Time Orientation in Languages and Tax Avoidance

Journal of Business Ethics - Studies suggest that when a language requires grammatical marking of future events, speakers prefer immediate payoffs and engage in less future-oriented behavior. If...     

居民杠杆率的发展风险、国际比较与治理路径

当前,我国居民杠杆率快速上涨,并呈现出与国际趋势背离、风险不对称、居民储蓄率下降、债务过度扩张等风险特征.从居民杠杆率的发展肇因看,可归于中长期消费贷款领域的货币政策宽松促使房地产贷款过热,以及短期消费贷款领域的金融科技驱动消费金融机构的野蛮生长.通过采用法律金融学理论,重点分析不同法系下居民杠杆率的发展演进,充分借鉴海洋法系(以美国为代表)与大陆法系(以日本为代表)的居民杠杆率高企的风险治理经验,结合我国居民部门的风险境况,提出我国防范居民杠杆率高企的风险治理路径.     

Option pricing based on hybrid GARCH-type models with improved ensemble empirical mode decomposition

The exploration of option pricing is of great significance to risk management and investments. One important challenge to existing research is how to describe the underlying asset price process and fluctuation features accurately. Considering the benefits of ensemble empirical mode decomposition (EEMD) in depicting the fluctuation features of financial time series, we construct an option pricing model based on the new hybrid generalized autoregressive conditional heteroskedastic (hybrid GARCH)-type functions with improved EEMD by decomposing the original return series into the high frequency, low frequency and trend terms. Using the locally risk-neutral valuation relationship (LRNVR), we obtain an equivalent martingale measure and option prices with different maturities based on Monte Carlo simulations. The empirical results indicate that this novel model can substantially capture volatility features and it performs much better than the M-GARCH and Black–Scholes models. In particular, the decomposition is consistently helpful in reducing option pricing errors, thereby proving the innovativeness and effectiveness of the hybrid GARCH option pricing model.     

Advance selling of new products to strategic consumers on flash sale platforms*

Flash sale (FS) is a new business model that offers discounted products in limited numbers over a short period. In this paper we discuss the impact of strategic consumers on advance selling (AS) of new products on FS platforms. We first study the impact of strategic consumers on competing retailers adopting AS to sell a homogeneous new product. And find that the retailers’ AS profits and inventory quantities decrease with the strategic customers’ valuation and valuation decreasing rate. Then we analyse whether FS can mitigate the impact of strategic customers on retailers adopting AS for new products. We consider a newsvendor model involving only one retailer adopting AS to sell a new product. We derive the results by comparing this model with two counterpart models, namely the classical newsvendor model with no strategic customers and a newsvendor model with strategic customers where the retailer does not use FS under AS.     

基于多元数据分析的城市通风廊道规划策略研究——以北京副中心为例

城市通风廊道是提升城市通透性,改善城市微循环,减缓热岛效应的有效途径之一。通过建设通风廊道让城市"呼吸"起来,可以有效减轻热岛效应,增强空气流动性,提高人体舒适度。基于通州区建设大背景及热点问题,分析了国内外典型案例,利用通州国家级气象站多年观测记录及周边地区气象资料、通州城区1:2000建筑基础地理信息数据和德国高分辨率卫星影像Rapid(5m分辨率)、通州区2015年土地利用现状图及规划图等,分析了通州及周边地区的风环境,研究了通州城区天空开阔度和地表粗糙程度,得出了通风潜力的空间分布。同时,利用卫星遥感资料,分析了热环境的空间分布。提出了通州城区通风廊道规划原则和建议。     

