万物生长——创业板市场建设与激励机制设计

企业的成长性是一个内涵非常丰富的概念。简单而言，企业的成长性，就是企业从初创阶段迈向成熟阶段的过程；具体分析，企业成长性包括效益的提升、规模的增长，即质与量的发展，并且需要依托特定的行业、宏观经济环境，不仅不同行业的企业成长性不同，而且同行业内的不同企业之间也会表现出成长性的差异，     

解决证券市场制度性缺陷势在必行

我国股市长期以来低效运转,而且诸多弊端近期愈演愈烈。综观近年来的我国股市,一些上市公司在IPO中高价发行,以及通过配股、增发大肆"圈钱",经营业绩却每况愈下;从股市融到资金的部分国有企业并未将资金投向生产项目,通过委托理财的形式又回流股市;二级市场操纵股价的做庄行为盛行,银行违规资金大量流入股市,等等。这些都使我国证券市场面临着前所未有的系统性风险,而且风险还在继续累积过程之中,如不及时解决,一旦崩溃,必将对整个国民经济造成巨大冲击。如果说"为国企改革服务"的功能定位有其特定历史阶段制度选择的必然性,那么目前已经到了走不下去的地步了。从根本上解决导致股市运行效率低下、功能扭曲的制度性缺陷,已经势在必行。     

上海资本市场发展国际金融中心建设

综观世界主要金融中心的发展历程可以发现，资本市场在金融中心的萌芽、发展与最终形成过程中发挥着关键性作用。目前，上海已建立起包括证券市场、货币市场、外汇市场、期货市场以及黄金市场等在内的门类比较齐全的金融市场体系，确立了国内金融中心的地位。     

重新认识股票期权激励及其在中国的应用

股票期权激励是作为长期激励方式之一而出现的,作为一种金融衍生产品,国外许多公司将其授予股份公司的员工(主要是管理人员)。本文就股票期权激励的重要性、必要性和运行机理及适用范围进行了论述。     

金融控股公司正效应

金融控股公司是当代金融组织创新的主要体现,它是介于“全能银行制”和分业经营体制之间的一种组织形式,即在一个集团公司(母公司)的框架之下,各子公司专门从事银行、证券、保险等不同领域的金融业务,整个集团公司涉足至少两种不同的金融业务。理论上,金融控股公司可以实现规模经济、范围经济和协同效应。还能够克服单一业务的经营风险;但是,这些效应的实现是有前提条件的,决不是仅仅完成金融控股公司的组织形式,就一定能够实现这些竞争优势。     

VaR方法及其拓展模型在投资组合风险管理中的应用研究

本文在对国外利用VaR方法及其拓展模型对投资组合进行风险管理的理论与方法总结的基础上，建立了符合现阶段中国证券市场实际发展情况的、主要针对市场风险与流动性风险的投资组合风险管理数量模型，并利用1997～2003年的样本数据进行了实证研究，从而为现阶段我国机构投资者的投资组合风险管理提供理论与方法依据。最后指出了进一步研究的方向。     

上海资本市场发展与国际金融中心建设

综观世界主要金融中心的发展历程可以发现,资本市场在金融中心的萌芽、发展与最终形成过程中发挥着关键性作用。目前,上海已建立起包括证券市场、货币市场、外汇市场、期货市场以及黄金市场等在内的门类比较齐全的金融市场体系,确立了国内金融中心的地位。 以1990年底上海证券交易所的成立为起点,资本市场在上海金融中心的建设过程中一直发挥着举     

2003年我国债券市场展望

2003 年利率与市场走势分析 首先看2003 年的利率走势。由于 2002 年经济增长出现“前低后高”的良 性态势,2003 年的经济增长仍可望保 持较高的水平。央行的货币供应量在 2002 年保持了较高水平,到年底M2 的 实际增长率达到17%,外汇占款增加 货币投放的压力还在增加,从而在 2003 年可能出现轻度的通货膨胀。高 盛预测2003 年中国将有0.5%的通胀 率。同时,由于目前的基准利率一年期 存款利率与准备金利率已相当接近, 降息对金融机构的正面效应在减少, 可能存在一定阻力。综合分析,2003 年 降息的可能性不大。 其次看基准利率是否会上调。一 方面,国有商业银行的改革目标尚未 达到,党的十六大提出的经济增长指 标又较高,提高利率不利于上述目标 的实现;另一方面,物价水平不会有大 的反弹。我国初级产品因生产相对过 剩而存在降价压力,而高科技产品又 因全球范围内的技术进步难以提升价 格。根据摩根大通的预测,未...     

股票期权激励能在境内上市公司大规模推行吗

2005年8月23日，中国证监会、国资委、财政部等国务院五部门联合发布的《关于上市公司股权分置改革的指导意见》第10条指出，完成股权分置改革的上市公司可以实施管理层股权激励。9月9日，国务院国资委发布的《关于上市公司股权分置改革中国有股股权管理有关问题的通知》指出，完成股权分置改革的国有控股上市公司，可以探索实施管理层股权激励。股权激励问题成为市场关注的热点之一。