金融市场的流动性功能与竞争

证券市场的基本功能之一就是向市场提供流动性:为企业供应资金和为投资者供应金融品。在全球经济金融一体化的环境下,一国证券市场的竞争力最终取决于市场流动性功能,如果不能维系健全良好的市场流动性,就会失去资源配置的功能,从而沦为附庸子市场,并且增加市场的系统风险。证券市场的出现和制度的变迁无不受到竞争压力的影响,因此维持以及提高市场流动性是设计一个国家证券市场的最终目标。     

公众注意力影响买入行为吗？——基于投资者行为的分析

公众注意力衡量了一只股票受投资者关注的广泛程度。本文分析了公众注意力对不同类型投资者买入行为的影响,发现小投资者更倾向于买入引起他们注意的股票,中大类型投资者没有明显与注意力相关的买入行为,机构投资者则表现出了与公众注意力相关的策略性行为。小投资者的这种特性使得他们更容易成为市场操纵的受害者,对此本文提出了相应的政策建议。     

全球证券交易所产业整合新趋势及思考

在经济全球化、交易方式电子化、证券交易所公司化的多重因素影响下,21世纪之初发启了全球证券交易所并购整合浪潮。研究表明,未来会出现横跨欧美亚三大时区的巨型证券交易所集团,同时交易所跨境整合的政策边界和经济边界逐步显现,证券市场组织将出现新的业态——"淘宝式的证券交易场所"。本文还结合中国市场实际,提出了我国证券交易所在尚未具备参与国际整合的条件下,应该迎合网络通信技术的发展趋势,尝试市场新业态,超越全球证券交易所整合带来的挑战。     

迎接电子商务的挑战——评商业类上市公司1999年度报告

本文对商业类上市公司１９９９年度报告的主要经济指标作了全面的分析,经分析后显示,１９９９年度商业类上市公司总体盈利水平呈下降态势。随着互联网经济的兴起,电子商 务开始向传统商业提出了挑战,本文介绍了商业类上市公司介入电子商务的情况,并指出商业是传统产业与ＩＴ产业结合中最具有条件一个行业。     

QFⅡ背景下的订单驱动模式

随着QFⅡ制度引入中国境内证券市场，QFⅡ业务流程对境内券商的订单模式和交易系统提出了新的业务需求。本文通过研究境内证券市场的现状和FIX协议规范，提出了三阶段发展的QFⅡ订单实现模式。     

证券交易的基本类型、创新策略及实现模式

询价、报价和竞价是传统的证券交易业务类型。为了充分利用日趋发达的交易技术，交易所交易业务不应仅局限于证券所有权的交换领域。新的交易业务概念是指所有通过交易系统进行的、分配有专门证券代码，并且接收委托申报的业务。新概念实质上将很多原场外的服务纳入了交易系统。为了高效地实现日益增多的交易业务，本文提出了交易业务“流水线”的概念，以及结构化和柔性化的设计理念，以上证所为例，交易系统的每条“流水线”都能跑多项业务；通过结构化的调整，能快速响应业务的新需求。     

全球行业基金发展状况报告

近年来，国内基金已基本形成了类似国外较齐全的基金产品线。在现有法律框架下，国内基金可以创新的方向将进一步从原来的概念准绳，大统化向品种细分化、市场细分化的方向发展。行业基金在国外已经比较成熟，并且得到比较大的认同度，无疑是我国基金品种研发和发展的重要方向之一，本文基于全球视野，对行业基金的发展历史、特征、分布、策略等领域进行调查研究，以期对国内行业基金的发展提供比较有价值的参考。     

我国证券交易前端控制制度的历史演进及发展趋势

前端控制是交易所在交易方面进行自律监管的重要手段。前端控制是中国证券市场的特有制度,是对传统监管模式的重大创新。根据中国市场结构的特点,前端控制实质上将监管关口前移,分担了盘中监控和事后处理的监管压力,弥补了资格准入的不足,完善了交易所自律的监管体系。对前端控制的经济学分析表明,前端控制具有透明度高与全面性强两大优势,符合监管机构稳定市场的需要。我国资本市场发展尚不成熟,且金融危机后全球金融改革的大趋势是加强监管,因此,在可预见的未来,监管机构将进一步加强前端控制,以此保持我国资本市场的稳定发展。     

市场质量与交易机制改革——以上海证券市场收盘方式变动为例

引言 证券市场的基本作用是通过证券交易促进资源的有效配置.发达有效的证券市场可以使企业以较低的成本在发行市场筹集资金,更好地发挥其筹资和优化资源配置的功能.在以往对证券市场及资产定价理论的研究中,绝大多数研究都把交易机制作为外生变量,认为交易机制在整个价格形成中无关紧要.     

QFII背景下的订单驱动模式

随着QFII制度引入中国境内证券市场 ,QFII业务流程对境内券商的订单模式和交易系统提出了新的业务需求。本文通过研究境内证券市场的现状和FIX协议规范 ,提出了三阶段发展的QFII订单实现模式。