内外融资条件、融资约束与企业绩效——来自京津冀地区企业调查的新证据*

基于独特的京津冀地区企业调查数据和克服内生性的结构方程模型，本文对融资约束的成因及影响进行了实证分析。分析结果表明，企业自身条件和外部市场环境均对融资约束有重要影响，且企业自身条件对融资约束的影响更强。总的融资约束指标对企业绩效的影响不显著。在区分融资约束的不同维度后，本文发现，融资可得性提高显著促进了企业绩效提升，融资频率增加却降低了企业绩效，而融资获得速度（等待时间）对企业绩效没有统计上的显著影响。进一步的分析表明，无论是正规融资渠道，还是非正规融资渠道，上述结论仍然成立。利用多种政策提高企业的管理水平，改善企业的自身条件，是缓解融资约束的最有效办法。     

Financial econometrics,mathematics, statistics,and financial technology: an overall view

Review of Quantitative Finance and Accounting - Based upon my experience in research, teaching, writing textbooks, and editing handbooks and journals, this review paper discusses how financial...     

多视角县级空间开发适宜性评价方法对比研究

［目的］随着市县经济社会发展总体规划的改革创新，越发强调主体功能区制度的完善、强化政府空间管控的能力。空间开发适宜性是合理划分国土空间、优化开发布局的重要基础。［方法］研究通过选取了地形地势、交通干线、人口聚集度、经济发展4项适宜性指标和自然灾害影响、可利用土地资源、可利用水资源、生态系统脆弱性4项约束性指标，建立空间开发适宜性评价指标体系，分别从格网与行政区两种视角出发，开展蒲江县级空间开发适宜性评价，采用点对点匹配度分析对两种评价结果进行综合对比分析。［结果］从总体看，蒲江县最适宜区域占比约为4%，较适宜区域占比约为14%，较不适宜区域占比约为15%，最不适宜区域占比约为67%。行政区视角下，各类开发适宜性等级区域差异明显，但街道、乡（镇）行政区内部具有均质性。具体来说，各类开发适宜性等级区有按行政区集聚的趋势，并且其集聚趋势与多指标评价结果关系密切。空间视角下，各类开发适宜性等级跨行政区，街道、乡（镇）行政区内部具有异质性。一方面，各类开发适宜性等级不受行政区影响，局部精准性更高。另一方面，形成跨行政区的开发时序判读，并且这种开发时序多呈现“中心—外围”结构，便于具体指导区域分步开发。［结论］格网尺度可以更精细地反映县级开发适宜性和开发约束性在空间上的差异化分布，提高城镇、农业、生态3类空间范围划定精准性，为合理确定资源开发强度、促进国土空间科学适度有序布局提供技术保障。     

基于AD9361的掌上型LTE RRU设计与开发

当前小体积远端射频单元（Remote Radio Unit,RRU）主要是皮站级别的Pico-RRU，其重量和体积仍然难以满足掌上型的要求。为此，采用高集成度的AD9361芯片来实现长期演进（Long Term Evolution，LTE）宽带收发信机功能，配合时钟同步模块、放大器模块和控制接口电路等一起构建低成本的掌上型RRU。主要解决了基于AD9516的时钟同步、低相位噪声设计和高灵敏度接收机设计三个技术难点，成功实现了掌上型、高性能、低成本的设计目标。整个RRU样机尺寸为18 cm×10 cm×2 cm，质量约500 g，量产成本千元以内。测试表明，该RRU下行误差向量幅度（Error Vector Magnitude，EVM）小于3%，优于3GPP要求的8%；10 MHz带宽时上行接收机灵敏度优于3GPP要求的-93.5 dBm。     

关系质量对企业知识创造绩效的作用机理：一个被调节的中介模型

基于嵌入性视角，分别引入知识转移、合作模式作为中介变量和调节变量，深入探究关系质量影响企业知识创造绩效的内在机理。利用277份来自全国多地的制造业及高新技术企业调查问卷，采用多元回归方法进行实证研究。结果表明：经济型和社会型关系质量均正向影响企业知识创造绩效；社会型关系质量通过元素知识和架构知识转移正向影响企业知识创造绩效。在契约治理模式下，经济型关系质量更倾向于通过元素知识转移正向影响企业知识创造绩效；在股权治理模式下，社会型关系质量更倾向于通过架构知识转移正向影响企业知识创造绩效。