关联交易与控制性股东的"隧道行为"

在信息不对称情况下,控制性股东能够利用其对上市公司的控制力或影响力进行非公允关联交易,从而以其他投资者的利益为代价从上市公司攫取财富.本文以1998-2005年实施配股的上市公司为样本,分析了配股后上市公司关联交易的分布特征,并研究了关联交易对控制性股东资金占用行为、股票收益和企业价值的影响.研究结果表明:(1)控制性股东通过关联借贷大量侵占了上市公司的资金;(2)投资者在关联交易发生后相应调整了股票价格,导致了上市公司股票收益下降;(3)控制性股东通过隐蔽的关联交易从上市公司输出了财富,造成了以托宾Q衡量的公司价值下降,关联交易与公司价值之间存在负相关关系.非公允关联交易成为控制性股东掠夺中小股东财富的重要方式,导致上市公司的资源被不断输送出去.     

高新技术产业模块化的风险结构分析

模块化是产业集群发展的“秘笈”和演进的主流趋势，对产业集群的形成和升级具有十分重要的推动作用。但由于产业集群的发展存在着诸多不确定性和激烈的竞争，模块化过程中也隐藏着不容忽视的风险。本文从模块化的微观结构出发，分析了产业集群模块化过程中的相关风险，主要包括兼容性风险、网络性风险、生态风险、信息风险和锁定风险，这些风险影响着模块化产品的市场结构和收益特征，阻碍着产业集群的升级和繁荣。因此，在产业集群模块化过程中，必须采取相应措施来控制和消除风险，降低其危害和影响，进一步促进价值模块整合和产业融合，以营造一批强大、集成、灵敏的模块化产业集群。     

利率市场化、企业融资与金融机构信贷行为研究

本文利用协方差分析模型验证了中国贷款利率上限取消后企业的融资行为方程发生了结构性变化,证明了利率市场化的积极意义。贷款利率上限取消后,企业的负债水平有显著提高,小企业增加得尤为显著,反映了利率市场化有利于缓解企业融资约束;企业对资金的过度需求得到了一定程度的遏制,大企业出于融资成本的考虑,更侧重于内源融资,企业融资结构更趋合理;金融机构对贷款对象及贷款期限的决策不再单纯依靠固定资产、企业规模、国有股比例等指标,也会考察企业的成长性,同时,金融机构对中小企业资产抵押能力的要求亦有所降低,反映了其在监督和鉴别贷款申请者方面更有效率。     

公司债务期限结构与投资效率

债务期限结构与投资效率之间不是简单的线性关系,它们的关系在很大程度上依赖于项目风险水平.投资非效率"程度"与短期债务比例呈类U形关系,即债务期限结构较为均衡时,投资非效率程度较低.我国上市公司短期债务主导型债务期限结构使得公司在面对较高和中等风险项目时,表现出过度投资倾向;而面对低风险项目,则表现出投资不足倾向.并且,短期债务比例与投资非效率程度正相关,较高的短期债务比例会引起较大的投资扭曲.     

创业资本融资来源与投资特点的国际对比研究

创业资本作为一种金融制度创新,在促进技术变革中发挥了重要作用,被称为"经济增长的发动机",为此,世界许多国家都采取了一系列政策措施,扶植创业资本的发展。但是,由于各国经济文化背景的不同,创业资本的发展情况也不同,它们彼此表现出了各自的特点。     

企业文化与企业发展的关系

企业文化已成为当前企业管理研充的重大课题。随着企业面临的内外部环境的更加复杂多变,以制度为主的刚性管理显得日渐脆弱,作用有限,以文化为基础的柔性管理的作用日渐突出。加入WTO后,我国企业将面临来自国外企业激烈竞争,要想取得竞争优势,应在企业文化上下工夫。正确认识企业文化与企业发展的关系,尤其是了解企业文化对企业发展的推动作用是非常有现实意义的。