本文以2016－2020年中国A股上市公司为样本,分析ESG信息披露对资本市场定价效率的影响及其作用渠道。研究发现：（1）中国当前股票市场信息环境整体表现为噪声环境,即随公司基本面信息的增加,代表资本市场定价效率的股价同步性将上升;（2）在噪声环境中,ESG信息披露可以揭示公司基本面信息,反映公司内在价值,进而改善资本市场定价效率;（3）ESG信息披露可以通过减少投资者噪声交易行为、缓解市场信息不对称程度,继而改善市场定价效率。本研究为完善信息披露制度、优化资本市场信息环境、提升市场定价效率提供了决策参考。