重估与波动的资本双簧

迄当时为止的绝大多数证据显示,中国资产重估过程远未结束。对于2007年的情况来说,就资产谱来看,可能出现”债市小涨、股市中涨、地市大涨”的格局。2007年中国的社会消费品零售增长率继续上升,贸易顺差将再创新高,并推动资产重估进一步发展:可能由于消费结构变动的原因,中国固定资产投资增长率的平台大约自2002年以后出现了系统性上升,并有望在较长时间内维持这一水平。     

忧喜参半看复苏

在出口超预期地急剧下降的背景下，今年1～2月份中国经济的总需求仍然低迷，但国内需求可能正在呈现初步和微弱的恢复迹象，这与企业部门大规模去库存化的缓解、财政货币刺激政策影响的逐步显现等因素密切相关；汽车和住房等领域销售的回暧可能也形成了一定的正面影响，但其可持续性需要继续观察。     

需求转暖正在回升

2013年3月份的社会融资总量数据和货币信贷数据均超市场预期。3月新增社会融资总量达2.54万亿元.同比增速较上月上升0.33个百分点。货币层面,M2新增37,499.2亿元.同比增速自上月的15.2%大幅上升至15.7%。安信证券认为3月份的数据中存在如下几方面值得投资者关注的特点:其一.从总量数据看.社会融资总量、广义社会融资总量以及货币增速均经历持续快速上升.叠加整体经济恢复偏缓的环境.带来了流动性的持续宽松.对实体经济资金价格形成压制;其二.从期限结构数据看.广义中长期融资增速上升.企业中长期贷款增速上升.企业活期存款增速上升.表明实体经济的需求可能正在向好的方面转化;其三.商业银行表外融资环境的持续宽松,意味着表外理财资产的投资需求旺盛.叠加8号文的影响.意味着对债券资产需求较强的情形可能仍将持续一段时间;结构     

出口还能火多久?

近来中国出口的加速主妻来自于机械及运输设备类，低端制造品则相对稳定，暗示短期出口需求的恢复可能主要与全球需求的恢复，特别是美国的库存调整存在密切联系。     

地震不足惧 通胀有远忧

汶川地震会推迟短期内出台进一步紧缩政策的可能性.但宏观经济政策的基本方向不会因此改变。国际大宗商品价格高启、国内劳动力成本继续加速上涨,以及部分行业产能不足的影响下.预计短期内PPI指数将继续维持上涨格局。     

中国资本市场如何应对资产重估

高速增长的货币供应更多地流向了资产市场，正在形成全面的资产价格重估，这可能在很大程度上取决于实体经济部门对未来盈利增长潜力的预期。 由于央行对信贷过热和通货膨胀都保持着高度的警惕。 在政策选择上面临着两难的困境，其近期调高贷款基准利率的举措很难达到预期目标，也并未动摇引起资产重估的根本因素。我们认为，正确把握资产属性才能有效应对资产重估。[编者按]     

专利质押融资试点政策能否提升企业绩效——基于专利质押融资试点城市的准自然实验

专利质押融资试点政策能够缓解中小企业融资约束乃至创新投入不足问题,但政策作用机制尚不明晰。选取对中国经济发展具有重大战略意义的生物医药产业,采用2011—2020年沪深A股生物医药上市公司数据,以2016年实施的专利质押融资试点进行准自然实验,运用双重差分法,分析专利质押融资试点政策对生物医药企业绩效的影响及技术创新在二者之间的中介作用。研究发现：(1)专利质押融资对生物医药企业绩效有直接影响,并通过推动技术创新发挥部分中介效应,即专利质押融资政策可以通过技术创新提升生物医药企业绩效水平。(2)异质性检验表明：专利质押融资试点政策对非国有生物医药企业、大型生物医药企业绩效水平的影响程度更高。(3)进一步分析表明：有形资产比重高低对专利权质押融资影响企业绩效的作用不明显。研究结论不仅为中国目前存在的有关专利质押融资试点政策效力的争论提供了一定的理论依据,同时也对如何准确地落实中国的专利质押融资试点政策提出建议。     

房地产:复苏还是停滞

今年上半年通货膨胀压力暂时不大,流动性整体偏中性,经济增长出现趋势下降的概率并不大,而全国范围的房地产复苏尚处于偏早期阶段。基于以上原因,安信证券对今年的房地产销售和投资持相对乐观的看法。