货币政策与就业:一个带有内生劳动力供给的MIU模型

本文在货币效用模型中引入内生劳动力供给,以此来分析货币政策对就业的影响。结果发现:只有当消费者对商品消费的相对风险规避程度比较大,即消费的跨期替代弹性比较小时,货币供给增长率上升才会促进就业的增加,反之,货币供给增长率上升反而使就业减少。考虑到中国当前的具体情况,消费者商品消费的相对风险规避程度比较大,因而扩张性的货币政策有利于就业,对中国的经验检验结果支持了这一结论,而且该分析通过了货币供给增长率的超外生性检验。从长期来看,中国消费者的相对风险规避程度有下降的趋势,过度依赖于扩张性的货币政策来解决失业问题是不可行的。     

实际汇率、工资和就业--对中国贸易部门和非贸易部门的实证研究

在同时考虑贸易部门和非贸易部门的情况下,实际汇率贬值会增加贸易部门就业,但会减少非贸易部门就业,对实际工资的影响则是不确定的.按照理论分析的结果,文章对人民币实际汇率和中国两部门实际工资及就业的关系进行协整检验,结果发现:人民币实际汇率贬值显著增加贸易部门就业,但非贸易部门就业对实际汇率变动不敏感,而两部门的实际工资和实际汇率之间则都没有协整关系存在.进一步检验发现实际汇率变动对就业在贸易和非贸易部门之间的结构也没有影响.总的结论认为,即使考虑到非贸易部门,人民币实际汇率升值对整个就业也是不利的,而贬值有利于整个就业.     

论经济转轨对我国货币供给性质的影响

由于经济转轨而带来的制度、环境的变化，特别是金融体制的变化，必然会对货币供给的性质产生影响，使我国成为既有外生货币又有内生货币的“混合货币”经济，进而，必将对我国的经济政策特别是货币政策产生影响。     

外汇占款对货币供给影响的实证分析

通过对外汇占款变化和货币供应增长之间关系的实证分析发现：外汇占款对广义贷币和储备货币均有非常显著的正向影响；外汇占款主要通过影响基础货币来影响总体贷币供给；汇率制度改革放大了外汇占款对储备货币的影响，近年来外汇占款已经成为国内流动性的重要来源。建议积极促进国际收支平衡，加大对境外资金流八的监管力度，保持人民币对美元汇率基本稳定，以避免因外汇占款增长过快而导致国内流动性过剩。     

下半年货币信贷：增量下降 结构趋于优化

今年上半年，在积极财政政策和适度宽松货币政策的带动下．货币信贷持续高速增长．并出现了一些结构性变化。下半年．尽管绝对增量有所下降，但受政府投资项目继续投放、项目资本金比例调整、房地产市场持续回暖等因素的推动，信贷余额仍将保持一定增速，信贷结构趋于优化。     

市场结构与实际汇率——理论模型和对人民币／美元实际汇率的经验分析

文章在一个存在垄断竞争的两国动态一般均衡模型中分析市场结构变化对实际汇率长期趋势的影响,结论认为,本国可贸易品和不可贸易品市场垄断程度上升会导致本币实际升值,而外国可贸易品和不可贸易品市场垄断程度上升会导致本币实际贬值。对人民币/美元实际汇率和中美两国市场垄断程度关系的实证分析基本验证了模型的结论。文章建议,可以通过拆分重组、发展民营企业、引进外资企业等方式引入竞争、降低垄断程度,从而缓解部分人民币升值压力。     

金融运行的新特点与新对策

<正>上半年多增的社会融资主要流向房地产和地方政府融资平台,尚无充分证据显示融资有大规模虚增。尽管局部领域风险值得关注,但影子银行风险总体可控。外汇占款波动变化加大了国内市场流动性调节的难度,但只要管理得当,流动性可以保持平稳运行。未来应密切关注QE退出大背景下资本流动可能出现的反复变化,人民币有可能阶段性交替出现升值和贬值压力。尽管银行业存在不良资产继续反弹的压力,但明年不良率很难反弹到1.2%以上。虽然     

差别消费权重、生产率与实际汇率:动态一般均衡模型对巴拉萨-萨缪尔森假说的扩展

本文在可贸易品和不可贸易品在总消费中的权重以及本国可贸易品和进口品在总可贸易消费品中的权重在国家间可以有差别的假定下,通过一个两国动态一般均衡模型分析了生产率对长期实际汇率的影响,以期对巴拉萨-萨缪尔森假说(BSH)进行扩展。分析结果显示,本国可贸易品部门的生产率上升不一定导致本币实际升值,而外国可贸易品部门的生产率上升也不一定导致本币实际贬值;两国相对可贸易品部门的生产率通过影响贸易条件可以对实际汇率产生影响,而传统的BSH忽略了这一渠道。以人民币对美元实际汇率的经验研究显示,差别消费权重假定下生产率对实际汇率的解释能力较传统BSH有显著提高。     

下半年货币信贷:增量下降结构趋于优化

今年上半年,在积极财政政策和适度宽松货币政策的带动下,货币信贷持续高速增长,并出现了一些结构性变化.下半年,尽管绝对增量有所下降,但受政府投资项目继续投放、项目资本金比例调整、房地产市场持续回暖等因素的推动,信贷余额仍将保持一定增速,信贷结构趋于优化.